[뉴스핌=정연주 기자] 중국 위안화의 국제통화기금(IMF) 특별인출권(SDR) 바스켓 편입이 장기적으로 원화 약세를 유발할 가능성이 높다는 분석이다.
일각에선 위안화 SDR 편입이 원/위안 시장 거래 활성화로 이어질 것이란 의견이지만 서울 외환시장 참가자들은 회의적인 반응들을 보였다. 최근 원/위안 거래가 급증하고 있으나 위안화 자체에 대한 기대보다는 관련 시장조성자 또는 청산은행으로 선정되기 위한 일부 은행의 조성 노력때문이란 것이다. 결국 원화가 위안화 국제화 반사효과를 얻는 것은 머나먼 얘기가 될 공산이 크다.
전날인 4일 현재 달러/원 환율은 1.1원 하락한 1132원에서 마감했다. 전거래일은 3.9원 하락하기도 했다. 이는 위안화 SDR 편입 기대로 아시아 통화에 대한 강세 베팅때문으로 풀이된다.
위안화가 SDR에 편입된다는 것은 미국 달러화처럼 세계 기축통화 중 하나로 인정받는다는 의미다. 월말즈음 IMF 이사회에서 결정될 것이란 관측이 다수다. 기획재정부 고위관계자는 "이달 안으로 위안화가 SDR에 편입될 것으로 보고 있다"고 말했다.
이런 가운데 3일 원/위안 일거래량은 334만5800만위안까지 급증, 역대 최대치를 달성했다. 한 달전인 10월 1일 거래량은 63만9500만위안에 불과했다. 위안화 SDR 편입으로 그간 기대치가 낮았던 원/위안 시장에 대한 참여가 높아질 수 있을지 관심이 모아지는 대목이다. 정부가 궁극적으로 밀고 있는 원화 국제화와 직결되는 문제이기 때문이다.
그러나 서울환시 반응은 시큰둥한 편이다. 위안화에 대한 기대치가 특별히 높아질 이유가 없다는 것이다. 거래량 증가는 오는 12월 원/위안 직거래 시장 조성자 재선정 작업과 중국 상하이에 원/위안 직거래시장이 개설될 수 있다는 이야기에 일부 은행의 '보여주기식' 조성 영향이 크다는 전언이다. 상하이내 직거래 시장 개설은 지난달 31일 한-중 정상회의에서 합의된 바 있다.
현재 시장조성자로 선정된 은행은 국내은행 7개(신한·국민·KEB하나·한국스탠다드차타드·우리·기업·산업은행)와 외은지점 5개(교통·제이피모간체이스·중국공상·중국·홍콩상하이은행)다. 이중 우리은행과 신한은행 등이 관련 시장에 대한 관심도가 높은 것으로 알려졌다. 시장조성자인 A은행 관계자는 "12월 시장 조성자 재선정과 중국 상하이 직거래시장이 조성될 것이란 기대로 거래량이 느는 듯하다"며 "관련 이슈에 신경을 쓰고 있다"고 말했다.
시장은 오히려 장기적으로 원화 약세를 유발할 요인이 될 수 있다는 점에 주목하고 있다. 단기적으로는 달러 약세, 위안화 등 아시아 통화 강세 요인이 될 수 있지만 SDR 편입을 계기로 중국 당국의 개입 여지가 줄어 장기적으로 위안화 약세, 그리고 원화 동반 약세가 이어질 가능성이 높다는 것이다.
외국계은행 관계자는 "편입되면 위안화가 시장중심으로 변하면서 수요가 일 수도 있지만 중국 당국의 외환시장 안정화조치가 후퇴하면서 달러 매수 요인이 될 수 있다"며 "8월에도 위안화 평가 절하로 원화가 급격하게 약세를 보인 바 있다. 위안화가 적극적으로 약세 추세를 보이면 원화도 자유롭지 못하다. 통화 약세를 위한 각국 중앙은행의 경쟁적 움직임도 고려해야 한다"고 지적했다.
