中 하반기 채권시장 전망, 낙관론 우세

기사입력 : 2014년08월25일 10:49

최종수정 : 2014년08월25일 10:49

안전자산 선호경향 높아져

[편집자주] 이 기사는 8월 21일 오후 4시 51분 뉴스핌의 프리미엄 뉴스 ′안다(ANDA)′에서 표출한 기사입니다.

[뉴스핌=강소영 기자] 금리 자유화, 금융권 부채 비율 관리 등의 영향으로 2013년 직격탄을 맞았던 중국 채권시장이 올해 상반기 기사회생에 성공한 후 하반기에도 상승세를 이어갈 수 있을지에 관심이 쏠리고 있다.

중국 채권 시장 전문기관과 분석가들은 하반기 중국 경제 환경이 채권시장에 유리하게 형성되면서 채권 투자 시장이 활기를 띨 것으로 전망했다. 경제앞날에 드리운 불확실성도 채권 강세 흐름을 점치는 중요한 요인이 되고 있다.

◇ 강세장 기초 탄탄

하반기 채권시장 강세를 전망하는 가장 유력한 근거는 시중 금리 하락이다. 올해 인민은행은 실물경제 주체의 자금 조달 비용을 줄이는데 총력을 기울이고 있다. 특히 중장기 융자 비용 감소에 힘쓰며 하반기 시중 금리가 좁은 밴드 구간에서 변동하도록 유도, 금리 상승을 억제할 전망이다.

중국 경제참고보(經濟參考報)는 인민은행의 유동성 완화 기조, 부동산 경기 하강 압력, 채무불이행 위험 상승에 따른 은행의 리스크 기피 및 안전자산선호 경향, 금리 상승 동력 약화로 하반기 채권시장이 박스권내 강세 흐름을 보일 것으로 예측했다.

상해증권연구소의 후위에샤오(胡月曉) 수석연구원도 같은 관점에서 하반기 채권시장을 낙관적으로 전망했다. 그는 "인민은행이 유동성을 흡수하고 있지만, 자금조달 비용을 낮추도록 유도하고 있어 금리기준 곡선이 하향압력을 크게 받게 될 것"이라며 "이는 올해 채권시장 활황을 촉진할 토대가 탄탄해지고 있음을 의미한다"고 밝혔다.

모건스탠리화신증권(大摩華鑫基金)도 정부의 금리인하 유도, 정책 영향력 강화 등으로 하반기 채권시장이 강세장을 연출할 수 있을 것으로 내다봤다.

이 기관은 하반기 중국 경제가 △ 성장속도 둔화와 성장률 7% 사수 △ 선별적 경기부양과 부양정책 강도 약화 △ 채무불이행 위험성 상승과 기업의 융자환경 개선 등 모순적인 요소의 상호 견제 속에서 소폭의 펀더멘탈 변화를 보일 것으로 분석했다.

이 같은 환경에서 시장은 앞으로 유동성 변화보다는 정책 변화에 더욱 민감하게 반응하게 된다는 분석이다. 즉, 인민은행의 시중 금리 인하 유도 정책의 영향력이 더욱 확대돼 하반기에는 금리 상승이 상당한 제약을 받을 것이고, 이는 채권시장에 상당한 유리한 환경을 조성하게 될 전망이다.

만약 금리가 내려가지 않으면 중국 정부의 국책사업에도 비상이 걸릴 수 있다. 국가개발은행이 발행하는 채권금리가 5% 이상의 높은 수준을 유지한다면, 시진핑 정부가 민생안정을 위해 추진하는 판자촌 개발 사업을 위한 자금 조달이 힘들어지기 때문이다.

중소기업 지원과 국책사업의 순조로운 추진을 위해서도 정부가 채권금리를 낮추고 채권시장을 활성화하는 방향으로 정책을 전개할 수 밖에 없다는 상황이라는 것.

지나친 낙관론을 경계하는 목소리도 있다. 올해 상반기 채권시장이 지난해보다 나아지긴 했지만, 시중 융자수요는 여전히 증가하고 있고, 채권 수익률 변동폭도 매우 큰 상황이기 때문이다.

어우양젠(毆陽健) 광발(廣發)은행 금융시장부 주임은 "인민은행의 유동성 완화 조치가 여전히 미약하다"며 "하반기에 시장은 간헐적 유동성 경색국면에 직면할 가능성이 크다. 이로 인해 금리가 상승하는 현상이 발생할 수 있다"며 채권시장에 신중히 접근할 것을 주문했다. 어우 주임은 특히 9월과 12월 말 시중 자금 수급 상황에 유의할 필요가 있다고 강조했다.

◇ 채권, 대안투자처로 각광

한편, 지난해부터 선풍적인 인기를 끌었던 인터넷 재테크 상품의 수익률이 내려가면서 채권이 대안투자처로 주목을 받고 있다.

