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EU, 우크라 위해 33년 만 '가입 조건' 대수술 추진… "우선 가입, 조건 충족 나중"

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러 전면 침공이 계기… 우크라, 나흘 만에 EU 가입 신청
트럼프 평화안 "우크라, 2027년까지 EU 가입' 조항 담아
일부 회원국과 다른 후보국, 반발·우려 제기

[런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 유럽연합(EU)이 우크라이나의 조기 회원국 가입을 위해 '가입 시스템' 개편을 추진하는 가운데 기존 회원국과 예비 가입 후보국 사이에 우려와 반발이 제기되고 있다고 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)가 16일(현지 시간) 보도했다.

우크라이나에 특혜를 주려고 '가입 문턱'을 낮췄다가 튀르키예나 보스니아, 몬테네그로, 알바니아 등 다른 후보국들의 가입 요청도 '울며 겨자 먹기' 식으로 받아들일 수 밖에 없는 상황에 처할 수 있기 때문이다.

우르줄라 폰데어라이엔(왼쪽) 유렵연합(EU) 집행위원장과 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령이 지난해 2월 벨기에 브뤼셀에서 열린 유럽 정상회의에서 만나 합동 기자회견을 하고 있다. [사진=로이터]

■ 우크라 신속한 가입 위해 '2단계 절차' 추진

EU 집행위원회는 최근 우크라이나의 신속한 가입을 위해 '2단계 가입 절차', 일명 '확대 라이트(enlargement lite)' 시스템 도입을 추진하고 있다. EU가 지금과 같은 형태로 탄생한 1993년 이후 첫 대규모 개혁안이다.

EU는 2차 세계대전 이후 1957년 창설되고 이듬해 공식 출범한 유럽경제공동체(EEC)와 유럽원자력공동체(Euratom)가 1993년 통합되면서 창설됐다.

EU 가입 절차는 대단히 까다롭고 시간도 오래 걸리는 것으로 정평이 나 있다.

EU에 가입하려면 사법·기본권, 농업, 경쟁, 환경, 재정 통제, 에너지 등 35개 챕터를 모두 만족해야 하는데 가입 협상에서부터 각 챕터의 개시와 종결, 최종 조약 체결에 이르기까지 기존 27개 회원국이 매 단계마다 만장일치 승인을 해줘야 한다. 

튀르키예의 경우 1987년(EU의 전신인 EEC 때) 가입 신청을 했고 1999년 후보국 지위를 획득했으며 2005년 가입 협상이 시작됐음에도 불구하고 개시된 챕터는 16개, 잠정 종결된 챕터는 1개에 불과하다. 현재는 여러 문제로 각 단계의 진행이 사실상 중단된 상태이다.

[자포리자 로이터 =뉴스핌] 장일현 특파원 = 우크라이나군 제44독립포병여단 소속 군인이 지난해 8월 20일(현지시간) 우크라이나 남부 자포로자 최전선에서 적진을 향해 2S22 보다나 자주포를 발사하고 있다. 2025.08.21. ihjang67@newspim.com

■ 러 전면 침공이 결정적 계기… 우크라, 나흘 만에 EU 가입 신청

EU의 회원국 가입 절차 변경 추진은 러시아의 전면 침공이 결정적 동인으로 작용했다. 

우크라이나는 러시아로부터 침략을 받은 지 나흘 만인 지난 2022년 2월 28일 EU에 가입 신청을 했다. EU는 4개월 후인 6월 23일 후보국 지위를 부여했는데 이는 EU 역사상 가장 빠른 결정이었다. 지금은 EU 가입 협상 개시는 승인이 됐지만 아직 35개 챕터 개시에는 들어가지 못한 상태이다. 

이런 상황에서 도널드 트럼프 미국 행정부가 우크라이나와 협의를 통해 마련한 '우크라이나 평화 방안'에 "오는 2027년까지 우크라이나의 EU 가입' 조항이 포함되면서 논쟁이 폭발하는 양상이 됐다.

EU 관계자들은 우크라이나가 현재의 EU 가입 기준을 충족하려면 최소 10년 이상의 개혁이 필요하다고 보고 있다고 한다. 

하지만 EU 집행위 측은 우크라이나와 유럽이 직면하고 있는 안보 위협의 특수성을 감안해 '확대 라이트' 도입에 속도를 내려는 모습이다.

