오픈AI 구조 전환 승인에 2027년 '대어급' IPO 기대감

기사입력 : 2025년10월29일 16:37

최종수정 : 2025년10월29일 16:37

올트먼, 본타 법무장관과 '빅딜'
MS 투자액 1350억달러
월가 2027년 전망 이유는

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 챗GPT 로 세상을 떠들썩하게 했던 오픈AI가 영리 회사로 구조 재편을 완료하자 월가에 2027년 기업공개(IPO) 기대감이 번지고 있다. 실제 상장이 이뤄질 경우 초대형 IPO 기록을 세울 가능성이 높아 투자자들의 관심이 집중됐다.

월스트리트저널(WSJ)은 약 2주 전 샘 올트먼 오픈AI 최고경영자(CEO)와 롭 본타 캘리포니아 법무장관이 전화 통화로 '빅 딜'을 이뤘다고 보도했다.

올트먼이 오픈AI의 본사를 캘리포니아에 계속 둘 것이라는 입장을 전했고, 본타는 업체의 영리 기업 전환을 승인한 것.

최근 수 개월 동안 올트먼은 오픈AI가 캘리포니아 경제의 심장부라는 사실을 강력하게 주장한 한편 영리 기업 전환을 승인하지 않을 경우 본사를 옮길 수 있다고 겁박 했다.

본타는 본래 비영리 자선 목적으로 설립된 오픈AI가 영리 기업으로 전환할 경우 공익의 배신이라는 입장이었다.

결론적으로 본타는 오픈AI의 캘리포니아 잔류 약속을 받아냈고, 비영리 재단의 감독을 지속할 수 있게 됐고 올트먼은 영리 기업 전환 승인을 얻어 냈다.

월가는 구조 전환의 승인에 따라 오픈AI의 2027년 IPO 길이 열렸다는 데 한 목소리를 낸다. 비영리 법인 형태로는 증시 상장이 불가능하기 때문.

소식통에 따르면 최근 몇 주 동안 샌프란시스코의 다니엘 루리 시장이 본타에게 직접 전화를 걸어 오픈AI의 잔류가 얼마나 중요한가를 설명했다.

올트먼은 루리의 인수위원회에서 활동했고, 트럼프 대통령이 샌프란시스코에 연방군을 보내지 않도록 설득하는 데 도움을 준 기술 임원 그룹의 일원이었다.

보도에 따르면 오픈AI는 전 상원의원 라폰자 버틀러를 포함한 영향력 있는 민주당 인사들을 포섭해 구조 재편에 대한 지지 기반을 구축했다.

본타는 오픈AI를 상대로 소송을 제기할 계획이었지만 업체와 몇 가지 핵심 합의점에 도달한 데 따라 이를 접었다고 소식통은 전한다.

오픈AI는 본타의 승인을 받는 대가로 비영리 재단의 감독 하에 남기로 했고, 기업 구조나 임무 변경 시 최소 3주 전 통지하기로 약속했다. 아울러 이사회의 독립성 보장 등 포괄적인 규칙을 수용했다.

오픈AI가 이처럼 논란이 많은 구조 전환을 추진한 가장 커다란 이유는 IPO 추진을 위한 포석을 마련하는 데 있다고 월가는 해석한다.

마이크로소프트(MSFT)를 포함해 오픈AI에 대규모 투자를 강행한 업체들 입장에서 투자 자금 회수의 가장 확실한 방법은 IPO이기 때문에 이들 투자자의 압박도 작지 않았다.

올트먼도 "IPO 가능성이 높다(likely)"고 말하며 상장 계획을 분명하게 밝혔다. 다만, 시기와 관련해 구체적인 계획이 없다고 그는 말했다.

투자은행(IB) 업계가 오픈AI의 IPO 시기를 2027년으로 점치는 데는 몇 가지 구조적인 요인이 자리잡고 있다.

무엇보다 구조 전환 완료 시점이다. 2025년 말경 구조 전환 승인을 받은 업체가 실제 전환을 완료하고 영리 법인 체제를 안정화 하는 데 1년 가량 시간이 걸린다는 계산이다. 이 시기가 2026년 말 혹은 2027년 초라는 것.

일반적으로 IPO 준비 기간은 12~18개월 가량 걸리는 것으로 알려져 있다. 대형 기업의 경우 구조 정리부터 실사와 투자설명서 작성, 로드쇼까지 1년 이상 준비 작업이 필요하다.

이 밖에 월가는 AI 시장이 보다 성숙하고 오픈AI의 수익 모델이 한층 명확해지는 시점을 2027년으로 예상한다.

구글과 메타 플랫폼스 등 빅테크의 AI 경쟁 양상을 파악하고, 오픈AI의 차별성을 명확하게 하는 데 필요한 시간을 감안하더라도 2027년이 IPO에 적절한 때라는 결론이 나온다.

오픈AI가 IPO 추진을 위한 방향으로 움직이고 있지만 시기와 관련해 WSJ은 예비 단계(preliminary)라고 전했고, 더 늦어지거나 심지어 무산될 가능성도 배제할 수 없다고 밝혔다.

그런데도 월가는 오픈AI의 상장이 현실에 한 발 다가섰다는 데 흥분하는 표정이다. 일단 규모가 역대급이 될 가능성이 높고, 마이크로소프트를 포함한 투자 업체의 주가에도 중대한 변수라는 얘기다.

한편 배런스를 포함한 주요 외신에 따르면 마이크로소프트가 보유한 오픈AI 지분은 1350억달러로 확인됐다.

그동안 투자자들의 뜨거운 관심에도 정확하게 드러나지 않았던 투자 규모가 마침내 밝혀진 것. 마이크로소프트가 보유한 영리 기업 지분은 27%로 파악됐다.

shhwang@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24