[GAM] 연일 신고가 행진 TTMI ② 2028년까지 연 15~20% 성장 로드맵

기사입력 : 2026년01월17일 01:00

최종수정 : 2026년01월17일 01:00

AI 인프라 핵심 공급사로 구조적 수혜 전망
월가, 만장일치 '매수' 의견에 목표가 상향
대형 기업의 독자 생산 불가한 부품 공급

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<연일 신고가 행진 TTMI ① AI 인프라 확장 속 PCB 필수 부품 공급>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 2028년까지 연 15~20% 성장 로드맵 제시

TTM 테크놀로지스(종목코드: TTMI)의 진가는 미래 성장 전망에서 더욱 빛난다. 1월 13일 뉴욕에서 열린 니덤 성장 컨퍼런스에서 록스 CEO와 다니엘 보엘 최고재무책임자(CFO)는 투자자들에게 야심찬 계획을 공개했다.

TTM 테크놀로지스의 말레이시아 페낭 신규 제조 시설 [자료=업체 홈페이지]

회사는 2028년까지 3년간 연간 매출을 15~20% 성장시키고, 2025년부터 2027년 사이 이익을 두 배로 늘리겠다는 목표를 제시했다. 경영진은 이러한 성장세가 항공우주, 국방, AI 기반 데이터센터 컴퓨팅 시장의 지속적인 강한 수요에 의해 뒷받침될 것이라고 강조했다.

성장 전략의 핵심은 생산능력 확대다. TTM은 말레이시아 페낭과 미국 시러큐스, 위스콘신 오클레어 등에 신규 시설을 확충하며 사업 영역을 적극 확대하고 있다. 이는 폭발적으로 증가하는 AI 서버 및 데이터센터 수요에 대응하기 위한 선제적 투자다.

록스 CEO는 파이어사이드 챗에서 TTM 합류 이후 가장 주목한 기술 발전에 대해 논하며, 회사의 기술 역량이 진화하고 있음을 부각시켰다. 그는 투자자들과의 적극적인 소통을 통해 TTM이 미래 성장 가능성을 뒷받침할 수 있는 명확한 방향성을 제시했다.

단기 전망도 밝다. TTM은 2025년 4분기 매출을 7억3000만~7억7000만 달러로, 비GAAP 기준 주당 희석 순이익을 0.64~0.70달러 범위로 예상하고 있다. 이는 성장세가 4분기에도 지속될 것임을 시사한다.

◆ AI 인프라 핵심 부품 공급사로 구조적 수혜 전망

TTM의 주가 급등 배경에는 AI 인프라 확장이라는 구조적 트렌드가 자리하고 있다. 데이터센터, AI, 첨단 전자 수요가 가속화되는 흐름 속에서 TTM이 생산하는 첨단 인쇄회로기판(PCB)는 필수 불가결한 부품이다.

PCB 기술 발전을 견인하는 데이터센터 아키텍처 [자료=TTM 테크놀로지스 홈페이지]

대만 인쇄회로기판협회(TPCA) 보고서에 따르면, 전체 PCB 시장은 AI 서버와 관련 응용 분야의 강세에 힘입어 큰 폭의 성장을 기록하고 있다. 이러한 구조적 변화는 AI 중심 기술로의 전환을 가속화하며, TTM이 생산하는 특수 부품에 대한 수요를 더욱 끌어올리고 있다.

특히 TTM은 대형 기술 기업들이 독자적으로 생산할 수 없는 고난도 PCB와 RF 부품을 공급한다는 점에서 희소성을 지닌다. AI 서버에 필요한 첨단 인쇄회로기판 기술은 높은 진입장벽과 엔지니어링 전문성을 요구하며, TTM은 수십 년간 축적한 기술력으로 이 분야에서 주요 공급업체로 자리매김했다.

변동성이 높아진 시장 상황에서도 TTM의 다변화된 최종 시장 포트폴리오는 리스크 관리 측면에서 강점으로 작용한다. 항공우주·국방 분야의 안정적 수요와 데이터센터 컴퓨팅의 폭발적 성장이 균형을 이루며, 경기순환에 덜 민감한 수익 구조를 갖췄다.

◆ 월가, 만장일치 '매수' 의견에 목표주가 잇따라 상향 조정

TTM의 성장 전망에 대한 월가의 신뢰는 확고하다. CNBC 집계에 따르면, 현재 TTM을 커버하는 투자은행(IB)은 4곳에 불과하지만, 1곳이 '강력 매수', 3곳이 '매수' 의견을 제시하며 만장일치로 긍정적 전망을 내놓고 있다.

