[차이나 피플&현장] 2020 중국증시 차트 보다 종목, 대장주 안전자산 노려야, 루스연구원 주전신 원장

기사입력 : 2019년12월19일 14:06

최종수정 : 2020년04월03일 14:32

업종 대표 유망 종목 중심 가치투자에 주목
중국도 금리인하 추세지만 속도 빠르지 않아
10년물 중국 국채는 여전히 인기 투자 종목
무역전쟁, 위안화 환율 영향 점차 감소할 듯

[베이징=뉴스핌 최헌규 특파원] "글로벌 자본시장 전체로 볼때 A주(중국 본토 주식)는 여전히 저평가된 자산이라는 인식이 짙습니다. 2020년 중국 증시에서는 업종 대표주들을 주목할 필요가 있어요. 중국 증시에선 소비 의약 섹타가 해외 자본 시장에 비해 경쟁력이 있습니다. 외국인 투자자들은 A증시에서 식음료, 가전 전기, 비은행 금융, 은행과 의약 업종을 선호해왔는데 이런 포트폴리오 투자 전략은 2020년에도 지속될 가능성이 커 보입니다. "

'2020년 뉴스핌 중국 자산 포트폴리오 전략' 취재를 위해 12월 11일 베이징 시내 한 음식점에서 중국 루스(如是)금융연구원 주전신(朱振鑫) 집행원장<사진>을 만났다. 주 원장은 2020년 A증시 종목에 대한 투자 전략을 묻자 "대장주 거래로의 쏠림 현상이 뚜렷해 질 것"이라며 "이익률이 좋은 업종 대표주을 주목해야한다"고 귀뜸했다. 전체적인 시장 주기(사이클) 보다는 실적 전망이 좋은 대장주 위주로 개별 유망 종목을 발굴하는 구조적 가치 투자에 나설 때 라는 조언이다. 주 원장은 '상증 50(上證, 상하이 증시 50개 대표주)'의 주가 실적이 상하이종합지수보다 양호한 것은 핵심 자산 투자의 중요성을 잘 보여준다고 덧붙였다.

그는 또 "2019년 중국 주가가 2018년에 비해 상당히 회복된 상태"라며 "비록 A 증시가 글로벌 평균에 비해 저평가된 상태지만 2020년 불마켓을 기대하기는 쉽지 않다"고 밝혔다. 전통적으로 개인 비중이 높았던 상하이 증시가 기관화및 글로벌화 추세로 전환하고 있고, 해외 자금의 주식 보유 비율이 공모펀드 자금과 보험 자금에 비해 현격히 증가하는 것도 투자에 참고할 대목이라는 지적이다.

[베이징=뉴스핌] 최헌규 특파원= 2019.12.19 chk@newspim.com

주 원장은 A증시에서 향후 대표주 투자 쏠림현상과 함께 양극화 분화 현상이 가속화할 것이라고 전망했다. 그의 설명에 따르면 홍콩증시의 경우 5%의 시장 선발 상장기업들이 무려 70% 이상의 거래와 시가총액을 차지하는 상황이다. 하지만 A주는 아직 이 비율이 각각 20%, 50% 에 불과하다. 본토 A 증시에서 대장주 투자가 계속 각광을 받을 것이라는 방증이다. 과기 분야 대장주가 없는 A증시와는 좀 다르지만 홍콩 증시에선 텐센트 한 개사의 시가 점유 비중이 10%를 넘는다. 한때는 텐센트 한개사의 거래금액이 시장 전체 거래액의 절반에 달한 적도 있었다.

"고급 바이주(白酒, 고량주) 분야에서 구이저우 마오타이(貴州茅台)의 시장 점유율은 63%를 넘습니다. 이 회사의 시가 총액은 우량예의 3배가 넘지요. 유제품 분야 이리 등 상위 2개사의 매출 점유율은 동종 업계 나머지 13개 상장사 전체의 80%에 달합니다. 많은 업종에서 덩치 큰 상위 몇개 기업이 시장을 독차지하는 과점현상이 심화하고 있습니다. 당연히 A주 투자에 있어 이런 시장 변화에 관심을 기울여야 합니다." 증시에서 업종 대표주 위주로 투자 로직이 짜여질 것이라는 전망은 실물 산업 분야 선발 기업들의 독점이 심화하고 있는데서도 잘 알 수 있다고 주 원장은 강조했다.

