A주로 발길 돌리는 외인...경기 회복 기대감 반영

기사입력 : 2022년06월08일 14:09

최종수정 : 2022년06월15일 08:18

상하이종합지수, 한 달 반 여 만에 3200선 회복
해외자금 대거 유입, 6일 하루에만 2조 원 이상
'리오프닝' 기대감 속 지나친 '낙관' 경계 목소리도

[서울=뉴스핌] 홍우리 기자 = 이달 들어 중국 증시로의 외자 유입 움직임이 뚜렷해지고 있다. 코로나19 확산과 우크라이나 전쟁, 빅테크(거대 기술기업)·교육 등 일부 업종에 대한 관리감독 강화 여파로 내리막길을 걸었던 중국 증시가 '최악의 시기'에서 벗어나 반등할 것이란 기대감이 커지는 모습이다.

[사진=셔터스톡]

중국 증시 대표 지수인 상하이종합지수는 6일 전 거래일 대비 1.28% 상승한 3236.37포인트로 장을 마쳤다. 상하이종합지수가 3200포인트 대를 회복한 것은 4월 25일 이후 약 한 달 반 만이다. 7일에도 상하이종합지수는 전일의 상승세를 이어가며 0.17% 오른 3241.76포인트로 마감했다.

상하이종합지수는 이달 7일까지 5거래일 중 3거래일 연속 상승했다. 코로나19 확산세가 꺾이고 상하이·베이징 등 주요 도시의 봉쇄 조치가 완화되고 있는 가운데 중국 정부가 전방위적인 부양 조치를 발표하면서 경기 회복 전망이 대두한 것이 영향을 미친 것으로 풀이된다.

경기 회복에 대한 낙관은 외국인 투심도 자극하는 모양새다. 중국 경제 전문 매체 디이차이징(第一財經)은 2·3·4월의 변동성 장세 이후 글로벌 투자자들이 중국 증시로 돌아오고 있다고 7일 보도했다.

실제로 외국인 투자자들은 6일 하루에만 후강퉁·선강퉁을 통해 112억 5500만 위안(약 2조 1168억 원) 어치의 주식을 순매입하며 증시 상승을 견인했다. 앞서 5월 후강퉁과 선강퉁을 포함한 북향자금(北向資金, 홍콩을 통한 A주 투자금)이 170억 위안의 순매수를 기록한 데 이어 6월 들어 외자의 중국 증시 매수 행보가 더욱 빨라지면서 이달 5거래일 동안 순유입된 북향자금만 200억 위안을 넘어섰다고 디이차이징은 전했다.

앞서 지난 1월 27일부터 3월 25일까지 후강퉁과 선강퉁을 통해 137억 달러의 자금이 중국 증시를 빠져나갔었다. 코로나19 사태가 최초 발발한 2020년 초 이후 최대 순유출을 기록한 것이다. 이 기간 우크라 사태가 정점으로 치닫고 중국 각지에서 코로나19 바이러스가 재확산한 것, 상하이가 4월 지역 봉쇄를 선언하며 공급망 혼란을 초래한 것, 미 연준(FED)이 통화정책에 대한 강경 입장을 피력한 것 등이 복합적으로 영향을 미쳤다.

외인 자금이 썰물처럼 빨려나가며 중국 증시는 롤러코스터 장세를 연출했다. 연초 이후 5월 말까지 상하이종합지수는 13% 가량 하락했고 CSI300지수는 17% 밀려났다. 연중 최저점을 기록한 4월 말을 기준으로 할 경우 상하이종합지수와 CSI300지수 낙폭은 각각 23%, 20%까지 벌어진다.

2조 유로 규모의 자금을 운용하고 있는 유럽 최대 자산운용사 아문디(Amundi)의 빈센트 모티에(Vincent Mortier) 최고투자책임자(CIO)는 최근 나타난 A주로의 외자 유입세에 대해 "상대적으로나 절대적으로나 지금이 시장에 복귀할 적기"라며 "현재 피로한 상태의 가격은 증시나 신용대출 시장 모두에 좋은 기회"라고 평가했다.

그는 "중국은 지난해 이후 교육·게임 등 업계에 대한 관리감독을 강화했고 그로 인해 관련 테마주들의 주가가 하락했다"며 "일부 외국계 기관들이 '투자 불가' 등급을 부여하기도 했지만 이러한 우려는 이미 사라졌다"고 지적했다. 이어 "우크라이나 전쟁 발발 이후 중국이 미국의 다음 금융 제재 대상이 될 것이라는 추측이 난무했다"면서 "그러나 이같은 관점에 용감히 맞서야 한다. 우리는 중국이 그러한 문제에 휘말릴 것이라고 생각하지 않는다"고 설명했다.

스위스 은행 롬바도 오디에(Lombard Odier)의 스테판 모니에(Stephane Monier) CIO는 "우리는 중국 주식 비중을 확대했다"며 "중국 증시 하락을 유발했던 요인들에 반전이 생기고 있다"고 말했다.

