전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
글로벌 미국·북미

속보

더보기

'美 일드커브 경고 적중' 월가 침체 리스크 눈 떴다

기사입력 : 2019년08월16일 05:37

최종수정 : 2019년08월16일 14:13

황숙혜의 월가 이야기

[뉴욕=뉴스핌] 황숙혜 특파원 = 미국 일드커브가 전세계 자산시장을 뒤흔들고 있다. 투자자들 사이에 침체(Recession) 신호로 통하는 장단기 국채 수익률 역전이 발생, 금융시장을 통째로 패닉에 몰아넣은 것.

시장 전문가들은 미 국채시장이 보내는 신호가 단순히 심리적인 측면의 공포가 아니라는 데 공감대를 형성하고 있다.

월가 [사진=로이터 뉴스핌]

독일의 2분기 마이너스 성장과 중국 경제 지표 악화, 그 밖에 주요국으로 번지는 실물경기 한파와 맞물린 결과라는 얘기다.

최근 1년 이상 미국과 중국의 무역 전면전 속에 채권시장과 주식시장의 엇박자가 투자자들 사이에 뜨거운 감자였고, 경제 지표를 통해 채권시장의 진단이 적중했다는 점이 확인되고 있다는 얘기다.

15일(현지시각) 미국 장단기 국채 수익률은 내림세를 지속했다.

7월 소매판매가 전월 대비 0.7% 증가, 시장 예상보다 호조를 이뤘다는 소식에도 10년 만기 국채 수익률이 장중 한 때 10bp(1bp=0.01%포인트) 가량 급락하며 떨어진 1.50% 선을 뚫고 내렸다. 이에 따라 10년물 수익률은 3년래 최저치 기록을 세웠다.

2년물 국채 수익률 역시 4bp 하락, 장중 1.536%를 나타냈다. 전날 역전됐던 10년물과 2년물 일드커브가 제 자리를 회복한 셈이다.

전날 아시아 거래 시간대에 사상 최초로 2.0% 선을 뚫고 내렸던 30년물 수익률은 장중 2.008%로 상승했지만 재차 1.976%로 후퇴했다.

10년물과 2년물 일드커브의 역전은 과거 다섯 차례 발생했고, 매번 경기 침체를 동반했다. 앞서 10년물과 3개월물 일드커브의 역전에 느긋한 표정을 짓고 있던 월가가 이번에는 강한 경계감을 내비치고 있다.

일드커브를 과거와 같은 경기 바로미터로 해석하기 어렵다는 목소리를 냈던 투자자들도 영국과 독일, 싱가포르, 홍콩, 중국, 더 나아가 미국으로 번지는 실물경기 하강 기류에 꼬리를 내리는 움직임이다.

머니매니저 메디올라늄의 찰스 디벨 채권 헤드는 블룸버그와 인터뷰에서 “채권시장이 침체 리스크를 포착했고, 상승 탄력을 유지하던 주식시장이 뒤늦게 이를 알아차린 상황”이라며 “일드커브를 근거로 볼 때 침체 가능성이 80%에 달한다”고 주장했다.

미국뿐 아니라 독일 장단기 국채 수익률이 더욱 깊은 ‘서브 제로’ 영역으로 빠져드는 데다 영국 일드커브도 역전된 상황은 가볍게 여길 수 없는 사안이라는 지적이다.

UBS와 모간 스탠리 역시 미국의 경기 침체를 점치고 있다. 다만, 연방준비제도(Fed)가 적극적인 정책 대응에 나설 겨우 반전을 기대할 수 있다는 주장이다. 앞서 모간 스탠리는 보고서를 내고 제로 금리 정책의 부활을 예상한 바 있다.

11년 전 미국의 금융위기를 예측했던 스티븐 로치 예일대학교 교수는 CNBC와 인터뷰에서 “전세계 경제가 매우 걱정스러운 상태”라며 “미국과 중국의 무역전쟁에 유럽 주요국의 경기 악화, 여기에 홍콩 사태로 인한 충격까지 최악의 상황”이라고 강조했다.

그는 일드커브가 강한 침체 신호를 보낸 것은 특히 미국과 중국의 무역 마찰이 전세계 경제 성장률을 깎아 내리는 현실을 반영한 결과라고 해석했다.

또 전세계 주요국 경제가 일제히 후퇴하는 상황에 미국이 ‘나홀로’ 성장을 이루기란 현실적으로 어렵다고 그는 주장했다. 과거 장단기 경기 사이클을 감안할 때 이 같은 사례는 단 한 번도 없었다는 얘기다.

미 10년물과 2년물 일드커브가 하루만에 역전 상태를 벗어났지만 안심할 수 없다는 것이 월가 구루들의 의견이다.

오히려 일드커브가 역전 후 급격하게 방향을 전환할 경우 더욱 심각한 침체 경고로 해석해야 한다는 지적이다.

씨티그룹은 투자 보고서를 내고 “지금부터 장단기 국채 수익률이 가파르게 벌어지는지 여부를 주시해야 한다”며 “이 경우 경기 하강 기류가 더욱 빠른 시일 안에 닥칠 수 있다”고 설명했다.

한편 미 일드커브 역전은 도널드 트럼프 대통령이 직접적으로 언급할 만큼 뜨거운 쟁점이다. 그는 트윗을 통해 일드커브 역전이 중국과 무역 마찰 때문이 아니라 연준의 잘못된 정책에서 비롯된 것이라고 주장했다.

월가의 일부 IB 업계 역시 연준의 늑장 대응으로 침체 리스크를 진화하는 데 실패할 가능성을 우려하고 있다.

 

higrace@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
강릉 옥계항 코카인 추정 마약 대량 적발 [세종=뉴스핌] 백승은 기자 = 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색애 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발해 조사 중이라고 2일 밝혔다. 전날 두 기관은 미국 연방수사국(FBI)과 국토안보수사국(HSI)으로부터 A선밖에 마약이 숨겨져 있다는 정보를 입수했다. A 선박은 벌크선으로 3만2000톤이며, 승선원 외국인은 20명이다. 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색해 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발했다. [사진=관세청] 2025.04.02 100wins@newspim.com 두 기관은 합동 검색작전을 수립하고, 선박의 규모가 길이 185미터(m)인 점과 검색 범위 등을 고려해 서울세관·동해해경청 마약 수사요원 90명 및 세관 마약탐지견 2팀 등 합동 검색팀을 구성했다. 검색팀은 2일 오전 6시 30분 옥계항에 긴급 출동해 A 선박이 입항한 직후 선박에 올라타 집중 수색을 실시했다. 수색 중 검색팀은 선박 기관실 뒤편에서 밀실을 발견했고, 집중 수색 결과 개당 약 20킬로그램(kg) 전후 마약으로 의심되는 물질이 담긴 박스 수십 개를 발견했다. 검색팀이 간이시약으로 검사한 결과 코카인 의심 물질로 확인됐다. 정확한 중량은 하선 이후 정밀 계측기를 통해 측정하고 마약 종류는 국가과학수사연구원에 의뢰해 확인할 예정이다. 앞으로 관세청과 해경청은 합동수사팀을 운영해 해당 선박의 선장 및 선원 등 20여명을 대상으로 밀수 공모 여부와 적발된 마약의 출처 등을 수사할 계획이다. 국제 마약 밀매 조직과의 연관성도 고려해 미국 FBI와 HSI 등 관계 기관과의 공조를 통해 수사를 확대할 방침이다. 100wins@newspim.com 2025-04-02 17:57
사진
재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
안다쇼핑
Top으로 이동