[GAM]AI가 깨운 'PCB 슈퍼사이클'② A주 달구는 핵심 테마로

기사입력 : 2026년06월19일 07:00

최종수정 : 2026년06월19일 07:00

'공급∙수요∙가격'으로 진단, A주 'PCB 랠리 배경'
글로벌 PCB 경쟁 구도 '3대 변화 포인트' 진단
고도화 니즈 커지는 PCB 산업의 기술 트렌드
PCB 산업 가격인상 사이클, 수익성 개선 기대
新 경쟁구도 속 주목할 '3대 PCB 투자 방향'

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <AI가 깨운 'PCB 슈퍼사이클'① A주 달구는 핵심 테마로>에서 이어짐.

◆ '기술 고도화'에 달렸다, 투자 확장 가속

PCB는 전자제품 부품을 탑재하는 기판으로, 전자부품을 지지하고 전기적 연결을 제공하는 거의 모든 전자기기의 필수 요소다. AI 서버, 휴머노이드 로봇 등 미래 산업 고급 장비의 핵심 부품으로 쓰인다. PCB 제조 품질은 하위 제품의 안정성과 수명뿐 아니라 전체 경쟁력에도 영향을 미친다는 점에서 고도화는 기업의 경쟁력으로 이어진다.

미국 전자산업 시장조사업체 프리스마크(Prismark)에 따르면 2023~2028년 전세계 PCB 생산가치의 연평균 성장률(CAGR)은 5.5%로 안정적인 성장세를 보일 전망이다.

특히, AI 서버 데이터센터 관련 고급(하이엔드) PCB 세부 시장의 생산가치 CAGR은 11.6%에 달해 일반 PCB 시장 성장률 평균치를 웃돌 것으로 예상된다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2026.06.18 pxx17@newspim.com

PCB 산업의 고도화 트렌드에 대응하기 위해 중국 현지 기업들은 투자를 확대하고 있다.

6월 16일 현재까지 A주에서 13개 PCB 제조기업이 확장 투자 공시를 발표했는데, 총 투자 규모는 약 590억 위안(약 13조2200억원)에 달하는 것으로 나타났다.

중국 공공정책 연구기관인 판구싱크탱크(盤古智庫)의 장한(江瀚) 수석연구원은 "13조가 넘는 규모의 투자는 단순한 생산능력 확대 트렌드를 말해주는 것뿐 아니라, AI 서버용 고다층 PCB 및 고주파 고속 유사 기판 등 고부가가치 분야에 집중된 기술 트렌드를 반영한다"고 설명했다.

이는 저급 제품 과잉과 고급 제품 부족이라는 구조적 문제를 해결하기 위한 것이다. 또한 생산능력 확대에는 시간이 오래 걸리며, 계획부터 양산까지 보통 1.5~2년이 소요되기 때문에 신규 생산능력은 2026년 하반기부터 2028년 사이 집중적으로 공급될 것으로 예상된다.

융잉펀드(永贏基金)의 차이루핑(蔡路平) 대표는 "현재 PCB 산업 확장이 '고급화, 고경기, 명확한 리듬'이라는 특징을 보인다"고 설명했다.

신규 생산능력은 AI 서버용 고다층/두꺼운 HDI, 훨씬 더 가늘고 정밀한 회로선을 만들기 위한 차세대 PCB 제조 방식인 mSAP(Modified Semi-Additive Process), 패키지 기판 등에 집중되며, 향후 직교 백플레인 등 신규 구조 수요에도 선제 대응하고 있다는 설명이다.

설비 발주는 2026년 2분기에 정점을 찍었으며, 생산라인 구축과 수율 안정화에는 약 1~1.5년이 소요되어 2026년 하반기부터 2027년까지 양산 피크가 예상된다.

또한 글로벌 CSP(클라우드 서비스 기업) 공급망 대응을 위해 동남아 생산기지 구축을 가속화하고 있으며, 원재료 공급 문제 대응을 위해 구리박·수지 등 상류 투자도 확대하고 있다.

글로벌 시장 조사업체 트렌드포스(TrendForce)에 따르면 2026년 전 세계 8대 클라우드 서비스 기업의 자본지출은 6020억 달러에 달해 전년 대비 40% 증가할 것으로 추산된다.

