AI 핵심 요약
beta- 글로벌 아웃소싱 확대에 로러스 랩스가 급등했다
- 인도 CDMO 상위 5곳이 6개월간 60% 넘게 올랐다
- 증권가는 수요 확대 속 고평가 부담을 경계했다
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
글로벌 제약사들의 아웃소싱 증가와 공급망 재조정이 성장 주도
이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 전문 기자의 검증과 분석을 통해 생성한 콘텐츠로, 원문은 인도 비즈니스 스탠다드(BS) 4일 자 보도입니다.
[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 글로벌 제약 및 바이오테크 기업들의 아웃소싱 확대와 공급망 재조정 움직임에 힘입어 인도의 위탁개발생산(CDMO) 전문 기업들이 가파른 성장세를 보이고 있다.
지난 6개월간 제약 및 헬스케어 지수는 약 20%의 수익률을 기록하며 벤치마크 지수와 광범위한 시장 지수를 상회하는 성과를 거두었다. 진단, 병원, 제약 등 대부분의 세부 부문이 선전한 가운데, 특히 CDMO 부문의 주요 기업들이 헬스케어 및 제약 업종 내 경쟁사들을 큰 격차로 따돌리며 수익률 차트의 주인공으로 떠올랐다.
이 기간 90%의 수익률을 달성한 로러스 랩스(Laurus Labs, 종목코드 NSE: LAURUSLABS)를 필두로, 전체 매출의 최소 40% 이상을 CDMO 부문에서 벌어들이는 상위 5개 상장사들은 지난 6개월간 평균 60%가 넘는 높은 수익률을 기록했다.
글로벌 제약 및 바이오테크 기업들의 아웃소싱 증가와 공급망 재조정이 인도 CDMO 대형주들의 성장을 견인하는 핵심 촉매제로 작용하고 있다.
증권가에서는 앞으로도 이러한 성장 모멘텀이 지속될 것으로 내다보고 있다. 바이오의약품 개발을 위한 자금 조달 증가, 바이오시밀러(바이오의약품 복제약) 시장의 풍부한 신약 개발 기회, 그리고 펩타이드(비만치료제 등의 원료)에 대한 수요 급증이 그 배경이다.
시장의 성장 전망은 매우 낙관적이지만, 주가 밸류에이션이 향후 추가적인 수익률 상승에 걸림돌이 될 수 있는 요인으로 꼽힌다. 급격한 랠리를 거치면서 상위권 주요 기업들의 평균 주가수익비율(PER)은 2026/27 회계연도(2026년 4월~2027년 3월) 예상 실적 기준 66배에 달해, 향후의 성장 이익이 이미 상당 부분 선반영되어 있다는 분석이다.
지난 1분기(4~6월) 분기 실적을 보면, 핵심 제약 부문에서 인도 내수용 제약 제품군은 견조한 성장세를 유지한 반면, 미국 제네릭 시장 사업은 부진했던 것으로 나타났다. 반면 CDMO 부문의 핵심 기업들은 상위권 업체들을 중심으로 매출이 20% 이상 성장하고 영업이익이 60% 급증하는 등 독보적인 강세를 나타냈다.
신용평가기관인 인디아 레이팅스 앤 리서치(India Ratings and Research)는 일부 기업들이 고객사의 재고 조정이나 제품 마모(신약 개발 중단)로 인한 일시적인 역풍을 맞았음에도 불구하고, CDMO 부문이 2026/27 회계연도 1분기에 전년 동기 대비 두 자릿수의 매출 성장을 재차 기록하며 탄탄한 근본적 수요를 입증했다고 짚었다.
이 기관은 글로벌 혁신 신약 개발사들의 활발한 견적 요청 파이프라인, 공장 가동률 개선, 그리고 현재 진행 중인 생산능력(캐파) 확장 노력을 바탕으로 CDMO 부문의 건전한 성장 모멘텀이 현 회계연도 내내 유지될 것으로 전망했다.