몇몇 선발기업의 독점화는 비단 식음료 분야만의 현상이 아니다. 휴대폰 자동차 신경제 분야 모두 마찬가지다. 휴대폰 업계에선 화웨이(비상장)와 OPPO VIVO 샤오미(小米) 애플 등 5대 기업이 시장의 88%를 석권하고 있다. 이중 화웨이 한 회사의 점유율만 27%에 달한다. 자동차는 중국서 판매되는 4대중 한대가 상하이 자동차일 정도다. 덕분에 신에너지 차량은 연속 5년째 두배 증가세를 보이고 있다. 또 부동산 분야에선 100대 상위 기업 판매 증가율이 35%에 달하고 있고 신경제 콰이디(택배) 영역에선 5대 기업이 시장 점유율 61%를 차지하고 있다.

[베이징=뉴스핌] 최헌규 특파원= 2019.12.19 chk@newspim.com

주 원장은 중국 경제는 현재 계속해서 바닥을 탐색중이고 금리채의 호황은 종반전에 돌입했다고 주장했다. 최근 외국 투자자들이 중국 채권 디폴트에 우려를 보이고 있다고 하자 그는 "중국 채권 디폴트는 지난 2016년 부터 상시화됐다"며 "채권시장에서도 신용도가 높은 고등급 채권에 대한 투자 쏠림 현상이 가속화할 것"이라고 밝혔다. 2019년 12월 6일 현재 금융 시장에서는 160건의 디폴트가 발생했고 부도 금액만 1266억위안으로 5년래 최고에 달했다.

"부도난 채권의 60%는 민간 기업이 발행한 것이었어요. 이가운데 25%는 상장기업 채권이었습니다. 2017년~ 2019년에는 채권 상환 만기가 집중된 시기였기 때문에 더했고, 2020년 이후에도 당분간 융자 상환 압력은 계속 높아질 전망입니다. 높은 신용등급과 낮은 등급 채권간의 금리차가 커지고 투자는 신용 고등급 우량 채권 위주로 몰릴 것으로 예상됩니다. " 주 원장은 도산 우려가 없는 국유 기업 채권 등 핵심 채권 자산으로 투자가 집중 될 것이라며 중국 채권 시장은 상대적 투자 가치가 높은 편이라고 소개했다. 특히 중국 10년물 국채는 해외 투자자에게도 여전히 흡인력 있는 인기 투자 종목이라는게 그의 주장이다.

주 원장은 장기 관점에서 볼 때 마이너스 금리는 채권 시장의 새로운 신창타이(新常態,뉴노멀)로 굳어지는 추세라며 글로벌 노동력 인구 점유율이 하락하고 글로벌 경제 하행 압력이 증대하는게 그 배경이라고 설명했다. 실제로 2019년 들어 글로벌 30여 개 나라가 금리 인하 대열에 가세했다. "중국의 경우도 이제 금리 하락이 하나의 큰 추세로 보여진다"고 주 원장은 밝혔다. 다만 중국과 해외 주요국과의 금리차는 당분간 지속될 것이라고 그는 덧붙였다. 이와관련, 저우샤오촨(周小川) 전 인민은행장은 얼마전에 중국은 마이너스 금리시대 쾌속 진입을 피할 수 있다"는 의견을 밝힌 바 있다.

[베이징=뉴스핌] 최헌규 특파원= 2019.12.19 chk@newspim.com

"2020년 미국 달러지수는 성장 동력 약화와 양적완화로 하락 압력에 직면할 가능성이 큽니다. 여기에 유럽 경제와의 차이가 축소 또는 반전될 경우 달러 약세 압력은 한층 커질 것입니다." 2020년 외환시장 전망에 대해 주 원장은 달러 지수가 약화하면서 위안화 가치 절하 추세가 바닥을 지날 것이라고 내다봤다. 위안화 추가적인 절하 압력이 크지 않을 것이라는 얘기다. 그는 2020년에는 중미 무역 협상이 위안화 환율에 미치는 영향이 2019년에 비해 제한적일 것이라고 내다봤다.

