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<중국 침체증시 진단과 전망>중국 '경제는 열탕인데 왜 증시는 냉탕인가'

기사입력 : 2013년03월06일 12:22

최종수정 : 2013년03월06일 16:36

인플레공포에 물량압박이 부진 원흉, 양회후 반등 관측도

[뉴스핌=최헌규 중국전문기자]  '햇볕은 쪼이는데 왜 온기가 들어오지 않는가'

요즘 중국 증시 투자자들 사이에는 이런 자조적인 한탄이 흘러나오고 있다. 거시경제 실적과 동떨어진 무기력한 장세의 증시 상황이 장기화하고 있는데 따른 것이다. 경제는 8%에 육박하는 성장세를 보이고 기업실적도 서방국과 비교할때 상대적으로 나쁜 편이 아닌데 주가는 계속 맥을 못추고 있다.

중국 A 증시 투자자들은 실적과 무관하게 풍부한 유동성 덕에 상승세를 타는 미국 등 서방 일부 나라 증시를 부러운 눈으로 쳐다보고 있다. 작년에도 중국경제는 7.8%의 높은 성장률을 달성했다. 하지만 상하이 종합지수는 2300포인트도 버거워하는 수준에서 비틀거리고 있다.

지난 2007년 10월 기록했던 최고점 6124포인트에 비하면 지수기준으로  30%가 겨우 넘는 수준이다. '중국 경제는 열탕인데 왜 증시만 유독 냉탕에서 기진맥진해 있는가'에 대해 중국 증시 안팎의 전문가들은 다양한 분석을 내놓고 있다.

    경제성적보다는 미래의 긴축에 주눅

중국증시의 주가와 경제성적이 겉도는 중요한 원인중의 하나는 '중국 증시는 당장의 경제상황보다는 정부가 취할 긴축및 조정정책 등의 예측에 좌우되는 측면이 크다'는 점이다. 2010년 중국 GDP성장률이 10.3%에 달하자 인플레 예방을 위한 긴축 조정이 우려되면서 중국 주가는 글로벌 주요국 증시가운데 꼴지에서 맴돌았다.  지금도 중국증시는  2월 CPI가 3%선으로 올라갈 것이라는 전망이 나오면서 정부가 검토할  물가대응 차원의 긴축우려 때문에 잔뜩 움추려든 상황이다.   

중국의 경우 경제가 활황이면 대대적인 긴축 조정이 뒤따를 것이라는 우려때문에 증시가 기를 펴지 못한다는 분석이다. 말하자면 경기가 나쁘면 나쁜대로, 호황이면 인플레 예방을 위한 정부의 긴축조치를 우려해 투자가 위축된다는 얘기다. 이런 상황은 중국 증시의 침체국면과 궤를 같이하며 벌써 5년이나 이어져왔다.

지난 2012년 2사분기이후 중국경제가 2012년말  경착륙에 봉착할 것이라는 우려가 국제 경제 사회에 파다하게 나돌았다. 서방의 일부 전문가들은 중국 정부가 당장이라도 경기 부양에 나설 것이라는 전망까지 내놨다. 하지만 4사분기가 지나자 오히려 인플레 우려가 제기됐다. 이번에는 오히려 물가억제를 위한 긴축이 우려되면서 중국 증시는 유동성 장세의 혜택을 누리는 서방 증시와 달리 부진에서 벗어나지 못했다.

전문가들은 이렇듯 중국 증시 투자자들은 거시지표나 각종 '경제 성적표'가 아니라 정부가 장래에 어떤 거시 정책을 내놓을지에 더 촉각을 곤두세운다며 이때문에 중국 증시가 좀체 상승의 나래를 펴지 못한다고  진단한다. 이런 상황은 현재 조금도 달라지지 않고 있다.

   풍요속의 돈가뭄, 수급불균형 물량부담 심화

중국경제가 작년이래 안정적 성장궤도로 접어들자 어김없이 인플레 우려가 흘러나오고 있다. 인플레 압력 때문에 통화당국은 통화 유동성 흡수에 관심을 쏟기 시작했다. 당국의 이런 움직임은 당장 주식 투자자들의 심리를 꽁꽁 얼어붙게 하고 있다.

증시 전문가들은 중국 증시가 작년이래 부진한 또다른 요인으로 수급관계의 변화, 즉 물량 압박을 지적하고 있다. 주식의 수급관계가 자금(장내외 유동성)을 기업실적이나 경제지표 보다 A주 증시에 훨씬 커다른 영향을 미치는 변수로 만들었다는 얘기다.