현재 논의 중인 초안에 따르면 우크라이나는 EU에 가입할 수는 있지만 투표권 등 의사결정 권한은 크게 제한되는 내용이 담겼다. 예를 들어 정상회의나 각료회의에서의 일반적인 투표권은 초기에는 우크라이나에 부여되지 않을 것이라고 뜻이다.

또 가입 이후 각 단계별 이정표를 달성하는 데 따라 EU 단일시장 접근과 농업 보조금, 내부 개발 자금에 점진적으로 접근할 수 있게 했다. 

한 EU 고위 외교관은 "비상한 시대에는 비상한 조치가 필요하다"며 "이 가입 규정은 수십 년 전에 더 유연해질 필요가 있다"고 했다. 그는 "이번 개혁안은 세대에 한 번 있을까 말까 한 순간이며 우리는 이에 부응해야 한다"고 했다.

유럽연합(EU) 깃발 [사진=로이터 뉴스핌]

■ 기존 회원국 우려 "우크라 지원은 찬성, EU 가입은 원칙 따라야"

하지만 기존 회원국 내 반발이 만만치 않은 것으로 알려졌다. 

우크라이나 지원에는 찬성하지만 EU를 존재하게 하는 기본적 규칙에 허점을 만들거나 2단계 회원국 체제를 만드는 어떤 조치에도 강하게 반대하는 EU 회원국들이 존재한다고 한다. 

이런 변화가 EU의 장기적 안정성을 해치고 회원국 지위의 가치를 떨어뜨리며 다른 후보국들의 불만을 초래할 수 있다는 것이다.

한 EU 외교관은 "(트럼프 평화안 내용처럼) 고정된 완료 시점을 정해 놓는다면 능력에 기반한 절차를 유지할 수 없다"고 했다. 

또 다른 EU 고위 관리는 "이것을 회원국들의 목구멍에 억지로 밀어 넣으려 한다면 그들은 결코 받아들이지 않을 것"이라며 "브뤼셀(EU 집행위)과 회원국들 사이에 심각한 균열을 초래할 것"이라고 경고했다.

유라시아 그룹의 유럽 담당 매니징 디렉터인 무즈타바 라만은 "EU는 바위와 매우 단단한 벽 사이에 끼어 있다"며 "우크라이나의 가입을 서둘 수밖에 없지만, 그렇게 하면 브뤼셀의 누구도 완전히 이해하지 못하는 정치적·정책적 위험의 판도라의 상자를 열게 될 것"이라고 했다.

한 외교관은 "이것은 푸틴과 트럼프가 놓은 함정이며 우리는 그 안으로 걸어 들어가고 있다"며 "EU의 결속이 위험에 처할 수 있다"고 말했다.

■ 둑 터질라… 튀르키예 등도 "우리도 같은 기준" 요구할 듯

가입 문턱이 낮아지면 다른 후보국들에게도 문호를 열게 돼 둑이 터지는 결과를 낳을 것이라는 우려도 제기되고 있다.

한 EU 관계자는 "확대 절차를 조정하려는 어떤 움직임도 다른 후보국들의 야망을 흔들고, EU가 인접 국가들과 어떻게 관계를 맺을 것인지에 대한 더 넓은 질문을 제기하게 될 것"이라고 말했다.

현재 몬테네그로와 알바니아가 가입 챕터 진행 상황 면에서 가장 앞서 있는데 이들은 자신들이 덜 매력적인 보상을 제시받고 있다고 느낄 수 있다고 취재에 응한 외교관 7명 중 3명이 FT에 말했다. 

또한 최근 몇 년간 가입 협상에 진전이 거의 없었던 보스니아나 터키 같은 국가들에도 동일한 기준과 조건이 제공될지에 대해 의문을 제기하고 있다고 한다.

노르웨이와 같이 투표권 없이 단일시장에 참여하는 유럽경제지역(EEA) 국가들이나 영국과 같은 비가입 밀접 파트너 국가들에는 또 어떤 영향을 미칠지도 불분명한 상황이다 

한 EU 고위 외교관은 "이런 식의 접근은 엄청나게 크고 어려운 질문들을 던진다"며 "예상치 못한 결과가 너무나 많이 나올 수 있다"고 말했다.

ihjang67@newspim.com

 

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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