[GAM]리튬 이온 독주에 도전 EOSE ② 백로그 '폭발' 월가 3배 랠리 예고

기사입력 : 2026년10월03일 08:01

최종수정 : 2026년10월03일 08:01

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월가가 2일 아연 배터리 시장의 성장성을 높게 봤다.
이오스는 장주기 저장시장 개척과 대형 수주로 주목받았다.
니덤 등은 이오스에 매수와 7~10달러 목표주가를 제시했다.

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아연 기반 배터리 시장 연 10%대 성장
구글 및 유틸리티와 프로젝트 추진
3달러 선 주가 10달러까지 오른다

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 아연 기반의 배터리 시장은 이제 성장 초기 단계로, 장기적인 수요 증가와 시장 성장 잠재력이 크다는 데 월가는 한 목소리를 낸다.

이오스 에너지 엔터프라이즈(EOSE)가 개척자에 해당하는 만큼 전반적인 시장 성장에 따른 반사이익을 얻을 여지가 높다는 의견이다.

시장 조사 기관 글로벌 마켓 인사이트에 따르면 전세계 아연 기반 배터리 시장 규모는 2026년 100억~110억달러로 추정된다.

여기에는 인공지능(AI) 데이터센터를 포함한 대규모 프로젝트 이외에 단추형 보청기 배터리와 민간 및 군용 일회용 아연 건전지, 그 밖에 전통적인 아연 배터리 등이 포함됐다.

이오스가 정조준하는 분야는 장주기 에너지 저장 시장(LDES)이다. 전력망과 데이터센터용으로 최장 16시간 이상 지속 가능한 대용량 배터리 시스템 시장은 2026년 기준 40억~58억달러 규모로 파악됐다.

시장 전문가들은 재생에너지 확대와 AI 데이터센터 전력 수요로 인해 향후 10년간 장주기 대용량 아연 배터리 시장이 연평균 10~13%의 고성장을 이룰 것으로 기대한다.

해당 시장은 아직 태동기 단계에 가깝다는 데 전문가들의 공감대가 형성됐다. 이오스 에너지의 분기 매출액이 1억달러에 못 미치는 이유도 시장 점유율이나 경쟁력이 뒤처지기 때문이 아니라 시장 자체의 규모가 작기 때문이다.

AI 모델을 이용한 관련 자료 분석에 따르면 전세계 에너지 저장장치(ESS) 시장은 대량 생산망이 완전히 갖춰진 리튬이온 배터리가 90%를 웃도는 점유율을 차지, 사실상 독점하는 상황이다.

아연 배터리와 같은 차세대 장주기 저장장치는 리튬보다 안전하면서 장시간 방전에 유리하다는 강점을 지니고 있지만 글로벌 시장 전체로 볼 때 침투율이 지극히 낮고, 여전히 개척 단계에 해당한다.

하지만 시장 조사 기관들이 중장기적으로 연평균 두 자릿수의 성장을 기대할 정도로 아연 기반의 배터리 시장의 미래는 낙관적이다. 이오스 에너지의 재무제표에서도 강력한 성장 가능성이 확인된다.

2분기 매출액이 1억달러에도 못 미쳤지만 수주 잔고가 8억7000만달러에 달해 실적과 수주 사이에 커다란 시차를 보이고 있다. 소위 백로그는 향후 매출 성장 가능성을 예고한다는 점에서 분기 매출액을 10배 이상 웃도는 수치가 월가의 시선을 끈다. 240억달러에 달하는 상업 제안 파이프라인도 업체의 경쟁력을 보여주는 대목이다.

시장 전문가들은 이오스 에너지가 생산 병목 현상을 해소하는 과정이라고 설명한다. 최근까지 시제품 및 수작업 중심의 생산 방식을 진행하면서 출하량과 매출을 크게 늘리기 힘들었고, 2025~2026년 들어서야 펜실베이니아 첨단 자동화 공장을 본격 가동하며 수주 물량을 대량으로 출하하기 시작했다는 얘기다.

리튬이온이 독점하는 에너지 저장장치(ESS) 시장에서 아연 기반 장주기 배터리라는 새로운 기술과 시장을 개척한 이오스 에너지가 고성장하는 시장에서 지배력을 가질 것이라는 의견에 힘이 실린다.

이오스 에너지 이외에도 아연 기반의 배터리를 독자적으로 개발, 상용화를 추진중인 1세대 업체들이 다수지만 화학적 조합과 주요 타깃 시장에서 각자 차별화된 방식과 전략을 취하고 있다.