더 큰 가치를 창출하는 광범위한 기술 포트폴리오 [자료=TTM 테크놀로지스 홈페이지]

특히 1월 13일 니덤 성장 컨퍼런스 이후 애널리스트들의 목표주가 상향 조정이 봇물을 이뤘다. 트루이스트는 1월 14일 목표주가를 기존 91달러에서 113달러로 24% 상향 조정하며 '매수' 의견을 재확인했다. 트루이스트 애널리스트는 TTM이 AI, 국방 분야, 말레이시아 페낭, 미국 시러큐스, 위스콘신 오클레어 등 다양한 지역과 사업 부문에서 추가 성장 잠재력이 있다고 평가했다.

니덤 역시 제임스 리키우티 애널리스트를 통해 목표주가를 79달러에서 105달러로 32.91% 대폭 올려 잡으며 '매수' 의견을 유지했다. 이는 회사의 향후 성장 전망에 대한 투자자 신뢰가 높아지고 있음을 반영한다.

이에 앞서 B. 라일리 증권도 목표주가를 75달러에서 81달러로 올렸다. 애널리스트들은 AI 인프라 확장에 필수적인 첨단 PCB 기술에 대한 견조한 수요를 근거로 제시했다. 이번 조정은 업계 전반에 퍼지고 있는 낙관적 분위기의 일환으로 평가된다.

다만 월가가 제시한 목표주가 평균은 92.75달러로, 현재 주가에서 8.08%의 하락 가능성을 나타낸다. 최고 목표주가는 113달러, 최저 목표주가는 72달러다. 최근 급등한 주가를 감안할 때 단기 조정 가능성도 염두에 둬야 한다는 의미로 해석된다.

◆ 투자 포인트와 리스크 요인

투자자들에게 핵심 질문은 명확하다. TTM이 주요 시장에서 강력한 성장세를 유지할 수 있을지, 그리고 수요를 잉여현금흐름으로 효율적으로 전환하며 생산능력을 계획대로 확대해 나갈 수 있을지 여부다.

긍정적 요인으로는 첫째, AI 인프라 투자가 장기 트렌드로 자리잡으며 구조적 수요 증가가 예상된다는 점이다. 둘째, 항공우주·국방 분야의 안정적 수요가 버팀목 역할을 한다. 셋째, 높은 기술 진입장벽과 엔지니어링 전문성으로 경쟁 우위를 확보하고 있다. 넷째, 견조한 현금창출 능력으로 성장 투자를 지속할 여력이 충분하다.

반면 리스크 요인도 존재한다. 최근 급등한 주가가 단기 과열 양상을 보일 수 있으며, AI 투자 사이클의 변동성에 노출돼 있다. 또한 중국 내 5개 공장 운영으로 인한 지정학적 리스크와 글로벌 경기 둔화 시 자본재 투자 감소 가능성도 고려해야 한다.

그럼에도 TTM 테크놀로지스는 AI 인프라 구축이라는 메가 트렌드의 핵심 수혜주로, 엔비디아처럼 주목받지는 못했지만 실질적인 가치 창출 능력을 입증하고 있다. 경영진의 명확한 성장 로드맵, 탄탄한 재무 성과, 월가의 일관된 지지는 중장기 투자 매력을 뒷받침하는 요소들이다.

