전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[딥시크 쇼크] 폭락한 NVDA 버블 붕괴 VS 황금 기회②

기사입력 : 2025년01월31일 14:44

최종수정 : 2025년01월31일 14:55

AI 규모의 법칙이란
MS 자본 투자 '정체' 경고
GPU의 상품화 수순

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 인공지능(AI) 규모의 법칙에 월가가 신경을 곤두세우는 이유는 지난 수 년간 엔비디아(NVDA)의 주가 폭등을 정당화 할 수 있는 근거가 흔들리는 셈이기 때문이다.

법칙이 성립하지 않을 경우 인공지능(AI) 모델을 개발하는 빅테크는 하드웨어에 천문학적인 규모의 투자를 지속할 이유가 없다.

앞서 IT 시장조사 업체 IDC는 보고서를 내고 하드웨어와 인프라, 애플리케이션과 소프트웨어 등 전세계 인공지능(AI) 투자 규모가 2024~2028년 사이 두 배 뛰는 시나리오를 제시한 바 있다. 투자 규모가 연평균 29%씩 증가해 2028년 6320억달러에 이른다는 얘기다. 하지만 규모의 법칙이 더 이상 성립하지 않을 경우 이 같은 전망도 수정이 불가피하다.

엔비디아의 향후 주가에 결정적인 변수로 꼽히는 규모의 법칙을 이해하려면 먼저 거대언어모델(LLM)의 작동 원리를 알아야 한다.

시장 전문가들은 모델들이 하나의 토큰 스트림에서 다음 토큰을 예측할 뿐이라고 지적한다. 새로운 기술이 성능 향상을 이끌어낼 수 있지만 모델이 한계를 드러내는 임계치가 존재한다는 얘기다.

월가는 딥시크의 R1과 같은 저렴한 인공지능(AI) 모델과 성능 향상의 한계가 맞물리면 엔비디아의 실적과 주가에 치명타가 될 수 있다고 경고한다. 두 가지 조합이 최악의 시나리오라는 얘기다.

아무리 많은 컴퓨팅 파워를 투입해도 인공지능(AI) 모델이 의미 있는 성능 개선을 보이지 않고, 최고 수준의 모델이 저급 하드웨어로도 학습할 수 있다면 한 마디로 '게임 끝'이라는 지적이다. 이 경우 인공지능(AI) 테마주의 거품이 꺼지면서 엔비디아의 고가 AI 가속기에 대한 수요가 급격하게 감소할 수 있다고 시장 전문가들은 주장한다.

마이크로소프트와 메타의 연간 자본 지출 [자료=각 업체 및 비저블 알파]

엔비디아의 고가 GPU(그래픽 처리장치)의 황금기가 종료될 뿐 아니라 데이터센터에 천문학적인 규모의 자금을 쏟아 부은 빅테크들은 투자 자금을 회수하기 어려워진다.

인공지능(AI) 전략가 데이비드 보리시는 마켓워치와 인터뷰에서 "딥시크가 밝힌 비용이 사실이라면 엔비디아를 포함한 하드웨어 업체가 개발하는 칩의 가치가 예전과 같지 않을 것"이라고 말했다.

투자자들은 당장 마이크로소프트(MSFT)와 메타 플랫폼스(META) 등 빅테크의 인공지능(AI) 인프라 투자 계획에 시선을 고정하고 있다. 딥시크의 등장으로 업체들의 자본 투자가 꺾일 조짐이 포착되면 엔비디아 주가가 추가 하락할 수 있기 때문.

일단 메타의 마크 저커버그 최고경영자(CEO)는 투자 계획에 변함이 없다고 밝혔다. 아울러 딥시크의 모델을 근거로 투자 판단을 내리기는 너무 이르다고 그는 덧붙였다.

블랙웰 [자료=엔비디아]

사토리 펀드의 창업자인 댄 나일스 포트폴리오 매니저는 CNBC와 인터뷰를 갖고 "70~80% 급증했던 마이크로소프트의 자본 투자가 2025년 상반기 제자리걸음을 보일 전망"이라고 말했다.

