투자심리가 흔들린때는 큰 그림을 다시 그려보자

기사입력 : 2011년02월17일 10:30

최종수정 : 2011년02월17일 10:16

2월들어 시장은 외국인의 매도세가 연일 이어지면서 하락세가 계속 이어지고 있다.

2월 1일부터 오늘 16일까지 매매주채별 거래소에서의 누적 매매동향을 보게 되면, 외국인이 2조6천억원 순매도라는 어마어마한 금액을 매도하였다. 그 매도세를 개인과 기관이 받혀주기는 하였지만, 외국인의 매도세는 작년에 이어졌던 매수세가 이제는 돌아선것은 아닌가 싶을 정도에 투자심리를 뒤흔드는 상황으로 전개되고 있다.

◈ 외국인 왜? 매도세가 이어 되는가?
이러한 외국인의 매도세는 한국에서만 이어지는 현상은 아니다.
최근 2월 3일~9일까지 나온 한국관련 해외뮤츄얼펀드에서의 자금흐름을 보게 되면, 7억5300만$가 유출된 것으로 나타나고 있다. 이러한 모습은 3주연속 이어지고 있는 상황이다.

한국관련펀드라고 해서 한국에만 투자하는 것이 아니고 이머징마켓,아시아 증시 등 우리나라와 관련있는 국가에 투자하는 뮤츄얼펀드라고 할 수 있겠는데, 이러한 자금 흐름이 3주째 이어지고 있는 것은 이머징/아시아권 증시에 공통적으로 나타나는 현상 때문이라 할 수 있겠다.

그것은 바로 "인플레이션 우려"와 상대적인 이머징/아시아 증시대비 높아진 선진국 증시의 매력 때문이라 할 수 있겠다.

인플레이션 우려는 미국의 양적완화 정책등으로 인하여 뿌려진 돈에 의해서 발생된 상황으로 향후 미국경제회복시 다시금 살아날 신용시장까지 감안한다면 올해 내내 인플레이션 우려는 계속 이어질 것으로 보인다. 이로 인하여 이머징/아시아권 국가들은 기준금리를 인상하는 현상이 계속 나타나면서 해당국들의 유동성 축소우려감이 악재로 작용되는 우려감을 외국인들의 자금이탈이 이어지고 있다고 할 수 있겠다.

이에반하여 현재 미국 /유럽 등의 선진국은 경제가 이제 위기에서 탈출하여 낮은 인플레이션 상황에서 경제성장률 기대치를 높이는 상황이기에, 상대적으로 턴어라운드 모습이 나오는 현재 상황에 외국인투자자의 기대수익률을 높이고 있다고 볼 수 있겠다.

ㅇ 그렇다면 외국인 자금은 계속 이탈할 것인가?
지금의 외국인의 자금 이탈을 두가지 관점에서 재해석 해봐야겠다.

▶ 첫번째로, 미국 등의 선진국의 경제성장률의 회복 때문이라면...
상대적으로 미국의 경제성장률의 회복에 따른 기대수익률이 높아진 것이라면, 미국이 전세계 국가들의 무역에 중요한 역할을 한다는 점(특히, 중국)을 감안해볼 때, 향후 미국 경기회복으로 인한 수혜는 이머징마켓에 있다고 할 수 있겠다. 이러한 무역에서의 호조 기대감은 벌써, 외환시장에서 미국이 민감하게 나오고 있으며, 향후 미국 경제회복시 무역역조를 막기위하여, 한국/중국 등에 외환조작국이라는 감투를 씌우려고 하고 있다.
최소한 달러가 약세로 있어야 미국 기업들의 수출이 "조금"이라도 유리한지 않겠는가?
결국은 미국과의 무역에서 미국의 무역적자는 계속이어지겠지만 말이다.
어째거나, 미국의 경기회복은 전세계 국가들의 무역규모 증가 ,기업실적증가,무역흑자 기대치를 높일수 있다고 할 수 있겠다.
그렇다면? 증시에는?
선진국 경제회복은 지금 단계에서는 결정적인 악재는 아닌 것이다.

