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질문 : 2026년 6월 30일 중국증시 인사이트 알려줘. 

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 전날 A주는 전형적인 깊은 V자 반등 흐름을 보였다. 장 초반 급격히 하락하며 최저 3992포인트까지 밀렸고, 4000포인트 지지선도 거의 무너질 뻔했다. 하지만 장 막판 매수세가 지수를 강하게 끌어올리면서 상하이종합지수는 전장 대비 1.16% 상승한 4073.90 포인트로 마감했다.

지수 상으로는 V자 반전이었으나 전체 종목 중 2469개 종목이 상승했고, 2933개 종목이 하락했다. 거의 3000개 종목이 하락했는데도 지수는 상승한 것이다. 대형주가 지수를 떠받치며 끌어올렸고, 중소형주는 바닥에서 좀처럼 움직이지 못했다.

유동성과 관련해서는 예년의 6월 말이면 은행은 분기 말 실적 평가를 준비해야 하고, 기업들도 세금을 납부해야 하기 때문에 시장 유동성이 부족해지는 경우가 많았다.

그러나 올해는 상황이 다르다. 중국 인민은행은 6월 29일과 30일 양일간 익일물 역환매조건부채권(역RP) 운용을 확대하며 사전 조치에 나섰다. 시장에 자금이 부족하지 않다면, 지수 역시 크게 하락하기는 어렵다.

금일 A주의 핵심은 지수가 아니라 개별 종목이다. 전날에도 대형주가 시장을 떠받치는 동안 중소형주는 계속해서 하락했다. 이러한 종목 간 차별화는 오늘 더욱 심해질 가능성이 높다.

그 이유는 다음의 두 가지다.

금일은 상반기 마지막 거래일로서, 공모펀드와 사모펀드의 상반기 운용성과 결산일이다. 아울러 펀드 운용 스타일 시정(스타일 드리프트 개선) 정책이 본격적으로 적용되는 중요한 시점이기도 하다. 

상반기 성과 순위가 높은 펀드매니저들은 지금 가장 중요한 것이 수익을 지키는 것이다. 고점에 있는 종목은 팔아야 할 때가 되면 과감하게 매도한다. 반대로 상반기 성과가 부진했던 펀드매니저들은 마지막 거래일을 이용해 순위를 조금이라도 끌어올리려 한다. 그래서 아직 저평가되어 있으면서 실적이 좋은 종목을 추가 매수한다. 한쪽에서는 팔고, 다른 한쪽에서는 사기 때문에 종목 간 차별화는 자연스럽게 나타난다. 

그동안 많은 소비·제약 테마 펀드들이 원래 투자 분야를 벗어나 AI와 컴퓨팅 파워(연산력) 관련 종목을 대거 편입했다. 이것을 스타일 드리프트(style drift)라고 한다. 감독당국은 이러한 현상을 시정하도록 요구했고, 6월 30일은 그 중요한 기준 시점이다.

시정 방식은 강제로 보유 종목을 매도하는 것이 아니라, 성과 비교 기준(벤치마크)을 조정하는 것이다. 그러나 벤치마크가 조정되면 펀드매니저들의 운용 범위도 자연스럽게 제한된다. 고점에 있는 테마성 중소형주는 계속해서 매도 압력을 받을 가능성이 있고, 반대로 저평가된 제약주와 소비주 대표 종목에는 자금이 다시 유입될 가능성이 있다는 의미다.

결론적으로 6월 30일 A주 흐름을 예측해보면, 지수는 높은 확률로 안정적인 흐름을 유지하면서 박스권에서 강세를 띠는 움직임을 보일 가능성이 크다. 그러나 개별 종목은 극명하게 엇갈릴 것이다. 고점의 테마주는 계속해서 압박을 받고, 저평가된 우량 실적주는 서서히 강세를 보일 것으로 예상된다. 

pxx17@newspim.com