kimhyun01@newspim.com

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딥시크도 '자체 AI칩' 개발 추진 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 중국 인공지능(AI) 스타트업 딥시크(DeepSeek)가 자체 AI 반도체 개발에 나선 것으로 알려졌다. 그동안 AI 모델 학습과 운영에 사용해 온 엔비디아와 화웨이 반도체 의존도를 줄이기 위한 전략으로 풀이된다. 개발이 성공하면 중국 AI 대표 기업으로 떠오른 딥시크의 사업 전략이 크게 바뀌는 것은 물론, 중국 AI 반도체 시장에서 영향력을 키워온 화웨이에도 새로운 경쟁자가 등장하게 된다. 로이터 통신은 7일(현지시간) 사안에 정통한 복수의 관계자를 인용해 딥시크가 자체 AI 추론용(inference) 반도체를 개발하고 있다고 보도했다. 추론은 학습을 마친 AI 모델이 사용자의 질문에 답변을 생성하는 단계로, 새로운 모델을 학습시키는 훈련(training)용 반도체와는 용도가 다르다. [AI 이미지 = 배상희 기자] 소식이 전해진 뒤 미국 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 주가는 개장 전 거래에서 약 1.6% 하락했다. 리처드 윈저 라디오프리모바일 애널리스트는 "엔비디아는 중국 시장에서 사실상 퇴출된 상태이며, 앞으로도 상황이 달라질 가능성은 거의 없다"며 "딥시크도 최첨단 반도체 생산 능력을 확보하지 못하면 자체 AI 반도체를 중국 외 시장에 판매하기는 사실상 불가능하다"고 말했다. 그는 따라서 이번 딥시크의 반도체 개발이 엔비디아 실적에는 큰 영향을 주지 않을 것으로 내다봤다. 딥시크는 지난해 공개한 저비용·고효율 AI 모델이 세계적인 주목을 받으며 중국 AI 산업의 대표 기업으로 떠올랐다. 다만 그동안에는 기술 상용화보다 AI 모델 성능 개선에 집중해 온 것으로 알려졌다. ◆ 화웨이 의존 줄이고 자체 생태계 구축 미국의 대중국 수출 규제로 엔비디아의 최첨단 AI 반도체 공급이 막히면서 화웨이는 약 500억달러 규모의 중국 AI 반도체 시장에서 절반가량의 점유율을 확보했다. 딥시크를 비롯한 중국 주요 AI 기업들도 화웨이 반도체를 적극 활용해 왔다. 하지만 화웨이의 독주도 흔들리고 있다. 알리바바와 바이두가 자체 AI 반도체를 개발하며 시장 점유율을 확대하고 있는 데 이어 딥시크까지 경쟁에 뛰어든 것이다. 소식통들에 따르면 딥시크의 반도체 개발은 아직 초기 단계다. 회사는 반도체 설계업체와 파운드리, 메모리 업체 등과 협의를 진행하고 있으며 프로젝트는 약 1년 전 시작됐다. 최근에는 반도체 설계 엔지니어 채용도 확대했지만 공개 채용 사이트에는 공고를 내지 않고 비공개 방식으로 인력을 확보한 것으로 전해졌다. 딥시크는 이번 보도와 관련한 논평 요청에 응답하지 않았다. [AI 이미지 = 배상희 기자] ◆ AI 추론 시장 겨냥…오픈AI도 자체 칩 개발 딥시크의 전략은 글로벌 AI 기업들의 움직임과도 맞닿아 있다. 오픈AI는 지난달 브로드컴과 공동 개발한 첫 자체 추론용 AI 반도체 '할라페뇨(Jalapeno)'를 공개했고, 앤트로픽도 자체 AI 반도체 개발을 검토 중인 것으로 알려졌다. 딥시크에는 미국의 대중국 반도체 수출 규제도 중요한 배경이다. 미국은 중국 기업들이 엔비디아의 최첨단 AI 반도체를 구매하지 못하도록 막고 있으며, 중국 정부는 자국 기업들에 국산 AI 반도체 개발을 독려하고 있다. 딥시크 창업자인 량원펑은 2024년 중국 언론과의 인터뷰에서 미국의 반도체 수출 규제가 회사의 가장 큰 과제 중 하나라고 밝힌 바 있다. 딥시크는 초기에는 엔비디아 H800 반도체를 이용해 AI 모델을 학습시켰지만, 이후 화웨이 어센드(Ascend) 반도체 사용 비중을 꾸준히 늘려왔다. 지난 4월에는 화웨이 어센드에 최적화된 V4 모델을 공개했고, 화웨이는 V4-Flash 모델 학습에도 자사 반도체가 일부 사용됐다고 밝혔다. 이후 중국 대형 IT 기업들의 화웨이 어센드 950 반도체 주문도 크게 증가한 것으로 알려졌다. 딥시크가 개발 중인 추론용 반도체는 AI 산업에서 가장 빠르게 성장하는 시장을 겨냥한다. AI 서비스가 확산되면서 컴퓨팅 수요가 모델 학습보다 실제 서비스를 위한 추론 단계로 빠르게 이동하고 있기 때문이다. 추론용 반도체는 범용 GPU보다 가격이 저렴하고 전력 소비도 적다는 장점이 있다. 다만 성공을 장담하기는 어렵다. 경쟁력 있는 AI 반도체를 개발하려면 막대한 자금과 수년의 개발 기간이 필요하며, 미국의 수출 규제로 중국 기업들은 최첨단 해외 파운드리와 고대역폭메모리(HBM) 접근에도 제약을 받고 있다. 한편 딥시크는 최근 기업가치 520억~590억달러를 인정받는 조건으로 70억달러 규모의 첫 외부 투자 유치를 추진하고 있다. 수년간 외부 투자를 거부해 온 기존 전략을 바꾸는 첫 행보다. koinwon@newspim.com 2026-07-07 22:00