[종목이슈] 에이치엘비, 3300억 유상증자 이후 무상증자까지...이유는?

기사입력 : 2020년03월06일 16:18

최종수정 : 2020년03월10일 09:21

"유상증자 이후 무상증자 주가 하락 방어 측면 있어"
무상증자만으로 기업가치 변하지 않는 점도 유의해야

[서울=뉴스핌] 김형락 기자 = 신약개발기업 에이치엘비가 대규모 유상증자와 함께 무상증자를 실시한다. 3300억원 규모 주주 배정 유상증자 직후 보통주·우선주 10주당 1주를 무상 배정하는 무상증자도 진행한다. 이처럼 유·무상증자를 동시에 진행하는 것은 유상증자 결정에 따른 주가 하락 위험을 다소 상쇄하려는 전략으로 풀이된다.

6일 한국거래소에 따르면 에이치엘비는 전날보다 0.45%(400원) 오른 8만9000원에 거래를 마쳤다. 이날 소폭 올랐지만, 지난 3일 3000억원 넘는 유상증자 결정 이후로는 5.2% 내렸다.

[로고=에이치엘비]

에이치엘비는 지난 3일 장 마감 후 3270억원 규모 주주 배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 결정했다고 공시했다. 보통주 430만9157주를 1주당 7만5900원(예정 발행가로 오는 5월 25일 최종 확정)에 신주 발행한다.

신주 배정 기준일(오는 4월 20일) 주주명부에 등재돼 있는 주주에게 보통주 1주당 신주 0.1주 인수권을 배정한다. 보통주 10주를 가진 주주는 신주 1주를 인수할 권리를 가진다.

구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권·단수주는 일반 투자자에게 공모한다. 일반 공모 뒤 남은 실권주는 주관사인 한국투자증권과 하나금융투자가 인수한다.

조달 자금은 △자회사 엘레바(Elevar Therapeutics)의 기존 파이프라인(신약후보물질) 임상비용 및 신규 파이프라인 라이센스 인(기술도입) 비용 지원 등을 위한 유상증자 참여에 2192억원 △어드벤첸연구소(Advenchen Laboratories)가 보유한 리보세라닙 중국·글로벌 원천 특허 권리 인수자금 608억원 △이뮤노믹테라퓨틱스(Immunomic Therapeutics, 뇌종양치료제 임상 2상을 진행중인 미국 바이오의약품 연구개발기업) 경영권 취득자금 365억원 등에 쓸 예정이다.

유상증자 직후 보통주 473만53주, 우선주 324주를 신주 발행하는 무상증자도 실시한다. 주주에게 보통주·우선주 10주당 1주를 대가 없이 배정(자사주 제외)하는 방법으로다.

이번 유상증자로 발행한 신주도 무상증자 대상이다. 무상증자 신주 배정 기준일(오는 6월 8일)이 유상증자 납입일(오는 6월 5일) 이후이기 때문이다.

증권가에선 에이치엘비가 유상증자와 동시에 무상증자 계획을 밝힌 건 유상증자에 따른 주가 하락 위험을 상쇄하려는 전략이라고 풀이한다.

보통 유상증자 공시 이후 해당 기업 주가가 내리는 경우가 많다. 기존 주주들이 주식 매도하면서다. 기업이 자금을 유치하기 위해 신주를 시가보다 싸게 발행하는 유상증자를 하면, 새로운 주주는 주식을 싸게 취득할 수 있다. 유상증자에 참여하지 않는 기존 주주들은 상대적으로 손해보는 셈이다. 에이치엘비도 이번 유상증자 발행 신주에 할인율 20%를 적용했다.

신주 발행으로 주식 유통 물량이 늘어나는 것도 주가에 부담으로 작용할 수 있다. 발행 주식수 증가는 주가 희석요인이기 때문이다. 보통 주당순이익(EPS, 기업이 일정 기간 올린 순이익을 발행 주식수로 나눈 값)이 클수록 투자가치가 있는 주식으로 본다. 기업이 유상증자로 조달한 자금을 활용해 추후 이익을 늘릴 수 있겠지만, 증자 직후에는 발행주식 수가 늘어 주당순이익이 낮아진다.

[서울=뉴스핌] 김형락 기자 = 유상증자 방법 2020.03.06 rock@newspim.com [자료=신한금융투자]

반면 무상증자는 주식시장에서 단기 호재로 해석되는 경향이 있다. 주주 입장에서는 공짜로 보유 주식을 늘릴 수 있기 기회이기 때문에 투자심리에 긍정적으로 작용하기도 한다.

한 기업금융 담당 임원은 "이론적으로 따지면 무상증자 이후 주식수가 늘어나는 만큼 주가가 희석되기 때문에 주가가 내려야 하는데, 실제로는 증자분만큼 내려오지 않는다"며 "주주들이 보유 주식수를 늘릴 기회로 보면서 투자심리에 긍정적으로 작용하기 때문"이라고 설명했다.