중국 국내 3대 CSP의 자본지출도 역대 최고치를 경신했다. 중국 증권∙금융정보 제공업체 퉁화순(同花順) 산하의 데이터 산출업체 아이파인드(iFinD)에 따르면 텐센트, 바이두, 알리바바의 2025년 자본지출은 총 2122억7000만 위안으로 전년 대비 54.7% 증가했다. 이번 투자 확대가 광모듈 생산라인을 투자 호황 국면으로 이끄는 동력이 될 것으로 기대하고 있다.

◆ 가격인상 본격화, PCB 기업 수익성 개선

올해 들어 PCB 산업은 가격 인상 사이클에 진입했으며, 5월에는 추가적인 집중 가격 인상이 나타났다.

중국 CCL 선도 기업 건도그룹(建滔集團∙Kingboard 0148.HK)의 자회사인 CCL 제조사 건도적층판(1888.HK)은 5월에 또 한번 고객사에 가격 인상 통지를 발송하고 기판 가격은 10%, PP(프리프레그) 가격은 20% 인상한다고 밝혔다.

또 목림삼(木林森, 002745.SZ)의 전액 출자 자회사인 신위목림삼전자유한공사(新余木林森电子有限公司 )는 6월 12일부터 전 라인의 PCB 제품 가격을 20% 인상하기로 결정했다.

이러한 배경 속에서 PCB 관련 상장사의 수익성이 크게 개선되었으며, 다수 기업이 실적 급증을 기록했다.

대표적으로 금안국기(金安國紀∙GDM, 002636.SZ), 남아신소재(南亞新材∙NOUYA, 688519.SH)는 1분기 순이익이 전년 대비 500% 이상 증가했다.

생익과기(生益科技∙SYTECH 600183.SH), 동산정밀(東山精密∙DSBJ 002384.SZ), 홍신전자(弘信電子∙HonFlex 300657.SZ), 방정테크(方正科技∙IFOUND, 600601.SH) 등도 실적이 배 이상 증가한 것으로 집계됐다.

◆ PCB 테마 열기, 자금유입세 뚜렷

최근 PCB 테마주로의 자금 유입세 또한 뚜렷하다.

6월 16일 기준 최근 한 달간 A주의 16개 종목이 1억 위안 이상의 순매수를 기록한 것으로 집계됐다.

그 중 호사전자(滬電股份∙WUS 002463.SZ)는 최근 한 달간 신용융자 순매수액으로 가장 많은 24억1000만 위안을 기록했다. 생익과기는 18억3000만 위안으로 그 뒤를 이었다.

이와 함께 일부 종목의 주가 역시 눈에 띄는 상승세를 보였다.

6월 16일 최신 종가 기준으로 연초 이후 금안국기는 500% 이상 상승했고, 과상주식(科翔股份∙Guangdong Kingshine Electronic Technology 300903.SZ), 동산정밀, 생익과기 등 다수 종목이 100% 이상 올랐다.

이처럼 A주 PCB 테마주의 밸류에이션이 상승한 이유는 AI 연산 인프라 구축이 지속되면서 고급 PCB 수요가 빠르게 증가하고 있는데 따른 것이다. 이는 실적 상승으로 이어지며 테마주의 가치 재평가를 이끌어내고 있다.

융잉펀드(永贏基金)의 차이루핑(蔡路平) 대표는 PCB 상승이 AI 인플레이션에 따른 기술 확산에서 비롯되며, 성장성과 사이클 특성을 동시에 갖는다고 설명했다.

단기적으로는 고급 CCL, HVLP 구리박 등 원재료 공급 부족으로 가격 상승과 이익이 업스트림으로 집중되는 공급 제약형 사이클이 나타날 것으로 내다봤다. 장기적으로는 AIDC(인공지능 데이터센터)의 고성능 PCB 수요 증가가 핵심이며 유리 기판, M9급 등 고급 PCB로 진화하면서 성장성이 확대될 것으로 전망했다.

중국 공공정책 연구기관인 판구싱크탱크(盤古智庫)의 장한(江瀚) 수석연구원 또한 AI 연산 인프라의 폭발적 증가가 PCB 확장의 핵심 동력이라고 분석했다.

AI 서버와 고속 스위치 수요 증가로 고급 PCB는 연산 효율을 좌우하는 핵심 요소가 되었으며, 이에 따라 기업들은 시장 선점을 위해 확장 투자에 나서고 있다는 것이다.

또한 고급 생산능력 부족과 원재료 가격 상승이 기업들의 투자 확대를 촉진하고 있는데, 이는 고객 확보와 규모의 경제를 통한 경쟁력 강화를 위한 전략적 선택이라고 설명했다.

