[GAM] ① 카바나, 모간 스탠리 호평에 투자 가치 재조명

기사입력 : 2025년03월31일 23:50

최종수정 : 2025년03월31일 23:52

모간 스탠리와 파이퍼 샌들러의 긍정적 전망
트럼프의 25% 관세, 카바나의 재도약 촉매
신차 가격 상승으로 중고차 수요 증가 전망
JP모간 "카맥스, 카바나, 오토네이션 유리"

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[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 미국의 온라인 기반 중고차 거래 업체 카바나(종목코드: CVNA)에 대한 투자자들의 관심이 재점화되고 있다. 최근 월가 투자은행(IB) 모간 스탠리와 파이퍼 샌들러가 투자의견과 향후 12개월 목표주가를 동시에 상향 조정하며 호평을 쏟아낸 데다가 트럼프 행정부의 관세 정책으로 중고차 수요 증가에 대한 기대감이 커지고 있어서다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 지난 26일(현지 시각) 미국으로 수입되는 모든 자동차에 4월 3일부터 25%의 관세를 부과한다고 발표해 미국 자동차 산업에 큰 파장을 일으켰다. 이에 따라 신차 가격이 오르면서 관세에 영향을 받지 않는 중고차 구매 수요가 늘어나고, 카바나 등 중고차를 판매하는 업체에 호재가 될 것이란 관측이 확산 중이다.

월가에서 영향력이 상당한 모간 스탠리의 아담 조나스 애널리스트는 이에 앞서 25일 카바나에 대한 투자의견을 이전 '동일 비중'에서 '비중 확대'로, 목표주가는 260달러에서 280달러로 상향 조정하고 카바나가 '자동차 소매업계의 아마존'이 될 수 있다고 주장했다. 이는 24일 종가 213.63달러 대비 약 31%의 상승 여력이 있다고 본 셈이다. 이 소식에 25일 카바나의 주가는 3.76% 오른 221.66달러에 거래를 마쳤고 장중 225.80달러까지 올랐다.

2012년 설립돼 미국 애리조나주 템피에 본사를 둔 카바나는 2015년 미국 테네시주 내슈빌에 대형 자동차 자판기를 설치하면서 업계의 관심을 한 몸에 받았다. 360도 이미징 기술로 차량에 대한 정보를 제공하는가 하면 미국 내 주요 도시에서의 익일 배송 서비스, 7일 이내 환불 제도 등은 그야말로 파괴적이고 혁신적이었다.

2017년 4월 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장한 카바나는 코로나19 팬데믹 시기에 비대면 중고차 거래가 활성화되면서 대표적인 코로나19 수혜주로 떠올랐다. 저금리 기조와 미국 정부의 지원 속에 감염 우려로 대중교통을 꺼리게 된 상당수 미국인이 자동차를 구매하기 위해 온라인으로 몰려들었다.

코로나19 사태에 따른 봉쇄와 원자재 가격 폭등, 반도체 공급 차질 속에 신차 수급이 어려워지자 중고차를 찾는 예비 구매자들이 급증했고, 이처럼 강력한 수요 속에 두 자릿수 매출 증가율을 자랑하던 카바나의 주가는 2021년 8월 10일 376.83달러까지 올라 사상 최고치를 찍었다.

승승장구하던 카바나는 끈질긴 인플레이션이 미국인들의 주머니를 압박하면서 2022년 상반기부터 내리막길을 걷기 시작했다. 중앙은행이 기준금리를 올리자 자동차 대출 금리가 뛰면서 부채 비용 부담이 증가하는 한편 신차 출고 기간이 단축되면서 중고차 수요가 감소한 여파다.

중고차 가격이 하락해 카바나가 보유한 중고차 재고 가치를 떨어뜨리는 데다가 금리가 오르는 상황에서 차량 구매를 위한 자금 조달에 어려움을 겪을 것이란 우려가 주가를 짓눌렀다. 과거 팬데믹 기간에 급증하는 수요를 따라잡기 위해 막대한 자금을 차입해 중고차를 사들인 것이 회사에 위협이 됐고, 이후 현금 흐름이 악화하면서 파산 가능성까지 제기됐었다.

