[뉴스핌= 이홍규 기자] 유럽 최대 자산운용사 아문디자산운용이 중국과 미국 연방준비제도(연준) 그리고 도널드 트럼프의 대통령 당선 가능성이 신흥 시장 전망을 어둡게 만드는 주요 위험이라고 분석했다.
13일(현지시각) 미국 경제매체 CNBC뉴스는 아문디자산운용의 압바스 아멜리 리나니 신흥시장 채권 전략가의 분석을 인용해 이 같이 보도했다. 다음은 리나니 전략가의 3가지 위험 요인을 압축 정리한 것이다.
◆트럼프 대통령: "신흥국 보호무역 타격 위험"
공화당의 도널드 트럼프 후보가 대통령이 될 경우 신흥시장 자산 가격은 약세로 돌아설 가능성이 높다고 지적했다. 그가 내세우는 보호무역주의로 수출 중심의 신흥국들이 타격을 받게 되기 때문이다.
다만 연준이 완화적인 통화정책 태도를 취하는 등 트럼프 당선이 신흥 시장에 주는 긍정적인 요인도 있다고 리나니 전략가는 분석했다. 연준이 트럼프 대통령의 정책 불확실성을 이유로 들어 보다 완화적인 스탠스를 취할 것으로 예상했다.
◆중국: "부채 생산성 저하, 부채 증가 속도 위험"
중국의 부채 규모도 신흥 시장 전망을 어둡게 만드는 요인이다. 부채가 가파른 속도로 불어나고 부채의 한계 생산성이 떨어지는 상황에서 국내총생산(GDP)의 200%에 육박하는 민간 부채는 우려가 될 수밖에 없다는 지적이다.
그러나 중국 대부분의 부채가 국내로 한정돼 있다는 점은 이런 우려를 완화시키는 요인이라고 그는 지적했다. 그는 "중국은 대규모 경상수지 흑자국이고, 전체 자산 중 외국인의 보유 비중은 14%다. 이는 중국의 취약성을 감소시킨다"고 말했다.
뿐만 아니라 부채의 일부를 정부가 갖고 있다는 점에서 중국의 민간부채는 국가 부채와 유사하다고 지적했다. 리나니 전략가는 "위험을 내재화할 수 있는 가장 안정적인 재무제표를 갖고 있는 나라가 있다면, 그 곳은 바로 중국"이라고 말했다.
◆연준: "연준의 강경한 스탠스, 단기적으로 위험"
시장이 연준의 긴축 가능성을 자산 가격에 반영하지 않고 있다고 지적했다. 그의 분석에 따르면 시장은 올해 한 번 그리고 내년 한 번의 금리 인상 만을 예상하고 있다. 따라서 단기적으로 자산 시장은 연준의 강경한 통화정책 기조에 따라 조정을 받을 위험이 높아졌다.
그러나 이 같은 위험을 과대평가할 필요는 없다고 지적했다. 연준의 금리 인상에 관한 논의는 지난 2013년부터 지속돼 왔으며 이미 연준은 지난해 12월 금리를 올린 상태기 때문이다.
그는 중국의 성장 위험에 노출도가 높은 국가인 한국, 싱가포르, 태국, 대만에 대해 비중축소 의견을 제시했다. 이에 대해 리나니 전략가는 "우리가 생각하는 주요 꼬리 위험은 중국이다"며 "우리는 중국과 트럼프의 당선 가능성 위험을 대비하고 싶다"고 말했다.
[뉴스핌 Newspim] 이홍규 기자 (bernard0202@newspim.com)
