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[국민연금, 대우조선 직격탄] 삼성생명은 피한 폭탄, 연금은 왜 당했나

기사입력 : 2017년03월29일 06:00

최종수정 : 2017년08월23일 16:05

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느슨한 리스크 관리, 정부 눈치 보느라 꿀먹은 벙어리

[뉴스핌=김선엽 허정인 기자] 국민의 노후를 책임져야 할 국민연금이 또 물렸다. 수년 전부터 수주 절벽과 해양플랜트 부실로 인해 대우조선해양의 건전성에 비상등이 켜졌다는 경고음이 울렸지만 국민연금은 이를 무시한 채 직진주행을 계속했다. 

대우조선해양 경영진이 회계를 조작해가며 3~4년 간 ‘폭탄돌리기’를 하는 동안 국민연금은 이렇다 할 조치 한 번 취하지 못하고 당했다. 또 정부 압박에 굴복한 것 마냥 대우조선해양의 건전성 위기가 불거질 때마다 오히려 총알받이에 나서는 모습을 보였다. 

◆ 위탁운용기관에 대한 느슨한 관리로 ‘도덕적 해이’ 초래 

28일 금융투자업계에 따르면 삼성생명과 한화생명은 대우조선해양에 대한 익스포저가 전혀 없는 것으로 파악됐다. 즉 대우조선이 발행한 회사채를 전혀 보유하고 있지 않은 것이다. 교보생명의 투자액도 총 200억원에 못 미치는 것으로 알려졌다. 

반면 국민연금은 총 3900억원의 대우조선해양 회사채를 보유하고 있는데 이는 전체 발행잔액의 30%에 해당한다. 민간보험사가 피한 지뢰를 국민연금은 피해가지 못했다. 

국민연금의 대우조선해양 회사채 투자 내역. 채권투자는 투자잔액 기준. <자료=정춘숙 의원실이 제공한 내용을 뉴스핌이 재구성> 국민연금은 대우조선해양 주가가 폭락한 2014년 이후 주식 비중을 대폭 축소했지만 회사채 투자규모는 오히려 늘렸다.

특히 뉴스핌이 정춘숙 국회의원실이 제공한 국민연금의 대우조선해양 투자 자료를 자체 분석한 결과, 국민연금은 2013년까지만 해도 직접운용으로는 대우조선해양 회사채를 담지 않았지만 위탁운용을 통해 1400억원 규모의 대우조선해양 회사채를 담았다. 

이를 두고 업계에서는 국민연금의 리스크 관리가 느슨했다는 지적을 내놓는다. 본인들은 투자를 안 하면서 위탁운용기관의 투자는 방관했다는 것이다. 구체적으로 보면, 통상 자금을 위탁운영기관에게 맡길 때는 익스포저를 감안해서 편입 가능 종목을 분명히 해야 하는데, 국민연금은 등급별로만 배분을 하는 경우가 많은 것으로 알려졌다. 

신용등급만 국민연금의 가이드라인에 어긋나지 않으면 위탁운용기관이 투자하는데 걸림돌이 없다는 것이다. 통상 신용등급은 뒷북인 경우가 많음을 고려하면 아쉬운 대목이다. 

자산운용사의 한 채권 매니저는 "여타 생보사의 경우 새로운 기업에 투자할 때 우리가 건건이 승인을 받아야 하는데 연금의 경우 투자하면 안 되는 종목 리스트만 있기 때문에 (네거티브 방식으로) 그것만 피하면 된다"고 말했다. 

보험사의 한 채권 매니저는 "연금 돈을 운영하는 위탁운용기관에서 신용등급상 문제가 없다는 이유로 '정부가 어차피 살려주겠지' 하면서 들어갔을 수 있다"며 "이런 종목이 먹고 털기 하기 좋기 때문에 수익이 안 좋은 위탁운용기관이 수익률을 만회하려고 그렇게 몇 번 들어갔다가 이번에 걸린것"이라고 분석했다. 

리스크를 감수하고서라도 수익률을 끌어올리고 싶어하는 위탁운용기관의 도덕적 해이를 국민연금이 사실상 방관한 셈이다.

◆ 위탁기관들, 신평사 등급에만 의존해 투자

아울러 국민연금 위탁운용기관들이 자체적으로 기업 신용을 분석하기보다는 업계 분위기에 휩쓸렸다는 평가도 있다. 

2014년까지만 해도 신용평가사가 대기업 눈치를 보느라 신용등급에 버블이 있다는 지적이 상당했다. 하지만 국민연금의 위탁운용기관들은 신평사가 붙인 'AA-/안정적'이란 꼬리표만 보고 대우조선해양 회사채를 편입한 것이다. 

자산운용사의 한 채권운용역은 "2012년 대우조선해양이 회사채를 대량으로 발행할 당시 조선 3사의 불황이 끝나간다는 증권가의 장밋빛 리포트가 쏟아졌는데, 그러다보니 위탁운용기관들도 별 걱정 없이 담은 것 같다"고 말했다. 

물론 국민연금의 자금운용 규모가 총 558조원에 이르고 국내 채권 투자액만도 282조원으로 방대하다보니 어쩔 수 없었다는 동정론도 있다. 투자할 만한 대상이 없다보니 시총이 큰 대기업 회사채는 기계적으로 담을 수밖에 없다는 분석이다. 

하지만 국민의 미래를 책임져야 할 연금이 제대로 된 신용평가 분석을 수행하지 않은 채 관성적으로 자금을 집행한 것에 대해서는 비판 여론이 거셀 수밖에 없다. 

◆ 정부 눈치 보느라 꿀먹은 벙어리..오히려 총알받이 나서기도

연금이 오로지 몰라서 당했다고만 볼 수도 없다. 2015년 7월 대우조선해양에 대한 회계조작 의혹이 불거졌고 이듬해 7월에는 이것이 사실로 들어나면서 신용등급이 투기등급으로 연쇄 하락했지만, 국민연금은 전혀 손을 쓰지 못했다. 

국민연금기금 운용규정 시행규칙에 따르면 연금은 BBB+ 이상의 채권에만 투자가 가능하고 해당 채권의 신용등급이 BBB+ 아래로 하락하는 경우 운용부서장은 매각 또는 보유 여부를 리스크관리위원회에 각각 부쳐야 한다. 

하지만 국민연금은 매각은 물론 그 외 별다른 조치를 취하지도 못했다. 부채관리비율이 500%를 넘으면 사채관리계약상 조기회수 옵션을 행사할 수 있다는 계약조건이 있지만 시장에 충격을 줄 수 있다는 판단에 움직이지 않았다. 

오히려 2014년부터 2년 간 총 2500억원 규모의 대우조선해양 회사채를 신규로 매입했다. ([국민연금, 대우조선 직격탄] 부실 불거진 2014년부터 회사채 집중 매수, 정부 압박? 기사 참고) 

또 다른 자산운용사의 한 채권 매니저는 "연금이 시장에 회사채 물량을 내놓으면 소문이 나면서 금리가 폭등한다"며 "대우조선해양 상태가 안 좋은 것은 알고 있지만 아무도 먼저 나서지 못하면서 정부 눈치만 보면서 끌려갔던 것 같다"고 말했다. 

국민연금 관계자는 "우리가 보유한 채권뿐 아니라 모든 대우조선해양 채권에 대해 조기회수가 들어가는데 그러면 유동성 위기가 발생하면서 지금과 똑같은 상황이 발생한다"며 "대우조선해양이 버틸 수 없기 때문에 옵션 행사를 할 수 없었다"고 말했다. 

 

[뉴스핌 Newspim] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com) 허정인 기자 (jeongin@newspim.com)

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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