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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 2월2일 블룸버그통신 기사입니다.
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 수 주 동안 오라클(ORCL)의 채권은 인공지능 투자가 수년간, 혹은 영원히 수익을 내지 못할 수도 있다는 우려 속에 정크본드처럼 거래됐다. 월요일, 그러한 두려움은 소프트웨어 대기업이 채권 발행에 대해 기록적인 수요를 끌어모으면서 희미해진 것으로 보인다.
변화는 오라클이 일요일(1일) 올해 부채 외에 약 250억달러의 자기자본을 조달할 계획이라고 발표하면서 촉발됐다. 이는 데이터센터에 대한 대규모 투자 자금을 조달하면서도 대차대조표에 과도한 부담을 주지 않을 것이라는 점을 투자자들에게 확신시켰다. 기술 기업의 채권과 주식은 모두 대부분의 거래 시간 동안 상승했다. 일부 투자자들은 회사의 자금 조달 이후 나타난 낙관론이 더 넓은 신용 시장으로 확산될 수 있다고 말했다.
"오라클 거래는 투자등급 회사채에서 위험을 감수해도 된다는 신호탄이 될 수 있다"고 12월 말 기준 약 6280억달러 규모의 자산에 대해 자문하는 올스프링 글로벌 인베스트먼츠의 선임 채권 트레이더 마크 클레그가 말했다. "대규모 AI 자금 조달은 향후 몇 분기 동안 엄청난 공급을 가져올 것으로 예상되며 시장의 골칫거리였다. 대신 불이 켜졌는데 그는 사라졌다."
미국 우량등급 회사채 발행은 올해 기록적인 수준에 도달할 수 있으며, 모건스탠리(MS) 전략가들은 지난해 약 2조2500억달러의 발행을 전망했다. 그러나 기업 이익이 견조하게 유지되면서 증권에 대한 투자자 수요는 여전히 높다. 채권의 위험 프리미엄은 수십 년 만의 최저 수준에 근접해 있다.
월요일 투자자들은 최대 1260억달러 규모의 오라클 채권에 대해 주문을 넣었으며, 이는 지난해 10월 메타 플랫폼스(META)가 300억달러 채권을 발행했을 때의 이전 기록인 1250억달러 주문을 근소하게 앞질렀다. 회사는 일요일 성명서에 따르면 2026년에 더 이상 부채를 발행할 계획이 없다. 일부 채권 투자자들은 오라클이 올해 400억달러에서 600억달러 사이의 부채를 발행할 것으로 추정했었다.
기술 기업들이 향후 몇 년 동안 발행할 AI 관련 부채의 규모는 시장 성과를 좌우하는 핵심 변수다. 알파벳(GOOGL), 아마존닷컴(AMZN), 메타, 오라클은 2025년 미국 투자등급 회사채 시장에서 약 930억달러를 차입했으며, 이는 지난해 발행된 전체 부채의 약 6%에 해당한다. 약 8조달러 규모의 시장이 이번 첫 번째 AI 관련 발행을 편안하게 흡수했지만, JP모건체이스(JPM)는 향후 5년 동안 매년 약 3000억달러의 AI 및 데이터센터 관련 거래를 예상하고 있다.
이러한 발행은 올해 이미 등장했다. 인터내셔널 비즈니스 머신즈(IBM)는 지난주 달러화 및 유로화 채권으로 거의 75억달러를 발행했으며, 실적을 보고한 후 앞으로 몇 주 안에 더 많은 기업들이 뒤따를 수 있다. 2월과 3월은 일반적으로 해당 부문에서 가장 바쁜 달이지만, JP모건 신용 전략가 나다니엘 로젠바움에 따르면 향후 두 달은 평소보다 훨씬 더 활발할 것이다.
회사채 발행 외에도 은행들은 오라클이 입주 예정 임차인인 데이터센터를 위해 수백억달러 상당의 거래를 성사시켰다. 여기에는 밴티지 데이터센터가 개발할 위스콘신과 텍사스의 새로운 시설을 위한 380억달러의 대출이 포함되며, 이는 오픈AI와의 대규모 스타게이트 AI 인프라 계약의 일부다.
그러나 기술 기업들은 일반적으로 탄탄한 대차대조표와 견고한 수익을 보유하고 있다. 오라클의 경우 자기자본도 조달하고 있으며, 여기에는 50억달러의 의무전환우선증권이 포함된다. 이 문제에 정통한 소식통들에 따르면 우선주는 6.25%에서 7.25% 사이의 배당금으로 마케팅되고 있다. 회사는 또한 수시공모를 통해 시간을 두고 최대 200억달러의 주식을 발행하고 있다.
이러한 발행 가운데 오라클의 주가는 월요일 2.7% 하락 마감했다. 회사 대변인은 블룸버그를 회사의 보도자료로 안내했다.
채권 발행 발표 이후 오라클의 장기 채권은 유통 시장에서 상승했으며 회사의 신용 위험 측정치는 2021년 4월 이후 가장 크게 완화됐다.
블룸버그 인텔리전스가 말하는 것
최대 250억달러에 달할 수 있는 오라클의 8개 구간 채권 거래는 AI 자본 지출 계획을 뒷받침하기 위한 동일한 규모의 자기자본 자금 조달과 함께 자금 조달 확실성이 도래하면서 2025년 3분기 이후 의미 있는 저조한 성과 이후 채권 및 신용부도스와프 랠리를 촉발할 수 있다. 오라클의 중간 BBB 등급에 대한 신용평가사들의 재확인 이후, 우리는 곡선 전체에 걸쳐 강력한 가치를 보고 있으며, 특히 국채 대비 225bp의 초기 가격 제시를 가진 40년 만기 채권에서 시간이 지남에 따라 50bp의 압축을 볼 수 있는 장기 투자자들에게 그렇다.
— 블룸버그 인텔리전스의 로버트 쉬프만과 알렉스 리드
오라클은 지난해 9월 미국 회사채 시장에서 마지막으로 자금을 조달하며 2025년 최대 발행 중 하나인 180억달러를 조달했다. 해당 거래는 부채 부담 증가에 대한 우려 속에 유통 거래에서 약세를 보였으며, 이는 오라클의 부채에 대한 채무불이행 보험 비용을 높였다.
회사의 광범위한 차입은 AI 성장을 뒷받침하는 데 필요한 자금 조달의 규모를 반영한다. 오라클은 어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD), 메타 플랫폼스, 엔비디아(NVDA), 오픈AI, 틱톡, xAI를 포함한 최대 클라우드 고객들의 수요를 충족하기 위해 추가 용량을 구축하고 있다.
오라클은 만기가 3년에서 40년에 이르는 8개 부분으로 부채를 발행했다. 거래의 최장기 부분은 국채보다 1.95%포인트 더 높은 수익률을 제공하며, 이는 약 2.25%포인트의 초기 제시와 비교된다.
소식통들에 따르면 뱅크오브아메리카(BAC), 시티그룹(C), 도이체방크(DB), 골드만삭스그룹(GS), HSBC홀딩스(HSBC), JP모건이 발행을 주관하고 있다. 뱅크오브아메리카, 시티그룹, 도이체방크, JP모건은 발행에 대한 주문장 규모에 대해 논평을 거부했다. 다른 회사들은 즉시 논평할 수 없었다.
월요일 이전에 오라클은 블룸버그 미국 우량등급 회사채 지수에서 약 950억달러의 부채를 보유하고 있어 금융 부문 외에서는 최대 발행사였다.
bernard0202@newspim.com
