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[GAM 2013결산] 글로벌 채권, 美 테이퍼링에 울고 웃다

기사입력 : 2014년01월09일 11:13

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

경기회복·금리상승 반영…국가별 수익률 격차 좁혀

우리나라 경제가 저성장·저금리의 패러다임으로 바뀌면서 자산관리에서도 글로벌화가 중요해졌습니다. 뉴스핌은 이 런 추세에 맞춰 글로벌 자산관리(GAM: Global Asset Management)에 필요한 전략과 정보를 제공합니다. 보다 체계적 인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~3개월), 중기(3개월~1년), 장기(1년 이상) 글로벌 포트폴리오 전략을  종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다. [편집자 註]


[뉴스핌=노종빈 기자] 지난해 글로벌 국채 시장은 미국 연방준비제도의 테이퍼링 결정으로 선진국 국채 10년물 수익률은 크게 상승(채권값 하락)한 반면, 주변국들은 수익률이 하락하는 등 혼조세를 보였다. 신흥국 시장은 경제 펀더멘털 불안정으로 일시에 외국인 자금이 빠져나가면서 큰 혼란의 소용돌이를 겪었던 한 해이기도 했다.

◆ 美 테이퍼링에 채권자산 타격 컸다

선진국 가운데 미국과 영국의 경우 지난해 국채 10년물 수익률은 각각 3.006%와 3.032%로 마감, 연초대비 71.09%와 64.04%의 높은 상승폭을 보였다.

이 밖에 독일 네덜란드 핀란드 등 재정적 안정을 보이는 국가들도 40%가 넘는 연초대비 수익률 상승을 기록했다.

반면 2012년 재정위기에 몰렸던 포르투갈과 이탈리아 스페인 등은 3분기 이후 안정을 되찾고 각각 연초대비 수익률이 10% 내외 하락하면서 기염을 토했다.

신흥국에서는 필리핀과 베트남 등 일부를 제외한 대부분 국가의 채권 수익률이 상승하면서 채권 자산보유자들이 손실을 기록했다.

특히 브라질과 인도네시아 10년물 국채 수익률이 각각 연초대비 64.11%, 43.90% 올라 펀더멘털 불안정과 외국인 투자자금 유출에 따른 타격을 크게 입었다. 

◆ 채권투자자 금리상승 '직격탄'
 
지난해 미국 국채 투자자들은 연준의 테이퍼링 결정과 금리 상승의 직격탄을 맞아 손실을 기록하며 마감했다. 대부분의 채권에 투자한 펀드들은 마이너스 수익률을 면치 못했는데, 특히 채권왕 빌 그로스가 이끄는 핌코의 토탈리턴펀드는 지난 1994년 이후 가장 큰 폭의 손실을 기록해 눈길을 끌었다.

지난해 하반기 미국 10년 만기 국채 수익률이 가파르게 상승 마감하면서 핌코 뿐 아니라 대다수의 채권펀드들이 쓴 맛을 본 것이다.

금융시장분석업체인 톰슨로이터리퍼에 따르면 중기간의 투자등급 채권에 투자하는 일반적인 채권 펀드의 경우 지난해 4분기 0.2% 만회에도 불구, 연간 1.9%대 손실을 기록했다.

가장 타격이 심했던 펀드의 경우는 물가연동국채(TIPS)에 투자하는 펀드들로 대부분이 무려 6%대 손실을 기록했다. 반면 투기등급 정크펀드에 투자한 펀드들은 6.8%대 수익률을 올렸다.

◆ 채권형 펀드 '재미없다' 자금 유출 지속

또한 12월 한달간 채권형 펀드의 평균 투자수익률은 1.4% 하락했다. 또한 지난 1년간 수익률 역시 5.7% 하락했다.

시장 분석업체 트림탭스에 따르면 12월 한달간 340억달러의 자금이 미국 채권형 및 ETF 펀드에서 빠져나간 것으로 집계됐다.

이 가운데 331억달러는 채권형 펀드에서, 9억달러는 ETF에서 자금이 유출된 것으로 나타났다. 이는 7개월 연속 채권형 펀드 자금유출로 기록됐다.

반면 지난해 주식시장 S&P500 지수는 29.6% 상승해 대조를 이뤘다. 지난해 주식형 펀드와 ETF 펀드로는 3520억달러의 자금이 유입돼 2000년 3240억달러의 종전 기록을 갈아치웠다.