▶ 두번째로, 이머징/아시아권의 인플레이션 우려 때문이라면...
이머징/아시아권의 인플레이션 우려의 피크는 "설명절,춘절"이라는 아시아권으 공통적인 명절 때문이라 할 수 있겠다. 그 기간 식료품 가격을 중심으로 물가상승이 이어지고, 제수용품 중심의 가격은 급증하게 된다.
오죽했으면, 중국이 CPI(소비자물가상승률) 계속에서 식료품의 비중을 낮추었겠는가. 그 결과 중국 CPI는 시장예상치보다 낮은 4.9%가 나왔다.

그렇다면? 설/춘절 이후에는?
물가상승률이 그 이전보다는 우려감이 낮아질 가능성이 높다.이는 역사적으로도 그래왔으며, 설명절이후에는 수요의 일시적인 감소로 물가상승률에 브레이크가 걸리게 된다. 그리고 그이후에 수개월뒤 다시금 물가우려가 커지겠지만, 다음 소비자 물가지수가 발표될 3월이 다가오면 이머징/아시아권의 인플레이션 우려는 서서히 낮아지면서 외국인의 매도세는 주춤할 것으로 보인다.

◈ 그럼 인플레이션이 굳이 나쁜것일까?
만일 10%급의 하이퍼인플레이션이라면 증시에는 타격을 줄것이다. 하지만, 지금의 물가상승률은 그 정도는 아닌 상황이다.
오히려 적절한 인플레이션은 증시에 호재성 재료로 받아들여질 수 있다. 인플레이션이 적절한 상황에서는 주식시장은 최적의 인플레이션 헷지수단이되는 것이다.
만일 인플레이션이 하이퍼수준으로 치솟는다면?
그렇다면, 단기적으로 증시에는 악재로 작용하지만, 그 이후에 인플레이션에 따른 물가상승,제품가격인상,고정자산가치의 증가 등 인플레이션효과로 원한을 풀듯이 단기적으로 무너진 주식시장이 폭등세를 일으키는 현상이 나타난다.
따라서 인플레이션은 장기적으로는 호재성 재료가 될 수 있는 것이다.

ㅇ 그렇다면 향후 주식시장은?
한동안 2월동안은 투자자의 인내를 요하는 시기가 찾아올것으로 예상한다.
하지만 이 시기가 지난 뒤에는 시장에 다시금 훈풍이 찾아올 것으로 보이는데, 이는 현재 국내투자자들이 주식시장의 조정을 노리고 있다는 점이 바로 그 반증이라 할 수 있겠다.

<<국내 주식형수익증권 자금흐름>>

위의 그림은 국내주식형수익증권의 자금흐름이다.
지난 설이후 국내주식형수익증권으로 자금이 다시금 유입되는 모습이 나타나고 있다.
이는 설명절이라는 친척들이 모두 모이는 우리나라의 문화특성 상, 명절기간동안 친척끼리 나누는 재테크 이야기에서 최근 펀드수익률 좋았다. 이런 이야기가 회자된 결과와 더불어. 주식시장이 조정을 받자 바로 저가매수세가 유입된 결과로 볼 수 있겠다.
작년 10조원 가까지 빠져나간 주식형펀드에 다시 자금이 유입되기 시작한다면, 그 동안 소외됐던 우량주들로 매기가 확산되는 모습이 나올 것이다. 그 중에 관심을 가져 볼 만한 종목으로 POSCO, LG이노텍, 삼성생명이 있다.

따라서, 지금 이러한 자금흐름 모습이 계속 나타난다면, 즉 주가조정시 자금이 계속 유입된다면 주식시장은 우리가 기대하는 원하는 그러한 시장이 펼쳐지게 될 것이다.