이어 "유상증자는 주주 입장에서 통상 악재로 받아들이는데, 무상증자랑 같이 진행하면 이를 방어하는 측면이 있다"며 "지금처럼 코로나19(신종 코로나 바이러스 감영증)로 주식시장 여건이 안 좋거나, 주주들의 유장증자 참여를 유도하려 할 때 유상증자와 무상증자를 동시에 하기도 한다"고 말했다.

무상증자만으로 기업 펀더멘털(기초체력)이 바뀌지 않는다는 점도 유의해야 한다. 무상증자는 회사 이익금을 재원으로 신규 주식을 발행해 기존 주주에게 무상으로 배정하는 증자 방법이다. 회계상으로 기업이 가진 잉여금을 자본금으로 옮기는 것이기 때문에 본질적으로 기업가치 변동을 수반하지 않는다.

이번 에이치엘비 무상증자 신주 재원은 주식발행초과금이다. 무상증자로 주식을 발행하면 주식 액면가와 발행 주식수 곱만큼 회계상 재원이 필요한데, 그 재원을 기존에 쌓아둔 주식발행초과금으로 쓰겠다는 의미다. 무상증자 이후 재무제표에서 주식발행초과금은 줄고 자본금은 늘겠지만, 둘 다 회계상 자본계정에 속해 자본총계는 변하지 않는다. 주식발행초과금이란 주식을 발행했을 때 액면을 초과한 금액으로 발행금액과 액면금액의 차액이다.

에이치엘비는 100% 자회사 엘레바를 통해 항암 치료 신약후보물질 '리보세라닙' 연구개발을 진행중이다.

리보세라닙 글로벌 위암 임상 3상 종료 직후인 지난해 6월 전체생존기간(OS)이 최종 임상 목표치에 도달하지 못했으며, 미국 식품의약국(FDA) 승인 진행이 불투명하다는 내용으로 3상 결과 발표를 한 바 있다.

이후 에이치엘비 자체적으로 임상 3상 데이터를 분석한 뒤, 리보세라닙의 신약 가치가 충분하다고 판단했다. 작년 10월에는 FDA와 신약 허가 신청을 위한 사전미팅(Pre-NDA 미팅)을 진행했다. 최종 데이터 분석 및 적절한 허가 전략을 수립해 신약허가를 신청할 계획이다.

에이치엘비는 증권신고서를 통해 "임상 결과에 대한 해석과 판단은 에이치엘비의 의견"이라며 "지난해 임상 3상 결과를 토대로 리보세라닙의 신약허가 취득을 보장할 수 없다"고 밝혔다.

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"트럼프, 中 특별교역국 박탈 가능성" [서울=뉴스핌] 박공식 기자 = 미국과 중국 사이에 자존심을 건 관세전쟁이 계속 고조될 경우 트럼프 행정부가 중국에 부여한 특별교역국(PNTR:Permanent Normal Trade Relations, 영구정상교역관계) 지위까지 박탈해 중국에 대한 관세를 평균 61%까지 올릴 가능성이 있다고 로이터통신이 무역전문가들을 인용해 5일(현지시간) 보도했다. 통신은 도널드 트럼프 대통령이 취임 첫날(1월20일) 하워드 러트닉 상무장관 지명자와 제이미슨 그리어 미 무역대표부(USTR) 대표 지명자에게 중국의 특별교역국 지위와 관련한 입법적 조치를 검토하라고 지시했다고 전했다. PNTR은 이전 '최혜국대우(most-favored-nation treatment)'로 불려진 것으로, 관세와 항해 등 양국간 관계에서 제3국에 부여한 조건보다 절대 불리하지 않은 대우를 하는 것이다. 세계무역기구(WTO)가 교역의 일반원칙으로 지지하고 있다. 미국은 2000년 중국의 WTO 가입 전 중국에 PNTR 지위를 부여했다. 이후 중국의 대미수출은 급격하게 증가했다. 트럼프 대통령의 중국에 대한 PNTR 지위 재검토 지시 이후 존 물레나 공화당 의원과 톰 스워지 민주당 의원은 지난 1월 23일 하원에 공정무역복원법안(Restoring Trade Fairness Act)을 공동발의했다. 물레나 의원은 하원 중국관련특별위원회의 공화당 의장을 맡고 있다. 상원에도 동시 발의된 법안은 중국과 정상교역 관계를 중단하고 관세를 5년간 35~100% 수준으로 인상하는 내용을 담고 있다. 비슷한 법안은 과거에도 여러 차례 의회에서 발의됐지만 충분한 지지를 얻지 못해 폐기됐다. 그러나 이번에는 사정이 다르다. 무역 전문가들은 민주 공화 양당 지지가 점점 확산돼 통과될 가능성이 높아지고 있다고 말했다. 미국 싱크탱크 전략국제문제연구소(CSIS)의 짐 루이스 부소장은 중국이 글로벌 무역규칙을 따르지 않아 PNTR 지위가 박탈될 가능성이 커지고 있다고 진단하고 "트럼프는 중국과 어떤 거래를 할수 있을지 지켜보며 모든 가능성을 열어두고 있다"고 말했다. 또다른 기업 컨설턴트와 법률가는 거래 기업들이 중국의 PNTR 지위 상실 가능성에 대비하고 있다고 전했다. 공급망을 중국 바깥(제3국)으로 이전하거나 외국인 직원을 귀국시키고 중국내 신규 투자를 중단하고 있다고 했다. 추가 관세 부담을 전가하기 위해 납품 계약 조건을 재협상하는 기업도 있다고 덧붙였다. 영국의 경제연구소인 옥스퍼드 이코노믹스는 무역단체인 미중무역위원회(USCBC:U.S.-China Business Council)에 제출한 보고서에서 중국이 PNTR 지위를 상실하면 연료를 제외한 모든 중국산 제품은 미국 기업이 중국에서 생산했더라도 관세가 현재 19%에서 평균 61%까지 오를 수 있다고 예상했다. USCBC는 "중국에 대한 PNTR 지위 박탈은 중국의 무역 관행을 바꾸는 수단으로 적절하지 않으며 미국이 가진 다른 수단을 사용해야 한다"고 반대 입장을 표명했다. 현지시간 2월4일 0시1분을 기해 트럼프 행정부의 대중국 관세 10%가 발효되자 중국도 즉각 보복 관세 조치로 맞섰다. 지난해 대선 과정에서 트럼프 대통령은 중국에 최대 60% 관세를 부과할 것이라고 공언한 바 있다. 한편 싱크탱크 미국기업연구소(AEI:American Enterprise Institute) 선임연구원 데렉 시저스는 "공화당 의원들은 트럼프 대통령의 승인없이는 PNTR 취소 법안을 통과시키지 않을 것"이라고 예상했다. 현재 미국과 정상적 교역국 지위를 가지지 못한 나라는 쿠바와 북한, 벨라루스, 러시아 등 4개국 뿐이다. 3일 미국 캘리포니아주 오클랜드 항구에 접근하는 콘테이너 화물선 [사진=로이터] kongsikpark@newspim.com 2025-02-06 13:54