블룸버그 집계에 따르면 미국내 채권형 뮤추얼펀드에서 지난 한해 동안 금리상승을 우려한 800억달러의 자금이 빠져나갔다.

브라이언 레이드 ICC 수석이코노미스트는 "이 같은 환매 규모는 전체의 2.3% 수준에 해당하는 것"이라며 "지난 1994년 당시 640억달러 환매 이래 20년만의 최고치"라고 설명했다.

◆ 글로벌 채권 자금흐름, 유럽 '유입' vs 북미 '유출'

지난달 18일 미국의 테이퍼링 시행 발표 직후 선진국 주식형 자금으로의 유입이 증가하는 반면, 채권형 자금은 북미 지역을 중심으로 유출이 이어지고 있다.

이는 경제지표 호조를 바탕 한 경기 개선의 움직임을 반영하고 있다는 지적이다.

선진국에서는 북미지역, 특히 미국에서의 유출이 가장 컸다. 유출 비중으로는 장·단기 국채, MBS가 컸으며 유출 규모로는 미국의 채권형 펀드에서 큰 비중을 차지하고 있는 지방채가 가장 컸다.

서유럽 지역 시장으로는 유럽 전역에 대한 우호적인 투자심리가 지속되며 채권형 자금이 유입되고 있는 모습이다.

반면 신흥국에서는 GEM(신흥국 전역에 투자)에서 유출 규모가 축소되며 신흥국 전체 유출 규모가 감소했다. 특히 신흥국 주식형, 채권형 자금 모두 유출이 지속되고 있으나 규모는 축소되는 흐름을 보여주고 있다.

◆ 재정위기 '문제아' 남유럽 강세 눈길

현재 글로벌 채권 시장에서 가장 큰 관심을 보이고 있는 지역은 남유럽이다. 불과 몇 개월 전까지만 해도 재정위기 논란을 겪었던 스페인, 포르투갈, 이탈리아 등 남유럽 지역으로 자금 유입이 늘면서 이들 채권 시장도 탄력을 회복하고 있다.

지난해 4% 위에서 마감했던 스페인의 10년물 국채 수익률은 지난 주말 3.97% 수준으로 급락했다. 유로존 제조업 지표 확대에 따른 기대감이 반영되면서 스페인 경제의 회복세가 빠르게 회복될 것이라는 기대감이 확산되고 있다.

이탈리아 10년물 국채 역시 호조를 보이면서 역시 4%대 아래로 하락, 영국 길트채와의 격차를 1%p(포인트) 이내로 좁히고 있다. 지난 5월 이후 나타난 강세 회복 국면이 지속되고 있다.

루카 젤리넥 크레디트아그리콜 유럽채권부문 대표는 "투자자들이 올해에는 유럽 주변국 채권에 대한 관심이 높아지고 있다"며 "이탈리아와 스페인의 경제지표가 호조세를 보여 유리한 국면이 진행되고 있다"고 말했다.

블룸버그 집계에 따르면 그리스 국채 가격지수의 경우 지난 한해 48% 회복세를 보이면서 유로존 15개국 채권 가운데 가장 높은 상승률을 기록했다.  같은 기간 스페인과 이탈리아 국채 가격지수는 각각 11%, 7.6% 상승했다.

오웬 칼란 단스크뱅크AS 애널리스트는 "유럽 지표가 개선되면서 투자자들이 채권 매입을 늘리고 있다"면서 "새해 들어 주변국에 대한 포지셔닝을 강화하는 움직임을 보이고 있다"고 말했다.

◆ 신흥시장, 자금 비상…회사채 발행 급증

신흥시장의 경우 지난해 채권 판매가 급격히 늘어났다는 점도 특색이다.

시장분석업체 딜로직에 따르면 지난 여름 미국 연준의 테이퍼링 우려로 인한 자금유출과 시장의 혼란에도 불구하고 신흥시장 채권 발행은 5060억달러를 기록했다. 이는 지난 2012년 기록인 4880억달러를 가뿐히 넘어서며 사상 최고치를 경신한 것이다.

지난 5월과 6월에 걸친 자금유출로 인한 시장 혼란 직후 채권 발행량은 급증했다.

미 연준의 지난해 9월 테이퍼링 시행 연기 결정과 당분간 초저금리 지속 방침 확인 등으로 3분기말과 4분기에 걸쳐 채권 발행을 통한 자금 확보 경쟁이 늘어났기 때문이다.

