"엔비디아 흔들리나…CUDA 생태계 균열 가능성 부각" [모닝 리포트]

기사입력 : 2025년12월02일 09:10

최종수정 : 2025년12월02일 09:10

OpenAI 재무 부담·TPU 확산·AMD ROCm 부상

[서울=뉴스핌] 송기욱 기자 = 엔비디아 주가가 최근 급락한 배경에는 AI 순환 투자 구조에 대한 의구심과 함께 CUDA 생태계의 잠재적 균열 가능성이 제기됐다는 분석이 나왔다.

송명섭 IM증권 연구원은 2일 엔비디아가 구축해 온 'OpenAI–Oracle–CoreWeave'로 이어지는 순환 투자 구조가 지속되기 위해서는 OpenAI의 빠른 실적 정상화가 전제돼야 하지만 현재로선 대규모 적자와 비용 부담이 더 부각되는 상황이라고 설명했다.

송 연구원 분석에 따르면 OpenAI는 향후 10년간 1조4000억달러 지출을 언급한 가운데 Oracle·CoreWeave·AWS 등과 체결한 클라우드 설비 임차 계약과 AI 반도체 구매 계약만으로 향후 7년간 총 7100억달러의 비용이 발생한다. 이 중 엔비디아 투자분을 제외하면 6100억달러 규모다. 반면 OpenAI가 지금까지 유치한 자금은 약 579억달러로 대규모 추가 투자나 IPO가 사실상 필수적인 구조다.

문제는 IPO 성공 가능성이 높지 않다는 점이다. 막대한 적자와 AI 버블 논란, 창업자 간 소송 문제, 지배력 희석을 원치 않는 MS의 반대 등 불확실 요소가 많다는 분석이다. OpenAI는 CY24에 55억달러 매출, 50억달러 순손실을 기록했으며 CY25에는 순손실이 400억달러 수준까지 커질 전망이다. 실적 정상화가 지연되면 Oracle·CoreWeave와의 계약 이행이 흔들리고 이는 엔비디아 GPU 판매량에도 직접적인 악영향을 줄 수 있다.

주가 조정의 또 다른 요인은 Google TPU의 부상이다. TPU 기반 Gemini 3.0이 엔비디아 GPU 기반 ChatGPT-5보다 성능 우위라는 평가가 나오고 있으며 메타 등 일부 기업이 TPU 구매를 검토한다는 소식이 전해지면서 투자심리가 흔들렸다. TPU는 GPU 대비 절반 이하 가격과 낮은 전력 소모로 빠른 추론 성능을 구현할 수 있어 내부 사용 비중 증가는 물론 외부 판매 확대 가능성까지 거론된다.

AMD의 ROCm 생태계 강화도 변수다. AI 코딩 기술 발달로 고객사가 오픈 소스 ROCm을 직접 수정해 활용할 수 있게 됐고 AMD가 기존 CUDA 코드를 이식할 수 있는 HIP(이종컴퓨팅 인터페이스)를 내놓으며 전환 비용을 낮췄다. 여기에 Google이 XLA 기반으로 PyTorch의 TPU 지원을 강화하고 AOT Autograd를 도입하면서 TPU 환경에서 기존 PyTorch 코드를 고성능으로 실행할 수 있는 기반도 마련됐다.

송 연구원은 "CUDA는 그동안 엔비디아 GPU의 압도적 우위를 뒷받침한 핵심 생태계였지만 AMD HIP와 Google TPU 지원 강화가 전환 비용을 낮추고 있어 균열 가능성이 조금씩 열리고 있다"고 평가했다. 다만 그는 "TPU나 AMD 생태계가 CUDA 수준의 안정성과 성능 최적화를 확보하기까지는 여전히 상당한 시간이 필요하다"며 시장 변화가 당장 엔비디아 지배력 약화로 이어질 단계는 아니라는 견해도 제시했다.

엔비디아는 기존 빅테크가 발열·전력 이슈 등으로 GPU 구매를 조절하는 흐름 속에서 OpenAI·Oracle·CoreWeave 등 '네오 클라우드(Neo Cloud)' 플레이어들을 중심으로 신규 수요 생태계를 만들려는 전략을 강화하는 것으로 분석된다.

