동국제강 "2026년까지 A등급 회복 목표"
[서울=뉴스핌] 조재완 기자 = 동국제강이 한국신용평가로부터 기업신용등급을 기존 BBB(긍정적)에서 BBB+(안정적)으로 상향 조정 받았다고 31일 밝혔다.
동국제강은 지난해 3월 주주총회를 통해 2026년까지 신용등급 A등급 회복을 목표로 제시한 바 있다. 이번 신용등급 상향조정은 장기 목표에 기인한 지속적인 재무 구조 개선의 성과라고 동국제강은 설명했다.
한신평은 신용등급 조정 요인으로 ▲견조한 이익창출력 재무구조 개선 지속 ▲영업현금흐름 기반 재무안정성을 유지 전망 ▲계열 관련 우발 채무 해소 등을 들었다.
지난해부터 올해 상반기까지 외형·이익창출력 개선이 지속되고 있고, 러시아·우크라이나 전쟁으로 인한 공급망 둔화와 원료 가격 하락 등 여파로 봉형강 사업 수익성이 높아진 점을 재무구조가 개선됐다는 근거로 판단했다.
한신평은 또 부동산경기 침체 흐름이 회사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보면서도, 동국제강이 수위의 시장 지위와 제품 다각화에 기반해 실적 변동성을 보완하고 있고 후판사업 이익 개선으로 이익 창출력이 양호할 것으로 판단했다. 동국제강 연결기준 순차입은 2019년 2조2476억원에서 2022년 6월말 1조6084억원까지 감소했다. 하반기 부정적 외부 환경에도 원재료와 제품가격 하락에 따른 운전자금 감소가 이를 상쇄해 자체 창출 현금 안에서 차입금을 상환하는 선순환 구조가 유지될 것으로 한신평은 분석했다.
'계열 관련 재무 부담 완화'의 근거로는 동국제강 중국법인(DKSC·동국스틸차이나) 지분 매각과 브라질 CSP 제철소 매각 진행을 들었다. 동국제강은 2022년 6월 중국법인 지분 90%를 매각하며 약 3000만달러의 채무보증을 해소했다. 브라질 CSP의 높은 채무 상환 부담을 감안할 때 매각 완료 시 잠재적 재무 부담을 크게 완화할 수 있을 것으로 한신평은 전망했다.
한신평은 동국제강이 봉형강·냉연 분야 실적을 유지하고, 영업현금흐름으로 차입금을 경감해 연결기준 EBITDA/매출액 지표가 10% 이상 유지 및 총차입금/EBITDA 지표가 2배 미만으로 낮아질 경우 추가적인 신용등급 상향이 가능할 것으로 분석했다. 2022년 상반기 동국제강 EBITDA/매출액 지표는 13.9%이며 총차입금/EBITDA는 1.8배다.
동국제강은 장기 목표인 신용등급 A로의 회복을 목표로 수익성 위주의 영업·생산을 지속하고, 부채비율을 개선하는 동시에 차입금을 경감하는 등 재무 안정성을 지속 강화해 나갈 계획이다.
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