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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 12월13일 블룸버그통신 기사입니다
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 새해가 다가오면서 이 강세장을 떠받쳐온 기술 대기업들이 더 이상 주도권을 쥐지 못할 것이라는 전망이 지배적이다.
뱅크오브아메리카(BAC)와 모건스탠리(MS)를 포함한 월스트리트 전략가들은 고객들에게 시장의 덜 인기 있는 영역을 매수하라고 조언하고 있으며, 엔비디아(NVDA)와 아마존닷컴(AMZN)을 포함하는 매그니피센트7 집단보다 헬스케어, 산업재, 에너지 같은 섹터를 2026년 쇼핑 리스트 최상단에 올려놓고 있다.
수년간 빅테크 기업에 투자하는 것은 당연한 선택이었는데, 견고한 대차대조표와 풍부한 이익 때문이었다. 이제 3년 전 강세장이 시작된 이후 약 300% 급등한 이 섹터가 높은 밸류에이션과 인공지능 기술에 대한 야심찬 지출을 계속 정당화할 수 있을지에 대한 회의론이 커지고 있다. AI 대표주자인 오라클(ORCL)과 브로드컴(AVGO)의 실적 발표가 높은 기대치를 충족하지 못하면서 이번 주 이러한 우려가 증폭됐다.
과열된 거래에 대한 우려는 새해 미국 경제 전반에 대한 낙관론 상승 속에서 나온다. 이러한 구도는 투자자들이 메가캡 기술주를 희생하면서 S&P500의 부진한 그룹들로 몰려들도록 만들 수 있다.
"사람들이 매그니피센트7 거래에서 돈을 빼내 시장의 다른 곳으로 가고 있다는 얘기를 듣고 있다"고 파이퍼샌들러의 수석 시장 기술 전문가 크레이그 존슨이 말했다. "그들은 이제 마이크로소프트(MSFT)와 아마존만 쫓지 않고 이 거래를 확대할 것이다."
한때 막을 수 없었던 기술 거대기업들에 대한 투자자들의 관심을 과도한 밸류에이션이 억제하기 시작했다는 징후가 이미 나타나고 있다. 거래자들이 내년 예상되는 경제 성장 부양으로부터 이익을 얻기 위해 포지션을 잡으면서, 플로우가 저평가된 경기순환주, 소형주, 시장의 경기 민감 부문으로 회전하고 있다.
미국 주식이 11월 20일 단기 저점을 찍은 이후, 소형주 러셀2000 지수는 11% 상승한 반면 블룸버그 매그니피센트7 기업 지수는 그 절반의 상승을 기록했다. 마이크로소프트 같은 거대기업과 뉴웰브랜즈(NWL) 같은 상대적 소기업을 구분하지 않는 S&P500 동일가중 지수는 같은 기간 시가총액 가중 지수를 능가하고 있다.
S&P500의 동일가중 버전을 표준 지수보다 선호하는 스트래티거스자산운용의 제이슨 드 세나 트레너트 회장은 2026년에 금융주와 임의소비재주 같은 올해 저조한 종목들로의 "대규모 섹터 로테이션"을 전망한다. 이는 연말 전망에서 확대를 강조한 모건스탠리 리서치팀도 공유하는 견해다.
"빅테크가 여전히 괜찮을 수 있지만 이러한 새로운 영역, 특히 임의소비재(특히 재화)와 중소형주에 뒤처질 것으로 본다"고 모건스탠리의 마이클 윌슨 미국 주식 수석 전략가 겸 최고투자책임자가 말했다.
4월 급락으로부터의 반등을 정확히 예측한 윌슨은 경제가 4월 저점을 찍은 후 이제 "초기 사이클 배경"에 있어 시장 확대가 뒷받침될 수 있다고 말한다. 이는 저품질이고 더 경기순환적인 금융주와 산업재주 같은 낙오주들에 호재가 되는 경향이 있다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷은 금요일 시장이 2026년 "뜨겁게 운영"(run-it-hot) 전략을 선취하며 월스트리트 메가캡에서 메인스트리트 중형주, 소형주, 초소형주로 회전하고 있다고 말했다.
이번 주 초, 자신의 이름을 딴 야데니리서치의 베테랑 전략가 에드 야데니는 향후 이익 성장의 변화를 예상하며 S&P500 나머지 대비 빅테크를 언더웨이트하라고 사실상 권고했다. 그는 2010년 이후 정보기술과 통신서비스를 오버웨이트했었다.
펀더멘털도 그들 편이다. 골드만삭스그룹(GS)의 데이터에 따르면, S&P500 최대 7개 기업의 이익 기여도가 50%에서 46%로 떨어질 예정인 가운데, S&P493의 이익 성장률(earnings growth)은 올해 7%에서 2026년 9%로 가속화할 것으로 예상된다.
FBB캐피털파트너스의 마이클 베일리 리서치 이사에 따르면, 투자자들은 더 낙관적이 되기 전에 S&P493이 이익 기대치를 충족하거나 상회한다는 증거를 보고 싶어 할 것이다. "고용과 인플레이션 데이터가 현상 유지되고 연방준비제도가 여전히 완화하고 있다면, 내년 493에서 강세 움직임을 볼 수 있다"고 그가 덧붙였다.
미국 중앙은행은 수요일 세 번째 연속 금리 인하를 단행했고 내년 추가 인하에 대한 견해를 재확인했다.
HSBC홀딩스(HSBC)의 맥스 케트너 교차자산 수석 전략가는 유틸리티, 금융, 헬스케어, 산업재, 에너지, 심지어 임의소비재가 올해 확실히 상승하고 있어 확대가 이미 일어나고 있다는 증거라고 지적한다.
"저에게는 기술주를 사야 하는지 다른 섹터들을 사야 하는지가 아니라, 기술주와 다른 섹터들도 함께 참여하는 것에 관한 것이다"고 케트너가 말했다. "제 견해로는 그것이 앞으로 몇 달간도 계속돼야 한다."
bernard0202@newspim.com