아연과 니켈을 결합한 수계 배터리를 개발하는 미국 업체 징크파이브(ZincFive)는 장시간 지속 방전이 아니라 고출력과 단시간 순발력에 특화된 기술을 확보하고 있다. 데이터센터에서 정전이 발생할 경우 순간적으로 대규모 전력을 방출해야 하는 시장에서 납축 전지나 리튬이온을 대체하며 입지를 확대하는 움직임이다.

스웨덴의 에너폴리(Enerpoly)는 아연과 망간 이온 기반의 배터리를 개발하는 업체로, 아연 음극과 이산화망간 양극을 활용한다. 업체는 상업과 산업 및 주택용 에너지 저장장치 시장을 목표로, 유럽 에너지 기술기금 등으로부터 대규모 지원을 받아 스웨덴에서 최초의 아연-이온 배터리 메가팩토리를 가동하고 있다.

이 밖에 캐나다의 e-징크(e-Zinc)와 어바운드 에너지(ABOUND Energy)가 아연-공기 흐름 배터리(Zinc-Air Flow Battery) 기술을 개발했고, 뉴욕시립대(CUNY) 연구진이 창업한 미국의 어반 일렉트릭 파워(Urban Electric Power)가 재충전 가능한 수계-아연 망간 배터리를 생산하고 있다. 도심형 건물 비상 전원과 전력망 연계 에너지 저장장치 시장을 타깃으로 한다.

AI 모델의 공식 자료 분석에 따르면 경쟁사에 대한 이오스 에너지의 강점은 크게 네 가지로 요약된다. 무엇보다 그리드용 장주기 방전 최적화다. 경쟁사들이 초고출력과 단시간 방전에 특화된 반면 이오스 에너지는 최대 16시간까지 전력을 꾸준히 내보내는 장시간 연속 방전에 특화돼 있다.

태양광이나 풍력 발전소 및 대형 데이터센터처럼 낮에 전력을 저장한 뒤 밤새 고르게 내보내야 하는 유틸리티 전력망 시장에서 독보적인 경쟁력과 차별성을 지녔다는 평가다.

8억7000만달러에 이르는 압도적인 수주 잔고와 알파벳(GOOGL) 자회사 구글 등 미국 빅테크 및 유틸리티 기업들과 대규모 상업 계약을 체결하고 실제 현장에서 시스템을 가동, 검증된 사업 포트폴리오가 이를 방증한다.

미국 에너지부로부터 3억달러 이상 조건부 대출 보증을 지원 받아 펜실베이아주에서 대형 자동화 생산라인을 구축, 대량 양산 및 원가 절감 단계에 경쟁사보다 앞서 진입한 점도 업체의 경쟁력으로 꼽힌다.

이 밖에 아연 배터리의 최대 약점으로 꼽히는 덴드라이트 현상을 'Znyth® 바이폴라(Bipolar) 아연-하이브리드' 구조로 완벽하게 제어한 한편 95개 이상의 특허 기술을 보유하고 있어 이오스 에너지가 시장 지배력을 확대할 여지가 높다는 분석이다.

나스닥 시장에서 거래되는 업체의 주가는 10월1일(현지시각) 3.14달러에 거래를 종료했다. 연초 이후 주가는 76% 급락했고, 52주 최고치 19.86달러에서 84% 내리 꽂혔다.

강세론자들은 이오스 에너지가 중장기적으로 대형주로 성장할 가능성을 점친다. 거대한 프로젝트 파이프라인을 확보한 데다 아연 기반 배터리의 수요가 가파르게 늘어날 것으로 예상되는 만큼 1세대 기술 개척자인 업체가 강력한 잠재력을 지녔다는 판단이다.

니덤은 업체에 목표주가 10달러를 제시하며 매수를 추천했다. 펜실베이니아의 자동화 생산라인 가동을 통한 공정 효율성 증대와 수주 잔고 이행 능력을 긍정적으로 평가한 결과다.

