전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
산업 생활경제

속보

더보기

SSG닷컴 '물적분할 규제'가 상장 걸림돌 아니라고 보는 이유

기사입력 : 2022년03월16일 06:00

최종수정 : 2022년03월16일 08:20

이마트에서 물적분할 후 상장 추진하는 SSG닷컴
윤석열 대통령 당선인 물적분할 주주 보호 공약
금융위 물적분할 시 주주 보호책 공시 의무 부과
SSG닷컴, 과거 사례와 다르고 주주가치 공유 강조

[서울=뉴스핌] 김명은 기자 = 이마트 자회사 SSG닷컴의 기업공개(IPO)가 기업 물적분할 규제 이슈와 맞물려 큰 관심을 받고 있다.

윤석열 대통령 당선인이 물적분할 모회사 주주 보호 대책을 공약으로 내세운 데다 최근 정부가 관련 세부원칙을 마련하면서 이마트에서 물적분할한 SSG닷컴의 향후 상장 작업이 차질을 빚는 것 아니냐는 시각이 있기 때문이다.

SSG닷컴 측은 상황을 예의주시하면서도 현재까지는 물적분할 규제가 상장의 큰 걸림돌이 되지 않을 것으로 보고 있다.

[사진=SSG닷컴]

◆기업 물적분할 무엇이 문제인가?

16일 유통업계에 따르면 지난 2018년 신세계와 이마트의 온라인사업을 물적분할해 설립된 SSG닷컴은 지난해 10월 주간사 선정과 함께 올해 상장을 목표로 관련 절차에 들어갔다.

기업분할은 기업 내 여러 사업부 중 일부를 떼어 내 새로운 기업을 만드는 것을 말한다. 이는 새로 만들어진 기업의 주식을 누가 갖느냐에 따라 인적분할과 물적분할로 나뉜다. 기존기업의 주주가 신설회사의 발행 신주를 보유 지분에 비례해 취득하면 인적분할, 기존기업이 신설회사의 주식을 100% 소유하며 자회사로 두는 것을 물적분할이라고 한다.

최근 LG화학, SK케미칼 등 일부 기업이 물적분할 후 자회사를 상장하면서 주가가 급락하는 사례가 발생하면서 물적분할 제도에 대한 비판이 제기되고 있다. 모회사의 핵심사업 부분이 자회사로 분리·상장될 경우 모회사 주주권리를 침해하고 모회사의 주가 하락 등 소액주주의 피해가 가중된다는 것이다.

하지만 기업은 신설기업을 자회사로 두면 지배주주의 지분 희석 우려 없이 신성장 산업육성을 위한 대규모 자금조달이 가능하다는 점에서 물적분할을 선호하는 경향이 있다.

◆尹·금융위, 쪼개기 '상장'에 칼 들이댈까

주간사 선정과 함께 상장 추진에 나선 SSG닷컴은 대선 정국에서 때아닌 복병을 만났다.

윤석열 대통령 당선인이 금융선진화 방안의 하나로 내놓은 물적분할 주주 보호대책 공약이 대선 전후로 관심을 끌면서 SSG닷컴 상장에 불똥이 튀고 있어서다.

윤 당선인은 공약집에서 물적분할 자회사의 상장 요건을 강화하고 모회사 주주에 신주인수권을 부여하는 등 주주 보호대책을 제도화하겠다고 밝혔다.

이런 가운데 정부도 대선을 3일 앞둔 지난 6일 물적분할 기업의 주주 보호 강화 방안을 내놨다. 금융위원회는 기업에 물적분할 시 주주 보호 정책을 마련해 공시하고 만약 관련 정책이 없을 경우 그 이유를 설명할 의무를 부과했다. 바뀐 제도는 당장 오는 5월부터 적용된다. 금융위는 이와 함께 물적분할 후 자회사 상장 문제와 관련해 다양한 정책을 준비하고 있다고 밝혔다.

윤 당선인과 현 정부 금융위가 모두 물적분할 제도를 손보겠다는 기조를 보이고 있지만 새 정부 출범 후 실제로 어느 수준에서 규제가 이뤄질 지는 알 수 없는 상황이다.

◆'주주가치 공유' 강조하는 SSG닷컴

SSG닷컴은 최근 물적분할 규제 이슈와 관련해 자사의 이름이 자주 거론되는 것에 기업 차원에서 부담을 느끼는 모습이다.

그러면서도 현재로선 이번 사안이 상장 작업에 큰 걸림돌로 작용하지 않을 것으로 전망하고 있다.

우선 윤 당선인의 공약이 구체화되기까지 상당한 기간이 걸릴 것으로 예상되는 데다 신주인수권 부여는 모회사 주주 보호 대책의 하나의 예시뿐 확정된 안은 아니기 때문이다. 금융위 대책 또한 강제성이 약하고 아직은 '상장'이 아닌 '분할'에 초점이 맞춰져 있어 SSG닷컴 상장 추진에 당장 큰 영향을 미치지 않을 것으로 판단하는 것이다.