글 : lovefund이성수
씽크풀 증권연구위원
이데일리tv 전속출연
우리투자증권 영등포지점 투권인
lovefund@paran.com

트위터 : http://twitter.com/lovefund

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추경호 체포동의안 본회의 통과 [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 12.3 비상계엄 당시 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결을 방해한 의혹을 받는 추경호 국민의힘 의원에 대한 체포동의안이 27일 여당 주도로 국회 본회의를 통과했다. 국회는 이날 본회의를 열고 '국회의원(추경호) 체포동의안'을 상정해 표결을 진행했다. 투표 결과 재석 180인 가운데 찬성 172표, 반대 4표, 기권 2표, 무 2표로 가결됐다. 불체포특권이 있는 현역 국회의원에 대한 체포동의안은 재적 의원 과반 출석에 출석 의원 과반 찬성이 가결 조건이다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 추경호 국민의힘 의원이 27일 서울 여의도 국회에서 열린 본회의에서 본인의 체포동의안에 대한 신상발언을 마치고 나서며 동료 의원들의 격려를 받고 있다. 2025.11.27 pangbin@newspim.com 국민의힘 의원들은 표결에 반발하며 표결에 참여하지 않고 본회의장에서 퇴장했다. 이들은 로텐더홀에서 정부여당 및 특검 규탄대회를 벌였다. 신동욱 국민의힘 최고위원은 규탄대회에서 "우리가 추경호"라며 "반드시 싸워서 심판해야 한다"고 말했다. 추 의원은 지난해 12월3일 윤석열 전 대통령이 비상계엄을 선포했을 당시 국민의힘 원내대표로서 의원총회 장소를 국회와 당사 등으로 여러 차례 바꿔 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결 참여를 방해했다는 의혹을 받고 있다. 내란 특별검사(조은석 특검팀)은 지난 3일 추 의원에 대해 내란중요임무종사 혐의로 구속영장을 청구했다. 법무부는 이틀 뒤인 5일 국회에 체포동의요청서를 제출했으며, 13일 국회 본회의에 보고됐다. 국회가 동의함에 따라 법원은 조만간 추 의원에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 실시한다. 결과에 따라 추 의원의 구속 여부가 결정된다. 추 의원은 투표 전 신상발언 기회를 얻어 특검 수사는 정치탄압이라고 주장했다. 추 의원은 "특검은 제가 언제 누구와 계엄에 공모, 가담했는지 어떠한 증거도 제시하지 못하면서 영장을 창작했다"며 "특검은 계엄 공모를 입증하지도, 표결을 방해받았다는 의원을 특정하지도 못했다"고 강조했다. right@newspim.com 2025-11-27 15:41

