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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 지난해부터 본격화된 중국 혁신신약 BD(사업개발)의 성장세가 올해 들어서도 이어지고 있다. 업계 전반에서는 기술수출 확대와 신약 개발 성과의 축적을 바탕으로 산업 체질이 한 단계 더 진화했다는 평가가 나온다.

시장은 중국 의약바이오 업계에 '딥시크 모멘트'가 도래했다는 말로 현 산업의 성장세를 표현한다. 중국 AI 스타트업 딥시크(DeepSeek∙深度求索∙선두추숴)가 보여준 기술적 돌파처럼, 혁신신약 분야에서도 중국 기업이 세계 시장을 놀라게 할 만큼 경쟁력을 입증하는 전환점이 도래했음을 뜻한다.

여기에 정책적 우호 환경과 글로벌 시장 접점 확대가 더해지면서 혁신신약 밸류체인 전반에 대한 리레이팅(재평가) 기대도 높아지고 있다. 이러한 분위기를 반영하듯 최근 중국 본토 A주 시장에서는 실적 가시성과 추가상승 여력을 동시에 갖춘 종목을 중심으로 상승 모멘텀이 확대되고 있어 주목된다.

◆ 中 혁신신약, 글로벌 자본 흡입력도 확대

2025년 중국 혁신신약 산업의 바이오의약 투자∙자금조달 규모는 정책 수혜의 지속, 기술혁신의 가속, 글로벌 자원의 통합이라는 복합적 요인에 힘입어 조정 국면에서 벗어났다.

시장은 '총량 회복·구조 최적화·혁신 집중'이라는 뚜렷한 특징을 보였으며, 연간 종합 투자·융자 규모는 946억7000만위안에 달했다.

1차 시장 자금조달 규모는 323억5400만 위안, 2차 기업공개(IPO)를 통한 자금조달 규모는 24개 기업 기준 292억7700만 위안, 2차 시장 재조달 규모는 28개 기업 기준 330억3900만 위안으로 집계됐다.

그 중 2차 시장에서 이뤄진 IPO를 통한 자금조달 규모는 전년 대비 129% 급증한 수치로 2년 연속 이어진 감소 흐름을 단숨에 뒤집었다.

상장 시장별로 보면 홍콩증권거래소가 유연한 상장 제도를 바탕으로 중국 의약바이오 기업의 주요 상장 무대로 떠올랐다. 총 20개 기업이 홍콩증시에 상장해 229억2900만 위안을 조달했는데, 이는 지난 한 해 동안 이뤄진 중국 바이오의약 기업 IPO 조달액 전체(292억7700만 위안)의 78.3%를 차지했다.

상하이증권거래소 산하의 과학기술주 전용 거래시장인 과창판(科創板∙커촹반)은 선별적 상장 기조를 유지하면서, 지난해 3개의 기업이 상장해 54억6600만 위안을 조달했다.

그 가운데 오리조젠(禾元生物∙허위안바이오∙ORYZOGEN 688765.SH), 비베터(必貝特∙BeBetter 688759.SH)는 과창판 5차 상장 표준 재시행 이후 첫 승인 사례로, 적자 혁신신약 기업에 대한 A주 시장의 지원 의지를 보여준 사례로 꼽힌다.

나스닥에 상장한 기업은 아성의약(亞盛醫藥∙Ascentage 6855.HK/AAPG.US) 1개로, 8억8200만위안을 조달했다. 이는 '홍콩 선(先)상장 후 미국 이중 상장' 경로를 통한 중국 혁신신약 기업의 글로벌 자본 운용 사례이기도 하다. 

바이오테크 기업의 IPO 무대로 홍콩 시장이 급부상한 배경에는 '18A 상장 규정'의 지속적 개선이 있다.

18A 상장 규정은 매출이나 이익이 아직 충분하지 않은 바이오테크 기업도 메인보드 상장을 허용하는 특례 규정이다. 즉, 일반 상장처럼 실적을 증명하기보다, 기술·임상·자금조달·사업 지속 가능성을 더 중점적으로 본다고 이해할 수 있다.

해당 규정 하의 바이오테크 기업을 위한 비공개 신청 제도와 신속 심사 통로의 도입은 적자 바이오테크 기업의 상장 문턱을 크게 낮추는 효과를 불러왔다.