마이크로소프트가 생성형 인공지능(AI) 시장에 공격적인 투자를 강행했고, 엔비디아의 최대 고객 중 하나라는 점에서 눈길을 끄는 발언이다.

나일스 매니저는 엔비디아 주가가 반등했지만 바닥을 찍었다는 결론은 성급하다고 지적한다. 앞으로 칩 수요와 매출 추이에 따라 추가 하락 가능성이 열려 있다는 판단이다.

월스트리트저널(WSJ)은 마이크로소프트와 메타 플랫폼스가 기존에 발표한 자본 투자를 실행한다 하더라도 엔비디아의 매출 성장과 주가 상승을 지속시키는 데는 역부족이라고 지적했다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 최근 단기 급락에도 여전히 3조달러를 웃도는 시가총액을 유지하는 엔비디아가 고위험 투자 자산으로 분류될 수 있다고 주장했다.

업체의 주가 상승 사이클의 동력에 해당하는 두 가지 전제, 즉 인공지능(AI) 모델의 훈련에 점점 더 많은 컴퓨팅 파워가 필요하다는 내용을 골자로 하는 규모의 법칙과 모델의 성능 향상에 한계가 없다는 논리가 흔들리고 있다는 설명이다.

'블랙 스완'의 저자 나심 탈렙은 블룸버그와 인터뷰에서 "최근 주가 하락이 시작일 뿐"이라며 "투자자들이 인공지능(AI) 혁신을 둘러싼 기대와 현실의 차이를 인식하기 시작했다"고 말했다.

낙관론도 없지 않다. 월가의 베테랑 IT 분석가 댄 아이브스 웨드부시 애널리스트는 보고서를 내고 주가 하락이 엔비디아 투자자들에게 저가 매수를 위한 '황금 기회'라고 주장했다.

논리의 근거는 딥시크와 직접적으로 관련된 쟁점이 아니라 엔비디아의 성장 동력이 인공지능(AI) 칩 이외에 게임과 로봇, 자율주행차 등 다양하게 자리잡고 있다는 사실이다.

딥시크가 등장하기 전 이미 마이크로소프트과 아마존, 알파벳 등 빅테크가 자체 칩 개발에 뛰어들었고, 엔비디아 칩의 수요에 부정적인 움직임에도 주가 상승이 지속된 데는 인공지능(AI) 이외의 성장 잠재력이 배경으로 자리잡고 있다는 설명이다.

아울러 인공지능(AI) 혁신에 기댄 엔비디아의 이익 성장이 앞으로 수 년간 지속될 것이라고 그는 내다봤다. 블랙웰이 2026년 물량까지 사전 예약됐다는 소식이 들리는 등 고무적인 상황이 이어지고 있다는 주장이다.

골드만 삭스는 보고서를 내고 지난 1월27일 자유낙하를 방불케 한 주가 폭락을 엔비디아와 그 밖에 빅테크의 베어마켓을 알리는 신호라고 해석하기는 어렵다는 의견을 제시했다.

딥시크를 빌미로 한 주가 하락이 밸류에이션 부담에서 비롯된 결과일 뿐 펀더멘털 측면의 악재를 반영한 것이 아니라는 판단이다.

다만, 골드만 삭스는 반도체 칩과 인공지능(AI) 테마에 크게 쏠린 IT 섹터 투자를 분산하는 전략을 추천했다.

한편 미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 딥시크의 등장으로 인해 GPU(그래픽 처리장치)가 상품화되는 시나리오를 제시했다.

딥시크가 약 2000개의 엔비디아 H800 GPU(그래픽 처리장치)를 사용한 것으로 보이는데, 이는 H100의 수정 버전으로 미국의 수출 제한에 따라 특별히 설계된 제품이다.

중국 개발자들은 엔비디아의 최신 칩을 확보하지 못한 데 따른 한계를 극복하기 위해 대량의 데이터와 인간의 피드백 대신 대규모 강화학습(RL)을 직접 동원해 인공지능(AI) 모델을 훈련시켰다.

