[GAM]A주운행 30년 성공투자 로드맵, 미래 30년 중국 유망주식 내일의 귀주모태는 <하>

기사입력 : 2021년02월01일 10:27

최종수정 : 2021년02월04일 00:42

'6차 불마켓' 주기 잘 살피면 기대 수익 높아질 것
개인 비중 축소 신경제 종목 수혈 시장 구조 개선

[편집자] 이 기사는 1월 28일 오전 09시47분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 500여 해외 종목의 프리미엄 기사를 무료로 보실 수 있습니다.

<上 편에서 이어짐>

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 10년~30년 사이에 중국 경제와 증시를 움직이는 주역들이 금융(은행)과 부동산 석유 대기업에서 인터넷과 온라인 소비, 신경제 기업으로 바뀌었다. '공룡 은행'이란 말 보다 '인터넷 공룡 기업'이라는 용어가 더 익숙해졌다.

지금은 알리바바(阿裏) 텐센트(騰訊) 징둥(京東) 핀둬둬(拼多多) 메이퇀(美團) 샤오미(小米)가 중국 경제와 중국 주식의 간판이고 얼굴이다. 대체로 미국과 홍콩 증시에 상장된 이들 중국 신경제 기업 시가총액은 모두 1000억 달러를 넘는다. 이런 분야 기업들이 앞으로 점점 더 많이 A 증시에 닻을 내릴 전망이다.

중국 자본시장 변화는 경제 구조 변화와 산업 추이에 따라 촉진됐다. 공급 부족의 시대에서 지금은 과잉의 시대가 됐고 산업의 중심축은 전통제조에서 인터넷으로 이동했다. 석유와 철강 대신 플래폼과 데이터가 경쟁력을 좌우하는 핵심 자원이 됐다. 중국 경제는 소비의 시대로 재편됐고, 소비시장은 다시 고급품 위주로 빠르게 바뀌고 있다.

중국 증시 A주 시장은 불마켓과 베어마켓을 오가며 30년 풍상을 겪었다. 2021년 현재 스타주들은 호실적과 함께 100배가 넘는 주가 상승세를 보였다. 귀주모태(貴州茅臺, 구이저우마오타이)와 오량액(五糧液,우량예) 완커(萬科) 격력전기(格力電器, 거리전기) 항서의약(恒瑞醫藥, 헝루이의약) 운남백약(雲南白藥) 등이 대표적인 예다.

귀주모태는 순이익이 2001년 상장 당시 3억 2800만 위안에서 2019년 412억 위안으로 급증했다. 격력전기도 순이익이 1996년 상장 때 1억 8600만위안에서 2019년 246억 위안으로 늘어났다. 100배 이상에 달하는 이익 증가세 때문에 폭발적인 주가 상승에도 이들 회사에 거품론이 통하지 않는다.

뜨는 해가 있으면 지는 해도 있는 법. 한때 A주 투자자들 사이에 최고의 인기를 누리던 스타주가 흔적도 없이 사라진 예도 있다. 인터넷 기술 주 낙시망(樂視網, 러스왕)과 폭풍과기는 한때 매물이 없어서 못 사는 주식이었다. 이들 양사의 시가총액은 최고때 1700억 위안, 400억 위안이었으나 퇴출 당시엔 각각 7억 위안, 1억 위안으로 사실상 휴지조각이 되고 말았다. 이들 회사의 흥망은 중국 A주 투자자 들에게 새삼 종목 선택의 중요성을 일깨워 주는 교훈이 되고 있다.

뉴스 포탈 텐센트는 투자 전문가들을 인용, A주 시장에서 투기 요인으로 부풀려진 종목의 주가 거품이 금방 소멸되는 대신 실적 개선주 주가는 대부분 장기 상승 흐름을 보이며 투자자와 주주에 안정적인 수익을 안겨준다고 전했다. 이런 점에서 A 증시는 제로섬 게임의 '도박장' 아니라 실물 경제를 반영하는 이성적 시장이라고 전문가들은 강조한다.

투자자들은 중국 A주 시장에 대해 '불마켓 호황장은 언제나 봄 꿈 처럼 짧고 베어 마켓은 투자를 포기하고 싶은 마음이 들 정도로 길고 지루하다'고 말한다. 하지만 전문가들은 투자자들의 이같은 인식이 잘 못됐다고 지적한다.