카바나가 유동성 위기에 몰리자 당시 아담 조나스 애널리스트는 "카바나가 매출 감소와 비용 증가, 현금 고갈 등 삼중고를 겪고 있다"며 "최악의 경우 주가가 주당 0.10달러까지 떨어질 수 있다"고 경고한 바 있다. 실제로 카바나 주가는 파산 위협과 손실 확대 속에 2022년 12월 7일 주당 3.55달러까지 떨어졌다.

현재 조나스 애널리스트가 카바나에 제시한 목표주가는 280달러다. 2022년 3.55달러 저점에서 주식을 사들인 투자자들은 무려 7787% 수익률을 기대할 수 있다는 얘기다. 26일 종가인 204.87달러를 기준으로 시가총액이 441억7000만달러인 카바나의 주가는 올해 들어 0.74%, 최근 1년 사이 133.05% 각각 상승했다.

모간 스탠리는 카바나의 상승 랠리를 확인하면서 점점 긍정적 전망으로 바뀌고 있다. 지난 1월 초에는 이전 '매도' 투자의견을 '보유'로 올려 잡으면서 목표주가를 110달러에서 260달러로 무려 136% 상향 조정하기도 했다.

조나스는 최근 플로리다주에 있는 카바나의 실물 검사 및 정비 센터(IRC)를 방문한 후 "수직 통합 운영 방식과 규모의 경제가 카바나 경쟁력의 핵심임을 재확인했다"면서 이 덕분에 카바나가 '자동차 소매업계의 아마존'이 될 수 있다고 전망했다. 카바나는 디지털 혁신을 통해 자동차 유통 시장의 판도를 바꾸려 노력해 왔으며, 카바나의 디지털 매장과 IRC의 조합은 시장에서 주요 차별화 요소로 평가받고 있다.

카바나는 현재 17개의 IRC를 운영하고 있으며, DA 데이비드슨도 앞서 3월 7일 보고서에서 카바나의 플로리다주 IRC를 방문한 후 카바나가 다양한 정비 프로세스를 내재화하고 각 단계에서 통합 소프트웨어를 활용함으로써 규모와 효율성을 향상시키고 있다고 호평한 바 있다.

카바나는 정비 운영을 간소화하고 품질 관리에 집중함으로써 시장 지위를 강화하고 고객에게 더 나은 중고차를 제공하는 것을 목표로 하고 있다. 프로세스의 표준화와 엄격한 품질 검사로 고품질 차량만이 시설에서 출고되도록 하는 등 운영 개선으로 카바나 매출은 전년 대비 약 27% 증가했다.