이 같은 접근법은 엔비디아의 고성능 칩에 대한 의존도를 낮추는 결과를 가져왔고, GPU(그래픽 처리장치) 시장이 일반 상품화되는 방향으로 한 걸음 더 나아갔다는 설명이다.

메타 플랫폼스의 얀 르쿤 수석 AI 과학자도 CNBC와 인터뷰에서 딥시크의 결과물이 반도체 칩 뿐 아니라 인공지능(AI)의 상품화로 이어질 것이라고 전했다.

 

shhwang@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
이화영, 대법서 징역 7년8개월 확정 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 쌍방울 그룹에서 수억원대 뇌물을 받고, 800만 달러를 북한에 송금한 혐의로 기소된 이화영 전 경기도 평화부지사가 징역 7년 8개월을 확정 받았다. 대법원 2부(주심 박영재 대법관)는 5일 오전 특정범죄가중처벌등에관한법률위반(뇌물) 등 혐의로 재판에 넘겨진 이 전 부지사에게 징역 7년 8개월을 선고한 원심을 확정했다. 쌍방울 그룹에서 수억원대 뇌물을 받고, 800만 달러를 북한에 송금한 혐의로 기소된 이화영 전 경기도 평화부지사가 징역 7년 8개월을 확정 받았다. 사진은 이 전 지사가 지난해 10월 2일 오전 서울 여의도 국회 법제사법위원회에서 열린 박상용 수원지검 부부장검사에 대한 탄핵소추 사건 조사 관련 청문회에서 정청래 법사위원장 질의에 답변하는 모습. [사진=뉴스핌 DB] 이 전 부지사는 이재명 대통령이 경기지사이던 2019년, 쌍방울로 하여금 도지사 방북 비용 300만 달러와 북한 스마트팜 사업 비용 500만 달러 등 총 800만 달러를 북한 측에 보내도록 한 혐의로 기소됐다. 경기도 평화부지사, 경기도 산하기관인 킨텍스 대표로 재직 중 쌍방울로부터 법인카드와 차량 등 3억3400여만 원의 정치자금을 제공받은 혐의도 받았다. 검찰은 이중 2억5900여만 원에 대해 뇌물 혐의를 적용했다. 1심은 이 전 부지사의 혐의 대부분을 유죄로 판단해 정치자금법 위반 징역 1년 6개월, 특가법상뇌물 및 외국환거래법 위반 등 징역 8년을 합해 총 징역 9년 6개월을 선고했다. 1심 재판부는 쌍방울이 경기도 스마트팜 사업비(500만 달러)와 당시 경기지사였던 이 대통령의 방북비용(300만 달러)을 대납하려 했다는 검찰 측 판단을 모두 받아들였다. 다만 검찰이 공소사실에 적시한 총 800만 달러 중 394만 달러만 해외로 밀반출된 불법 자금으로 인정했다. 2심은 1심 판결을 파기하고, 징역 7년 8개월 및 벌금 2억5000만원, 추징 3억2595만 원으로 감형했다. 구체적으로 정치자금법 위반 혐의에 대해서는 징역 8개월을, 특가법상뇌물 및 외국환거래법 위반 등 혐의에 대해서는 징역 7년을 각각 주문했다. 1심 형량과 비교해 1년 10개월이 감형됐다. 2신 재판부는 1심과 마찬가지로 검찰이 기소한 대북송금 800만 달러 가운데 394만 달러만 북한 측에 밀반출됐다며 유죄로 판단했다. 특히 이 중 200만 달러는 김 전 회장이 이재명 당시 경기지사의 방북비용으로 대납한 것이라고 봤다. 다만 "뇌물죄, 정치자금법 위반죄 범행 후 공무원 또는 정치인으로서 부정한 행위까지 나아가지는 않은 점, 스마트팜은 인도적 지원 사업이었고 남북간 평화조성을 위한 남북교류협력사업의 추진이라는 정책적 목적도 있는 점, 김성태가 쌍방울그룹의 대북사업 추진 등 이익을 도모한 사정도 있고 피고인이 김성태에게 비용 대납을 강요한 사정은 없는 점 등을 유리한 양형으로 고려했다"고 감형 이유를 설명했다. 