이러한 배경 하에서 최근 홍콩증시에서 이뤄진 대표적인 IPO 사례는 지난해 5월 23일 홍콩증시에 이중 상장한 중국 의약바이오 업계 대표기업 항서제약(恒瑞醫藥 600276.SH/1276.HK)을 꼽을 수 있다.

항서제약은 홍콩 IPO를 통해 98억9000만 홍콩달러(HKD)를 조달했다. 이는 2020년 이후 최근 5년간 홍콩증시 의약 섹터에서 이뤄진 최대 규모의 IPO다. 

항서제약의 홍콩증시 상장 소식은 글로벌 자본시장에서 뜨거운 반응을 불러 일으켰다. 상장 전부터 싱가포르정부투자청(GIC), 인베스코(Invesco), UBS 글로벌자산관리그룹, 힐하우스캐피탈, 보위캐피탈(博裕資本) 등 유명한 대형 코너스톤 투자자들이 몰렸다. 이는 우량 혁신신약 자산이 글로벌 자본을 끌어들이는 힘을 다시 입증한 사례로 해석된다.

결론적으로 현재 혁신신약 산업을 둘러싼 1차 시장의 투자 열기는 보다 이성적인 수준으로 돌아왔고, 2차 시장은 IPO와 재조달이 함께 이끄는 이중 엔진 구도를 형성했다.

여기에 라이선스 아웃(License-out, 기업이 자사의 제품이나 기술 등의 판매 권한을 다른 회사나 개인에게 부여해주는 비즈니스 모델, 기술수출)과 New-Co(New Company, 새로운 해외법인 설립) 모델 등 다양한 자금 회수 경로가 본격적으로 열리면서 산업자본과 금융자본의 시너지 효과도 한층 뚜렷해졌다.

◆ 1Q 中 혁신신약 기술 수출, 지난해 절반 근접

2025년 중국 혁신신약 산업은 이른바 '딥시크 모멘트'를 맞이한 것으로 평가된다. 신약 승인과 해외 기술수출이 잇따르면서 중국은 품목이 다양하고 선택지가 풍부한 혁신신약을 세계 시장에 지속적으로 공급하고 있다. 혁신신약 기업이 세계와 소통하는 방식도 질적으로 달라졌다는 평가다.

국가약품감독관리국(NMPA)이 공개한 데이터에 따르면, 2025년 중국은 연간 76개의 혁신 신약을 승인했고, 같은 해 혁신신약의 라이선스 아웃 즉, 기술수출 거래 건수는 157건, 총액은 전년 대비 150% 이상 늘어난 1356억5500만 달러에 달해 역대 최대 규모를 달성했다. 이 가운데 선급금은 70억 달러로 이 또한 사상 최고치를 기록했다.

올해 1분기에는 중국 혁신신약의 대외 라이선스 아웃 거래 총액은 이미 600억 달러를 넘어섰다. 이미 지난해 연간 총액의 절반에 근접한 셈이다.

중국의약기업관리협회(CPEA)는 좀 더 긍정적인 지표를 공개했다. 

CPEA가 발표한 '2025년 중국 바이오의약 투자∙자금조달 블루북'에 따르면 2025년 연간 라이선스아웃 거래는 총 158건 성사됐으며, 총 거래 총액은 처음으로 1000억달러를 넘어 1459억 달러(+131.59%)를 기록했다. 선급금 규모도 75억달러까지 확대돼 전년 대비 82.9% 증가했다.

이처럼 중국 혁신 신약의 기술수출 규모가 확대된 배경에는 혁신신약 연구개발 역량이 국제적으로 인정받고 있고, 자주혁신이 본격적인 해외 진출 수확기에 접어들었다는 점이 자리하고 있다.

NMPA 관계자는 지난 27일 '2026년 중관춘 포럼 연례회의' 기간 열린 규제과학 및 바이오의약 고품질 발전 포럼에서 "제15차 5개년 계획(2026~2030) 시기 중국 혁신신약이 좋은 출발을 했다"면서 "현재까지 중국 혁신신약이 역사적 돌파를 이뤘으며, 향후에도 양호한 성장 흐름을 이어갈 가능성이 크다"고 강조했다.

<'딥시크 모멘트' 도래 中 혁신신약② 리레이팅 기대감 확대>로 이어짐.

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pxx17@newspim.com