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영국계 단타, 11월에만 5조 팔았다 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= 연중 고점을 기록한 코스피가 11월 들어 조정을 받는 가운데, 외국인 매도세를 주도한 주체는 영국계 자금으로 나타났다. 9~10월 단기 매수세로 코스피를 4000선 위로 끌어올렸던 영국계 투자자들은 이달 들어 약 5조원 규모의 주식을 순매도하며 수급 전환의 중심에 섰다. 금융감독원과 한국거래소 자료를 종합하면, 영국계 자금은 상반기까지는 관망세를 보이다가 9월부터 순매수로 전환해 지수 급등을 견인했다. 그러나 11월 들어 매도세로 돌아서며 단기간에 코스피를 다시 4000선 아래로 밀어냈다. 전문가들은 이를 투자 이탈보다는 업종 재배치·수익 실현·헤지 전략 등 다층적 조정 흐름으로 해석하고 있다. ◆ 영국계, 활발한 거래에도 낮은 보유 비중…'단타 성향' 뚜렷 27일 한국거래소에 따르면, 영국계 투자자는 이달 1일부터 24일까지 코스피와 코스닥 시장에서 총 4조9900억원을 순매도했다. 같은 기간 외국인 전체 순매도 금액은 13조5328억원으로, 영국계 자금이 차지하는 비중은 36.9%에 달한다. 이는 지난 10월 영국계가 2조4000억원을 순매수하며 전체 외국인 순매수(4조2050억원)의 절반 이상을 견인했던 흐름과는 대조적이다. 영국계 자금은 올해 외국인 매매에서 가장 활발한 움직임을 보였다. 지난 1~8월 유가증권시장에서 영국계 투자자는 총 557조원 규모(매수 273조9270억원, 매도 283조730억원)를 거래하며 외국인 전체 거래액의 44.7%를 차지했다. 국적별 기준으로는 거래 비중 1위였지만, 보유 비중은 10%대 초반에 머무는 등 높은 회전율이 특징적이다. 이는 중·단기 차익 실현에 집중하는 유동적 자금 특성을 드러낸다는 분석이다. 실제 영국계 자금은 9월 2조2000억원, 10월 2조4000억원 등 두 달간 총 4조6000억원어치를 순매수하며 국내 증시 랠리를 이끌었다. 이 기간 외국인 전체 순매수의 상당 부분을 담당했고, 코스피는 9월 말 3424포인트에서 10월 말 4107포인트까지 약 20% 급등했다. 이후 이달 3일에는 장중 사상 최고치인 4221.87포인트를 기록했다. 당시 외국인의 현·선물 동반 매수가 지수 상승을 뒷받침했고, 거래 비중에서도 영국계 영향력은 두드러졌다. 하지만 11월 들어 매도세로 돌아서면서 코스피는 한 달 새 300포인트 넘게 밀리며, 전날(26일) 기준 3960.87로 마감했다. ◆ 수익 실현 흐름 속 업종·자산군 재배치 뚜렷…"ETF 투자도 변화 감지" 코스피 4000선을 끌어올렸던 외국인 수급이 11월 들어 주춤하면서, 이번 수급 전환의 배경에는 반도체 중심의 차익 실현과 업종 간 포트폴리오 조정이 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다. 실제로 외국인 자금은 특정 업종에서 수익을 실현한 뒤, 해외 자산이나 새로운 산업군으로 비중을 재조정하는 흐름을 보였다. 이 같은 변화는 상장지수펀드(ETF) 매매에서도 뚜렷하게 나타났다. 코스콤 ETF체크에 따르면 최근 일주일간 외국인이 가장 많이 순매수한 상품은 'KODEX 레버리지'(93억8000만원)였고, 이어 'TIGER 미국필라델피아반도체나스닥'(64억2000만원), 'TIGER 차이나항셍테크'(64억원), 'TIGER 차이나전기차SOLACTIVE'(55억200만원) 등이 뒤를 이었다. 순매수 상위 10개 ETF 중 절반이 중국 테크 및 미국 증시 관련 상품으로 구성돼 외국인 자금의 관심이 해외 주요 지수로 이동한 모습이다. 반면 외국인은 국내 주식형 ETF를 중심으로 대규모 매도에 나섰다. 같은 기간, 'TIGER 2차전지TOP10'(-79억원), 'TIGER200선물레버리지'(-68억원), 'KODEX AI반도체'(-56억9000만원) 등이 외국인 순매도 상위에 올랐으며, 상위 10개 가운데 9개가 국내 ETF였다. 개별 종목에서도 자금 재배치 흐름 뚜렷하게 나타났다. 이달 1~25일 외국인 순매도 상위 종목에는 SK하이닉스, 삼성전자, 두산에너빌리티, KB금융, NAVER, 한화오션 등이 포함됐다. 반면 셀트리온, 이수페타시스, LG 씨엔에스, SK바이오팜 등이 외국인 순매수 상위권을 차지했다. 전통 반도체주에서 인프라, 바이오, AI 관련 종목으로 수급이 분산되는 모습이다. 시장에서는 이 같은 움직임을 외국인 자금의 '이탈'이라기보다는 전략적 '재편'으로 해석하고 있다. 현물 매도를 통해 일부 비중을 축소하는 동시에, 선물·옵션을 활용한 헤지 전략이나 국채 등 대체 자산으로의 분산 투자가 병행되고 있다는 분석이다. 전문가들은 이러한 흐름이 외국인 자금의 유출보다는 포트폴리오 조정 과정의 일환으로 볼 수 있다고 보고 있다. 김석환 미래에셋증권 연구원은 "반도체 업종의 내년 이익 전망치가 빠르게 상향되고 있어 외국인 수급이 재개될 여지가 충분하다"며 "외국인 유입에 기반한 증시 상승 기대는 여전히 유효하다"고 분석했다. 이상현 메리츠증권 센터장은 "코스피 4000 돌파는 단기 유동성이 아니라 기업 실적이 만들어낸 구조적 상승이었다"며 "현재 조정은 큰 흐름이 끝났다는 신호가 아니라 다음 단계 상승을 위한 숨 고르기 성격이 강하다"고 강조했다. nylee54@newspim.com 2025-11-27 08:20