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'마트 첫 법정관리' 홈플러스...MBK의 '이상한 점포 전략' 독 됐다

기사입력 : 2025년03월17일 18:21

최종수정 : 2025년03월18일 09:38

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홈플러스 임대 점포 65개 달해...자가 보유 61개 그쳐
임대료 연간 4000억 웃돌아...수익성 악화 주범 지적 ↑
이마트·롯데마트, 사실상 '폐점 전략' 폐기...수익성 희비 계기

[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = "홈플러스 인수 이후 알짜 점포를 가장 먼저 팔아치우고 매각 후 재임대(세일앤리스백) 방식으로 다수의 점포를 운영하는 것이 유동성 문제를 일으킨 주범이라고 생각합니다." 대형마트 업계 관계자 A씨.

이마트·롯데마트가 올해 흑자 경영을 이어간 반면 '대형마트 2위' 홈플러스만 유동성 문제가 불거진 것은 기형적인 매장 운용 방식 때문이란 의견이 나온다. 

홈플러스가 매각 후 재임대해 운영하는 점포 비중은 전체의 절반 이상을 차지하며, 자가 보유 매장 수를 넘어섰다. 임대 매장이 늘면서 연간 지불하는 임대료만 4000억 원대로 불어났다. 

[서울=뉴스핌] 양윤모 기자 = 사모펀드 MBK파트너스가 운영하는 홈플러스가 지난 4일 오전 서울회생법원에 기업회생절차 개시를 신청한 가운데, 홈플러스 영등포점 신호등에 빨간불이 들어와 있다. yym58@newspim.com

◆임대 매장, 절반 넘어섰다...지불 임대료만 4000억

17일 홈플러스 노돟조합에 따르면 지난 10년 간 홈플러스의 전체 점포 가운데 매각 후 재임대한 점포는 지난 12일 기준 65개로 집계됐다. 비율로 따지면 전체의 52%에 달한다. 이 기간 홈플러스가 자산을 보유한 점포 규모는 61개(48%)로 절반 밑으로 떨어졌다.

사모펀드 운용사(PEF)인 MBK파트너스가 2015년 홈플러스를 사들인 지 1년 후부터 알짜 점포를 팔아치우고 세일앤리스백 방식으로 매장 운영 전략을 세운 결과라는 분석이 나온다.

2015년부터 지난해까지 점포를 매각 후 폐점한 규모는 16개에 달한다. 실제 MBK는 2015년 홈플러스를 사들인 이듬해인 2016년부터 점포 매각을 시도했다. 우량 점포가 주 대상이었다. 2016년 12월 홈플러스 가좌·김해·동대문·북수원 점포를 세일앤리스백을 실시해 1167억원의 자금을 확보했다.

한 달 뒤인 2017년 1월엔 목포 상동 부지를 5035억원에 매각했다. 두 달 사이에 점포와 부지를 매각해 6200억원 을 회수하는 데 성공했다. 홈플러스 본사가 있는 강서점도 세일앤리스백 방식으로 2150억원에 팔았다. 당시 연간 임대료만 10억원 이상을 챙기는 점포였으나 MBK가 매각했다. 

홈플러스 가야점. [사진=홈플러스]

전국 매출 상위권에 올라 있던 점포도 폐점시키는 전략을 구사했다. 부산 가야점은 2021년 당시 전국 매출 5위, 부산 지역 매출 1위 점포였으나 매각됐다. 파악한 매각 규모는 3500억원이다.

여기서 그치지 않았다. 경기 안산점(매각가격 4300억 원), 둔산점(3802억 원)을 비롯해 부산 해운대점, 김해점 등 전국 우량점포는 차례대로 남의 손에 넘겨졌다.

지난해 1년 간에도 경기 부천상동점, 서대전점, 안양점, 부천소사점 등 11개 점포를 폐점 목적으로 매각하거나 임대 계약을 연장하지 않고 영업 종료를 결정했다. 홈플러스는 올 1월에도 신내점을 폐점하기로 의견을 모았다. 현재 10개 점포는 폐점을 앞두고 있다.

점포 매각이 계속되면서 2015년 141개에 달했던 홈플러스의 전국 점포는 현재 126개로 쪼그라들었다. 기업회생절차에 들어간 홈플러스는 회생계획안에 점포 매각으로 채무 변제 전략을 짜는 것으로 알려졌다. 