실제로 시장에 아무리 자금이 풍부하다 해도 현재 중국 증시 주변의 자금으로는 계속해서 늘어나는 기업들의 융자 압력을 받아내기가 쉽지않는 상황이다. 이런 현상이 중국 증시 상승을 억제하는 주요 원인중 하나가 되고 있다.

중국 증시 통계에 따르면 지난 2010년 중국증시에서는 531개 기업이 1조275억위안의 융자를 시행했다. 신규 IPO만해도347개 회사에 걸쳐 총 4883억위안에 달했다. 중국 증시 사상 최대 규모의 융자가 시행된 한 해였다. 투자자들은 물량 부담으로 중국 증시는 가사상태를 벗어나지 못할것이라고 꼬집는다.

이는 끊임없이 장내 유동성을 흡수하면서 A 증시에 커다란 자금 압박을 초래했고 우량주들의 주가수익률(PER)에 부담을 안겨줬다.  결국 2010년 중국 경제가 고성장세를 실현했음에도 불구하고 중국 증시는 계속 침체에서 벗어나지 못하는 형국이 됐다.

   5년간의 장기 조정 양회이후 양상 달라질 것 관측.

시장 일각에서는 5년 정도 지속돼온 중국 증시의 침체 터널에 빛이 들어올 것이라는 관측을 내놓고 있다. 중국 국부펀드의 자금위탁운용사격인 CICC(중진 중국국제금융공사)는 중국 증시가 단기 등락을 보이다가 양회(兩會  전국인민대표대회와 전국정치협상회의) 이후에는 상승세로 돌아설 것이라고 전망했다. CICC는 반등을 전망하는 근거로 중국 경제의 펀더멘털이 양호한데다 시장의 유동성이 끊임없이 회복되는 추세를 보이고 있음을 제시하고 있다.

경제 전문가들은 시진핑 신 지도부의 가장 중요한 정책적 목표가 경제의 안정 성장임을 감안할때 최근 경제 기조에 찬물을 끼얹는 정책이 나오지는 않을 것이라고 보고 있다. 양회이후 강력한 퇑화 긴축정책이 나올 가능성은 희박하다는 얘기다.
 
특히 지난 4일 부동산주를 집단 하한가로 이끌면서 A증시의 폭락세를 초래했던 '신국5조(新國5條)’도 부동산 과열을 잠재우려는 정책의 일환이지만 이 조치가 계속 통화긴축으로 이어지지는 않을 것이라고 전문가들은 입을 모은다. 이들 전문가들은 장기화해 온 중국 증시의 조정국면이 멀지않아 막을 내릴 것이라며 양회이후 3월 하순을 전후해 제대로 된 반등의 시기가 올 것이라고 내다봤다.


[뉴스핌 Newspim] 최헌규 중국전문기자 (chk@newspim.com)

