[서울=뉴스핌] 이나영 기자= 리딩투자증권은 27일 환자감시장치와 자동심장충격기(AED) 등 의료기기를 개발·제조하는 메디아나에 대해 기존 의료기기 사업의 회복세가 예상보다 빠른 가운데 하반기부터 환자감시장치(ECG) 신사업의 실적 기여가 본격화될 것으로 전망했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 기존 3만2000원에서 1만5000원으로 하향했다.

메디아나의 올해 2분기 연결 기준 매출액은 211억원으로 전년 동기 대비 34.5% 증가했다. 영업이익은 30억원으로 138% 늘었다. 기존 추정치를 소폭 밑돌았지만 이는 ECG 신사업의 매출 인식 시점이 예상보다 늦어진 영향이다.

한제윤 리딩투자증권 연구원은 "신사업 매출 인식 시점이 지연됐지만 코로나 이후 고객사에 누적됐던 재고 조정이 마무리되면서 본업의 실적 개선이 예상보다 빠르게 나타나고 있다"며 "ECG 사업 역시 매출 인식이 지연됐을 뿐 계약 병상수는 빠르게 증가하고 있다"고 분석했다.

기존 의료기기 사업의 회복세가 두드러졌다. 2분기 의료기기 매출액은 179억원으로 전년 동기 117억원보다 53% 증가했다. 코로나19 당시 고객사에 쌓였던 재고가 소진된 이후 수요 회복세가 이어지고 있다는 분석이다.

리딩투자증권은 내년 신제품 출시와 추가 고객사 확보 가능성도 있는 만큼 기존 의료기기 사업의 실적 성장세가 당분간 이어질 것으로 내다봤다.

한 연구원은 "긍정적인 점은 기존 예상 대비 본업에서의 개선이 가파르다는 것"이라며 "2027년에는 신제품 출시와 추가 고객사 확보 가능성도 존재해 본업에서의 호실적 추세는 당분간 이어질 것으로 판단한다"고 설명했다.

하반기에는 신사업인 ECG 사업의 매출 기여가 확대될 전망이다. 메디아나는 지난 7월 말 기준 약 5500개 병상에 대한 계약을 확보했다. 8월 신규 계약 역시 1000개 병상을 넘어설 것으로 추정됐다.

대학병원 입찰 일정이 지연되고 있지만 계약 병상수가 빠르게 증가하고 있어 연초 제시했던 연간 1만2000개 병상 계약 목표는 달성 가능할 것으로 전망했다. 다만 첫 계약 이후 실제 매출 발생까지 걸리는 시간이 예상보다 길어지면서 본격적인 매출 인식 시점은 기존 전망보다 한 분기 늦어진 3분기로 예상했다.

한 연구원은 "본격적인 가동은 2분기 말 시작된 것으로 파악된다"며 "이에 따라 유의미한 매출 발생 시점은 기존 예상 대비 1개 분기 지연된 3분기가 될 것으로 추정한다"고 말했다.

ECG 매출은 2분기 10억원에서 3분기 44억원, 4분기 97억원으로 증가할 것으로 예상했다. 올해 연간 ECG 매출은 151억원, 내년에는 319억원까지 확대될 것으로 전망했다. 전체 매출에서 ECG가 차지하는 비중도 점차 높아질 것으로 예상된다.

의료 인공지능(AI)을 결합한 플랫폼 사업도 3분기부터 확대될 전망이다. 메디아나는 ECG 신사업을 단순 의료기기 공급에서 의료 AI 솔루션을 결합한 플랫폼 형태로 확장하고 있다.

3분기 중 뷰노의 의료 AI 솔루션이 메디아나의 환자감시장치 플랫폼에 합류할 예정이다. 이를 시작으로 현재 협의 중인 다수의 의료 AI 솔루션도 추가될 것으로 예상했다. 사업 모델은 의료 AI 솔루션에서 발생하는 수가를 기반으로 수익을 배분하는 방식이다.

한 연구원은 "3분기에는 신사업 진출과 함께 준비해왔던 플랫폼 사업으로의 확장도 본격화될 전망"이라며 "뷰노의 의료 AI 솔루션을 시작으로 협의 중인 다수의 의료 AI 솔루션 합류가 본격화될 것으로 예상된다"고 밝혔다.

리딩투자증권은 올해 메디아나의 연결 기준 매출액을 940억원으로 전망했다. 전년 대비 45.1% 증가한 규모다. 영업이익은 160억원으로 168.4% 증가할 것으로 예상했다. 영업이익률은 지난해 9.2%에서 올해 17.0%로 높아질 것으로 추정했다.

분기별로는 3분기 매출액 251억원, 영업이익 43억원을 예상했다. 4분기에는 매출액 318억원, 영업이익 71억원으로 확대될 것으로 전망했다. 4분기 영업이익률은 22.4%까지 상승할 것으로 내다봤다.

내년에는 매출액 1258억원, 영업이익 234억원을 기록할 것으로 예상했다. 올해 대비 각각 33.8%, 46.7% 증가한 수준이다. 내년 영업이익률은 18.6%로 전망했다. 

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