최근 MBK 추정 내부 문건이 공개되면서 대규모 구조조정 가능성에 무게가 실리는 분위기다. 투자은행(IB) 업계에 따르면 회생 신청 이후 MBK는 ▲기업형슈퍼마켓(SSM) 사업부 매각 ▲소유 점포 추가 매각 ▲점포 면적 효율화 등이 포함된 문건을 작성한 것으로 알려졌다.

이미 매각 가치가 높은 점포 33개를 추린 가운데 이 중 16개 점포는 매각을 통한 폐점 수순을 밟고 나머지 19개 점포는 효율화 작업을 진행한다는 구체적인 계획이 담긴 것으로 전해졌다.

[서울=뉴스핌] 최지환 기자 = 조주연 홈플러스 공동대표(오른쪽)와 김광일 공동대표(MBK 부회장)가 지난 14일 서울 강서구 홈플러스 본사에서 열린 기자간담회에서 생각에 잠겨 있다. choipix16@newspim.com

◆연 3000억원이던 영업이익...임대료 부담 가중에 적자 전환

해가 갈수록 임대 매장이 증가하면서 홈플러스의 연간 리스부채 부담은 점차 가중됐다. MBK 품에 안긴 지 3년째인 2018년 회계연도(2018년 3월~2019년 2월까지)부터 연간 임대료는 4000억 원을 웃돌기 시작했다. 

2024년 회계연도(2024년 3월부터 2025년 2월까지) 실적이 아직 공개 전인 만큼 2023년도에 지불한 연간 임대료를 살펴보면 4292억 원에 달했다. MBK가 홈플러스 점포 매각 절차에 돌입하기 이전인 2015년도 임대료(2459억 원)와 비교하면 1833억 원(1.8배)이나 늘어난 금액이다.

이는 2018년 이후 매년 임대료가 상승 곡선을 그린 결과다. 연도별 홈플러스의 유동리스부채는 2017년도 3506억 원에서 2018년도 4074억 원으로 1년 사이에 500억 원 급증했다. 2019년도에도 4069억 원을 기록한 이후 2023년까지 6년 넘게 4000억 원 수준을 계속해서 유지하고 있다. 

누적으로 보면 2017년부터 2023년까지 6년 간 이자 비용만 2조9329억 원이 지출됐다. 이 기간 누적 영업이익 규모는 4713억 원에 그쳤다. 벌어들인 돈으로 빚 갚기에 급급했던 셈이다.

홈플러스는 2021년도부터 지난해까지 3년 연속 적자를 이어왔다. 2021년도 영업손실액은 1335억 원을 기록하며 적자 전환한 데 이어 ▲2022년도 마이너스(-) 2602억 원 ▲2023년도 -1994억 원으로 집계됐다. 2024년 회계연도(2024년 3월부터 2025년 2월까지)에서도 1000억원대의 적자를 기록했을 것이란 전망이 우세하다. 2024년 3월부터 11월(1~3분기)까지 영업손실액은 1571억원에 달했다.

이처럼 고정 비용 상승에 따라 영업이익은 3년 연속 감소해 적자의 늪에 빠졌다. 손실을 떠안은 홈플러스는 기존 부채를 갚으려고 다시 세일앤리스백을 통한 자산 유동화를 거듭해 임대료는 더 늘어나는 악순환이 반복됐다. MBK의 자산 유동화 전략이 홈플러스의 수익성을 갉아먹고 경쟁력을 약화시켰다는 지적이 나오는 이유다.

홈플러스 노조는 "MBK 인수 이후 2016년부터 2023년까지 지출된 이자 비용 합계는 약 3조 원으로, 이는 해당 기간 영업이익 합계인 4713억 원보다 무려 2조5000억 원이나 많다"며 "현재 홈플러스는 MBK의 LBO(차입 매수) 인수방식으로 인해 아무리 벌어봐야 이자조차 제대로 낼 수 없는 처지다. 이자 비용 때문에 순이익이 발생할 수 없는 구조"라고 지적했다.

차입매수 방식은 매수 대상 기업의 자산 등을 담보로 잡고 자금을 조달해 인수하는 방식이다. 지난 4일 기업회생절차 신청 직후 MBK가 인수대금 중 4조3000억 원을 홈플러스 명의의 대출을 받아 갚았다는 지적이 제기되고 있다. 그간 홈플러스 점포 매각으로 확보한 자금 규모는 4조 원 가량으로 추산된다.