◆ 3대 산업체인 별 'PCB 테마 투자 논리'

중국 현지 전문가들의 의견을 종합해보면 PCB 테마를 향한 핵심 투자방향은 산업체인 별로 다음의 세 가지로 압축된다.

참고로 PCB 산업체인은 △업스트림 : 구리, 유리섬유, 수지 등 원재료 및 동박적층판(CCL) △미드스트림 : PCB 제조업체 △다운스트림 : 소비전자, 자동차, 통신, 데이터센터 등으로 구성된다.

첫째, '가격 상승 탄력성'이 높은 업스트림 소재 기업을 주목할 필요가 있다. 전자용 유리섬유, PPE 수지, 고급 동박 등의 분야가 대표적이다.

핵심 논리는 이들 업스트림 원자재의 경우 공급이 경직적이고 증설 주기가 길어 단기 실적 탄력성이 가장 크다는 것이다.

실례로 대만 PCB 원자재 업체의 4월 매출은 전년 동기 대비 31% 증가해 PCB 제조업체의 18% 증가를 크게 상회하며 이 논리를 입증했다.

둘째, '가치 재평가'가 이뤄질 미드스트림 동박적층판(CCL) 기업을 주목할 필요가 있다.

생익과기 등 선도 기업은 '경기순환 제조업'에서 'AI 핵심 소재 플랫폼'으로의 밸류에이션 재편을 겪고 있다. 이들 기업은 제품 구조 업그레이드(M7/M8 소재 비중 확대)와 원활한 가격 전가 메커니즘의 직접적인 수혜를 받을 것으로 예상된다.

셋째, 다운스트림 응용 영역의 경우 주문이 집중될 가능성이 큰 업계 선도 기업을 주목할 필요가 있다.

현재 글로벌 AI 서버 PCB 주문은 이미 2027년까지 밀려 있으며, 고급 HDI(고밀도집적기판) 및 고다층 기판 양산 능력을 갖춘 기업은 실적 성장의 확실성과 지속성이 가장 강하다.

전반적으로 향후 투자 추적에서는 북미 클라우드 기업의 자본지출 가이던스, PPE(폴리페닐에테르) 수지 공급 회복 속도, 그리고 핵심 기업의 분기별 매출총이익률의 전분기 대비 변화를 면밀히 관찰해야 하며, 이를 통해 가격 상승 논리의 실현 여부를 지속적으로 검증해야 한다는 진단이 나온다.

[본 기사는 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자를 권유하거나 주식거래를 유도하지 않다. 해당 정보 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있다.]

