[서울=뉴스핌] 최헌규 중국전문기자= 상하이와 선전 증시에서 거래되는 중국 본토 주식 A주가 기술적 불마켓에 접어들었다는 분석이 나오고 있다. 중국 증시의 대표 지수인 상하이종합지수는 올해 1월 4일 반등하기 시작한 후 벌써 20% 정도의 폭등세를 보이고 있다.

25일 상하이지수는 5.6% 오른 2961.28포인트에 마감, 2018년 7월 이후 처음으로 2900포인트선을 회복했다. 상하이와 선전 두 증시의 거래량은 이날 오후장에서 1조 위안을 돌파했다. 지수 5000포인트 돌파의 초특급 호황장을 보였던 지난 2015년 12월 이후 3년 만의 신기록이다.

경기하강 압력과 무역전쟁이라는 불확실성이 여전히 짙게 드리운 이 시점에서 중국 경제의 선행지수인 중국 본토 주식 A주의 주가가 왜 갑자기 상승 랠리를 보이는 것일까. 

1월 초부터 오름세를 보이던 중국 주가는 음력 설(2월 5일)을 보낸 후 가파른 상승세를 타기 시작했다. 설 연휴 이후 주가가 급등하면서 A주 총 시가는 지난 2월 20일 종가 기준, 설 전보다 3조 5000억 위안 정도 늘어난 49조 809억 위안에 달했다. 이 무렵부터 상하이와 선전 양 시장의 거래량이 6000억 위안을 넘나들며 호황장을 예고했다.   

중국 기관과 증시 전문가들의 분석을 종합해 보면 A주 상승세의 가장 큰 이유는 2018년 중첩된 악재가 점차 소멸되면서 시장에 위험선호 심리가 급격히 높아졌기 때문이다. 중국 자본시장에서는 위험선호 경향이 뚜렷해진 가운데 선호하는 투자 대상이 주식, 신용채, 위안화 상품, 국채 등의 순으로 급속히 재편되고 있다.

투자 패턴 변화의 주 이유는 장기 침체 과정에서 A주 밸류에이션이 역사적 저점에 달했고, 미중 무역전쟁의 대화 해결에 대한 기대감이 높아지면서 상당 부분 불확실성이 해소됐다는 점이다. 또한 정책 부양에 대한 시장의 믿음과 3월 5일 개막하는 양회(국회)에서 정책 호재가 쏟아질 것이라는 전망이 A주 불마켓을 엄호하고 있다는 분석이다.

주요 증권기관들은 리포트를 통해 중국 증시가 다양한 분야에서 뚜렷한 불마켓의 징표를 보이고 있다며 너나 할 것없이 낙관론을 제시하고 있다. 상하이지수 3000포인트를 예측했던 한 증권사는 연내에 지수가 4000포인트에 이를 수도 있다고 전망했다.  

장밋빛 예측의 근거는 증권종목 섹터가 최근 대량 상한가 행진을 하고 있는 점, 융자잔액이 최근 10여 일 연속 증가한 점, 거래량이 폭증하고 있는 점 등이 지난 2007년, 2015년 중국 증시 활황장을 꼭 빼닮았다는 것이다. 융자 매입액이 A주 총 거래액에서 차지하는 비율은 이미 10%에 육박하고 있다.  

외부적으로 중국 증시 최대의 악재였던 미중 무역전쟁 해결에 대한 기대감이 높아진 것도 A주 랠리를 가져온 중요한 요인으로 꼽히고 있다. 특히 24일 트럼프 미국 대통령이 당초 3월 1일로 잡았던 무역협상 종료시한을 연장하겠다고 밝히자 중국 증시는 25일 5.6%의 폭등세를 나타냈다.

국내적으로 경기 하강압력이 강한 점이 중국 증시의 최대 장애물이긴 하지만 무역회담이 성과를 거둘 것이라는 기대감이 나오면서 성장 위축에 대한 우려도 적지 않게 희석되는 분위기다. 중국 경제 전문가들은 “중미 무역전쟁이 최악의 상황을 피한다면 중국은 2019년에도 6.5%의 성장률을 충분히 달성할 수 있다”고 전망한다. 마찬가지로 기업 실적 악화에 대한 불안감도 크게 낮아질 것이라는 관측이다.       

중국 증시 주변에는 현재 유동성이 대규모로 몰려들고 있다. 개인과 기관은 물론 '북상 자금(중국 본토 주식에 투자하는 외국인 자금)'으로 일컬어지는 외국인 투자 자금이 봇물을 이루고 있고, 보험 자금과 액티브 펀드 등이 어느 때 보다 공격적인 투자 스탠스를 취하고 있다. 그중에서도 단연 눈에 띄는 것은 QFII(적격외국인 기관투자가)와 RQFII(위안화 적격 외국인 기관투자가) 등 외국인 자금의 ‘바이 차이나’ 활동이다.

올해 들어 북상 자금이 몰려들면서 한 달 보름여 만에 순 유입액이 1000억 위안을 상회했다. 외국인 자금 유입은 올들어 위안화 가격이 오르고 있는 것과 무관치 않아보인다. 위안화 강세는 외자가 A주 투자에 군침을 흘리는 특별한 재료가 되고 있다.   

2018년 한해 전체 북상자금 순유입 규모가 3000억 위안인 점을 감안하면 올 초 A주에 대한 외자의 배팅이 어느정도 인지 쉽게 짐작할 수 있다. 외자는 중국 증시 유동성을 충족시켜주는 촉촉한 단비가 됐다.

중국 증시에서 기관투자가는 현재 공모펀드가 주도하는 형태이지만 시장 개방이 확대되면서 앞으로는 외국인 기관이 A주 시장의 큰손으로 부상할 것이라고 전문가들은 입을 모은다.    

중국의 대형 증권사인 광다증권 관계자는 "현재 외국인 투자자의 A주 지분 비중은 3.8%"라며 "이는 20%에 육박하고 있는 한국, 대만 등에 비해 크게 낮은 수준으로, 향후 외자의 지분 비중이 커지면 대형 불마켓이 올 수 있다"고 전망했다.

모건스탠리는 2019년 한해 A주 증시에 700억 달러~1250억 달러의 외국인 자금이 유입될 것이라고 보고서에서 밝혔다. 중국 증감회 부주석도 인터뷰에서 돼지해인 올해 중국 주식을 사려고 유입되는 외국인 자금이 6000억 위안에 이를 것이라고 내다봤다.

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