코로나19 확산에 따른 도시 봉쇄, 그로 인한 공급망 혼란 가중으로 주요 업체들이 생산기지를 이전, 중국이 '제조 강국'으로서의 지위를 상실할 수 있다는 전망 역시 중국 경제 및 증시 우려를 키우는 요인이었다. 도시 봉쇄로 인한 충격을 경험한 애플이 생산라인의 '탈(脫) 중국'을 선언한 이후 애플의 최대 위탁생산업체인 폭스콘이 아이폰 일부 생산라인을 중국에서 인도로 옮길 것이라고 밝힌 것이 대표적이다.

이와 관련 UBS 차이나 리즈잉(李智穎) 중화권 애널리스트는 "우리는 제조 분야에서 중국의 주도적 지위가 흔들릴 것이라고 생각하지 않는다"고 반박했다. 거대하고 여전히 성장 중인 소비시장을 갖고 있다는 점, 선진 제조 인프라와 물류시스템·숙련된 노동력 등을 고려할 때 다국적 제조 업체들이 중국을 완전히 배제할 수는 없을 것이란 분석이다.

[사진=디이차이징(第一財經)]

◆ 하반기 전망은 엇갈려

중국 증시의 하반기 흐름에 대한 전망은 다소 엇갈리고 있다. '수익'에 민감한 외자가 밀려들고 있다는 점을 근거로 A주가 반등 구간에 진입했다는 긍정적 견해가 우위를 점하고 있지만 리스크가 완전히 해소되기까지는 조금 더 기다려야 한다는 관측도 상당하다.

상하이 소재 사모펀드사 위더인베스트먼트(煜德投資) 리허(李賀) 사장은 "상하이종합지수가 3000선 아래로 떨어진 이후 하락 리스크가 충분히 방출됐다"며 "코로나19 상황이 호전되고 부양조치가 계속해서 나옴에 따라 앞서 낙폭이 컸던 섹터를 중심으로 증시가 살아날 것"이라고 전망했다.

중국 상하이신탁과 JP모간이 공동 설립한 펀드운용사 상터우모간(上投摩根)은 상하이종합지수가 3100선을 회복한 이후에도 "A주 밸류에이션은 여전히 낮은 상황"이라고 분석했다. 지난달 20일 기준 상하이종합지수의 주가수익배율(PER)은 12.24배로 최근 10년래의 절반에도 못 미치는 30%대 수준이라며 투자 가치가 확실하다는 게 상터우모간의 판단이다.

반면 '신중론'을 펼치는 일각의 주장에도 귀기울일 만 하다. 싱가포르 국부펀드 테마섹의 자회사 풀러턴 펀드매니지먼트(Fullerton FundManagement)의 로버트 클레어(Robert St Clair) 애널리스트는 "중국의 '리오프닝(경제활동 재개)'이 반드시 (증시의) 반등을 가져오는 것은 아니다"며 "이는 외부 환경이 매우 취약하기 때문"이라고 지적했다.

상하이 등의 생산 활동 재개가 대형 호재인 것은 사실이지만 중국 부동산 업계의 디폴트 리스크가 여전하다는 점도 중국 증시 반등의 저해 요인으로 지목됐다.

실제 국제 신용평가기관 무디스는 지난달 31일 중국 부동산 개발 업체들이 여전히 판매 부진과 융자난에 시달리고 있다며 이들 업계의 유동성 위기가 계속될 것이라는 평가를 내린 바 있다.

모간스탠리의 왕잉(王瀅) 중국 시장 전문 스트래터지스트는 "이달 1일 상하이의 조업 재개 소식이 '촉매제'가 되어 A주 투심이 살아나고 있지만 시장 분위기 자체에만 영향을 미칠 뿐 펀더멘탈이 달라지는 것은 아니다"며 인내심을 갖고 기다릴 것을 조언했다.

그는 5월 구매관리자지수(PMI)가 여전히 경기의 위축세를 나타내고 있다는 점을 언급했다. 제조업 경기가 6월 이후 살아난다 하더라도 서비스업의 불경기는 쉽게 해소되지 못할 것이라면서 기업들의 수익이 더 큰 하향 압박을 받을 수 있을 것이라고 설명했다.

중국 국가통계국에 따르면 중국의 5월 제조업 PMI는 49.6으로 전달의 47.4보다 2.2포인트 상승했다. 제조업 경기 위축세가 다소 완화된 것이다. 그러나 같은 달 서비스업 PMI는 4.14로 집계됐다. 전달의 36.25보다는 높아진 것이지만 기준선인 50에는 한참 못 미치는 수치다.

한편 중국 대형 증권사 중진공사(中金公司)는 하반기 A주 투자를 겨냥한 '키워드'로 '안정'을 꼽았다. 현재 증시를 둘러싼 외부 환경이 당초 예상보다 복잡하다며 하반기에도 상당한 도전에 직면할 것이란 전망이다. 중진공사는 "하반기에는 '어떻게 스태그플레이션에서 벗어날 것인가가'가 투자의 주제가 될 것"이라며 "증시 상승을 위해서는 더욱 적극적인 촉매제가 필요할 것"이라고 분석했다.

hongwoori84@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00