전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

'빅 쇼트' 버리 "하반기 물가 둔화하며 연준 긴축 중단할 수도"

기사입력 : 2022년06월28일 20:03

최종수정 : 2022년06월28일 22:36

"하반기 물가 둔화에 연준 긴축 중단할 수도"
미 소매업체들 쌓이는 재고 '디플레' 압박 가능성↑
인플레 완화 기대 속 5월 PCE 지수 주목

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 영화 '빅쇼트'의 주인공으로 유명한 마이클 버리 사이언자산운용 대표가 올 하반기부터 물가상승률이 낮아지는 '디스인플레이션(disinflation)'이 나타나며 미 연방준비제도(연준)가 금리인상과 양적긴축(QT) 중단에 나설 가능성을 제기했다.

버리는 27일(현지시간) 자신의 트위터에 "황소채찍 효과(Bullwhip Effect)가 소매업체들에서 일어나고 있다"며 "투자를 위해 알아볼 가치가 있으니 알아보라"고 말했다.

[마이클 버리 트위터, 자료=트위터] 2022.06.28 koinwon@newspim.com

그러면서 "(황소채찍 효과로 인한) 디플레이션 파동 → 연말 소비자물가지수(CPI) 하락 → 연준의 금리인상과 QT(양적 긴축) 반전 → 사이클"이라고 덧붙였다.

'황소채찍 효과'란 소비자 수요의 작은 변화가 공급망 상위단계(소매업체·도매업체·제조업체·공급업체)로 갈수록 증폭되는 경제 현상을 말한다. 채찍을 휘두를 때 손목의 작은 파동이 큰 파동을 일으키는 것과 같아 '채찍 효과'라고 한다.

올봄 수요가 살아날 기미가 보이자 소매업체들이 재고를 늘리기 시작했고, 이에 따라 공급망 전반에서 초과 주문이 발생했다는 게 버리의 주장이다. 그는 결국 이에 따른 공급과잉으로 디플레이션 압박이 심해져 물가상승률이 떨어지면 연준이 이번 긴축 사이클을 조기 종료하고 금리를 내리고 양적긴축을 중단할 수 있다고 봤다.

◆ 미 소매업체들, 쌓이는 재고에 '반품없는 환불' 고민 중

버리는 이 같은 주장을 뒷받침하는 근거로 타깃, 월마트, 갭 등 미국 소매업체들이 소비자에게 환불은 해주면서도 반품은 하지 않는 방안을 검토 중이라는 미국 CNBC의 26일 기사 내용을 언급했다.

보도에 따르면 쌓여가는 재고로 골머리를 앓고 있는 소매업체들이 반품 처리 비용· 재고 보관 장소 부족 등을 이유로 반품이 들어온 제품을 받지 않고 돈만 돌려주는 '반품 없는 환불' 정책을 고민하고 있다.

미국 캘리포니아주 로스앤젤레스 타겟 매장에서 식료품을 고르는 소비자. [사진=로이터 뉴스핌]

소매업계 컨설팅 기업 SRG 버트 플리킹어는 이를 두고 "현명한 전략"이라면서 "소매업체들이 전례가 없는 수준의 초과 재고에 시달리고 있기 때문"이라고 지적했다. 

반품 전문 처리업체 고티알지(GoTRG)의 스티브 롭 최고운영책임자(COO) 역시 재고를 늘리지 않는 반품 처리 방법이 있다면 그건 바로 '반품 없는 환불'이라고 언급했다. 

롭 COO는 반품 없는 환불 정책을 택한 소매업체를 구체적으로 거론하지 않으면서도 올해 들어 고티알지의 고객사들이 이 정책을 100% 고려하고 있다고 전했다.

버리가 CNBC의 해당 기사를 디스인플레이션을 예상한 근거로 제시한 건, 유통업체들의 쌓여가는 재고가 공급과잉과 소비둔화의 전조일 수 있다는 시각을 반영한 것이다.

◆ 최근 증시 반등 이끈 인플레 완화 기대감...5월 PCE 지수 주목

지난 주말 미 증시의 주요 지수가 급등한 것도 인플레이션 완화 기대감 때문이다. 24일(현지시간) 미시간대가 발표한 6월 기대인플레이션 확정치는 1년 기준으로 5.3%로 앞서 발표된 예비치 5.4%에서 0.1%포인트 하향됐다.

지난 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 후 기자회견에서 제롬 파월 연준 의장이 '자이언트 스텝(기준금리 0.75%포인트 인상)'을 단행한 이유로 예상보다 강력했던 미시간대 기대 인플레 수치를 언급했던 만큼 당초 발표보다 낮은 수치가 발표되자 시장도 안도했다.

여기에 밀, 팜유 등 식품 가격뿐 아니라 수요 둔화 우려에 유가와 철강 등 원자재 가격이 최근 일제히 하락세로 돌아선 것도 시장의 인플레이션 완화 기대감을 키웠다.

연준이 강력한 긴축에 나서는 이유로 높은 인플레이션을 언급해온 만큼, 인플레이션이 둔화하는 조짐이 포착되면 이는 연준의 금리 인상 속도도 늦춰질 수 있다는 의미로 해석돼 주식시장에는 호재다.

상황이 이러다 보니 오는 30일 발표가 예정된 5월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수에 시장의 관심이 쏠리고 있다.

연준이 선호하는 물가 지표인 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수 근원치의 경우 연간 상승률이 3월에 5.2%를 기록했지만 4월에는 4.9%로 낮아진 바 있다. 월가 전문가들은 5월에는 4.8%로 4월(4.9%)보다 소폭 하락할 것으로 전망했다.

5월 PCE 물가 지수가 예상대로 4월에 비해 낮아진다면 연준의 긴축 강화 우려도 다소 잠재워지며 굳어있던 투심도 살아날 것으로 기대된다. 

뉴욕증권거래소(NYSE) 트레이더 [사진=로이터 뉴스핌]

koinwon@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동