중국증시 거품붕괴 주범 장외신용 '페이즈'

기사입력 : 2015년07월16일 17:55

최종수정 : 2015년07월16일 20:26

공공연한 도박판, 하한가 두번에 가산 탕진

[뉴스핌=이승환 기자] 장외 신용용자 거래의 일종인 페이즈(配资)가 중국 증시의 뜨거운 감자로 떠올랐다. 많은 사람들이 6월부터 시작된 A주 폭락의 직접적 원인으로 페이즈를 지목하고 있기 때문이다. 페이즈에 대한 당국의 규제 움직임이 나타나면서 주가하락이 본격화 됐다는 것. 주가 조정장에서 논란의 핵심으로 등장하고 있는 페이즈의 실상을 짚어본다.

◆예견된 레버리지 폭탄 '페이즈'

페이즈는 감독당국의 관리범위에 벗어나 장외에서 이뤄지는 민간 신용거래를 말한다. 페이즈회사는 증권사처럼 투자자들에게 일정한 보증금을 받고 정해진 비율에 따라 투자자금을 대출한다. 투자자들은 레버리지를 통한 수익확대를 위해 페이즈를 활용한다. 페이즈의 레버리지 비율은 일반적으로 1:3~1:5에서 결정되며 최근에는 1:10에 달하는 페이즈도 등장했다.

투자자가 보증금을 걸면 페이즈 회사는 증권사와 연결된 제3의 계좌에 레버리지 비율에 해당하는 투자금을 입금한다. 투자자는 이 계좌를 이용해 주식투자에 나서게 되고, 페이즈 회사는 거래내역을 감독한다. 페이즈 회사는 손실이 무한대로 늘어나는 것을 막기 위해 레버리지 비율에 따라 강제환매 기준을 세운다. 이에 주식이 오르면 모두에게 이득이지만 주식이 하락할 경우 자동적으로 강제환매가 이뤄져 투자자는 원금손실을 떠안게 되는 것이다.

예를 들어 한 개인투자자가 10만위안으로 레버리지 비율 1:5의 페이즈에 나서면 페이즈 회사는 이 투자자에게 50만위안의 투자금을 대출한다. 강제환매 기준이 110%일 경우 60만위안의 투자금에서 8.33% 손실이 일어나면 강제 환매가 이뤄진다. 이에 페이즈를 이용하면 수익을 배로 늘릴 수 있지만, 주식이 폭락하면 투자자의 손실도 그 만큼 확대된다.

페이즈는 정상적인 신용거래보다 이용이 손쉬워 자금이 적은 개인투자자들 사이에서 인기를 끌었다. 최근에는 온라인 P2P(peer to peer)형식의 페이즈도 등장하면서 이용자 규모가 빠른 속도로 확대됐다. 통계에 따르면 중국내 페이즈 회사는 1만개에 육박하고 저장성, 상하이, 광동 연해안 일대에 집중적으로 몰려있다. 장외페이즈의 규모는 1조7000만~2조위안으로 집계되고 있다.

페이즈 회사의 자금조달 방식은 다양하다. 지방은행과 신탁으로부터 융자를 받고, 벤쳐기업 등 상장사들로 부터 자금을 끌어오기도 한다. 동시에 페이즈를 통해 발생한 채권을 상품화해 시중에 판매하기도 한다

페이즈는 당국이 인정하지 않은 자금이기 때문에 시장에서 운용하기 위해서는 특정 증권사의 창구를 통해야 한다. 중국증권협회에 따르면, 페이즈는 주로 헝성(恒生 항생)전자의 HOMS, 상하이 밍촹(銘創), 통화순(同花順) 등 시스템을 통해 증권사와 연결돼 있다. 현재 이 3개 시스템을 통해 유입된 자금만 5000억위안에 달하며,이 중 4400억위안이 HOMS를 통해 거래되고 있다.

HOMS는 지난 2012년 헝성전자가 개발한 일종의 사모펀드 자금 관리 소프트웨어로, 고객들에게 자금운용 상황이나 현재 수익률 등 정보 제공을 목적으로 만들어졌다. 처음에는 주로 채권거래에 사용됐으나 2013년부터 주식과 선물거래까지 확산됐다. HOMS를 이용하면 간편하게 고객의 투자자금을 서로 다른 계좌로 분배할 수 있고, 평균 매매가를 제공하는 등 평가플랫폼으로 활용할 수 있다는 점에서 인기를 끌었다. 현재 HOMS는 페이즈 투자자와 증권사를 연결하는 포트로 사용되는 동시에, 페이즈회사와 엄브렐러 신탁의 리스크 관리 플랫폼으로 쓰이고 있다.

헝성전자는 16일 중국 증권감독관리위원회의 권고에 따라 HOMS의 신규 계좌 등록을 중단한 것으로 전해졌다. 동시에 기존 계좌를 통한 자금 확대도 금지됐다.

HOMS 로그인 화면 <사진=바이두(百度)>

◆주가 폭락의 주범이 된 페이즈

페이즈는 감독기관의 감독 범위 밖에 있어 안정성이 보장되지 않는다. 대부분의 페이즈 회사들이 체계적인 리스크 관리 시스템을 갖추고 있지 않기 때문에 작은 시장변화에도 큰 타격을 받는다. 특히 주가가 하락하면 페이즈 회사들의 자금회전이 급속하게 경색되면서 투자자들의 보증금까지 훼손되는 사태가 발생할 수 있다. 또한 대부분의 페이즈 계좌가 업체 관계자들과 연결돼 있어, 계좌 조작을 통한 투자자금 횡령 위험에도 노출돼 있다

페이즈에 따른 리스크가 투자자에 집중돼 있는 점도 위험요인으로 꼽힌다. 페이즈 회사는 투자 손실에 어떠한 책임도 지지 않는데 반해 수수료와 이자수익은 확실하게 보장받는다. 이에 무책임하게 레버리지 투자를 조장하는 등 페이즈 회사들의 도덕적 해이가 문제로 부각돼고 있다.

그러나 무엇보다 심각한 문제는 주식시장이 폭락할 경우엔 투자자들의 손실이 무한대로 확대된다는 점이다. 투자 종목이 하한가를 기록해 자금이 줄어들면 페이즈 회사는 강제환매를 실시한다. 페이즈 회사들의 규정에 따르면, 하한가로 거래가 중단돼 반대매매를 할 수 없을 때, 투자자들은 하한가 종목의 시가에 따라 30%의 보증금을 추가해야한다.

그리고 거래재개 후 3일내 투자자들은 보유주식을 전부 청산해야 한다. 만약 이렇게 해서도 대출금을 청산하지 못한다면 다른 곳에서 돈을 끌어와 메꿀 수 밖에 없는 것. 레버리지 비율 1:4~1:5의 페이즈를 통해 투자할 경우 두 번의 하한가에 가산을 탕진하게 될 수 밖에 없다.

페이즈가 이번 폭락장의 원인으로 지목되고 있는 것은, 이같은 리스크에 노출된 페이즈 투자자들이 주가가 폭락하자 너나 할 것 없이 투매에 나서면서 대규모의 자금이 시장에서 유출됐기 때문이다. 이에 주가가 하락할수록 낙폭이 점점 확대됐다. 하한가를 맞고 강제 청산되는 개인투자자들이 많아질수록 레버리지 투자자들의 공포감은 빠르게 퍼져 나간다. 주가하락의 악성순환이 지속되는 이유다.

[뉴스핌 Newspim] 이승환 기자 (lsh89@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35