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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 이번 주 미국 주식시장은 미국·이란의 종전 협상 개시 합의에 따른 금융시장의 평가와 17일(현지시간) 연방준비제도(연준·Fed)의 FOMC(연방공개시장위원회) 회의 결과에 초점을 둘 것으로 전망된다.

◆당장은 '합의' 환영 기류

미국과 이란은 이번 주 19일 종전 협상의 토대가 되는 MOU(양해각서)에 서명(장소 스위스)을 앞두고 있다. 양측 모두 MOU 합의 사실을 공식 확인했으나 투자자들은 서명에 이르기까지의 과정을 주시하고 있다. 앞선 협상 과정에서도 세부 조건을 놓고 서로 다른 설명을 내놓은 전례가 있어서다.

당장 금융시장의 반응은 위험자산 선호 쪽이다. 15일 아시아 오전 시간대에서 주가지수 S&P500 선물은 약 1% 상승했고 국제 유가의 기준물인 브렌트유는 84달러로 4%가량 하락했다. 전쟁 기간 주식시장을 압박했던 유가 급등과 이에 따른 인플레이션 우려가 후퇴할 것이라는 기대가 반영된 결과다.

다만 '합의 성사 자체'가 일으키는 시세 상승효과는 제한적일 가능성이 거론된다. 주요 주가지수가 전쟁 기간에도 강세를 보인 데서 드러나듯 종전 기대가 이미 일부 시세에 반영됐다는 판단에서다. 지속성 있는 상승세의 여부는 유가가 전쟁 전 수준으로 되돌아가는 속도, 정책금리 기대의 복원 폭, 인공지능(AI) 투자심리의 추동력, 기업 실적 기대에 달렸다는 진단이 뒤따른다.

◆유가 정상화 속도 주시

추가 상승 여부를 가를 변수로 유가 정상화 속도가 꼽힌다. 브렌트유는 전쟁 기간 한때 110달러를 넘었었다. 전쟁 전 70달러 안팎이었던 점을 고려하면 추가 하락 여지가 남아 있다는 분석이 따른다. 양측의 합의대로 호르무즈 해협 무제한 통항과 기뢰 제거 조항이 이행되면 유가가 전쟁 전 수준에 더 가까워질 수 있다. 다만 해협의 완전한 정상화에는 수개월이 걸린다는 관측도 나온다.

유가 하락은 정책금리 기대의 복원 여지를 키운다. 고유가에 따른 정책금리 인상 가능성이 최근 시세 변동을 유발한 만큼 우려가 잦아들면 추가 상승에 보탬이 될 수 있다. 이미 단기금리 선물시장은 미국과 이란의 합의 기대를 반영해 연준의 연내 금리 인상 확률을 약 48%로 내려잡았다. 종전에는 연내 인상이 유력하게 점쳐졌다.

다만 연초 형성됐던 인하 기대로의 복원은 더딜 수 있다는 관측이 뒤따른다. 5월 소비자물가지수(CPI) 상승률이 4.2%로 3년 만의 최고치를 기록한 가운데 5월 고용도 시장 기대를 크게 웃돌았다. 유가 하락이 인상론을 약화시키더라도 인하까지 이어지려면 노동시장 냉각이 필요하다는 의견이 따른다. 골드만삭스는 노동시장이 빠르게 약해질 경우에만 인하 시점이 앞당겨질 수 있다고 봤다.

◆워시의 첫 FOMC

16~17일 FOMC가 이번 주 관련 기대의 최대 시험대로 꼽힌다. 케빈 워시 신임 의장이 처음 주재하는 회의로 기준금리 동결(현재 3.50~3.75%)이 폭넓게 예상된다. 관심은 결정 자체보다 워시 의장이 첫 기자회견과 연준이 경제전망요약(SEP)의 점도표를 통해 향후 금리 경로를 어떻게 제시하느냐에 쏠린다.

먼저 점도표가 주목받는다. 점도표 중앙값이 연내 금리 경로를 어느 방향으로 제시하는지가 핵심이다. 국채시장은 아직 연내 인상에 베팅하고 있다. 미국 2년물 국채 금리는 4%를 넘어 정책금리를 웃돌고 30년물 금리는 5%에 육박해 2007년 이후 최고 수준에 머물고 있다. 3월 점도표 대비 변화 폭이 워시 체제의 첫 가늠자로 주목받는다.

워시 의장의 메시지와 톤도 핵심 관심사로 꼽힌다. 워시 의장이 물가 대응 의지를 분명히 제시하면 연준의 정치적 독립성 신호로 읽혀 시장이 안심할 수 있다는 평가가 나온다. 다만 매파적 색채가 지나치면 주식시장에 부담이 되고 비둘기파적으로 기울면 국채시장이 인플레 우려에 따라 흔들릴 수 있다. 따라서 향후 경로를 단정하지 않는 신중한 메시지 발신 가능성도 거론된다.

지난주 12일 사상 최대 기업공개(IPO)로 꼽혔던 스페이스X(SPCX)의 상장 이후 주가 흐름(첫날 19% 급등)도 주목 대상으로 꼽힌다. 스페이스X는 올해 증시를 끌어올린 인공지능(AI) 테마와 연계되기도 해 AI 투자심리의 가늠자로도 언급된다. 크로스체크매니지먼트의 토드 쇼엔버거 최고투자책임자(CIO)는 "[스페이스X의] 현재 매수세는 장기 투자라기보다 헤드라인 프리이엄을 활용하려는 단기 성격이 강하다"며 "몇 주 뒤에도 이 흐름이 유지될지는 지켜봐야 한다"고 했다.

◆랠리 다변화 계속될까

단기 등락과 별개로 최근 주식시장에서는 비(非)기술주 강세가 주목받는다. 연초 이후 거의 두 배로 올랐던 반도체 주가지수는 6월 들어 한때 12% 가까이 빠졌다(지난주에는 주간 9%가량 반등). 그 사이 금융·헬스케어·방어주·중소형주가 힘을 받았다. 동일가중 S&P500의 연초 이후 상승률은 11%로 일반 시가총액가중 지수의 9%를 앞섰다. 시장 상승을 이끄는 업종이 기술주에서 여러 업종으로 다변화하는 흐름이다.

호르무즈 해협 재개방이 유가와 국채 금리 압력을 추가로 낮추면 다볂화 흐름이 더 탄력받을 수 있다는 진단이 나온다. 뱅크오브아메리카(BofA)의 마이클 하트넷 전략가는 수혜 후보로 소비재주, 리츠(부동산투자신탁), 유럽 주식, 금, 비트코인, 신흥국 통화를 제시했다. 모두 고유가와 금리 인상 관측발 달러 강세로 타격받은 자산이다.

일각에서는 신중론을 제기한다. 합의 이후에도 변동성이 이어질 수 있다는 시각이다. 합의 자체가 종전 협상을 개시하겠다는 듯이고 관련 협상 과정에서 잡음이 재차 불거질 가능성이 있다. 여기에다 경제 자체는 여전히 견조한 것으로 평가돼 금리 불확실성은 남아 있다. 반도체 쏠림 장세를 우려하는 시각도 사그라들지 않는다.

bernard0202@newspim.com