[서울=뉴스핌] 김양섭 김신정 김준희 백지현 기자 = 러시아와 우크라이나의 전쟁 위험이 재발하면서 간밤에 뉴욕증시가 3% 가까이 급락한 가운데 국내 증시는 비교적 선방했다. 

증권가 전문가들은 '러시아-우크라이나' 사태가 당분간 증시 변동성을 확대시킬 것으로 예상했다. 다만 중장기 측면에선 금리, 긴축 이슈를 더 핵심적인 이슈로 보는 분위기다. 일부 전문가들은 "저점 매수에 나서라"고 조언했다.

◆ "우크라이나 사태, 단기 악재 해소 과정"

18일 코스피 지수는 전일 대비 0.43포인트(0.02%) 오른 2744.52에 마감됐다. 코스닥 지수도 7.49P 오른 881.71에 마감(0.86%↑)했다. 코스피는 1% 하락세로 출발했지만, 낙폭을 줄여 소폭 상승세로 마감됐다.

증권가는 '우크라이나 사태'에 대해 변동성을 확대시킬 주요 변수로 인식하고 있지만, 단기 이슈 또는 반영된 사안으로 보는 분위기다.

김지산 키움증권 리서치센터장은 "시장을 그동안 눌렀던 악재가 크게 보면 세 가지가 있었다. 미국 조기 긴축 이슈, 우크라이나 사태, LG에너지솔루션 상장 관련 수급 이슈다. 러시아·우크라이나 이슈만 외교적인 (해결) 실마리가 보인다면 악재가 어느정도 지나가는 과정"이라고 진단했다.

우크라이나 사태가 진정될 경우 증시도 반등 모멘텀을 잡을 수 있다고 봤다. 그는 "우크라이나 사태 리스크가 완화되는다는 걸 전제로 했을 때 저점매수를 고민해볼 시점"이라며 "2분기는 악재가 완화되고 경기모멘텀이 부각되는 시기"라고 전했다. 다만, 그는 "만일 러시아와 우크라이나간 무력도발이나 전쟁이 벌어지면 한번 더 증시가 출렁일 것"이라고 덧붙였다.

지정학적 리스크에 대해 유승민 삼성증권 글로벌투자전략팀장은 "현재로선 일단 낙관적으로 쉽게 풀리긴 어려울 것"이라며 "그래서 위험관리가 필요하다"고 강조했다. 다만 그는 "금융시장 영향은 제한적일 것"이라며 "이번건은 이미 예고했던 사안"이라고 덧붙였다.

◆ 중장기 핵심이슈는 '긴축'...3월 FOMC까지 불안한 흐름 전망

'러시아-우크라이나 사태'보다 증시를 움직이는 핵심 이슈는 '긴축'에 있다는 견해들이 대다수다.

이경민 대신증권 투자전략팀장은 "지금 통화정책이 부담스러운 상황에서 경기에 대한 불안심리가 커지고 있어 시장이 흔들리는 것"이라며 "우크라이나 사태는 플러스알파를 주는 정도라 이 사태가 해결된다고 해서 시장이 좋아진다고 보기는 어렵다"고 말했다.

이 팀장은 "국내증시는 우크라이나 사태에 대해 선반영이 있어서 낙폭은 좀 크지 않았다고 볼 수 있다"면서도 "향후 경기 불안과 고용 불안, 통화 정책에 대한 부담 변수 등으로 인해 계속 하방 압력은 유효하다"고 분석했다.

그는 또 "앞으로 계속 발표되는 경제지표와 연방준비제도 위원들의 발언 같은 것들이 시장에 부담을 줄 수 있다"며 "3월 연방공개시장위원회(FOMC)가 열리기 전까지는 시장이 계속 불안한 흐름을 보일 수 있다"고 내다봤다.

향후 단기적으로 증시에 영향을 줄 수 있는 이벤트로는 3월 연방공개시장위원회(FOMC)를 꼽았다.

이 팀장은 "현재는 연준이 여섯 번의 시장금리를 인상할 것으로 시장 컨센서스가 형성됐는데 3월 FOMC에서 연준이 제시하는 점도표에 따라 시장의 불안은 정점을 맞이할 수도 있고, 점진적으로 안정을 찾아갈 수도 있다"고 말했다.

이어 "금리 인상의 속도나 강도가 2022년보다 2023년에 완만해질 것이라는 기대감이 들어온다면 통화정책 정상화 속도나 강도에 대한 불안이 정점은 통과했다고 생각할 수 있을 것"이라고 부연했다.

슈퍼개미 이정윤 세무사는 "이번 사건으로 국한하지 않고, 크게 지정학적 리스크에 대한 원칙적 측면에서 본다면 단기 악재임은 분명하고 악재의 소멸이 서서히 시작되고 있다고 보고 있다"면서 "오히려 더 중장기 악재는 인플레와 금리인상이다. 러시아 문제는 단기, 금리문제는 중장기, 이렇게 접근하는게 좋을 것 같다"고 조언했다.

◆ "물가압박 1분기 중 정점...주가 저평가 영역"

물가압박은 올해 1분기 중 정점을 찍을 것이라는 관측이 나온다. 물가상승률 레벨이 낮아지면서 미국 긴축 공포도 완화될 것이란 분석이다. 

이경수 메리츠증권 리서치센터장은 "2~3월정도가 정점이지 않을까 싶다. 수치적으로 보면 그럴수 밖에 없는게 물가 상승률이 전년동기비 증가율로 환산하기 때문이다. 현재 물가의 절대적인 흐름이 이어진다고 하더라도 물가 상승률은 떨어지게 되어 있다"고 설명했다.

이 센터장은 "저평가 영역에 들어왔다. 한국의 영업순이익이 160조~170조원 정도 나온다고 가정했을 때 PER은 10배도 위태로운 수준"이라며 "장기 투자자들은 저평가 영역에 들어올 땐 담는 것을 추천하지만 모멘텀 플레이어들은 불확실성이 높은 장에선 관망할 필요가 있다"고 조언했다.

일부 전문가들은 "장기적으로 보고 분할 매수에 나서라"고 조언했다.

최석원 SK증권 지식서비스부문장은 "과거에도 긴축 발작은 항상 있었고, 이 기간이 지나면 시장은 경기의 확장 정도에 따라 다시 상승하는 경우가 많았다"며 "긴축 발작 기간이 길게는 6개월 정도 갔던 것을 고려하면 내년 이맘 때 쯤에는 지금보다 좋을 것"이라고 전망했다.

시장 대응 전략으로는 단기 매매보다는 장기 투자를 염두에 둔 분할 매수 전략이 유효하다고 판단했다. 평균적인 긴축 발작 기간을 고려하면 1년 뒤 주가 상승을 기대할 수 있다는 분석이다.

최 부문장은 "내년 주가를 예상하면 지금은 저점 매수 구간"이라며 "올라갈 때 쫓아가는 매수 말고 떨어질 때마다 조금씩 분할 매수해서 기다려야 하는 시장"이라고 말했다.

그는 이어 "지금은 물가가 높은 시기이기에 실적이 잘 나오는 대형 기술주를 추천한다"며 "이들은 주로 과점적인 지위를 갖고 있는 데다 비용이 높아져도 가격을 전가할 수 있는 능력이 있어 이익이 크게 훼손되지 않는다"고 부연했다. 대표적인 업종으로는 반도체와 배터리 등을 꼽았다. 

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