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소고기 콕 집은 트럼프...축산농 반발 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 다음 달 1일 한국에서 생산돼 미국으로 수입되는 모든 제품에 '25% 상호관세' 부과를 앞둔 상황에서 한미 간 막판 협상에 돌입했다. 이번 협상에서 미국은 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 제한 철폐를 강하게 요구하며 한국을 압박하고 있다. 정부는 미국 측의 압박으로 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 허용 등 농축산물 비관세장벽 카드를 협상테이블에 올리는 방안을 고심 중이다. 다만 농민단체의 반발과 국민 신뢰가 흔들릴 것으로 예상되면서 '제2의 광우병 사태'가 재현되는 것 아니냐는 우려도 제기된다.  ◆ 美, 30개월령 이상 소고기 압박…韓, 농산물 카드 검토 28일 정부에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령은 호주가 미국산 소고기를 개방했다는 점을 연일 언급하며 한국에도 같은 수준의 개방을 요구하고 나섰다.  도널드 트럼프 대통령은 지난 24일(현지시간) 소셜미디어인 트루스소셜에 "호주가 미국산 소고기를 받아들이기로 합의했다"며 "이제 우리는 호주에 (미국산) 소고기를 많이 팔 것"이라고 게시했다. 도널드 트럼프 미국 대통령.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.07.25 mj72284@newspim.com 이어 "우리의 훌륭한 소고기를 거부하는 다른 나라들도 (개방) 요구를 받은 상태"라며 "이 좋은 흐름을 이어가자. 지금은 미국의 황금기"라고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 소고기 개방을 거부하는 국가를 구체적으로 명시하지는 않았지만, 관세협상을 앞둔 한국을 겨냥한 것 아니냐는 해석이 나왔다. 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표와 브룩 롤린스 미국 농무부 장관 또한 트루스소셜을 통해 "지난 20년간 비과학적인 무역 장벽 때문에 우리 소고기가 호주 소비자들에게 판매되지 못했다는 것은 터무니없다"는 성명을 발표했다. 이들은 "미국 농축산업자들은 세계에서 가장 안전하고 건강한 소고기를 생산하고 있다"며 "USTR은 불공정한 무역 관행을 타파하고 미국 국민이 주요 시장에 배제되지 않도록 미국의 무역 파트너들과 계속 협상할 것"이라고 밝혔다. 미국이 협상을 진행하는 국가를 대상으로 연일 30개월 이상 소고기 개방을 압박하면서, 한국도 소고기 카드를 협상 테이블에 올릴지 여부를 검토 중이다.  김용범 대통령실 정책실장은 지난 25일 한미 관세협상과 관련해 "협상 품목 아래 농산물도 포함돼 있다"며 "농업이나 디지털 분야는 제이미슨 그리어 미 무역대표부(USTR) 대표와 여한구 통상교섭본부장 간 협상이 계속 이어지고 있다"고 전했다. 당초 정부는 한미 관세협상에서 농업분야 보호를 우선으로 두고, 30개월령 이상 미국산 소고기 개방 등 비관세 장벽을 해소할 카드를 협상 테이블에 올리지 않기로 방침을 정한 바 있다. 한 대형마트의 미국산 쇠고기 진열대 모습 <뉴스핌 DB> 그러나 지난 25일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 열릴 예정이었던 한미 고위급 '2+2 통상협의'가 스콧 베센트 미국 재무장관의 일정 사유로 전날 취소되면서 미국이 한국의 협상 태도에 불편을 느낀 것 아니냐는 지적이 나왔다. 앞서 미국은 우리나라에 대해 25%의 상호관세를 부과하는 행정명령에 서명했다. 이는 오는 8월 1일부터 적용되며, 한미 양국은 관세 협상을 진행 중이다. 트럼프 행정부는 한국에 대해 ▲30개월령 이상 미국산 쇠고기 수입 허용 ▲쌀 시장 추가 개방 ▲유전자변형(LMO) 감자·사과 검역 완화 등을 강하게 요구하고 있다. ◆ 농민단체 "관세협상에 농업 희생양 삼지 말아야"…대정부 투쟁 돌입 정부로서는 30개월령 이상 미국산 소고기 수입에 대해 민감하게 반응할 수밖에 없다. 우선 한국은 현재도 미국산 소고기의 최대 수입국이다. 지난해 미국산 쇠고기 수입액은 22억1000만달러로 집계됐다. 전체 수입액(38억4700만달러) 대비 57.4%를 차지한다. 미국산 쇠고기 수입액은 지난 2004년 1억300만달러에서 2012년 5억2200만달러, 2016년 10억3500만달러로 20억달러를 넘기다 2022년에는 26억2400만달러로 역대 최대치를 기록했다. 지난해까지의 연평균 증가율은 17.5%다. 이재명 대통령 [사진=대통령실] 우리나라는 이른바 '광우병 파동' 이후 30개월령 미만 미국산 소고기만 수입하고 있다. 