[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = SK하이닉스의 주주환원 기대감이 커지면서 지분을 보유한 SK스퀘어가 직접적인 수혜를 볼 것이란 전망이 나왔다. 특히 2026년 이후 SK하이닉스 실적 개선이 본격화되면 SK스퀘어의 주주환원 여력도 한층 확대될 것이란 분석이다.

최관순 SK증권 연구원은 17일 리포트에서 SK스퀘어에 대한 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 145만원에서 185만원으로 상향했다고 밝혔다. 그는 "보유 지분가치 상승과 주주환원 확대에 대한 기대감이 유효하기 때문이다"며 "2026년부터 본격화될 SK하이닉스 실적개선에 따른 주주환원 확대의 직접적인 수혜가 예상된다"고 평가했다.

최근 SK하이닉스의 100조원 규모 주주환원 추진 보도에 대해 회사가 "구체적인 내용은 검토된 바가 없다"고 선을 그었지만, 방향성 자체는 명확하다는 진단이다. 최 연구원은 "SK하이닉스는 2025~2027년 고정배당금을 주당 1200원에서 1500원으로 상향하고, 2025년부터 2027년까지 3년간 발생하는 FCF의 50% 수준을 총 재원으로 설정하며, 정책기간 종료 후 재무 건전성 목표 수준을 유지하는 범위 내에서 추가 환원을 실행한다는 배당 정책을 발표한 바 있다"고 말했다.

그는 "SK하이닉스의 2025년 FCF와 현금배당 규모는 각각 21조5000억원, 2조1000억원인데, 2026년부터 큰 폭의 실적개선을 바탕으로 2026년과 2027년 FCF 는 각각 146조원, 240조원으로 예상된다"고 짚었다. 그러면서 "SK스퀘어는 2026년 주주환원에 대해 현금배당 2000억원과 400억원의 자사주 매입을 발표한 바 있는데, SK하이닉스의 배당이 확대될 경우 SK스퀘어의 향후 주주환원 확대 기대감도 높아질 전망"이라고 내다봤다.

기관 수급 측면에서도 SK스퀘어에 우호적인 환경이 조성되고 있다는 분석이다. 최 연구원은 "2025년부터 SK하이닉스의 코스피 내 시가총액 비중이 10%를 초과하면서 금융투자협회에서는 기관투자자의 단일종목 편입한도 제한을 위한 SK하이닉스 시가총액 비중을 매월 공시하고 있다"고 설명했다.

지난 1일 기준 공시된 SK하이닉스의 코스피 내 시가총액 비중은 21.26%로, 실제 비중(24.51%)보다 낮은 수준이다. 그는 "ADR 발행, 주주환원 확대 등 SK하이닉스 주가 상승세가 이어질 가능성이 높은 가운데 SK하이닉스에 대한 편입한도와 실제비중 간의 괴리로 기관투자자 중심의 SK스퀘어 매수세도 지속될 가능성이 높다"고 분석했다.

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