실제로 최근 중국 외화보유고 추이를 봐도 환율 충격에 따른 영향이 비교적 작은 것으로 나타났다. 달러에 대한 위안화 환율은 2019년 8월 '포7(破7, 달러당 7위안대로 떨어짐)' 의 상승세(위안화 가치 하락)를 보였지만 이는 위안화 가치 급락을 피하기 위해 중앙은행이 적극적으로 유도한 결과라고 주 원장은 설명했다. 2020년 이후 위안화 환율은 무역 협상 보다는 수급 등 시장 자체 요인에 더 많이 영향을 받고, 중장기적으로 6위안대로 재 진입할 가능성이 높다고 전망했다.

"이윤 창출 능력이 강력한 대장주 중심으로 가치 투자에 관심을 두고, 희소성이 높은 자산에 주목해야 합니다. 베이징 상하이 선전의 부동산이 대표적인 예입니다. 가시 달린 장미를 바구니에 담지말아야 합니다. 2020년은 어느 때 보다 불확실성이 높은 때입니다. 위험자산(주식)을 줄이고 유동성이 좋고 안전성이 높은 자산 위주로 포트폴리오를 짜야합니다. 고수익 재테크 상품은 위험합니다." 주 원장은 인터뷰 말미에 2020년 중국 자산 투자에서 주의할 점을 말해달라고 하자 이렇게 당부했다. 베이징=최헌규 특파원

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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손흥민 7·8호-부앙가 23호...환상 '흥부 듀오' [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 손흥민이 시즌 7·8호골을 연달아 터뜨리며 4경기 연속골을 기록했다. 드니 부앙가도 시즌 23호골을 넣어 '흥부 듀오'는 3골을 합작하며 팀 승리에 결정적인 역할을 했다. LAFC 손흥민은 28일(한국시간) 미국 미주리주 세인트루이스의 에너자이저 파크에서 열린 2025 MLS 정규리그 서부 콘퍼런스 세인트루이스 시티SC와의 원정 경기에서 3-4-3 포메이션의 원톱 스트라이커로 선발 출전했다. LAFC는 '흥부 듀오'의 활약을 앞세워 3-0으로 완승을 거뒀다. LAFC는 승점 53을 기록하며 서부 콘퍼런스 4위 자리를 유지했다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 '찰칵 세리머니'를 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민은 1-0으로 앞선 전반 추가시간 시즌 7호골을 뽑아냈다. 그는 중원에서 단독 드리블로 페널티박스 왼쪽까지 돌파한 뒤 오른발 슈팅으로 골망을 흔들며 선제골을 기록했다. 후반 15분에는 페널티박스 정면에서 수비수를 앞에 두고 오른발 슈팅으로 시즌 8호골을 추가, 이날 멀티골을 완성했다. 손흥민은 이번 시즌 MLS에서 8경기 만에 8골 3도움을 기록하며, 출전 경기마다 존재감을 과시하고 있다. MLS 기록 기준으로 이번 4경기 연속골은 지난 2021년 12월 토트넘 소속으로 EPL 14라운드부터 4경기 연속골을 기록한 이후 약 3년 9개월 만이다. 경기를 중계하던 현지 해설진은 "손흥민과 부앙가는 피할 수 없다(inevitable)"며 두 선수의 뜨거운 활약을 추켜세웠다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 두 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 골을 넣고 부앙가과 손을 마주치고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민과 함께 공격을 이끄는 드니 부앙가(31)도 전반 15분 선제골을 터뜨리며 5경기 연속골로 시즌 23골을 기록, 리오넬 메시에 이어 득점 랭킹 2위에 올랏다. 두 선수는 최근 LAFC가 터트린 15골 중 절반 이상을 책임지고 있다. 경기 도중 손흥민과 부앙가는 높이 뛰어올라 하이파이브를 주고받는 세리머니를 펼치며 팀 분위기를 끌어올렸다. 세인트루이스에서는 정상빈이 왼쪽 날개 공격수로 선발 출전하며 '코리안 더비'가 성사됐다. 정상빈은 전반 2분 수비 뒷공간으로 빠르게 침투하다 LAFC 골키퍼와 충돌하며 경고를 받았지만 경기 내내 활발한 움직임을 보였다. 그는 후반 20분 공격포인트 없이 교체돼 벤치로 돌아갔다. 이날 승리로 LAFC의 스티브 체룬돌로 감독은 2022년 1월 지휘봉을 잡고 나서 통산 100승(36무 9패)째를 달성하는 기쁨을 맛봤다. psoq1337@newspim.com 2025-09-28 11:52