oneway@newspim.com

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딥시크도 '자체 AI칩' 개발 추진 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 중국 인공지능(AI) 스타트업 딥시크(DeepSeek)가 자체 AI 반도체 개발에 나선 것으로 알려졌다. 그동안 AI 모델 학습과 운영에 사용해 온 엔비디아와 화웨이 반도체 의존도를 줄이기 위한 전략으로 풀이된다. 개발이 성공하면 중국 AI 대표 기업으로 떠오른 딥시크의 사업 전략이 크게 바뀌는 것은 물론, 중국 AI 반도체 시장에서 영향력을 키워온 화웨이에도 새로운 경쟁자가 등장하게 된다. 로이터 통신은 7일(현지시간) 사안에 정통한 복수의 관계자를 인용해 딥시크가 자체 AI 추론용(inference) 반도체를 개발하고 있다고 보도했다. 추론은 학습을 마친 AI 모델이 사용자의 질문에 답변을 생성하는 단계로, 새로운 모델을 학습시키는 훈련(training)용 반도체와는 용도가 다르다. [AI 이미지 = 배상희 기자] 소식이 전해진 뒤 미국 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 주가는 개장 전 거래에서 약 1.6% 하락했다. 리처드 윈저 라디오프리모바일 애널리스트는 "엔비디아는 중국 시장에서 사실상 퇴출된 상태이며, 앞으로도 상황이 달라질 가능성은 거의 없다"며 "딥시크도 최첨단 반도체 생산 능력을 확보하지 못하면 자체 AI 반도체를 중국 외 시장에 판매하기는 사실상 불가능하다"고 말했다. 그는 따라서 이번 딥시크의 반도체 개발이 엔비디아 실적에는 큰 영향을 주지 않을 것으로 내다봤다. 딥시크는 지난해 공개한 저비용·고효율 AI 모델이 세계적인 주목을 받으며 중국 AI 산업의 대표 기업으로 떠올랐다. 다만 그동안에는 기술 상용화보다 AI 모델 성능 개선에 집중해 온 것으로 알려졌다. ◆ 화웨이 의존 줄이고 자체 생태계 구축 미국의 대중국 수출 규제로 엔비디아의 최첨단 AI 반도체 공급이 막히면서 화웨이는 약 500억달러 규모의 중국 AI 반도체 시장에서 절반가량의 점유율을 확보했다. 딥시크를 비롯한 중국 주요 AI 기업들도 화웨이 반도체를 적극 활용해 왔다. 하지만 화웨이의 독주도 흔들리고 있다. 알리바바와 바이두가 자체 AI 반도체를 개발하며 시장 점유율을 확대하고 있는 데 이어 딥시크까지 경쟁에 뛰어든 것이다. 소식통들에 따르면 딥시크의 반도체 개발은 아직 초기 단계다. 회사는 반도체 설계업체와 파운드리, 메모리 업체 등과 협의를 진행하고 있으며 프로젝트는 약 1년 전 시작됐다. 최근에는 반도체 설계 엔지니어 채용도 확대했지만 공개 채용 사이트에는 공고를 내지 않고 비공개 방식으로 인력을 확보한 것으로 전해졌다. 딥시크는 이번 보도와 관련한 논평 요청에 응답하지 않았다. [AI 이미지 = 배상희 기자] ◆ AI 추론 시장 겨냥…오픈AI도 자체 칩 개발 딥시크의 전략은 글로벌 AI 기업들의 움직임과도 맞닿아 있다. 오픈AI는 지난달 브로드컴과 공동 개발한 첫 자체 추론용 AI 반도체 '할라페뇨(Jalapeno)'를 공개했고, 앤트로픽도 자체 AI 반도체 개발을 검토 중인 것으로 알려졌다. 딥시크에는 미국의 대중국 반도체 수출 규제도 중요한 배경이다. 미국은 중국 기업들이 엔비디아의 최첨단 AI 반도체를 구매하지 못하도록 막고 있으며, 중국 정부는 자국 기업들에 국산 AI 반도체 개발을 독려하고 있다. 딥시크 창업자인 량원펑은 2024년 중국 언론과의 인터뷰에서 미국의 반도체 수출 규제가 회사의 가장 큰 과제 중 하나라고 밝힌 바 있다. 딥시크는 초기에는 엔비디아 H800 반도체를 이용해 AI 모델을 학습시켰지만, 이후 화웨이 어센드(Ascend) 반도체 사용 비중을 꾸준히 늘려왔다. 지난 4월에는 화웨이 어센드에 최적화된 V4 모델을 공개했고, 화웨이는 V4-Flash 모델 학습에도 자사 반도체가 일부 사용됐다고 밝혔다. 이후 중국 대형 IT 기업들의 화웨이 어센드 950 반도체 주문도 크게 증가한 것으로 알려졌다. 딥시크가 개발 중인 추론용 반도체는 AI 산업에서 가장 빠르게 성장하는 시장을 겨냥한다. AI 서비스가 확산되면서 컴퓨팅 수요가 모델 학습보다 실제 서비스를 위한 추론 단계로 빠르게 이동하고 있기 때문이다. 추론용 반도체는 범용 GPU보다 가격이 저렴하고 전력 소비도 적다는 장점이 있다. 다만 성공을 장담하기는 어렵다. 경쟁력 있는 AI 반도체를 개발하려면 막대한 자금과 수년의 개발 기간이 필요하며, 미국의 수출 규제로 중국 기업들은 최첨단 해외 파운드리와 고대역폭메모리(HBM) 접근에도 제약을 받고 있다. 한편 딥시크는 최근 기업가치 520억~590억달러를 인정받는 조건으로 70억달러 규모의 첫 외부 투자 유치를 추진하고 있다. 수년간 외부 투자를 거부해 온 기존 전략을 바꾸는 첫 행보다. koinwon@newspim.com 2026-07-07 22:00