최근 중경일보(重慶日報)는 위어바오(餘額寶) 등 온라인 재테크 상품의 수익률이 5% 이하로 곤두박질 치면서 시중 투자자금이 채권시장으로 발길을 돌리고 있다고 보도했다.

알리바바의 위어바오 등 순수 인터넷 기반의 온라인 재테크 상품의 수익률이 하락하면서 시중 자금이 은행권의 온라인 재테크 상품으로 옮겨갔으나, 은행권 상품 수익률 역시 내려가면서 채권 시장으로 자금이 이동하고 있다는 것.

중국 은행 관계자는 "이번달 10일 발행된 제7차,8차 전자식 저축채권에 청약신청이 쇄도했다"며 바뀌고 있는 재테크 시장의 분위기를 전했다. 이때 발행된 국채의 표면금리는 5% 이상이었다.

온라인 재테크 상품의 수익률 하락의 원인으로는 은행간 금리 하락과 인민은행의 유동성 완화 정책이 꼽힌다. 인민은행이 통화 공급의 메세지를 시장에 전달하고 있고, 은행권의 자금사정이 여유로워지면서 관련 제품의 금리도 내려가게 됐다.

현재 위어바오와 같은 '바오'류 온라인 재테크 상품의 수익률은 5%에도 미치지 못한다. 지난해 7% 이상의 수익률과 비교하면 큰 폭으로 낮아진 것. 수익률 하락세가 앞으로 더욱 거세질 것으로 전망되된다. 시장에서는 수익률 3%대 진입도 시간 문제라는 인식이 팽배하다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

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美 AI 기업들, 사용료 파격 인하 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 오픈AI, 앤스로픽 등 미국의 선도적 인공지능(AI) 기업들이 가격 경쟁력을 앞세운 중국산 AI 모델의 추격을 저지하기 위해 잇따라 대규모 가격 인하에 나섰다. 파이낸셜타임스(FT)는 14일(현지시간) 데이터 분석 업체 실리콘 데이터(Silicon Data)의 토큰 가격 지수를 인용해, 7월 중순 이후 미국 주요 AI 기업들이 고객에게 부과하는 모델 이용 가격이 25% 가까이 급락했다고 보도했다. 이 같은 '가격 전쟁'은 문샷, 딥시크 등 중국 AI 개발사들이 저렴하고 성능이 뛰어난 모델을 앞세워 실리콘밸리부터 유럽에 이르기까지 시장 점유율을 빠르게 확대하는 가운데 발생했다. 클로드 페이블 로고 [사진=블룸버그] 최근 오픈AI는 자사 모델 중 "가장 빠르고 경제적인" 'GPT-5.6 루나(Luna)'의 이용 가격을 80% 전격 인하했다. 입력 토큰당 가격은 100만 개당 1달러에서 0.20달러로, 출력 토큰은 6달러에서 1.20달러로 크게 낮췄다. 앤스로픽 역시 최상위 모델인 '페이블(Fable) 5'의 절반 가격에 이용할 수 있는 '클로드 오퍼스(Opus) 5'를 출시했다. 입력 100만 토큰당 5달러, 출력 25달러 수준이다. 앤스로픽은 당초 오는 9월 예정됐던 '소넷 (Sonnet) 5' 모델의 가격 인상 계획도 철회했다. 미국 빅테크의 이 같은 행보는 최고 성능 중심의 독점형(proprietary) AI 경쟁에서 '가격 대 성능비' 중심의 시장 방어로 전략이 수정되고 있음을 보여준다. 특히 오픈AI와 앤스로픽이 기업 고객의 요금제를 기존 '정액제'에서 실제 컴퓨팅 자원 소비량에 따라 부과하는 '사용량 기반 요금제'로 전환하면서 기업들의 AI 비용 부담이 급증한 점이 원인이 됐다. 이에 도어대시, 에어비앤비 등 주요 기업들은 AI 지출 한도를 설정하거나, 비용 절감을 위해 오픈소스로 공개된 중국산 AI 모델을 적극 도입하기 시작했다. 중국산 오픈 모델들은 자유롭게 다운로드해 수정할 수 있어 비용 효율성이 높다. 시장에서는 조 단위 달러 가치로 기업공개(IPO)를 준비 중인 미국 AI 기업들이 천문학적인 투자 비용 대비 수익성을 증명해야 하는 상황에서, 고객 이탈을 막기 위해 수익성 악화를 감수하고 가격을 내린 것으로 보고 있다. 웹 호스팅 제공업체 호스팅어(Hostinger)의 만타스 루카우스카스 AI 기술 책임자는 "미국 AI 기업들이 최상위 프리미엄 모델의 가격은 유지한 채, 허리가 되는 중급 모델의 가격을 낮춰 시장을 방어하고 있다"며 이번 가격 변동은 미 빅테크들이 자사의 가장 선도적인 모델 가격을 지켜낼 수 있는지 시험하는 "첫 번째 진짜 시험대"라고 분석했다. wonjc6@newspim.com 2026-08-14 14:27