연준 금리인하 '끝났다' 트럼프 관세 드라마의 결말은

기사입력 : 2025년01월09일 15:26

최종수정 : 2025년01월09일 15:26

트럼프 '비상 사태' 만지작
20년물 수익률 5% '터치'
강달러 기조 굳어지나

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 트럼프 행정부 2기가 과격한 관세를 강행할 경우 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하가 현 수준에서 종료될 수 있다는 주장이 나왔다.

2024년 11월5일(현지시각) 미국 대통령 선거에서 도널드 트럼프 당선인이 승기를 잡은 뒤 월가의 금리 인하 기대감이 한풀 꺾였지만 종료 전망이 나온 것은 이번이 처음이다.

트럼프 당선인이 대규모 관세를 신속하게 시행하기 위해 국가 경제 비상 사태 선포를 검토하고 있다는 보도가 나온 데 따른 반응으로, 관세 공약이 단순한 협상용이 아니라는 쪽에 가닥이 잡히자 인플레이션 재점화와 '더 오래 더 높은(higher for longer)' 금리가 현실화될 수 있다는 경계감이 확산되는 모양새다.

◆ 연준 추가 인하 '브레이크' = 뱅크오브아메리카(BofA)는 1월8일자 보고서를 내고 트럼프 당선인의 공격적인 관세 시행이 인플레이션 리스크를 부추기는 한편 연준의 금리 인하에 브레이크를 걸 것이라는 의견을 제시했다.

보고서는 "끈적끈적한 인플레이션 상승을 예고하는 신호가 점차 늘어나고 있다"며 "연준이 이번 금리인하 사이클에서 이미 마지막 인하 카드를 소진했을 수도 있다"고 전했다.

감세를 포함한 재정 확대와 관세 시행을 감안하기 전에도 인플레이션은 현실적인 리스크였고, 트럼프 행정부 2기의 정책 기조가 근원 개인소비지출(PCE) 물가의 상승을 초래할 여지가 높다고 은행은 경고했다.

연준 정책자들이 무게를 두는 근원 개인소비지출(PCE) 물가 지수는 2024년 11월 연율 기준 2.8%, 전월 대비 0.1% 상승했다. 여전히 연준의 목표치인 2.0%와 상당한 거리를 둔 수치다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 이번 보고서에서 2025년 말 근원 개인소비지출(PCE) 물가 상승률 전망치를 연율 기준 2.8%로 보고 있지만 고율의 관세가 시행되면 실제 물가가 이보다 높은 수준을 나타낼 수 있고, 이는 연준의 추가 금리인하를 가로막을 것이라고 주장했다.

TD증권의 제너디 골드버그 미국 금리 전략 헤드 역시 블룸버그TV와 인터뷰를 갖고 "트럼프 당선인의 관세가 2025년 미국 인플레이션을 1%포인트 끌어올리는 결과를 가져올 것"이라며 "이 때문에 연준이 적어도 상반기까지는 기준금리를 동결할 것"이라고 주장했다.

앞서 모간 스탠리의 엘런 젠트너 수석 전략가는 1월 첫 주 샌프란시스코에서 열린 미국경제협회에서 연준이 2025년 기준금리를 단 한 차례 인하하는 시나리오를 제시했다.

제이슨 퍼먼 하버드대학 교수 역시 같은 목소리를 냈다. 미국 경제 호조와 인플레이션 리스크를 감안할 때 고용시장이 안정을 유지하면 한 차례 이상의 금리 인하가 설득력을 얻기 어렵다는 지적이다.

◆ 트럼프 관세 집행 위해 '비상 사태' 저울질 = 1월8일 주요 외신에 따르면 트럼프 당선인은 국가 경제 비상 사태 선포를 통해 관세 집행을 공약대로 강행하는 방안을 검토중이다.

CNN을 포함한 미국 언론들은 소식통을 인용해 트럼프 당선인이 보편 관세를 합법적으로 시행하기 위해 이른바 국가경제비상권한법(IEEPA, International Economic Rmergency Powers Act)을 통한 국가 경제 비상 사태를 선포하는 방안을 저울질하고 있다고 보도했다.

이 경우 비상 사태가 유지되는 기간에 대통령이 수입을 통제하는 권한을 갖게 된다. 주요 외신과 소식통은 비상 사태를 선포하면 관세가 국가 안보 차원에서 필요하다는 것을 입증해야 하는 엄격한 요구 사항을 이행하지 않고 강행할 수 있다며 트럼프 당선인이 이를 검토하는 이유를 설명했다.