스티펠 니콜라우스가 장주기 배터리 시장의 구조적 성장성과 대형 고객사 보유를 근거로 목표주가 9달러를 제시했고, 트루이스트가 신규로 '매수' 투자 의견과 함께 목표주가 7달러를 내놓았다.

shhwang@newspim.com

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재정난 佛 시위가 한국에 던지는 경고는? [세종=뉴스핌] 김범주 기자 = 프랑스 주요 도시들이 대규모 시위에 이어 폭력사태로 혼란에 빠졌다. 열악한 교육 환경에 반발한 고등학생들의 시위에 생활비 상승과 공공서비스 축소, 불평등에 불만을 품은 노동자들이 가세하면서 사회적 혼란이 확산하고 있다. 여기에 정부의 긴축 기조에 대한 반발까지 겹쳤다. 그 배경에는 누적된 재정적자가 자리하고 있다. 프랑스 정부가 2027년 예산안에 약 540억 유로 규모의 지출 절감 방안을 담겠다고 밝힌 것이 '저항의 방아쇠'를 당겼다. 그러나 이 같은 조치가 없다면 내년 재정적자가 국내총생산(GDP)의 6.5% 안팎까지 불어날 것이라는 게 프랑스 정부의 추산이다. 한국 경제는 이와 전혀 다른 흐름을 보이고 있다. 반도체 호황에 힘입어 월간 수출액은 사상 처음 1200억달러를 넘어섰고, 세수는 정부 예상보다 63조원 넘게 더 걷힐 전망이다. 하지만 연초 한국은행 분석에 따르면 반도체 등 정보기술(IT) 부문을 제외한 성장률은 1%대에 그쳤다. 특정 산업의 호황에 기댄 세수 증가를 바탕으로 재정지출을 늘리는 것이 지속 가능한지 따져봐야 한다는 지적이 나오는 이유다. 지난 17일(현지시간) 프랑스 파리에서 생활비와 유가 상승에 항의하는 시위가 벌어지는 가운데, 복면을 쓴 한 시위자가 불타는 자전거 앞을 지나가고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 실적 따라 출렁이는 법인세…의무지출은 계속 불어나 22일 관세청에 따르면 9월 수출 확정치는 1211억달러로 전년 동월 대비 83.7% 늘었다. 월간 기준 사상 최대 기록이다. 이 가운데 반도체 수출이 605억달러로 전체의 절반을 차지했다. 반도체 호황에 나라 곳간도 두둑해졌다. 올해 국세수입은 추가경정예산 대비 63조2000억원 더 걷힐 것으로 전망된다. 내년 세입 전망은 더 낙관적이다. 2027년 국세수입 예산안은 584조4000억원으로 올해 본예산보다 194조2000억원 늘었다. 특히 법인세는 216조7000억원으로 올해 추경 기준보다 115조4000억원 많다. 문제는 법인세가 경기와 기업 실적에 민감한 세목이라는 점이다. 실제 법인세 수입은 2022년 103조6000억원에서 2023년 80조4000억원, 2024년 62조5000억원으로 2년 만에 41조1000억원 줄었다. 반도체를 비롯한 기업 실적 악화와 세제 변화 등이 맞물리며 대규모 세수 결손으로 이어졌다. 반도체 밖으로 눈을 돌리면 성장 동력도 뚜렷하지 않다. 한국은행이 올해 초 제시한 IT 부문 제외 성장률은 1.4%에 그쳤다. 반도체 기업들이 수출 기록을 갈아치우는 동안 청년 취업자는 47개월째 감소했다. 수출과 세수는 호황인데 일자리와 내수는 좀처럼 살아나지 않는 양극화가 이어지고 있다. 세수는 경기 흐름에 따라 급변할 수 있지만, 한번 늘린 지출은 다시 줄이기 어렵다. 호황기에 늘어난 세입을 토대로 장기간 이어가야 하는 사업을 확대하면, 경기 하강기에 재정 부담이 커질 수 있다는 우려가 나오는 이유다. 장기 전망도 밝지 않다. 국회예산정책처의 '2025~2072년 장기재정전망'에 따르면 GDP 대비 의무지출 비율은 2025년 13.9%에서 2072년 21.6%로 오를 것으로 추계됐다. 의무지출에는 연금과 복지급여, 지방이전재원, 이자지출 등이 포함된다. 전체 정부 지출에서 의무지출이 차지하는 비중도 같은 기간 54.4%에서 64.3%로 높아질 전망이다. 정부가 쓰는 돈 100원 가운데 64원 이상을 법률과 기존 제도에 따라 지출해야 하는 상황이 올 수 있다는 뜻이다. 