[GAM]美 10년물 국채 금리 어디까지①

기사입력 : 2024년04월18일 16:14

최종수정 : 2024년04월18일 16:16

`슈퍼코어` 물가 상승률 역주행 심화`

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 미국 10년물 국채 수익률이 심리적으로 중요한 4.5%선을 넘어섰다. 기술적 지표는 미국 국채시장이 과매도 국면에 다가섰다는 신호를 보내고 있지만 시장 금리 오름세가 어디쯤에서 멈출지, 향후 얼마나 내려올 수 있을지 장담하기 어렵다. 물가와 경기, 통화정책 경로에 대한 시장의 인식이 전면 재조정될 위험이 계속 자라나고 있어서다.

1. 국채 기피

뉴욕 현지시간 4월10일 미국 10년물 국채 수익률이 20bp 가까이 치솟으며 장중 4.5680%를 터치했다(국채가격 하락). 10년물 금리가 4.5%를 넘어선 것은 작년 11월 이후 처음이다. 장중 저가 매수에 막혀 잠시 호흡을 고르는 장면도 있었지만 장 후반으로 갈수록 국채 금리 오름세는 속도를 붙였다.

미국의 소비자물가(CPI) 서프라이즈에 국채 금리는 개장초부터 급등세를 연출했다. 여기에 저조한 국채입찰 결과가 더해졌다. 기대에 많이 못미친 10년물 국채 입찰 결과는 장중 저가 매수 진영의 반발을 완전히 제압했다.

재무부의 390억달러어치 10년물 국채 입찰에서 최종 낙찰금리는 4.56%를 기록했다. 시장 예상치, 즉 입찰 직전 유통시장내 형성된 10년물 수익률 4.529%에서 꼬리가 길게 달렸다 - 시장 예상과 낙찰 금리 사이의 간극이 3.1bp에 달했다. 소화되지 못하고 프라이머리 딜러(PD)들에게 넘겨진 물량은 전체의 24%에 달했다. 연준이 자이언트 스텝으로 금리를 올리던 2022년 11월 이후 최대다.

CPI 상승률에 화들짝 놀란 시장 참여자들은 국채 입찰 참여를 기피했다. 인플레이션 전망과 연준 통화정책 경로에 대한 불확실성이 커지자 선뜻 손이 나가지 않았다.

미국 10년물 국채 수익률 추이 [사진=koyfin]

2. 이래도 잡음?

미국 노동부가 공개한 3월 CPI는 연초(1~2월) 뜨거웠던 인플레이션이 단순 노이즈가 아니라고 웅변했다.

3개월과 6개월 중단기 인플레이션 모멘텀이 작년 여름 이후 최고 수준으로 강해졌다. 최근 6개월 근원 CPI의 상승률은 연율로 4%에 다가섰다. 지난 3개월의 연율 오름세도 4.5%를 넘어섰다. 중단기 물가 모멘텀은 디스인플레이션이 아닌 인플레이션의 재가속을 가리켰다. 그 양상은 3월 물가지표에서 더 현저해졌다.

연준이 중시하는 `슈퍼 코어 물가(주거비까지 제외한 근원 서비스 물가)`도 마찬가지다. 3개월과 6개월치 `슈퍼 코어`의 연율 추이는 작년 여름 이후 계속 고도를 높이고 있다. R.J 오브리엔 앤드 어소시에이츠의 톰 피츠패트릭 글로벌 마켓 담당 이사는 "슈퍼 코어 물가의 최근 3개월 연율을 계산해보면 8%를 웃돈다"며 "연준 물가목표(2%)에서 더 멀어졌다"고 지적했다.

최근 3개월 및 6개월 슈퍼코어 물가의 연율 상승률이 고도를 계속 높이고 있다 [사진=아플로 운용]

노동부에 따르면 3월중 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 한달 전보다 0.4% 올랐다. 시장 예상(0.3%)을 웃돌며 2월과 같은 전월비 상승률을 유지했다. 이 속도(전월비 0.4%)가 향후 1년간 지속되면 연간으로 거의 5%에 달하는 근원 물가 상승률을 기록하게 된다.

주거비 상승률은 여전히 높다. 3월 임대료와 집주인 귀속 임대료(집주인 동등임대료)는 모두 전월비 0.4% 올랐다. 연준이 중요하게 여기는 `슈퍼 코어(주거비까지 제외한 근원 서비스 물가)`는 전월비 0.65% 급등했다. 자동차보험료와 양로비의 오름세가 두드러졌다.

전품목을 아우르는 헤드라인 CPI는 전월비 0.4% 올랐다. 역시 시장 예상치(0.3%)를 웃돌았다. 유가 상승과 여전히 끈적한 서비스 물가 압력이 짝을 이뤘다. 에너지 가격은 전월비 1.1% 뛰었다. 휘발유 가격은 한달 전보다 1.7% 급등했다. 에너지 가격 상승은 시차를 두고 재화와 서비스 영역 모두에 파급된다.