▶②편에서 계속됨

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연말 공항은 설렘으로 가득하다 [서울=뉴스핌] 신수용 기자 = #. 스타트업 입사 4년 차인 30대 직장인 A씨는 연말에 아껴둔 휴가를 소진하기로 결심했다. 그동안 여러 프로젝트로 쓰지 못한 연차를 모두 사용하기로 했다. 회사에서도 연차 소진 권고가 내려지면서 징검다리 연휴를 눈치 보지 않고 사용할 수 있는 분위기가 조성됐다. 이에 A씨는 크리스마스 이브인 23일, 24일과 26일 연차를 내고 22일 저녁 일본에 도착해 여정을 시작하는 6박 7일 여행을 다녀오기로 마음먹었다. [서울=뉴스핌] 신수용 기자 = 24일 비행기 출발을 기다리는 이들로 설렘이 가득차 있던 김포공항에는 크리스마스 이브를 맞이해 화요일인 26일 징검다리 연휴에 연차를 낸 이들과, 고국으로 돌아가는 외국인 관광객 등이 공항에 자리했다. 2025.12.24 aaa22@newspim.com 24일 크리스마스를 앞둔 김포공항은 여행객으로 북적였다. 크리스마스 다음날인 26일 금요일 하루를 연차로 내면 최소 3박 4일의 휴가를 즐길 수 있어서다. 내년 1월 1일 신정까지 연차를 내면 최장 11일을 휴가로 사용할 수 있다. 커다란 캐리어를 양손에 쥐고 있는 하루토(가명·23) 씨는 이날 고국인 일본으로 돌아간다. 그는 "한국 여행을 마치고 가족들과 크리스마스와 연말을 함께 보내기 위해 고국인 일본에 가기로 했다"고 설명했다. 이날 출국장에는 외국인들이 화장품 등 다양한 선물을 가득 담은 박스와 커다란 캐리어를 밀며 분주히 오갔다. 출국장에 위치한 체크인 줄에는 커다란 기내용 캐리어를 쥔 사람들로 줄들이 가로세로 빽빽히 차 있었다. 이른 아침 시간에 출발하느라 챙기지 못한 끼니를 벤치에 앉아 간단히 빵과 커피로 때우는 이들도 간간히 보였다. 안양에서 왔다는 30대 커플은 "4박 5일 일정으로 대만으로 갈 예정"이라며 "직장인이라 업무 때문에 더 휴가를 내지 못해 아쉽다. 뒤에 휴가를 더 붙였다면 유럽에 가고싶었다"고 아쉬워했다. 이어 "업무가 쌓여있어도 연차를 아예 날릴 수는 없고 (회사에서도) 소진하라는 분위기여서 다행이었다"라며 "대만에서 맛있는 음식을 많이 먹어보고 싶다"며 기대감을 감추지 못했다. [서울=뉴스핌] 신수용 기자 = 24일 김포공항 출국장 한 켠에 쌓여 있는 캐리어와 수화물들. 2025.12.24 aaa22@newspim.com 이날 공항에서 만난 40대 여성은 서울 서초구 양재에서 공항으로 왔다. 그는 "중국 상하이에서 근무하는 남편을 만나러 간다"며 "중국에서 2주 정도 같이 연말을 보낼 것"이라고 말했다. 해외에서 보내는 장기 휴가가 가능한 이유는 크리스마스인 25일, 내년 신정인 1월 1일이 각각 목요일이기 때문이다. 금요일인 26일(금요일), 29일부터 31일까지, 내년 1월 2일(금요일) 등 총 5일의 연차를 사용하면 최장 11일의 휴가를 즐길 수 있다. 가족끼리 휴가일을 맞춰 같이 해외 휴가를 가는 경우도 있었다. 장승훈(28·건국대 컴퓨터공학과) 씨는 "참여하고 있는 개발자 관련 프로그램에 양해를 구하고 나를 포함해 총 6명이 중국 상하이로 어머니 생일과 가족 기념일을 겸해 가족 여행을 간다"며 "아버지나 삼촌 등 다른 분들도 휴가를 낼 수 있었던 것 같은데 중국을 가본 적이 없어 기대가 된다"고 말했다. 이날 출국하는 여행객들의 목적지는 일본과 중국이 대부분이었다. 고환율과 엔저의 영향으로 여행 경비 부담이 비교적 덜한 일본이나 중국이 인기 관광지로 꼽혔다. 여행 전문 기업 노랑풍선에 따르면 올해 12월 25일부터 내년 1월 4일까지 노랑풍선을 통해 해외 패키지여행을 예약한 고객 수는 전년 동기간 대비 약 10% 증가한 것으로 나타났다. 특히 이중 일본이 30%로 가장 높았고, 중국(20%)이 그 뒤를 이었다. 베트남과 필리핀은 각각 16%, 7%를 차지했다. 노랑풍선 관계자는 "한한령 완화와 단체 비자 발급 확대, 주요 노선의 항공편 증편 등 여행 여건이 개선되면서 중국 여행객이 늘었다"며 "긴 연휴로 장거리 여행을 가는 이들이 생기며 유럽은 8% 수준을 늘었다"고 설명했다. aaa22@newspim.com 2025-12-24 14:41