SSG닷컴은 특히 자사의 물적분할이 LG화학 등 과거 사례와 다르다는 입장이다. 장시간 모회사의 지원을 받다가 성과를 낼 즈음 물적분할을 한 뒤 상장하는 경우가 아니어서 주주가치 훼손 우려가 없다는 것이다.

아울러 SSG닷컴 상장이 이마트 주가에 미칠 영향은 제한적인 반면 오히려 상호 상승 효과를 기대할 수 있다고 설명한다.

SSG닷컴이 이마트몰을 운영해 시너지를 내고 그룹 내 멤버십 서비스를 통합해 고객들의 편의를 높이는 방식으로 성과를 낼 경우 모·자회사 주주가치가 공유되는 효과를 볼 수 있다는 것이다.

SSG닷컴 관계자는 "상장 요건은 충분히 갖춘 상태로 다만 시기가 문제인데, 이는 물적분할 규제가 아닌 러시아-우크라이나 전쟁이나 미국의 테이퍼링 등 거시적 요인에 영향을 받을 것으로 보고 있다"고 말했다.

dream78@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
돌연 취소된 '2+2 통상협상' 왜? [세종 = 뉴스핌] 김범주 기자 = 25일(현지 시각) 미국 현지에서 열릴 예정이었던 '한미 2+2 재무·통상 협의'가 돌연 취소된 배경에 관심이 모아지고 있다. 미국 측이 한국 대표단에 '양해'의 뜻을 여러 차례 표명했다는 것이 우리 정부의 설명이지만, 외교상 결례에도 불구하고 협의를 미뤄야 했던 배경에는 한국 협상단을 길들이겠다는 의도가 있는 것 아니냐는 해석이 나온다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 24일 기획재정부에 따르면 구윤철 부총리 겸 기재부 장관은 이날 오전 9시경 이메일로 미국 측으로부터 협의 취소를 통보 받았다. 이날 오전 구 부총리는 협의를 위해 미국으로 출발할 예정이었다. 당시 인천공항 대기실에 있었던 것으로 파악됐다. 기재부는 이 같은 사실을 오전 9시 30분께 언론에 공개했고, 구 부총리는 정부 관계자들과 함께 오전 9시 50분께 공항을 빠져나갔다. 이날 회의가 취소가 된 배경에 대해 기재부 측은 "스콧 베선트 재무장관의 긴급한 일정 때문이었다"고 설명했다. 다만 '긴급한 일정'에 대한 설명은 없었던 것으로 파악됐다. 미국 측이 이메일을 통해 여러 차례에 걸쳐 사과 의사를 밝혔지만, 협상 관련 구체적 일정은 확정하지 않았다는 설명이다. 김정관 산업통상자원부 장관, 여한구 통상교섭본부장의 미국과의 협상은 예정대로 진행된다. 김 장관은 크리스 라이트 에너지장관 등을, 여 본부장은 제이미스 그리어 무역대표부(USTR) 대표와 각각 만난다. 하지만 양국 경제·통상 수장이 구체적 이유 없이 협의를 돌연 취소한 배경으로 한미간 협상이 난항을 겪은 것 아니니냐는 해석이 나온다. 앞서 지난 20일 미국으로 출국한 위성락 대통령실 국가안보실장은 이날 오후 귀국할 예정이지만, 고위급 협상에 진전이 없었던 것 아니냐는 관측도 나온다. 한국 정부는 1000억달러(약137조원) 규모의 미국 현지 투자 계획을 미국 정부에 제안할 예정인 것으로 전해졌다. 한국보다 먼저 관세협상을 타결한 일본 사례를 참고해 짠 전략으로 풀이된다. 일본은 5500억달러(약 757조원) 규모의 투자 펀드를 약속하고 미국과의 상호관세 15%부과에 합의했다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 다만 한국 정부가 제시할 투자 규모에 미국 정부가 만족할지 여부는 미지수다. 댄 스커비노 백악관 부비서실장이 최근 소셜미디어(SNS) 엑스(옛 트위터)에 공개한 일본 대표단과의 협상 사진을 살펴보면 트럼프 대통령이 직접 대미 투자액을 상향했을 것으로 추정되는 투자액이 나온다. 애초 일본이 제시한 투자액 4000억달러는 펜으로 그어져 있고, 그 위에 5000억달러라는 숫자가 써 있었기 때문이다. 트럼프 대통령은 전날 일본의 대미국 투자액은 5500억달러라고 공개했다. 협상액보다 500억 달러가 높아진 셈이다. 촉박한 협상 일정을 무기 삼아 미국이 비관세 영역도 손보려는 의도가 아니니냐는 해석도 나온다. 2025년 미국 무역대표부의 비관세 장벽 보고서(NTE)에서도 한국의 방산·통신·원전 분야를 지적했다. 박기훈 한국투자증권 연구원은 "방산과 통신은 미국 기업의 진입 장벽이라는 측면에서 구조 개선에 대한 압력을 가할 가능성이 크다"고 지적했다. wideopen@newspim.com 2025-07-24 18:42
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동