옛 이마트 본사 전경 [사진=이마트]

홈플러스는 대형마트 업계에서 처음으로 법정관리에 들어간 업체인 만큼 경쟁사들도 상황을 예의주시하고 있는 상황이다. 

대형마트 업계에서도 홈플러스의 유동화 문제 원인으로 '비정상적인 점포 운영 전략'을 꼽고 있다.

한 대형마트 관계자는 "코로나19로 이커머스 시장이 급성장하면서 대형마트 시장에 준 충격파는 상당히 컸다. 매출이 많이 줄었고 점포 수도 감소했다"고 말했다. 이어 "그러나 우리는 점포 효율화를 위해 실적 부진 매장을 정리했다. 반면 홈플러스는 부동산 가치가 높은 알짜 점포부터 팔아치웠고 매각 후 재임대하는 방식으로 고정비 부담을 가중시키며 경영 악화를 초래했다"고 짚었다. 

코로나 사태, 온라인 시장 급성장 등으로 실적 부침을 겪은 이마트와 롯데마트는 재무 구조 개선을 위해 영업력이 저조한 점포 중심으로 효율화를 추진했다. 

실적이 미진한 점포 중심으로 세일앤리스백도 병행했다. 이마트는 2019년 당시 13개 점포의 세일앤리스백을 실시해 1조 원 가량의 자금을 조달했다. 새로운 성장동력을 마련하고자 현금 확보에 나섰으나 이마트가 매각 후 재임대 전략을 활용한 사례는 2019년 이후에는 전무하다. 홈플러스가 세일앤리스백을 활용해 빚을 갚은 것과는 대조를 이룬다.

롯데마트 역시 2020년 채산성이 떨어지는 점포를 매각하고 세일앤리스백을 통한 자산 유동화 전략을 폈다. 그러나 1년 뒤인 2021년 점포 폐점 작업 중단을 선언했다. 대형마트 산업 특성상 많이 팔아야 마진이 남는 구조인 만큼 규모의 경제 실현에 실패하면 수익성 악화를 면치 못한다는 점이 고려됐다.

이러한 경영진 판단에 따라 마트 3사의 영업이익 희비는 극명하게 갈렸다. 이마트는 지난해 영업이익이 2023년 469억 원 적자에서 지난해 471억 원 흑자로 돌아섰다. 이 기간 롯데마트의 영업이익은 전년 대비 26% 줄긴 했으나, 650억 원을 기록하며 흑자 경영을 이어갔다. 홈플러스만 유일하게 적자의 늪에서 허우적거리고 있는 것이다. 

