기업실적 둔화와 엔저 부담이 지속되면서 3년째 박스권에 있는 국내 증시가 을미년 새해에도 확 바뀔 것 같지 않다. 물론 기업 감익이 바닥을 지나고 있는 데다 정부 경기부양책 효과가 가시화되고 배당확대와 기업 지배구조 개선까지도 기대 요인이지만, ▲미국 조기 금리인상 ▲유로존 취약성 ▲엔저와 달러화 강세 ▲국제유가 급락 ▲로우플레이션 여건 속 신흥국 경제적 충격 가능성 등 대외 위험요인이 또아리를 틀고 있다. 이에 국내 증시의 투자고수로 불리는 자산운용사와 투자자문사의 유력 최고투자책임자(CIO)에게 새해 투자전망과 전략에 대해 들어봤다. <편집자>
김학주 한가람투자자문 CIO(운용총괄) 부사장은 19일 뉴스핌과 인터뷰를 통해 "중국이 미래를 위해 인위적인 부양에 나서면 좋겠지만 현재로 보면 저성장을 감내할 것으로 보여 글로벌 증시가 쉽지 않은 상황"이라며 이같이 말했다.
◆ '구원투수' 중국에 세계가 달렸다
김 부사장은 최근 국제유가 급락과 내년 미국의 금리 인상을 앞두고 불확실성이 커지고 있지만 글로벌 방향을 가를 관건은 중국이라고 진단했다.
"미국은 인위적으로 만들어놓은 경제에 불이 붙은 반면 유럽은 이미 디플레이션 압력이 짙은 상황"이라면서 "신흥국의 경우 의존적인 시장이라 결국은 중국이 구원투수 역할을 하게 될 것"이란 설명이다.
그는 "지난달 중국이 파격적으로 기준금리 인하에 나선 것도 하드랜딩(경착륙) 그림자를 무서워하고 있다는 것을 보여주는 단면"이라며 "이제 중국이 시장경제를 받아들이고 있다는 측면에서 놀라웠다"고 언급했다.
이어 "글로벌 측면에서 보면 이제 중국이 부동산 관련 부양을 하든지 다른 무언가를 보여줘야 한다"면서 "저성장을 감내하는 것을 택할 것으로 보인다"고 내다봤다.
다만 "이제부터 내실 있는 민간 투자가 나올 수 있는 점에 희망을 가지고 있다"면서 "시진핑 중국 국가 주석과 리커창 총리의 정권 싸움은 리스크 요인"이라고 지적했다.
◆ 유가 사태, 러시아 중동국 부도 이끌수도..조선·건설주 우려
최근 유가 급락에 따른 여파에 대해서는 우려의 시선을 드러냈다.
김 부사장은 "유가가 급락하면 러시아, 중동, 아프리카 등 몇몇 국가가 부도가 날 수도 있다"며 "석유 자원에 의존하는 국가들이 있기 때문에 이들 국가가 무너지면 도미노처럼 후폭풍이 있을 것"이라고 전망했다.
특히 저유가에 따른 영향이 조선·건설주에 부정적인 영향을 미치고 있다고 진단했다.
김 부사장은 "올해 조선 건설업종의 일회성 손실이 많아 주가가 부진했는데 이 부분에 대해 섣불리 예측할 수 없다"며 "유가가 이런 상태에 머물러 있으면 조선, 건설 쪽에는 타격을 줄 수 있을 것"이라고 우려했다.
그는 "과거 중국이 만든 (원자재) 슈퍼사이클 시기에 선박 사이클이 굉장히 좋았는데, 원자재 가격이 하락하자 조선사들이 지금 석유 시추, 채굴 및 생산설비 등을 통해 빈 수요를 채웠다"면서 "만약 유가가 계속 떨어지면 조선사는 물론 건설사 등도 타격을 입을 것"이라고 말했다.
◆ 내년도 박스권 전망..통화가치 절하 수혜주·신성장동력주 주목
여의도 증권가에서 신중론자로 통하는 김 부사장은 내년에도 증시가 뚜렷한 방향 없이 1900~2200선 사이에서 박스권 흐름을 이어갈 것으로 예상했다.
전기전자(IT)와 자동차를 제외한 기업이익이 크게 회복할 것 같지 않다는 관측도 내놓았다.
다만 삼성전자와 현대차에 대한 시장의 우려는 다소 지나치다고 진단했다. 시장이 이들을 과소평가 하고 있다는 지적이다.
개인들의 소비 패턴이 자신의 취향에 맞는 스마트한 IT장비를 사고, 활용하는 쪽으로 바뀌는 상황에서 삼성전자도 미래에 새로운 생태계를 구축할 수 있다는 전망에서다.
또한 내수 부진을 수출기업이 만회할 가능성이 큰데, 국내는 자동차가 그 역할을 해줄 것이란 분석이다.
김 부사장은 "현대차가 해외에서 (수요만큼) 차를 생산할 것이라는 의지를 보인 만큼 앞으로 점유율이 떨어지는 모습은 쉽지 않을 것"이라고 예상했다.
특히 통화가치 절하의 최대 수혜주가 자동차주라는 점도 주목할 만 하다.
김 부사장은 "경제활동 인구가 내년부터 절대적으로 감소하면서 디플레이션 압력을 받고 있다"며 "우리나라도 일본처럼 디플레 압력을 받으면서 통화가치가 절하되고 있는데, 최대 수혜주는 자동차"라고 언급했다.
또한 신성장동력 종목 중 핵심 경쟁력을 갖춘 차별화된 기업을 주목하라는 조언도 내놓았다.
김 부 사장은 "콘텐츠, 의료기기, 바이오 등 경쟁력을 갖춘 새로운 성장동력주를 주목하라"며 "이러한 종목을 장기투자하는 것도 적절한 투자법"이라고 설명했다.
◆ 올해 수탁고 2조원 돌파..내년 상반기 헤지펀드 시장 진출
지난 2000년 설립된 한가람투자자문은 국내 1세대 투자자문사이다. 중소형주 위주의 가치투자를 통해 안정적인 수익률로 연기금 등 기관들로부터 꾸준히 러브콜을 받고 있다. 수탁고는 상반기 2조원대를 돌파, 지난 9월 기준 2조1250억원 수준으로 성장했다.
삼성증권 리서치센터장, 우리자산운용 CIO를 지낸 뒤 지난해 합류한 김 부사장은 오랜 경험으로 축적된 노하우가 한가람의 경쟁력이라고 자평했다.
내년에는 한국형 헤지펀드 시장에도 본격적으로 뛰어들 계획이다. 그동안 쌓아왔던 운용 노하우를 발판삼아 상반기 경에는 한가람표 상품을 선보인다는 계획이다.
김 부사장은 "지금은 투자자들이 안심하고 투자할 데가 없는 시대"라며 "시장 환경에 구애받지 않고 안정적으로 믿을만한 수익률을 낼 수 있는 경쟁력 있는 펀드를 내놓겠다"고 다짐했다.
[뉴스핌 Newspim] 이에라 기자 (ERA@newspim.com)