특히 신흥국 회사채 발행은 3450억달러를 기록해 자금 확보 경쟁이 불붙는 모습이었다. 반면 신흥국 국채는 1000억달러 늘어나는 데 그쳤다.

연준은 테이퍼링을 지속할 전망이지만 동시에 저금리 기조를 유지할 것이라는 방침은 달러캐리 흐름이 유지돼 신흥국 채권 시장에는 긍정적이다.

전문가들은 신흥시장 국채나 회사채의 경우 차환대출이 필요해 자금유입이 나쁘지 않을 것이라는 전망을 내놓고 있다.

모건스탠리에 따르면 올해 1월 한달 동안에만 280억달러 규모의 차환 발행이 진행될 전망이다. 바클레이스 역시 신흥국 국채 발행량이 올해 940억달러 가까이 소화될 것으로 전망했다.

◆ 선진 7개국, 올해 차환조달 증가 전망

여기에 선진 7개국과 브라질 러시아 인도 중국 등의 이른바 '거대경제' 국가들의 경우 국채 만기에 따른 차환 조달이 증가할 전망이다.

올해 이들 11개국의 차환조달 예상금액은 7조4300억달러로 지난해  7조6000억달러에 비해서는 다소 줄어들었다.

이 가운데 미국의 경우 가장 많은 3조1000억달러 수준의 적지않은 자금 재조달이 필요한 상황이다. 이탈리아와 프랑스, 영국, 중국, 인도 등의 차환 부담은 줄어들고 미국 러시아 일본 독일 등의 부담은 늘어날 전망이다.

지난해 이들 경제대국들에 대한 국채 투자는 0.36%의 손실을 기록, 지난 1999년 이후 첫 투자 손실로 기록됐다. 연준의 테이퍼링 결정으로 이들 국채에 대한 타격도 적지 않았던 셈이다. 이 가운데 선진 7개국 채권은 모두 수익률이 상승할 것으로 전망됐다.

스티븐 메이저 HSBC 글로벌 채권리서치 대표에 따르면 독일 분트채와 영국길트채는 올해 각각 2.28%, 3.36% 수준까지 상승할 전망이다. 이는 지난 2011년 이래 최고 수준이다.

또한 선진국의 예산적자 규모는 지난 2009년 7.8%에 비해 4.1%까지 떨어졌으나 여전히 금융위기 이전에 비해서는 2배 수준을 유지하고 있다.

프랜시스 허드슨 스탠다드라이프 전략가는 "국채에 대한 투자는 매력적이지 않다"며 "회복세가 지속되면서 바닥권에 머물렀던 국채 수익률 상승이 예상되고 있다"고 말했다.



[뉴스핌 Newspim] 노종빈 기자 (untie@newspim.com)