nrd@newspim.com

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1달러 테더 '5700원·1600원' 제각각 거래 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 대표적인 달러 스테이블코인인 '테더(USDT)' 가격이 국내 가상자산거래소에서 크게 널뛰었다. 한때 가상자산 시장이 흔들리자 1600원에서 5700원까지 오가며 심한 변동성을 나타낸 것이다. 달러와 1:1 연동돼 '안전성'을 강조했지만 정작 국내 투자자들에게는 불안정적인 자산이 된 셈이다. 14일 가상자산업계에 따르면 지난 11일 오전 6시쯤 업비트에서 거래되는 테더 가격이 1655원까지 치솟았다. 당시 미국 트럼프대통령이 희토류 수출 통제에 맞서 100% 추가 관세를 부과하겠다고 밝히면서 비트코인을 비롯한 주요 가상자산이 급락했고 이에 따라 스테이블 코인인 테더에 수요가 몰린 여파다. 빗썸에서 거래된 테더 시세창. [사진= 빗썸 갈무리] 테더는 달러와 1:1로 연동된 스테이블 코인이다. 이때 달러/원 환율은 1436원이었지만 김치프리미엄이 10% 이상 붙으면서 테더 가격이 환율 이상으로 벌어졌다. 김치프리미엄은 국내와 해외거래소 간 가상자산 가격 차이를 의미한다. 같은 시각 빗썸에서는 테더 가격이 5755원까지 오르는 이상 급등 현상도 발생했다. 달러/원 환율을 상회한 것은 물론 업비트를 비롯한 다른 국내 가상자산거래소 거래 가격 대비 3배 이상 뛰었다. 특히 빗썸의 경우 렌딩(코인 대여) 서비스 청산 과정에서 이 같은 급등 현상이 발생했다는 시각이 우세하다. 빗썸의 렌딩서비스는 대여한 메이저 자산의 시세가 급등락해 자동상환 레벨에 도달하면 모두 시장가로 매도되는 구조다. 이후 확보된 원화로 대여했던 가상자산을 시장가로 매수해 상환하게 된다. 청산 과정에서 시장가 매수가 연속적으로 발생하면서 테더 가격을 계속 밀어 올렸다는 관측이다. 테더 가격이 급격히 뛰면서 빗썸에서 테더를 대여한 일부 투자자들은 예기치 못한 청산 사태를 겪은 것으로 파악된다. 이와 관련 빗썸은 상환 매매 발생 시 시세 왜곡 상태를 방지하는 '도미노 청산 방지 시스템'의 작동 여부 등을 점검하고 후속 방안 등을 검토하고 있다는 입장이다. 통상 달러 등 실물자산과 연동되는 스테이블코인은 가상자산 시장에서 가장 안전한 자산으로 꼽혀왔다. 테더 또한 국내 시장에서 달러 자산의 저장 및 거래 수단으로 활용도가 높게 평가됐다. 그런데 이번 변동성 장세에서 국내 거래소의 테더 가격이 비정상적으로 급등, 사실상 '스테이블코인=안전성'이라는 개념이 깨진 셈이다. 업계 한 관계자는 "테더(USDT) 는 스테이블코인이기 때문에 다른 코인 가격이 변하더라도 가치는 유지되는 것이 보통이지만, 테더 수요가 높은 국내 하락장에는 1달러보다 가격이 높아지는 모습을 종종 보인다"며 "해외 가상자산 거래소에서 파생상품을 사용하는 국내 투자자들이 거래 청산을 막기 위해 추가 테더 수요가 몰린 것으로 보인다"고 말했다. 투자자들의 주의도 요구된다. 국내시장에서 테더를 포함한 특정 가상자산에 대한 공급 대비 수요가 순간적으로 크게 앞서면 가격이 비정상적으로 상승하는 상황이 또 반복될 가능성이 있다. 관련해 이날 기준 빗썸 내 대여금액 1위 종목은 테더로 대여 금액은 933억원이 달한다. 이는 2위인 비트코인 대여금액(218억원)의 4배 수준이다. 코인 대여 서비스 상위 자산인만큼 변동성 위기 시 청산 위험도 높게 평가된다. 김민승 코빗 리서치센터장은 "해외 거래소에서 가상자산 급등락이 발생할 때 국내 거래소에서 해당 가격변동이 100% 반영되지 않아 김치프리미엄 또는 역프리미엄이 발생하고 여기에는 테더도 포함된다"며 "이번 폭락 사태의 경우 국내 거래소의 원화 거래가격이 폭락을 전부 반영하지 않아 결과적으로 김치프리미엄이 붙게 됐다"고 설명했다. romeok@newspim.com 2025-10-14 06:00
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금 온스당 4100달러 돌파…유가 상승 [시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 미국과 중국 간 여전한 무역 갈등 우려와 금리 인하 기대감 속에 13일(현지시간) 금값이 온스당 4100달러를 돌파했다. 국제유가는 반등했는데 백악관이 중국과의 긴장 완화를 위한 합의 가능성을 시사한 데 주목하며 배럴당 60달러 아래에 머물렀다. 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 금 선물 12월물은 3.3% 뛴 온스당 4,133달러에 마감했다. 