아울러 최근 신규 생산시설의 가동이 본격화함에 따라 기업들이 영업 레버리지 효과와 자산 유동화 개선의 수혜를 입을 수 있는 유리한 고지를 선점했다고 평가했다. 이 신용평가사는 향후 인도 CDMO 업계의 다음 성장 단계가 과거에 단행했던 투자들의 성공적인 상업화와 우수한 실행력에 의해 주도될 것이라고 덧붙였다.
인도 CDMO 기업들이 달릴 수 있는 활주로는 매우 길고 탄탄하다. 현재 연간 30억~35억 달러(약 4조 350억~4조 7,075억 원)의 매출로 약 1,400억~1,450억 달러 규모인 글로벌 CDMO 시장에서 단 2~3%의 점유율을 차지하고 있는 인도 CDMO 부문은 오는 2035년까지 현재의 7배 수준인 약 220억~250억 달러 규모로 성장할 것으로 기대된다.
특히 지정학적 공급망 다변화 움직임은 인도 CDMO 업체들에 큰 반사이익을 안겨줄 것으로 보인다. 미 국방부의 '1260H' 규제 명단(중국 군사기업 명단)에 중국 우시앱텍(WuXi AppTec)이 포함된 것과 미국의 '생물보안법(BIOSECURE Act)' 추진 등이 이러한 탈중국 다변화 트렌드를 가속화하고 있는 배경에서다.
데븐 초크시 리서치(Deven Choksey Research)에 따르면, 미국 제약사들은 규제 기준을 준수하는 제조 역량과 엄격한 품질 표준, 그리고 가격 경쟁력을 모두 갖춘 인도를 중심으로 대체 CDMO 기업들과의 계약을 점점 더 늘려갈 가능성이 높다.
해당 증권사의 아비짓 포르왈 연구원은 단기적으로 이러한 지정학적 조치들이 제안요청서(RFP) 발송, 타당성 조사, 그리고 고객 참여도를 의미 있는 수준으로 끌어올리는 원동력이 될 것이라고 분석했다.
디비스 라보라토리스(Divi's Laboratories, NSE: DIVISLAB)는 맥쿼리와 제이피모간을 포함한 대부분의 대형 증권사들의 인도 CDMO 시장 내 최선호주(Top Pick)로 꼽힌다. 맥쿼리는 인도 CDMO 업계에 대해 긍정적인 전망을 유지하며, 글로벌 제약 거두인 노보 노디스크(Novo Nordisk)의 제조업 아웃소싱 전환 움직임이 펩타이드 기반 CDMO 투자 스토리를 더욱 공고히 해준다고 평가했다.
최근 시장을 휩쓸고 있는 'GLP-1' 계열 비만치료제의 수요가 폭증하고 있는 가운데, 과거 복잡한 펩타이드 기반 원료의약품(API)을 자사 공장에서 전량 자체 생산하던 노보 노디스크는 현재 생산 물량의 상당 부분을 외부 CDMO 기업들에 아웃소싱하고 있다.
웨이투웰스 브로커스(Way2Wealth Brokers)는 글로벌 아웃소싱 확대, 생산능력 확장, 그리고 차별화된 기술 플랫폼을 근거로 로러스 랩스와 사이 라이프 사이언스(Sai Life Sciences, NSE: SAILIFE)에 대해 '비중확대' 투자의견을 제시했다.
해당 증권사는 디비스 랩스가 업계 최고 수준의 마진을 지속적으로 창출하고 있고, 신젠 인터내셔널(Syngene International, NSE: SYNGENE) 또한 업계 내 안정적인 플레이어로 남아있으나, 두 기업 모두 현재 다소 비싼 밸류에이션에서 거래되고 있다고 진단했다. 반면 피라말 파마(Piramal Pharma, NSE: PPLPHARMA)와 아쿰스 드럭스 앤 파마슈티컬스(Akums Drugs and Pharmaceuticals, NSE: AKUMS)는 이제 막 마진 개선의 초기 단계에 진입해 있다고 덧붙였다.
hongwoori84@newspim.com