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 2021.01.28 chk@newspim.com

1990년 12월 중국 상하이증시가 개설되고 나서 A주 시장에는 5차례의 불-베어마켓(호황장에서 침체장 등락)장세가 있었다. 1차 등락장(불-베어마켓 전환)의 상승기는 1991년 1월~1993년 2월(25개월)로 상하이지수 상승폭이 1559%에 달했다. 이후 1994년 7월까지 17개월간 하락장이 지속되면서 지수는 80% 하락했다.

2차 등락장의 상승기는 1994년~2001년 6월으로 84개월간 지수가 570% 올랐다. 2001년 6월 하락장 전환후 2005년 6월까지 48개월에 걸쳐 지수는 56% 하락했다. 3차 등락장의 불마켓은 2005년 6월~2007년 10월 까지 28개월 간으로 지수가 514% 올랐고 이후 2008년 10월까지 12개월 간 73% 지수 하락세를 나타냈다.

4차와 5차 등락장의 상승은 각각 2008년 10월과 2013년 6월에 시작됐고 지수 상승률은 각 109%, 180%에 달했다. 5차 상승장 후 하락장은 2015년 6월~2019년 1월로 43개월간 지속됐으며 지수 하락폭은 53%에 달했다.

중국 증시 30년 역사의 5차례 불-베어마켓을 분석해 볼때 A주 불마켓 평균 지속 기간은 34개월로 베어마켓 평균 지속 기간 33개월 보다 오히려 길었다. 불마켓이 베어마켓에 비해 짧다는 생각은 시장 주기를 잘못 판단한데서 비롯된 편견으로 이런 인식이 매수 매도 타이밍을 그르치게 하고 결국 투자를 실패로 이끈다는 지적이다.

다만 증시 전문가들은 A주 시장을 2000년 이후 축소해 놓고 볼땐 투자자들의 생각이 일견 타당성이 있다고 말한다. 2000년 부터 중국 A주의 불마켓 상승장 지속 기간은 평균 20개월 이었던데 비해 침체장 지속 기간은 37개월로 대체로 큰 차이를 드러냈다.

A주가 최근 20년간 '짧은 상승장, 긴 침체장'의 형세를 보이긴 했지만 특징을 좀 더 들여다 보면 불마켓 장세의 경우 기간이 짧은 대신 주가가 단기에 가파르게 상승한 것으로 분석됐다. 최근 20년의 3차례 불마켓에서 중국 상하이 지수는 각각 112%, 142%, 70% 상승했다.평균 상승률은 108%에 달했다.

결국 주가가 단기에 가파르게 올랐다가 장기에 거쳐 서서히 거품이 해소되면서 A주에 대해 '불마켓은 짧고 베어마켓은 길다'는 인식이 굳어졌다는 얘기다. 하지만 30년 이립의 연륜을 맞아 중국 증시 환경이 바뀌면서 이처럼 상승장의 기간이 짧은 시장 추세가 개선될 것이라는 기대가 높아지고 있다.

포탈 뉴스 텐센트는 과거 중국 증시는 개인 투자자 비중이 높은데다 상장사 면면도 전통 강 주기 산업 위주의 구조여서 불마켓이 장기 지속되기 어려운 환경이었다고 지적했다. 하지만 2015년 이후 증시의 기관 비중이 매년 2% 이상씩 높아지고 있고 상대적으로 개인 투자자 비중은 축소되고 있다.

또 소비와 첨단 인터넷 기술 기업들의 IPO가 늘면서 전체시장에서 차지하는 약주기 산업 시가와 이익 점유 비중이 점점 높아지고 있다. 투자자 구조와 신경제 기업 유입에 따른 이익 구조의 변화는 향후 A주 불마켓 주기가 장기화하는 기초가 될 것이라는 관측이다.

이와 관련해 A주 시장에 의미있는 변화가 일고 있다는 분석이 나온다. 일부 전문가들은 6차의 불마켓이 2019년 1월에 시작돼 한창 진행중으로 이미 24개월간 지속돼 왔다고 주장한다. 다만 상승폭은 아직 50% 미만이고 연간 상승률도 23% 이하로 과거 불마켓 연평균 상승률에 크게 미달한다는 지적이다.

A주 종목들의 실적과 가치에 비춰 중국 증시에서는 대체로 이번 6차 불마켓이 앞으로 상당 기간 지속될 것으로 보는 분위기다. 만약 변동성이 제어되고 주가가 안정세를 보이면 2021년 한해 중국 증시는 '짧은 상승, 긴 침체 사이클'의 오명을 벗고, '완만한 장기 불마켓' 장세를 향한 전환점이 될 것으로 전문가들은 내다본다.

베이징= 최헌규 특파원 chk@newspim.com

사진

광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

사진

중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35