금 현물은 장중 한때 4,116.77달러까지 올랐다가 한국시간 기준 14일 오전 2시 47분 기준 2.2% 오른 온스당 4,106.48달러를 기록했다. 금괴 [사진=로이터 뉴스핌] 지난주 도널드 트럼프 미국 대통령은 희토류 수출 통제를 강화한 중국에 오는 11월 1일부터 추가 100%의 관세를 부과하겠다고 위협했고, 이달 말 한국 경주에서 예정됐던 시진핑 중국 국가 주석과의 만남에 대해서도 "만날 이유가 없는 것 같다"며 부정적으로 발언해 긴장감을 키웠다. 이날 스콧 베선트 재무장관이 폭스비즈니스와의 인터뷰에서 트럼프 대통령이 한국에서 열리는 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의에서 시 주석을 만날 것으로 낙관하면서 갈등 완화를 시사하긴 했으나, 투자자들은 불안감을 완전히 떨치지는 못했다. 금 가격은 올해 들어 56% 상승하며 지난주 처음으로 4,000달러 선을 돌파했다. 이번 상승세는 지정학적·경제적 불확실성, 미국의 금리 인하 기대, 중앙은행들의 꾸준한 금 매입 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과다. 블루라인퓨처스의 최고시장전략가 필립 스트리블은 "금 가격의 상승 모멘텀은 충분히 이어질 수 있다"며 "2026년 말까지 5,000달러를 넘어설 가능성도 있다"고 말했다. 그는 "중앙은행들의 꾸준한 매입, 탄탄한 상장지수펀드(ETF) 자금 유입, 미·중 무역 긴장, 그리고 낮은 미국 금리 전망이 금 시장의 구조적 지지를 제공하고 있다"고 덧붙였다. 한편 트레이더들은 10월 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 0.25%포인트 인하할 확률을 97%, 12월 인하 확률을 100%로 반영하고 있다. 금은 이자 수익이 없는 자산이기 때문에 일반적으로 저금리 환경에서 강세를 보인다. 애나 폴슨 미국 필라델피아 연방준비은행 총재는 전국 경제학회(NABE) 연례회의에서 올해 2차례 추가 금리 인하를 지지한다고 밝혔다. 뱅크오브아메리카와 소시에테제네랄 애널리스트들은 금 가격이 2026년에 5,000달러에 이를 것으로 예상하고 있으며, 스탠다드차타드는 내년 금 가격 평균 전망치를 4,488달러로 상향 조정했다. 스탠다드차타드은행의 상품 리서치 글로벌 헤드 수키 쿠퍼는 "이번 랠리는 지속될 여력이 있다고 보지만, 장기 상승세를 위해서는 단기 조정이 오히려 건강할 것"이라고 평가했다. 현물 은 가격은 3.1% 오른 온스당 51.82달러를 기록했으며, 장중 한때 52.12달러까지 올라 사상 최고치를 경신했다. 금과 마찬가지로 은 가격도 금리 인하 기대와 공급 부족 등 요인으로 지지를 받고 있다. 유가도 미중 관련 소식을 지켜보며 반등했다. 런던 ICE선물거래소에서 브렌트유 12월물은 배럴당 59센트(0.9%) 오른 63.32달러에 마감했고, 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 서부텍사스산원유(WTI) 11월물은 59센트(1%) 상승한 59.49달러에 거래를 마쳤다. 트럼프 대통령은 이날 에어포스원에서 기자들에게 "중국과의 관계는 괜찮을 것"이라고 말했지만, 11월 1일로 예정된 관세 부과 계획은 여전히 유지된다고 밝혔다. 그는 또한 우크라이나에 러시아 본토 깊숙이 타격할 수 있는 장거리 '토마호크 미사일'을 제공하는 방안을 검토 중이라고 밝혔는데, 이는 석유수출국기구(OPEC)와 러시아 등 비회원 산유국들의 협의체인 OPEC플러스(+) 회원국으로부터의 원유 공급 차질 위험을 높일 수 있다는 점에서 유가 상승 재료가 됐다. DBS의 애널리스트 수브로 사카르는 "현재 시장의 매도세는 워싱턴과 베이징이 협상 의지를 보이면서 진정된 모습"이라며 "단기적 유가 흐름은 결국 무역 협상의 결과에 달려 있다"고 분석했다. 한편 OPEC은 이날 월간 보고서에서 올해와 내년의 전 세계 석유 수요 증가 전망치를 기존 수준으로 유지했다. OPEC은 보고서에서, OPEC+ 산유국들의 증산이 이어지면서 2026년 석유 공급 부족 규모가 이전 예상보다 훨씬 작아질 것으로 내다봤다. 이스라엘과 하마스 간 휴전 합의가 이뤄지면서, 전 세계 원유의 3분의 1이 생산되는 중동 지역에서 전투가 재점화될 가능성에 대한 우려는 완화됐다. 이날 하마스는 가자지구에 남아 있던 마지막 생존 이스라엘 인질들을 석방했다. kwonjiun@newspim.com 2025-10-14 05:56
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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