정부가 지난해 9월 발표한 장기재정전망에서도 GDP 대비 국가채무비율은 2035년 71.5%에서 2055년 126.3%까지 오를 것으로 추계됐다. 현행 제도와 일정한 경제·인구 가정을 전제로 한 전망치지만, 장기적으로 국가채무 부담이 커질 가능성을 보여준다. 다만 한국과 프랑스의 국가채무비율은 통계 범위가 다르다. 한국의 장기전망은 국가채무(D1)를, 프랑스는 일반정부부채(D2)에 해당하는 범위를 쓴다. 숫자만 단순 비교해 한국의 재정 상황이 프랑스보다 나빠질 것이라고 판단하기는 어렵다. 지난 17일(현지시간) 프랑스 파리 시위 현장. [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 위기 때 늘린 지출, 끝내 되돌리지 못한 프랑스 재정 측면에서 프랑스 위기를 들여다보면, 경기침체기에 늘린 지출을 이후 충분히 줄이지 못한 구조적 문제가 드러난다. 경제협력개발기구(OECD)의 '2026년 프랑스 경제보고서'에 따르면 2008~2009년 글로벌 금융위기 당시 프랑스와 유로존은 GDP 대비 기초재정지출을 비슷한 폭으로 늘렸다. 하지만 2019년까지 유로존이 증가분의 약 4분의 3을 되돌린 반면, 프랑스는 절반가량을 줄이는 데 그쳤다. 그 결과 2019년 프랑스의 GDP 대비 기초재정지출은 금융위기 이전보다 2.1%포인트(p) 높은 수준에 머물렀다. 여기에 고령화에 따른 사회보장 지출 증가와 코로나19·에너지 위기 대응 과정에서 불어난 재정 부담이 더해졌다. 올해 2분기 말 프랑스 정부부채는 3조5955억유로로 GDP의 119%에 달했다. 전 분기보다 1.5%p 높아진 수치다. 지출을 줄여야 할 필요성은 커졌지만 교육·복지·생활비 지원 등 공공서비스 확대 요구도 계속되고 있다. 긴축을 둘러싼 갈등이 쉽게 풀리기 어려운 배경이다. 장영욱 대외경제정책연구원 북미·유럽팀장은 "프랑스 사태는 공공서비스에 대한 불만, 생활비 부담, 사회적 불평등 등 여러 문제가 복합적으로 작용한 결과"라며 "다만 장기간 누적된 재정적자가 정부의 대응 여력을 제약하고 있다고 본다"고 말했다. '제28회 반도체대전(SEDEX 2026)'이 열린 지난 14일 오전 서울 강남구 코엑스에서 삼성전자 부스를 찾은 관람객들이 차세대 고대역폭 메모리(HBM)인 HBM4E(7세대)를 관람하고 있다.[사진=뉴스핌DB] ◆ 반도체가 벌어준 '골든타임' 고령화는 한국에 더 큰 부담이 될 전망이다. OECD에 따르면 생산가능인구(20~64세) 100명당 65세 이상 인구는 2024년 한국이 29.3명으로 프랑스(40.2명)보다 적었다. 그러나 2054년에는 한국 84.5명, 프랑스 53.4명으로 역전된다. 국제통화기금(IMF)도 2025~2030년 한국의 GDP 대비 연금 지출이 0.7%p 늘어 프랑스(0.1%p)의 7배에 이를 것으로 내다봤다. 고령화로 재정 여력이 빠르게 소진될 수 있다는 의미다. 전문가들은 한국과 프랑스의 재정 여건과 사회·정치적 환경이 다르다는 점을 인정하면서도, 한번 늘린 지출의 지속 가능성과 향후 구조조정에 따르는 사회적 비용을 함께 고려해야 한다고 경고한다. 김학수 한국개발연구원(KDI) 선임연구위원은 "한번 늘린 지출을 앞으로 들어올 세수로 감당할 수 있느냐가 논의의 핵심"이라며 "정부가 구상 중인 미래대응기금이 대안이 될 수 있지만, 일반회계에서 100조원 적자가 나는 상황에서 그만큼을 기금에 넣는 게 바람직한지는 정부의 설명이 있어야 한다"고 지적했다. 익명을 요구한 한 경제학자는 "장기적인 재정위기로 가는 길을 택했다기보다는 새로 생긴 세원을 두고 사회적 논의를 시작했다는 점에 의미가 있다"며 "되돌릴 수 없는 지출에 세수를 모두 쓰는 것보다는 낫다"고 말했다. 한 정부 관계자는 "반도체가 한국 경제에 시간을 벌어주고 있는 것은 사실"이라며 "그 시간을 미래에 쓸 돈을 마련하는 데 쓸지, 미래에도 계속 돈을 써야 하는 구조를 만드는 데 쓸지 논의가 필요한 시점"이라고 말했다. wideopen@newspim.com 2026-10-23 06:00