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90m '고도제한' 양천구 울다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국제민간항공기구(ICAO) 고도제한 기준 개정이 코앞으로 다가오면서 갑작스러운 고도제한으로 재건축에 큰 제약을 받게 된 서울 양천구 목동 주민들의 불안감이 커지고 있다. 반면 그동안 대부분의 면적이 제한을 받던 강서구 주민들은 이번 조치를 환영하면서 서울시와 정부 모두 곤란한 상황에 처한 모습이다. 국제민간항공기구(ICAO) 공항 고도제한 국제기준 개정안 내용. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ "이제 재건축 막 올랐는데"… 90m 고도제한에 목동 주민들 뿔났다 1일 국토교통부에 따르면 오는 4일 ICAO 국제기준 개정안이 발효되면서 이에 따른 수혜 및 피해지역 간 온도차가 극명히 엇갈리고 있다. ICAO는 국제 민간항공 항공기술·운송·시설 등을 관할하는 유엔 산하 전문기구다. 올 4월 ICAO는 2030년 11월 시행을 목표로 고도제한 국제기준 개정안을 시행하겠다는 입장을 내놓은 바 있다. 현재 일률적으로 제한하고 있는 장애물 표면을 향후에는 침투금지표면과 평가표면으로 이원화하겠다는 것이다. 그동안 공항 주변 지역은 '공항시설법'에 따른 장애물 제한 표면지역으로 설정돼 건축물을 높게 지을 수 없었다. '제한표면'(OLS) 규정에 따라 안전 운항을 위해 항공기 성능이나 비행 절차를 고려하지 않고 건축물 높이를 획일적으로 규제해서다. 활주로 반경 4㎞ 이내 건물은 45m를 초과하지 못해 13층 이상의 아파트를 짓기 어려웠다. 이 때문에 노후 주거지의 재개발·재건축 등 정비사업에도 걸림돌로 작용했다. 앞으로는 이를 '금지표면'(OFS)과 '평가표면'(OES)으로 이원화한다. 금지표면은 항공 안전에 직접 영향을 주는 절대적 금지구역이다. 평가표면은 건물 높이를 규제한 금지 표면을 축소하고, 항공학적 검토를 거쳐 건축물 높이를 탄력적으로 바꿀 수 있는 곳이다. 공항별 여건에 따라 평가표면을 축소하거나 완화하는 것도 가능하다. 개정안상 평가표면은 현행 기준보다 확대된다. 국내에 적용되면 김포공항 반경 약 11∼13㎞ 내가 평가표면으로 분류돼 45·60·90m 등으로 고도를 제한할 수 있다. 이 경우 원래는 고도제한 대상에 해당되지 않았던 양천구는 영등포, 마포, 부천 등이 평가표면에 포함된다. 고도제한 요건 수정으로 가장 마음이 급해진 건 목동신시가지 소유주들이다. 현재 1~14단지 모두 재건축을 추진 중이다. 사업 속도가 가장 빠른 6단지는 최고 49층, 7단지는 최고 60층을 목표로 정비계획을 수립하고 있다. 최고 층수가 49층이면 높이로는 약 180m이므로 90m 고도제한이 설정되면 설정 범위내 모든 건축물은 30층 이하로만 지어야 한다.   목동 14개 단지 재건축 조합 등으로 구성된 '목동 재건축 연합회'(목재련)은 이달 28일 ICAO 개정안에 대한 반대 성명서를 발표했다. 이상용 목재련 회장은 "항공기술 발전에 따라 규제가 완화될 것으로 기대했으나, 개정안은 주민들의 오랜 염원을 짓밟는 퇴행적 조치"라며 "이는 주민들의 주거환경 개선 기회와 재산권을 사실상 봉쇄하는 것"이라고 비판했다. 이어 "개정안이 현실화되면 목동 재건축 사업의 동력이 상실되고 수도권 전체 도시 재생의 미래를 암울하게 만드는 재앙이 될 것"이라고 목소리를 높였다. 이들은 국토부에 김포공항 이전 재검토나 ICAO 개정안에 대한 공식 반대 입장 표명을 요청하고 있다. 국토부 관계자는 "개정안 국내 도입 시 항공기의 안전을 최우선으로 고려하면서도 합리적으로 적용될 수 있는 방안을 찾을 계획"이라며 "안전을 최우선으로 확보하고, 국내공항 여건과 조화를 이룰 수 있도록 준비하겠다"고 말했다. ◆ "재산권 행사 좀 하자"는 강서구… 중간에 낀 서울시 '난감' 양천구와 반대로 강서구는 ICAO 개정안에 대한 환영 입장을 보이고 있다. 강서구는 현재 전체 면적의 97.3%가 고도제한 구역으로 설정돼 있다. 관련 규정이 개정되면 절대적 금지표면 대비 조건부 평가에 따라 건물을 높이 올릴 수 있는 가능성이 커지면서 지금보다는 높은 층수로 정비사업이 가능하다. 진교훈 강서구청장은 지난달 고도제한 완화 관련 세미나를 열고 "1958년 김포국제공항 개항 이후 강서구는 도시 발전과 재산권 행사에 심각한 제약을 받아왔다"며 이번 국제기준 개정이 강서구 56만 주민의 염원을 담아 합리적이고 조속하게 추진되기를 기대한다"고 언급한 바 있다. 서울 내 자치구가 상반된 처지에 놓이면서 서울시도 향후 정책 방향을 고심하는 모습이다. 