근원 CPI의 전년동월비 상승률은 3.8%로 집계돼 2월 수준을 유지했다. 시장에서는 3.7%로 둔화할 것이라 점쳤지만 예상을 벗어났다. 헤드라인 CPI의 전년동월비 상승률은 2월 3.2%에서 3.5%로 속도를 내며 예상(3.4%)을 상회했다.

미국 헤드라인 CPI 및 근원 CPI의 전년동월비 상승률 추이 [사진=koyfin]

3. 연내 두 차례 금리인하도 힘들다

고용지표에 이은 물가지표 서프라이즈에 시장의 금리인하 기대는 크게 후퇴했다.

머니마켓 트레이더들은 6월까지 기준금리가 인하될 가능성을 17%로 낮춰잡았다. CPI 발표전까지만 해도 6월 인하 가능성은 반반(50%)이었다. 연방기금금리 선물시장은 연준의 첫 금리인하가 오는 11월에나 확실하다고 눈높이를 조정했다. 올해 금리인하 예상폭은 42bp로 축소돼 연내 두 번의 금리인하도 쉽지 않다는 판단을 반영했다.

로드 애벳의 포트폴리오 매니저인 레아 트라우브는 "시장이 마침내 깨닫게 된 것은 인플레이션의 지속적인 둔화가 매우 어렵다는 것"이라며 "경제가 갑자기 약해지지 않는 한, 연준이 곧 금리 인하에 나서는 것을 보지 못할 것"이라고 했다. 높은 금리가 더 오래 지속될 가능성이 커졌다는 이야기다.

웰링턴 운용의 채권 포트폴리오 매니저인 캠페 굿맨은 "인플레이션이 3% 부근에 머무르는 세상에 한발 더 들어와 있는 것 같다"며 "이는 연준이 계속 금리를 동결할 것이라는 인식을 심어줄 것"이라고 했다. 그는 "연준이 금리를 내리고 싶어한다는 것을 안다 그리고 이를 이해한다"면서도 "그들(연준)은 주거비 상승률이 누그러질 것이라고 봤지만, 그것은 어디까지나 모델에 근거한 시각"이라고 말했다.

머니마켓 트레이들이 연준의 올해 금리인하 예상폭을 계속 낮춰잡고 있다 [사진=블룸버그]