pxx17@newspim.com

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실거주 아니면 세금 껑충 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 정부가 내년부터 실거주 1가구 1주택자의 종합부동산세 기본공제액을 현행 12억원에서 14억원으로 높이는 내용의 세제개편안을 내놨지만, 정부안대로 시행될 경우 서울 주요 고가주택 소유자의 보유세는 큰 폭으로 늘어날 것으로 보인다. 일정 금액을 넘는 고가주택은 공정시장가액비율과 종부세율이 함께 오르는 데다 세액공제 한도까지 신설되기 때문이다. 내년 공시가격 상승률이 올해의 절반 수준으로 둔화한다고 가정해도 세액공제를 적용하지 않은 서울 주요 고가 아파트의 보유세는 올해보다 49~71% 늘어나는 것으로 나타났다. 비거주 1주택자는 기본공제액이 9억원으로 줄어들면서 은마아파트와 잠실주공5단지 등 일부 주택의 보유세가 두 배 수준으로 증가할 전망이다. [AI일러스트 = 최현민 기자] ◆ 실거주 1주택 공제 14억으로…고가·비거주·다주택 과세 강화 3일 부동산업계에 따르면 이번 세제개편안이 시행될 경우 기본공제가 확대되더라도 서울 주요 고가주택 실거주 1주택자의 보유세는 상당 폭 늘어날 전망이다. 현행 1가구 1주택자의 종합부동산세 기본공제액은 12억원, 공정시장가액비율은 60%다. 개편안이 시행되면 실제 거주하는 1가구 1주택자의 기본공제액은 14억원으로 늘고 공정시장가액비율은 내년부터 70%로 오른다. 이에 따라 시가 약 20억원, 공시가격 14억원 수준까지는 종부세가 부과되지 않는다. 정부는 실거주 1주택자의 경우 시가 약 20억~30억원 구간에서 종부세 부담이 낮아질 것으로 보고 있다. 다만 실제 세 부담은 연령과 거주기간, 공시가격 등에 따라 달라질 수 있다. 반면 시가 30억~40억원 구간의 세액 변동을 제한하고, 40억~50억원을 넘는 주택부터 세 부담을 정상화한다는 방침이다. 다만 연령과 보유·거주기간에 따라 시가 35억원 수준부터 세 부담이 늘어나는 사례도 나타난다. 비거주 1가구 1주택자의 기본공제액은 현행 12억원에서 9억원으로 축소된다. 다주택자는 4억원을 기본으로 공제하고 추가 공제액 5억원은 전체 주택 공시가격에서 실제 거주하는 주택이 차지하는 비중에 따라 차등 적용한다. 종부세 세액공제도 보유기간보다 실제 거주기간을 중시하는 방향으로 바뀐다. 내년에는 기존 보유기간 공제율을 절반으로 줄이고, 보유기간 공제율과 거주기간 공제율 가운데 높은 공제율을 적용한다. 양도소득세 장기보유특별공제 역시 거주 중심으로 개편된다. 현재 1가구 1주택자는 보유기간과 거주기간에 각각 연 4%씩 최대 40%를 적용받아 양도차익의 최대 80%를 공제받을 수 있다. 2028년부터는 보유기간 공제율이 연 2%·최대 20%로 낮아지고 거주기간 공제율은 연 6%·최대 60%로 높아진다. 2029년부터는 보유기간 공제를 없애고 거주기간에 대해서만 연 8%씩 최대 80%를 공제한다. 장기보유특별공제 한도도 2028년 20억원, 2029년부터 10억원으로 제한된다. 정부 사례에 따르면 12억원에 취득한 주택을 10년간 보유하고 2년간 거주한 뒤 32억원에 매도할 경우 양도소득세 산출세액은 2027년 2억3600만원에서 2028년 3억2000만원, 2029년 4억 500만원으로 늘어난다. 25억원에 취득한 주택을 10년간 보유·거주한 뒤 75억원에 매도하는 사례도 장기보유특별공제 한도 신설로 산출세액이 2027년 3억1600만원에서 2028년 9억2300만원, 2029년 13억7300만원으로 증가한다. 장기간 거주했더라도 양도차익이 큰 초고가주택은 공제한도 적용으로 양도세 부담이 커질 수 있다는 의미다. [AI일러스트 = 최현민 기자] ◆ 고가 1주택 보유세 49~71%↑…비거주 은마·잠실은 두 배 우병탁 신한은행 프리미어패스파인더 전문위원에게 의뢰한 보유세 시뮬레이션에 따르면 서울 주요 단지 보유세는 최대 70%대까지 오를 것으로 전망됐다. 내년 공시가격 상승률이 올해 상승률의 절반 수준으로 둔화한다는 가정 아래 재산세와 종부세, 지방교육세, 농어촌특별세 등을 합산했다. 연령과 보유·거주기간 등에 따른 종부세 세액공제는 적용하지 않았다. 용산구 한남더힐의 보유세는 올해 7632만8650원에서 내년 1억3027만8043원으로 5394만9393원(70.7%) 늘어나는 것으로 추산됐다. 서초구 반포자이 전용면적 84㎡의 보유세는 올해 1809만6962원에서 내년 2763만9762원으로 954만2800원(52.7%) 증가하는 것으로 나타났다. 아크로리버파크 전용 84.97㎡는 2226만8466원에서 3333만2209원으로 49.7% 증가할 것으로 추정된다. 같은 단지 전용 112.96㎡는 3815만6682원에서 6141만5590원으로 2325만8908원(61.0%) 증가할 것으로 추산됐다. 