검찰과 이 전 부지사 측 모두 판결에 불복해 상고했으나 대법원은 양 측의 주장을 모두 받아들이지 않았다. 대법원은 "원심의 유죄 부분 판단에 필요한 심리를 다하지 않은 채 논리와 경험의 법칙을 위반해 자유심증주의 한계를 벗어나거나 검사의 사전면담 등이 이루어진 증인의 법정진술의 신빙성 판단, 유죄의 인정에 필요한 증명의 정도, 뇌물수수죄에서 직무관련성, 대가성, 뇌물귀속 주체와 고의, 정치자금 부정수수죄에서 정치자금과 고의 등에 관한 법리를 오해하는 등으로 판결에 영향을 미친 잘못이 없다"고 판시했다. hong90@newspim.com 2025-06-05 10:45
사진
외교부 장관 김현종·조현 거론 [서울=뉴스핌] 지혜진 기자= 인수위원회 없이 출범하는 새 정부는 민생 회복과 함께 대미 관세 협상 등 외교·안보 문제도 시급하다. 미국 법원에서 도널드 트럼프 대통령이 주요국을 대상으로 부과한 상호관세 효력을 정지시켰지만 여전히 통상 환경의 불확실성이 가신 것은 아니다. 지난 4일 당선된 이재명 대통령은 "국익 중심의 실용 외교" 강조해왔다. 민주당 공약집을 보면 통상환경의 변화와 경제안보 중요성에 대응하기 위해 주요 20개국(G20)·주요 7개국(G7) 등의 적극 참여를 통해 글로벌 현안 적극 대응하고 2025 경주 APEC 성공적 개최를 위한 외교역량을 강화할 것을 약속했다. 신남방·신북방 정책을 계승 발전해 글로벌 사우스와 권역별 협력을 심화하고 핵심소재·연료광물의 공급망(GVC) 안정화를 위한 통상협력 강화도 약속했다. (왼쪽부터) 김현종 더불어민주당 선대위 외교안보특보, 위성락 민주당 의원, 조현 선대위 국익중심실용외교위 공동위원장, 안규백 의원. [사진=뉴스핌DB] 북핵 대응으로는 한국형 탄도미사일 성능과 한국형미사일방어체계(KAMD)를 고도화를 내세웠다. 핵무장이나 핵잠재력 확보에 대해서는 언급하지 않았다. '북핵 대응의 기본 원칙은 한·미 확장억제 강화'라는 기존의 기조를 이어갈 것으로 예상된다. 국방 분야에서는 국방 문민화를 비롯해 군 정보기관 개혁, 육·해·공군 참모총장 인사청문회 도입 등을 내세웠다. 이 대통령은 취임 첫날 국가안보실장에 위성락 민주당 의원을 임명했다. 주러시아 대사를 지낸 외교관 출신인 위 의원은 '이재명 후보 외교안보보좌관'으로 임명돼 활동했다. 이번 대선에서는 민주당 선대위 산하 '동북아평화협력위원회' 좌장을 맡았다. 외교부 장관 후보군으로는 조현 전 외교부 1차관과 김현종 전 청와대 국가안보실 2차장이 언급된다. 조 전 차관은 선대위에서 국익중심실용외교위원회 상임공동위원장을 맡았다. 위 의원과 외무고시 13기 동기로 유엔대사, 외교부 다자외교조정관, 외교부 국제기구국장 등을 역임했다. 김 전 차장은 대선 기간에도 '이재명 후보 외교안보보좌관' 자격으로 백악관 고위 당국자들과 만나 한미동맹과 한미일 3국 협력을 강화해야 한다는 이 후보의 입장을 전달하기도 했다. 국방부 장관 자리에는 군 출신이 아닌 5선의 안규백 민주당 의원이 유력하다. 이 대통령은 후보 때부터 군에 대한 '문민 통제'를 강조해 왔다. heyjin@newspim.com 2025-06-05 06:00
안다쇼핑
Top으로 이동