osy75@newspim.com

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내란특검, 한덕수에 징역 15년 구형 [서울=뉴스핌] 백승은 기자 = "그날 밤, 대통령이 비상계엄을 하겠다는 순간 (중략) 기억도 맥락도 없고 분명하지 않습니다. (중략) 다만 비록 비상계엄을 막지 못했지만, 비상계엄을 찬성하거나 도우려 한 일은 결단코 없었습니다. 그것이 오늘 역사적인 법정에서 제가 드릴 가장 정직한 말입니다." 내란우두머리·내란 방조 혐의를 받는 한덕수 전 국무총리가 26일 서울중앙지법 형사합의33부(재판장 이진관) 심리로 열린 결심 공판에서 이같이 최후 변론했다. 1심 선고는 오는 1월 21일 오후 2시에 나온다. 내란 특별검사(특검)는 한 전 총리에게 징역 15년의 중형을 구형했다. 한 전 총리의 혐의는 내란중요임무종사·내란우두머리방조·허위공문서작성및허위작성공문서행사·대통령기록물관리에관한법률위반·위증이다. [서울=뉴스핌] 류기찬 기자 = 한덕수 전 국무총리가 26일 오후 서울 서초구 서울중앙지법에서 열린 내란 방조 및 내란 중요임무 종사 혐의 관련 결심공판을 마친 뒤 법원을 나서고 있다. 2025.11.26 ryuchan0925@newspim.com 이 재판은 내란우두머리방조로 기소됐지만, 지난 3차 공판에서 재판부가 특검에 내란중요임무종사 혐의를 '선택적 병합' 형태로 공소장 변경하라고 요청해 공소 사실이 추가됐다. 선택적 병합은 필수적 병합의 반대 개념으로, 두 개 혐의를 공소장에 추가하면 재판부가 한 가지를 선택해 판단할 수 있는 형태다. 특검 측은 한 전 총리가 내란 범행에 가담하기 위해 절차적 정당성을 확보하려는 목적으로 국무위원 정족수를 채우려고 시도하거나 허위 공문서를 작성했다고 본다. 또 진술을 수차례 번복해 비협조적인 태도로 일관하고 있고 개선의 여지가 없는 점도 양형으로 고려돼야 한다고 봤다. 위증과 관련해선 명백하게 밝혀진 바가 있고, 한 전 총리도 일부 혐의를 인정했다. 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 탄핵 심판에서 '계엄 선포문을 받은 적이 없다', '이상민 전 행정안전부 장관과 대화한 기억이 없다'라고 했지만, 이후 공개된 12·3 대통령실 대접견실 폐쇄회로(CC)TV에는 한 전 총리는 선포문을 받고 이 전 장관과 약 16분간 대화를 나누는 모습이 포착됐다. 이 CCTV에는 윤 전 대통령이 국무위원에게 비상계엄 사실을 알리자 한 전 총리가 고개를 끄덕이기도 했다. 또 한 전 총리는 당일 '국무위원에게 직접 전화하지 않았다'고 했지만, 송미령 농림축산식품부 장관에게 '빨리 오라'고 통화를 한 사실도 뒤늦게 드러났다. 이날 특검 측은 한 전 총리에 징역 15년을 구형하며, 12·3 비상계엄은 '민주주의에 대한 테러'라고 강하게 비판했다. 특검 측은 과거 내란 범죄가 권위주의에서 민주주의로 가는 기회를 박탈한 것이었다면, 12·3 비상계엄은 수십 년간 한국이 쌓은 민주화의 결실을 한 순간에 무너뜨려 더 막대하게 국격을 손상하고 국민에게 상실감을 줬다고 했다. 아울러 한 전 총리는 국가의 2인자로서 내란 사태를 막을 수 있는 사실상 유일한 사람이었음에도 내란 범행에 가담해 막대한 피해를 줬다고 지적했다. 특검 측은 "그간 대한민국 사법시스템 죄에 상응하는 책임 엄히 물었다. 강화된 양화기준 발전된 시대적 경제적 사회적 변화 고려할 필요가 있고, 나아가 피고인을 엄히 처벌해 다시는 대한민국에서 불행 역사 되풀이되지 않도록 해야 한다"라고 강조했다. 반면 한 전 총리 측은 비상계엄의 절차적 정당성을 위해 국무위원을 모은 게 아니라 대통령을 저지하기 위해 모은 것이라고 주장했다. 위증 역시 큰 충격을 받아 기억이 선명하지 않은 것뿐이라고 밝혔다. 한 전 총리는 최후진술에서 직접 준비한 종이 한 장을 들고 '존경하는 재판장님'이라며 말 문을 열었다. 그는 "작년 12월, 비상계엄 선포로 국민이 겪은 고통과 혼란을 가슴 깊이 죄송스럽게 생각한다"라고 했다. 이어 "1970년 경제 관료로 입문해 한평생 공직을 걸어 왔다. 경제 정책 최일선에서 일했다. 대한민국은 제게 많은 기회를 줬고, 전력을 다하는 게 그에 보답하는 길이라고 생각하며 살았다. 그 길의 끝에 비상계엄 선포 사태를 만나리라고는 꿈에도 예상치 못했다"라고 밝혔다. 한 전 총리는 "여기 계신 어떤 분보다 제가 스스로를 더 혹독하게 추궁했다. 그날 밤 혼란한 기억을 복기할수록 제가 부족한 사람이었다는 절망만 사무친다"라며 "저는 그 괴로움을 죽는 날까지 지고 가야 하는 사람"이라고 힘주어 말했다. 이날 한 총리는 재판을 마치고 '국민들 앞에서 한마디 하실 말씀 없냐', '헌법재판소 재판관을 임명하지 않은 것에 대해 후회하지 않느냐' 등 취재진의 질문에는 어떤 대답도 하지 않고 법정을 빠져나갔다. 100wins@newspim.com 2025-11-26 18:58

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"'자사주 1년내 소각 의무화' 연내 마무리" [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 더불어민주당은 자사주를 취득일로부터 1년 내 소각하도록 하는 내용의 3차 상법 개정안을 연내 마무리하겠다고 25일 밝혔다. 한정애 민주당 정책위의장은 이날 오전 국회에서 열린 원내대책회의에서 "더 건강한 자본 시장을 위해 3차 상법 개정안이 조속히 논의되고 시행될 수 있도록 최선을 다하겠다"며 이같이 밝혔다. 한정애 더불어민주당 정책위의장. [사진=뉴스핌DB] 한 정책위의장은 "주주 충실 의무 명문화, 집중투표제 의무화에 이은 자사주 소각 의무를 담은 3차 상법 개정안을 연내에 마무리하도록 하겠다"고 말했다. 그는 "그간 자사주가 특정 주주의 이익을 위해서 이용되는 나쁜 사례가 많았다"며 "상법 개정을 통해 자사주의 성격을 명확히 규정하고 자사주 마법을 우리 자본시장에서 퇴출하도록 하겠다"고 말했다. 3차 상법 개정안은 회사가 자기 주식을 취득하는 경우 취득일로부터 1년 내 소각하는 것을 원칙으로 하되, 임직원 보상 목적 등 일정 요건에 해당할 때는 '자기주식 보유·처분 계획'을 작성해 주주총회 승인을 통해 보유 또는 처분할 수 있도록 한다. 기존 자사주에 대해선 신규 취득 자사주와 동일한 의무를 부여하되 법 시행 후 6개월의 추가 유예 기간을 두기로 했다. 전날 민주당 코스피 5000 특위 위원장인 오기형 의원은 이 같은 내용을 골자로 하는 상법 개정안을 대표 발의했다. 한 정책위의장도 공동 발의자에 이름을 올렸다. jeongwon1026@newspim.com 2025-11-25 10:12