이창선 LG경제연구원 수석연구위원은 "편입 이슈를 선반영한 측면이 있고 이미 각국 중앙은행 위안화 수요도 어느정도 충족돼 추가 수요는 없을 것이란 이야기도 있다. 편입 이후 위안화가 급격한 강세를 보이기 어려울 수 있다"며 "펀더멘탈 측면에서는 (편입이) 추세적인 위안화 강세 요인은 맞지만 막상 편입되면 중국 통화정책에 따라 약세를 보이고 원화도 이를 쫓아갈 가능성이 있다"고 설명했다.
전승지 삼성선물 연구원은 "장기적으로 볼 때 (SDR 편입이) 의미는 있지만 당장 바뀔 것은 없다. 편입 전후로 위안화가 강세 압력을 받겠으나 오히려 중장기적으로 변동성이 커지면서 위안화가 약세를 보일 수도 있다"며 "중국 당국의 관리가 더 어려워지기 때문이다. 지난해 말부터 달러 인덱스 지표가 20% 이상 상승했지만 위안화는 중국 당국 관리로 안정적인 흐름을 유지하고 있는 상황"이라고 말했다.
◆"기대는 시기상조"..원/위안 시장 매력 '글쎄'
이에 당장은 기대보다 신중론이 앞서는 분위기다. 앞선 외국계은행 관계자는 "발표 시한이 정해진 것도 아니고 월말을 넘어설 수도 있는 상황이다. 상하이 직거래 시장 등 모든 이슈가 불투명해 내부적으로는 아직 신중하게 접근하는 분위기"라고 말했다.
위안화 국제화 자체에 회의론도 제기된다. 당장 최근 악화된 미중관계 속에서 달러화를 기축통화로 두고 있는 미국의 견제도 변수다. 또한 중국이 금융 규제 완화 등에 적극적으로 나서지 않을 가능성이 있다.
이창선 연구위원은 "경제규모로 보면 위안화의 국제화 잠재성은 크고 결제통화비중도 생각보다 빠르게 늘고 있다"며 "다만 미국의 견제와 더불어 수요 측면에서 중국 당국이 규제 완화에 여전히 조심스러워 보인다"고 설명했다.
원/위안 시장을 통해 위안화 국제화에 일정부분 기여하면서 동시에 원화 위상을 높이는 '윈윈' 전략도 기대하기 어려울 것이라는 진단도 나온다. B은행 관계자는 "정책당국간 교감으로 원화와 위안화 유착관계가 계속 이어질 것이나 위안화가 SDR로 편입되더라도 큰 비중을 차지하지 않을 수 있다"며 "상하이 직거래 시장의 경우, 개설된 후 원화가 역내·외로 구분지어질텐데 시차나 조성 당사자들간 상황이 다른 부분부터 조절하기 쉽지 않아 보인다"고 말했다.
C은행의 관계자는 "위안화를 따라 달러화도 움직이고 있어 관심 대상인 것은 맞다"며 "다만 일부 조성자로 참여하는 은행들이 결국 상하이 직거래시장의 청산은행으로 선정되면서 또 다시 '그들만의 리그'가 될 가능성이 높아 보인다"고 말했다.
한국은행 관계자는 "거래량 증가는 12월 시장조성자 재선정, 상하이 직거래 시장 이슈 등 일시적 영향으로 추정된다. 아직 실체가 없으니 막연한 가능성에 적극적으로 나서는 모습"이라며 "12월 이후 거래량이 감소할 수 있다"고 말했다.
그는 "현재 직거래시장은 조금씩 실수요가 늘고 있지만 눈에 띄는 정도는 아니다"라며 "장기적으로 위안화 SDR편입이 원화 약세를 유도할 수 있다"고 설명했다.
[뉴스핌 Newspim] 정연주 기자 (jyj8@newspim.com)
