[서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 키움증권은 14일 미·이란 1차 협상 결렬 이후 재확산된 후속 협상 기대감이 미국 증시의 낙폭을 되돌리는 분위기 반전 요인으로 작용했다고 분석했다. 또한 전쟁발 인플레이션 상방 압력이 2022년 러시아·우크라이나 전쟁 당시보다 제한적인 수준에 그치고 있어 증시 멀티플 조정 가능성을 낮게 가져가는 것이 적절하다고 봤다.

전날 미국 증시는 장 초반 미·이란 1차 협상 결렬 소식과 유가 급등 여파로 약세로 출발했다. 그러나 트럼프가 "이란이 합의를 원하고 있다"고 발언하며 협상 기대감이 재부각되고, 마이크로소프트(+3.6%), 오라클(+12.7%) 등 낙폭 과대 인공지능(AI)주에 대한 저가 매수세가 유입되면서 전약후강으로 마감했다. 다우는 0.6%, 에스앤피(S&P)500은 1.0%, 나스닥은 1.2% 상승을 각각 기록했다.

한지영 키움증권 연구원은 "갈수록 일간 주가의 상하방 진폭이 제한되고 있다는 점이 특징적"이라며 "이는 과거 여느 때 전쟁 이벤트와 마찬가지로 주식시장에서 미·이란 전쟁에 내성과 면역력이 생기고 있음을 재확인시켜주는 대목"이라고 평가했다.

서부텍사스원유(WTI) 유가는 호르무즈 해협 이중 봉쇄 등의 영향으로 100달러 내외에서 높은 변동성을 이어가고 있다. 2022년 러·우 전쟁 당시와 유사한 고유가 장기화 불안을 자극하는 요인이다. 그러나 한 연구원은 채권시장의 기대 인플레이션 지표를 근거로 에너지 가격 급등발 인플레이션 리스크가 제한적일 가능성을 제시했다. 러·우 전쟁 절정기인 2022년 3~4월 미국의 1년 기대 인플레이션과 10년 기대 인플레이션은 평균 각각 5.2%, 2.8%를 기록한 반면 현재는 각각 3.5%, 2.4% 수준에 그치고 있다는 분석이다.

한 연구원은 "시장에서는 전쟁발 인플레이션 상방 압력 장기화에 제한적인 베팅만 하고 있음을 시사한다"며 "따라서 할인율 상승에서 기인한 증시의 멀티플 조정 가능성을 낮게 가져가는 것이 적절하다"고 판단했다.

전날 국내 증시는 미·이란 1차 협상 결렬에 따른 유가 재급등 여파로 장중 2%대 급락세를 보이기도 했으나 실적시즌 기대감에 따른 반도체·방산 등 주력 업종 반등으로 낙폭을 만회하며 코스피 0.9% 하락, 코스닥 0.5% 상승으로 혼조 마감했다. 키움증권은 오늘(14일) 코스피가 미·이란 2차 후속 협상 기대감에 따른 미국 증시 장중 반등 소식, 코스피 야간선물 3.2%대 강세, 1470원대로 하락한 달러/원 환율 등에 힘입어 상승 출발하며 5900포인트(pt) 재진입에 나설 것으로 전망했다.

수급 측면에서는 외국인 매매 패턴의 뚜렷한 변화가 감지되고 있다. 외국인 순매도 규모는 3월 5주차 13.3조원에서 4월 1주차 5.9조원, 4월 2주차에는 5.0조원 순매수로 전환됐다. 3월 한 달간 반도체 업종에서 27조원 순매도를 기록했던 외국인들이 4월 이후 3.8조원 순매수로 돌아서며 주도주인 반도체주에 대한 시각도 바뀌고 있다는 진단이다.

한 연구원은 외국인 순매도 기조 약화의 배경으로 코스피 이익 모멘텀 강화를 꼽았다. 4월 이후 2026년 코스피 영업이익·순이익 컨센서스는 각각 772조원, 607조원으로 3월 말 대비 20%, 18% 상향됐다. 한때 1500원대를 돌파했던 달러/원 환율이 최근 1400원대 후반으로 레벨 다운되며 외국인의 환차손 부담을 덜어준 점도 긍정적 요인으로 작용하고 있다고 설명했다.

그는 "이제 막 1분기 실적시즌이 시작된 만큼 이익 컨센서스 상향이 추가로 진행될 수 있으며, 전쟁 불확실성 정점 통과로 환율 추가 상승 여력도 크지 않을 것으로 판단한다"며 "따라서 미·이란 협상 완전 결렬과 같은 워스트 시나리오가 현실화되지 않는 이상, 3월 중 여러 차례 겪었던 외국인의 대규모 순매도→증시 연쇄 급락 사태가 재연될 여지는 낮을 전망"이라고 강조했다.

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