지난 1월6일 보편 관세가 불발될 수 있다는 워싱턴 포스트(WP)의 보도에 대해 '가짜 뉴스'라고 일갈했던 트럼프 당선인이 비상 사태 선포를 검토할 만큼 관세 시행에 강한 의지를 내비치자 월가는 바짝 긴장하는 표정이다.

멀보로 인베스트먼트 매니지먼트의 제임스 애시 포트폴리오 매니저는 블룸버그와 인터뷰에서 "투자자들이 끈적한 인플레이션에 재차 대비하고 나섰다"며 "미국 경제의 상대적인 호조와 트럼프 행정부 2기의 관세가 인플레이션을 자극할 것이라는 전망이 우세하다"고 전했다.

코츠의 릴리안 코빈 자산 배분 헤드는 "10년물 수익률 5%는 가능성이 크게 열린 사안"이라며 "인플레이션 리스크 이외에 재정 적자 증가로 인한 기간 프리미엄 상승도 시장 금리를 끌어올리는 요인"이라고 설명했다.

트럼프 당선인은 모든 수입품에 대해 10%의 보편 관세를 적용하는 한편 캐나다와 멕시코에 25% 및 중국 수입품에 60% 관세를 부과한다는 입장을 밝힌 바 있다.

실제 관세 시행 범위가 여전히 불투명하지만 통화정책과 자산시장에 현실적인 리스크로 인식하는 움직임이 월가에 번지고 있다.

크리스토퍼 월러 연준 이사가 이른바 '트럼프 관세'의 인플레이션 리스크가 제한적이라는 의견을 내놓았지만 월가에서 지지를 얻지 못하는 모양새다.

◆ 자산시장 충격파 경계감 = 12월 연방공개시장위원회(FOMC)의 점도표에서 정책자들은 2025년 금리 인하를 두 차례로 예고, 9월 네 차례에서 대폭 축소했다. 당시 연준의 행보에 매파적이라는 평가를 내놓았던 월가는 두 차례의 인하조차 기대하기 어렵다는 입장이다.

12월 통화정책 회의 의사록에서 정책자들이 트럼프 당선인의 관세 및 이민 정책이 미국 경제에 작지 않은 파장을 일으킬 것으로 우려한 사실이 확인되면서 월가의 통화완화 기대감을 더욱 떨어뜨렸다.

일부에서는 2025년 금리 인상 가능성을 열어 두고 있다. 뱅가드의 로저 할람 글로벌 금리 헤드는 투자 노트에서 "연준의 금리 인상이 기본 시나리오는 아니지만 가능성이 없지도 않다"고 밝혔다.

월가는 시장 금리 움직임에 신경을 곤두세우고 있다. 최근 10년물 국채 수익률이 장중 기준 4.7% 선을 뚫고 오른 가운데 1월8일 20년물 수익률이 5.0% 선을 '터치'하자 금리 리스크를 둘러싼 경계감이 다시 고개를 들었다.

2023년 10~11월 사이 시장 금리 상승에 IT 대형주를 중심으로 뉴욕증시가 가파르게 떨어졌던 상황이 재연될 수 있다는 우려다.

뱅크오브아메리카(BofA)가 밸류에이션 부담을 근거로 테슬라(TSLA)의 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정했고, HSBC가 AMD(AMD)를 '매수'에서 '비중 축소'로 내리는 등 빅테크에 대한 경고음이 꼬리를 무는 상황도 같은 맥락으로 풀이된다.

뿐만 아니라 연준의 통화정책은 미국 시장금리와 주가 뿐 아니라 주요국 환율과도 직접적인 연결고리를 형성하고 있어 전세계가 주목하는 사안이다.

역내 위안화 환율이 달러 당 7.3위안 선을 뚫고 오르는 등 주요국 통화 약세 흐름이 두드러지는 가운데 실제로 연준의 피벗이 조기 종료되면 강달러 추세에 무게가 실릴 것이라는 관측이다.

shhwang@newspim.com

[관련기사]

GAM - 해외주식 투자 도우미

[AI의 종목 이야기] 미국 소비재 기업 실적, 2020년 이후 가장 부진

빅테크 프리미엄과 AI 회의론이 바꾼 판도

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

사진

"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20