미 증시 바닥 신호? '공매도 줄고 콜 옵션 가격 상승'

기사입력 : 2022년07월07일 18:19

최종수정 : 2022년07월07일 18:19

6월 공매도 잔액, 5월에 비해 3분의 1 증가 그쳐
콜옵션 가격이 풋 옵션 웃돌아...투심 변화 조짐
단, 2분기 실적에 따라 주가 추가 하락 가능성도

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미 증시에서 하락에 베팅하는 공매도 규모가 줄고 있어 바닥의 신호인지 주목할 필요가 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 5일(현지시간) 보도했다. 주가 상승에 베팅하는 콜옵션 가격도 최근 하락에 베팅하는 풋옵션을 웃도는 것으로 나타나 투심의 변화가 감지되는 모습이다.

데이터분석 업체 S3 파트너스에 따르면, 6월 미국에서 공매도 잔액은 200억달러(약 25조9700억원) 증가하는데 그쳤다. 5월 610억달러(79조2085억원) 늘었던 거에 비해 3분의 1 토막난 수준이다.

[미국 내 월간 공매도 잔액 규모, 자료=S3파트너스, WSJ 재인용] 2022.07.07 koinwon@newspim.com

통상 투자자들은 주가가 하락할 거라고 보고 공매도에 나서기도 하고, 특정 주식에 대한 롱(매수) 포지션을 잡고 혹시 모를 하락에 대비한 리스크 헤지 차원에서 숏(매도) 포지션을 잡기도 한다.

공매도 투자자는 하락이 예상되는 주식을 빌려서 매도하고 주가가 매수가보다 하락하면 다시 사들여 빌린 주식을 갚는 방식으로 차익을 얻는다. 하지만 예상과 달리 주가가 급격하게 오르면 빌린 가격보다 훨씬 비싼 가격에 다시 사들여서 빌린 주식을 갚아야 하기 때문에 큰 낭패를 볼 수 있어 주가 하락이 확실하다고 판단될 때 공매에 나선다.

그런데 6월 들어 공매도 잔액 증가분이 5월에 비해 크게 줄어든 것을 두고 WSJ은 투자자들이 시장이 저점에 가까워졌다고 판단해 혹시나 나올지 모를 반등에 대비하고 있다는 신호일 수 있다고 전했다.

◆ 6월 공매도 잔액 증가세 둔화·콜옵션 가격이 풋 옵션 웃돌아...'투심 변화 징조?'

크로스마크 글로벌 인베스트먼츠의 밥 돌 최고투자책임자(CIO)는 WSJ에 "시장이 고점에 있을 때 당연히 숏에 나서고 싶고, 바닥이라 여길 때 숏을 멈춘다"고 설명했다.

실제로 다우존스마켓 데이터에 따르면, 올해 상반기 뉴욕증시의 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수는 21% 하락해 지난 1970년 이후 최악의 상반기를 기록했다. 그런데 과거 데이터 상 상반기 S&P500이 15% 이상 하락했을 때 통상 하반기에는 평균 24% 상승했다. 과거의 패턴이 반복된다면 올 하반기 주가 반등을 기대해 볼 수 있다.

제이 햇필드 인프라스트럭처캐피털 최고투자책임자(CIO)는 "시장이 납득할 만한 반등세가 나타나면 대부분의 헤지펀드는 적어도 공매도에서 일부 손을 뗄 것"이라고 말해 숏커버링(주가 하락을 예상했던 공매도 세력이 예상과 달리 주가가 상승할 때 주식을 다시 사는 환매수)이 나타날 가능성도 언급했다.

옵션 시장에서도 투심이 변화하는 조짐이 나타나고 있다. 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 S&P500 지수 상승에 베팅하는 콜옵션이 하락에 베팅하는 풋옵션보다 비싸지는 현상이 포착되고 있다. 투자자들이 증시의 급락 가능성보다는 랠리 가능성에 더 무게를 두기 시작했다는 의미로 풀이된다.

◆ 2분기 실적에 따라 주가 추가 하락 가능성도...테슬라·애플 등 공매도 잔액 많아

물론 미 증시가 아직 더 하락할 여지가 남았다는 시각도 있다. S3파트너스에 따르면 S&P500 지수를 추종하는 미국 최대 상장지수펀드(ETF)인 'SPDR SP 500 ETF 트러스트(SPY)'에 대한 숏 베팅은 6월 63억달러(8조 1931억원) 늘었다. 5월 45억달러(5조8522억원)에서 규모가 늘었다.

특히 올해 큰 주가 하락을 경험한 대형 테크주나 성장주에 대한 공매도 규모가 최근 큰 폭으로 늘었다.

6월에만 애플, 엔비디아에 대한 공매도 잔액이 12억달러 가량 늘었으며, 테슬라의 경우 전체 공매도 잔액이 190억달러에 가까운 것으로 확인됐다. 테슬라는 미국에서 공매도 잔액으로 1위 기업이기도 하다.

이들 세 종목 모두 올해 S&P500 지수보다 더 큰 낙폭을 보였다.

상황이 이러다보니 숏 셀러들은 곧 다가올 2분기 어닝 시즌에 주목하고 있다. 2분기 기업들의 실적이 예상에 밑돌 경우 주가가 추가 하락할 가능성이 있기 때문이다.

AXS 인베스트먼츠의 그렉 바숙 최고경영자(CEO)는 "예상보다 저조한 2분기 실적이 나오면 숏 셀러들에게는 큰 기회가 올 것으로 본다"고 말했다.

물론 실적이 예상보다 양호하다면, 공매도가 몰린 종목을 중심으로 숏커버링이 집중 나타날 가능성도 배제할 수 없다. 2분기 실적 발표에 그 어느 때보다 관심이 모아지는 이유다.

koinwon@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24