오세훈 서울시장은 지난 30일 목동6단지를 방문해 재건축 속도를 높인다면 ICAO 개정안 적용을 받지 않을 것이라고 설명했다. 목동 재건축 단지가 개정안 시행이 예정된 2030년 안에 사업시행계획인가 단계까지 모두 마친다면 제도 변경 사정권에 들어가지 않을 것이란 주장이다. 오 시장은 "아직 고도제한 개정 관련 세부 내용이 완전히 확정된 것이 아니다"라며 "8월부터 ICAO와 국토부 사이 소통을 통해 최종 규정안 협상까지 1년 정도 더 걸릴 것"이라고 말했다. 이어 "국토부가 재건축이 진행되는 지역의 재산적 피해가 발생하는 방향으로 결정할 것이라고는 생각하지 않는다"며 "서울시 또한 재건축 추진 단지가 손해 보는 일이 없도록 강력히 건의할 것"이라고 부연했다. 전문가 사이에선 고도제한 관련 규정 개정과 재건축 사업 사이 균형점을 찾는 것이 무엇보다 중요하다는 의견이 제기된다. 정비사업이 성공적으로 마무리되면 주택 공급량이 늘어나는 것은 물론 지역 전체의 자산 가치와 지방세수 증가, 인구유입 등에 효과가 있으나 그 과정에서 비행 안전에 부정적 영향을 초래해선 안 된다는 이유에서다. 김영록 신라대 항공운항학과 교수는 "제한된 면적 하에서 재건축·재개발 사업의 경제적 타당성 저하는 해당 지역 개발의 결정적 장애요소로 작용하고, 장애물제한표면 하에서의 법규상 각종 제한까지 더해지면 지역 노후화의 대표 원인이 될 수 있다"며 "고도완화가 없이 특정 지역 전체의 경제적 이익이 상실된다면 항공항적 검토를 바탕으로 한 고도제한 규정을 손볼 필요가 있을 것"이라고 말했다. 신성환 한국항공우주법연구소 대표는 "일본과 대만은 도심에 있는 비행장 주변의 공역을 재설계함으로써 국민의 재산권을 보장하는 동시에 비행안전을 추구하고 있다"며 "항공기와 관제 기술의 급속한 발달을 따라잡지 못하는 구식 정책을 업그레이드해야 할 시점"이라고 제언했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-01 06:30
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'내란 공모' 이상민 前 장관 구속 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = '12·3 비상계엄' 당시 특정 언론사에 대한 단전·단수를 지시한 혐의 등을 받는 이상민 전 행정안전부 장관이 구속됐다. 서울중앙지법 정재욱 영장전담 부장판사는 전날 이 전 장관에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 진행한 뒤 "죄를 범했다고 인정할 상당한 이유가 있고 증거를 인멸할 염려가 있다"며 1일 영장을 발부했다. 이상민 전 행정안전부 장관. [사진=뉴스핌DB] 특검은 지난달 28일 내란중요임무종사, 직권남용권리행사방해, 위증 등 혐의로 이 전 장관에 대한 구속영장을 청구했다. 특검은 이 전 장관이 윤석열 전 대통령의 불법적인 계엄 선포를 사실상 방조하고, 특정 언론사에 대한 단전·단수 지시를 전달해 국민의 생명·안전권을 침해했다고 판단했다. 아울러 특검은 이 전 장관이 행안부 장관으로서 외청 기관장인 소방청장 등에게 의무 없는 단전·단수를 지시한 행위가 직권남용에 해당한다고도 봤다. 특히 이와 관련해 특검은 그가 윤 전 대통령에 대한 탄핵심판 사건 변론기일에 나와 단전·단수를 지시한 적이 없다고 발언한 것을 위증이라고 판단해 이 혐의도 적용했다. 그동안 이 전 장관은 혐의를 전면 부인해 왔다. 윤 전 대통령으로부터 단전·단수 등 지시를 받은 적이 없으며, 행안부에는 소방청에 대한 지휘 권한이 없다는 것이 이 전 장관의 주장이었다. 특검은 이 전 장관의 주장을 반박하고 구속 수사 필요성을 주장하기 위해 160장의 파워포인트(PPT)를 준비하고, 앞서선 300여쪽의 의견서를 법원에 제출했다. 특검이 이 전 장관의 신병을 확보하면서 한덕수 전 국무총리 등 다른 국무위원들에 대한 수사에도 속도를 낼 전망이다. 이 전 장관 구속은 이른바 '안가(안전 가옥) 회동 의혹' 관련자 중 첫 신병 확보인 만큼, 일각에선 특검이 근시일 내 나머지 안가 회동 멤버에 대해서도 소환조사를 진행할 것이란 관측이 나온다. 안가 회동 멤버는 이 전 장관과 김주현 전 대통령실 민정수석비서관, 박성재 전 법무부 장관, 이완규 전 법제처장이다. 이들은 윤 전 대통령의 법률가 출신 최측근으로, 계엄 해제 이후 안가에 모여 계엄 직후 수습 방안을 논의했다는 의혹을 받고 있다. hyun9@newspim.com 2025-08-01 06:25
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