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차세대 반도체 패키징 기술 '유리기판' [서울=뉴스핌] 이나영 기자= 차세대 인공지능(AI) 반도체 기판 기술로 '유리기판'이 주목받고 있다. 기존 FC-BGA(Flip-Chip Ball Grid Array) 기판은 플라스틱 재질로 제작돼 대면적 적용 시 휨 발생과 평탄성 저하 등의 문제가 있었다. 이를 해결하기 위해 PLP(패널 레벨 패키징) 및 유리기판이 대안으로 떠오르고 있다. 6일 반도체 업계에서는 유리기판이 반도체 패키징의 한계를 넘어설 차세대 기술로 평가받고 있다. 유기 소재 대신 유리를 사용함으로써 수율 문제와 패턴 왜곡 현상을 해결하고, 이론적으로는 칩의 패키징 두께를 최대 4분의 1 수준으로 줄일 수 있기 때문이다. 시장조사업체 마켓앤마켓에 따르면, 유리 기판 시장 규모는 지난 2023년 71억달러(약 10조 3063억원)에서 오는 2028년 84억 달러(12조 1934억원)로 18%가량 고속 성장이 전망된다. AI 등 차세대 기술 활용을 위해 고성능 메모리와 그래픽처리장치(GPU), 중앙처리장치(CPU) 등 반도체 패키징 기술의 중요도가 올라가고 있기 때문에 관련 시장은 더욱 성장할 것으로 전망된다. 챗GPT가 그린 유리기판의 모습. [사진=챗GPT] 국내 기업들도 유리 기판 경쟁에 뛰어들고 있다. SKC는 CES 2025에서 유리 기판을 선보였으며, 자회사 앱솔릭스(Absolics)는 연간 7만2000㎡ 규모의 제2공장 건설을 추진하고 있다. 삼성전기와 LG이노텍 또한 유리 기판을 준비하고 있는 것으로 알려져 있다. 코스닥 상장사 나인테크도 FO-PLP 및 유리기판 관련 장비 개발을 완료했다. 나인테크는 열팽창 계수의 변화에 따른 기판의 휨 현상을 핸들링하고, 기판 두께가 얇아지는 문제를 해결할 수 있는 장비 개발에 성공했다. 장비 개발 및 테스트를 완료했으며, 향후 수요에 대비해 생산 시설 확충을 계획하고 있다. 나인테크는 지난 3년간 FO-PLP에 적용되는 모든 WET STATION 장비를 해외 반도체 회사와 글라스 코어기판 회사에 납품해왔다. 과거 레퍼런스와 성공 사례를 바탕으로 생산 시설까지 증설된다면 유리 기판 관련 매출 역시 확대될 것으로 기대하고 있다. 나인테크 관계자는 "급변하는 환경에서 PLP 장비 납품 경험을 통해 시장을 선점하여 반도체 패키징 공정을 선도하고자 한다"며 "앞으로도 아낌없는 R&D 투자를 통해 PLP 및 유리기판이 상용화되는 시점에 나인테크가 우뚝 설 수 있도록 노력하겠다"고 밝혔다. nylee54@newspim.com 2025-02-06 08:00