지난 2008년 한미 쇠고기 협상이 타결됐고, 우리 정부가 30개월령 이상 미국산 소고기까지 수입한다는 사실이 알려지자 이에 반대하는 촛불집회가 전국적으로 열렸다. 당시 이명박 정부 지지율은 취임 2개월 만에 20%대로 폭락했고, 결국 정부는 미국과 소고기 협상을 일부 재협상했다. 다시 말해 현재 국내 소비자들은 30개월령 이상 미국산 소고기 섭취에 대해 안전하지 못하다는 인식이 기반에 깔려 있다. 또 우리나라 연간 쌀 저율관세할당(TRQ) 물량은 40만8700톤으로, 미국 물량이 이중 13만2304톤(32%)을 차지한다. 쌀 개방은 WTO 규약에 묶여 있기 때문에 한미 양자 간 협상체계가 불가능하다. 다만 미국이 소고기 등 농산물 개방을 미루는 국가에 더 높은 관세를 부과할 계획이라는 점을 연일 강조하면서 국익 측면에서 조선·철강·반도체 등 산업을 보호하고 농산물을 희생해야 하지 않겠냐는 의견도 나온다. 농민단체는 정부의 기류에 대거 반발하고 있다. 한국농축산연합회, 한국종합농업단체협의회, 축산관련단체협의회, 농민의길 등 농축산업 단체는 이날 용산 대통령실 앞에서 결의대회를 개최하고 대정부 투쟁에 나선다. 이들 단체는 "미국산 농축산물은 이미 한미 FTA로 전면개방을 한 마당에 관세 추가 인하 및 비관세장벽까지 철폐된다면 농민 생존권 말살과 함께 국내 농업생산 기반 붕괴는 시간문제일 것"이라며 강하게 규탄한다. 이어 "미국산 소고기에 대한 수입연령 제한과 사과에 대한 식물검역은 국내법과 WTO 등 국제협정 등에 따른 정당한 조치이며, 국민건강과 직결된 것으로 절대 포기해선 안 되는 문제"라며 "농축산물을 협상대상에서 제외해 식량주권과 국민건강권을 반드시 사수할 것"을 정부에 촉구했다. 단체 관계자는 "한미 관세협상 추이를 예의주시하면서 요구가 묵살될 경우 대대적인 추가 농민항쟁을 벌이겠다"고 예고했다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 3일 오후 서울 여의도 국회 본청 계단에서 열린 더불어민주당 쌀값정상화법 공포 촉구 결의대회에서 참석자들이 피켓을 들고 구호를 외치고 있다. 2023.04.03 leehs@newspim.com plum@newspim.com 2025-07-28 12:49
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SPC "8시간 넘는 야간근무 없앤다" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= SPC그룹이 27일 대표이사 협의체인 'SPC 커미티'를 열고 장시간 야간 근로를 폐지하고, 앞으로 생산직의 야근 시간을 8시간 이내로 제한하기로 했다고 밝혔다. SPC그룹은 야간 생산이 불가피한 일부 필수 품목을 제외하고, 가능하면 야간 가동 자체를 줄여나가겠다는 방침이다. 그룹 관계자는 "8시간 초과 야근 폐지를 위해 △인력 확충 △생산 품목 및 생산량 조정 △라인 재편 등 전반적 생산 구조를 완전히 바꿀 계획이다. 각 (계열)사별 실행 방안을 마련해 10월1일부터 전면 시행한다"고 설명했다. 이재명 대통령이 지난 25일 경기 시흥시 SPC 삼립 시흥 공장에서 열린 산업재해 근절 현장 노사간담회에서 발언을 하는 모습. [사진=대통령실]  주간 근무 시간 역시 단계적으로 단축해 장시간 노동에 따른 피로 누적과 사고 위험을 사전에 차단한다는 계획이다. 또한 이번 근무체계 전환이 현장에서 안정적으로 정착될 수 있도록 노조와 협의를 병행하고, 내부 교육 및 매뉴얼 정비 작업도 함께 추진할 예정이다. SPC는 "생산 현장의 장시간 야간 근로에 대한 지적과 우려를 무겁게 받아들여 근무 형태를 비롯한 생산 시스템 전반에 대한 개혁을 추진하기로 했다"며 "앞으로 근로자 안전이 최우선시되는 일터를 만들 수 있도록 적극 개선하고 투자하겠다"고 밝혔다. 이번 결정은 지난 25일 이재명 대통령이 SPC삼립 시화공장을 직접 찾아 현장 간담회를 주재하며 야간 노동과 과도한 업무 강도를 지적한 데 따른 것이다.  이 대통령은 지난 5월 SPC 시화공장에서 발생한 여성 노동자 사망 사고와 관련해 "수십 년이 흘렀지만 여전히 현장에서 노동자가 죽고 있다"며 "같은 방식의 사고가 반복되는 건 심각한 문제"라고 강하게 비판했다. 이어 "돈과 비용 때문에 안전과 생명을 희생하는 구조라면 반드시 바뀌어야 한다"며 "이번을 계기로 산재 사망률을 줄이기 위한 현실적이고 구체적인 대책이 마련되길 바란다"고 강조했다. 이날 간담회에는 김영훈 고용노동부 장관, 김용범 정책실장, 문진영 사회수석 등 청와대 주요 인사들이 배석했으며, SPC 측에선 허영인 회장과 김범수 SPC삼립 대표, 김지형 컴플라이언스위원장, 김희성 안전보건총괄책임자, 김인혁 노조위원장 등이 참석했다. CJ푸드빌, 크라운제과 등 타 식품업체의 현장 책임자들도 함께 자리를 했다. wonjc6@newspim.com 2025-07-27 13:22
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