래미안퍼스티지 전용 84.93㎡는 1904만6835원에서 2986만526원으로 56.8%, 래미안대치팰리스 전용 84.97㎡는 1503만1458원에서 2356만5600원으로 56.8% 증가할 것으로 보여진다. 잠실주공5단지 전용 82.61㎡는 1257만6528원에서 2078만9447원으로 821만2919원(65.3%) 늘어날 것으로 예상된다. 은마아파트 전용 84.43㎡도 1003만5738원에서 1630만8631원으로 627만2893원(62.5%) 늘어날 전망이다. 공시가격 상승뿐 아니라 세제개편 자체가 보유세를 끌어올리는 효과도 컸다. 내년 공시가격에 현행 제도를 적용할 경우 반포자이 전용 84㎡의 보유세는 2228만5064원이지만 개편안을 적용하면 이보다 약 535만원 많아진다. 아크로리버파크 전용 112.96㎡는 현행 제도 납부액인 4551만2683원보다 약 1590만원, 한남더힐은 현행 제도의 8789만8781원보다 약 4238만원 더 부담하는 것으로 추산됐다. 비거주 1주택자의 세 부담은 더 커진다. 잠실주공5단지 전용 82.61㎡의 내년 보유세는 실거주 1주택자일 경우 2078만9447원이지만 비거주자는 2520만3638원으로 441만원가량 많다. 올해와 비교한 비거주자의 증가율은 100.4%로 보유세가 두 배로 늘어난다. 은마아파트 전용 84.43㎡도 거주자는 내년 1630만8631원을 부담하지만 비거주자는 2045만2758원으로 414만원가량 많다. 올해 대비 증가율은 103.8%에 달한다. 래미안대치팰리스 전용 114.17㎡는 거주 여부에 따라 내년 보유세가 4045만8995원과 4780만8508원으로 735만원가량 차이가 났다. 도곡렉슬 전용 120.82㎡는 554만원, 한남더힐 전용 235.31㎡는 1058만원가량 격차가 벌어진다. 다만 실제 납부세액은 소유자의 연령과 거주기간 등에 따라 달라질 수 있다. 정부가 제시한 사례에서는 공시가격 30억원, 시가 약 45억원인 주택에 70세 소유자가 10년 동안 거주한 경우 보유세가 올해 916만3000원에서 내년 961만7000원으로 약 5% 증가했다. 같은 기간 보유했지만 거주하지 않은 경우 내년 보유세는 1376만원으로 약 50% 늘어났다. [AI일러스트 = 최현민 기자] ◆ 은마·잠실 2주택자 내년 80%↑…2030년 보유세 2.6배 다주택자는 기본공제 축소와 공정시장가액비율 인상, 종부세율 조정이 동시에 적용되면서 보유세 부담이 가파르게 늘어날 전망이다. 시뮬레이션은 내년 이후 공시가격 상승률이 단계적으로 둔화한다는 가정 아래 2030년까지의 보유세를 계산했다. 실제 거주하는 주택과 주택이 있는 지역, 보유 주택 수에 따라 기본공제액과 공정시장가액비율을 달리 적용했다. 은마아파트와 잠실주공5단지를 보유한 2주택자의 보유세는 올해 4487만5005원에서 내년 8101만9657원으로 3614만4652원(80.5%) 증가하는 것으로 나타났다. 2028년에는 보유세가 1억449만6198원으로 처음 1억원을 넘어서고 2030년에는 1억1646만662원까지 늘어난다. 2030년 보유세는 올해보다 159.5% 많아 약 2.6배 수준에 이른다. 잠실주공5단지와 고덕래미안힐스테이트를 보유한 2주택자의 보유세도 올해 3075만 801원에서 내년 5349만2694원으로 2274만1893원(74.0%) 증가한다. 2030년에는 7696만5978원으로 올해의 2.5배 수준이 된다. 상대적으로 주택가격이 낮은 다주택자도 부담이 늘어난다. 마포래미안푸르지오와 대전 유성죽동푸르지오를 보유한 2주택자의 보유세는 올해 약 918만원에서 내년 약 1487만원으로 62.0% 증가한다. 2030년에는 약 2162만원으로 올해보다 135.5% 늘어날 것으로 추산됐다. 3주택자는 절대적인 세 부담 증가액이 더 컸다. 아크로리버파크와 은마아파트, 잠실주공5단지를 보유한 경우 보유세는 올해 2억127만5512원에서 내년 2억8266만9935원으로 8139만4423원(40.4%) 증가한다. 2028년에는 3억4932만321원으로 늘어나고 2030년에는 3억6204만8921원까지 상승한다. 공시가격 상승률이 점차 낮아진다는 가정에도 2030년 보유세가 올해보다 약 80% 증가하는 셈이다. 마포래미안푸르지오 1채와 대전 유성죽동푸르지오 2채를 보유한 3주택자는 올해 보유세가 약 1212만원에서 내년 약 2095만원으로 72.8% 증가한다. 2030년에는 약 3114만원으로 올해보다 156.9% 늘어날 것으로 예상됐다. 세제개편안이 거주 중저가 1주택자의 부담을 낮추는 대신 고가주택과 비거주 주택, 다주택자의 과세를 강화하는 방향으로 설계된 만큼 보유 주택의 가격과 수, 실제 거주 여부가 향후 보유세 부담을 가르는 핵심 기준이 될 전망이다. min72@newspim.com 2026-08-03 18:00