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[핫!이슈] 미래에셋에 짓눌린 대우證 주가, 소액주주 피해 우려 짙다

기사입력 : 2016년01월20일 15:53

최종수정 : 2016년01월20일 15:54

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대우증권 한달새 30% 급락...향후 합병비율 산정시 적정성 논란 우려도

[뉴스핌=박민선 기자] 대우증권 소액주주들이 들끓고 있다. 불과 20여일 전까지 1만원대를 상회하던 주가가 한달새 30% 가량 떨어졌으니 이들의 아우성이 무리는 아니다. 최근 증시 약세 여파로 볼 수도 있겠지만 미래에셋증권 주가는 되레 오름세를 보이고 있다. 미래에셋증권의 본격적인 인수 절차를 앞두고 이러한 하락세가 지속될 경우 대우증권 인수합병 역시 또 한번 소액주주들에게 피해를 입히는 사례로 기록될 가능성도 있다.

◆ 기관이 주도한 주가 '희비'…M&A 현실은?

대우증권 주가는 19일 종가 기준 주당 7700원으로 한달만에 무려 27.3% 낙폭을 기록했다. 지난해 4월 기록한 고점(1만8550원) 대비 불과 9개월만에 70% 가깝게 떨어진 셈이다. 업계 최상위 수준인 대우증권(2015F 영업이익 3665억원)의 견고한 실적을 감안한다면 더욱 납득하기 어렵다.

반면 미래에셋증권은 증시 약세장 가운데에도 동기간 14.5% 오르며 대우증권과 뚜렷한 대조를 보인다. 이 같은 흐름이 지속될 경우 추후 합병 비율이나 주식매수청구권 가격 형성에서 대우증권 소액주주들은 불리해질 수밖에 없다. 일부 소액주주들은 산업은행과 같은 1만7000원에 주식매수청구권 행사를 기대하고 있지만 현 주가 흐름을 감안했을 때 현실화되기는 쉽지 않을 것이라는 게 업계 중론이다.

시장 전문가들은 이같은 엇갈린 주가 흐름이 삼성물산과 제일모직 합병을 비롯해 국내 인수합병(M&A) 사례에서 수없이 반복돼 온 현실을 반영하기 시작한 것으로 풀이하고 있다. 삼성물산 소액주주들은 당시 삼성물산 주가가 저평가된 상태로 합병 비율이 산정돼 주주가치를 훼손한다며 반발한 바 있다. 이번 건의 경우 대형 증권사간의 인수합병이지만 이번 역시 피인수대상과 인수주체 간 불균형은 재연될 가능성이 높다는 것이다.   

특히 이들이 엇갈린 주가 흐름을 보이는 기간동안 기관이 대우증권 주식 350만주(304억원 규모)를 내던지며 매도세의 중심을 이끈 반면 미래에셋증권 주식은 315만주(670억원 규모) 사들이며 반대 포지션을 취했다는 점은 눈길을 끈다.

익명을 요구한 한 펀드 매니저는 "일차적으로 본다면 미래에셋증권으로의 인수합병이라는 현실을 감안할 때 인수 주체인 미래에셋증권에 프리미엄을 더 준 것"이라면서도 "기업간 인수합병에서 항상 있어왔던 주가 흐름이 반복되는 양상이라고도 해석 가능하다"고 말했다.

그는 "궁극적으로 양사가 합병 수순을 밟게 될텐데 매수자 입장에서는 합병시 비용으로 지불되는 주식매수청구권 가격을 떨어뜨릴 필요가 있지 않겠냐"며 "이 이벤트가 마무리되기 전까진 대우증권 주가에 대한 기술적 분석 등은 사실상 불가능하다"고 평가했다. 

기업 합병시 이에 반대하는 주주들은 주식매수청구권을 통해 자기 주식을 정당한 가격에 매수해달라고 청구하지만 핵심인 기준가는 주가에 따라 결정된다. 피인수 기업 이사회가 이 시기를 결정하게 되는데 인수 이후 이사회에 미치는 인수기업의 영향력을 감안할 때 그 적정성은 논란의 소지가 되기도 해왔다. 

A 애널리스트는 "합병 주체에 유리한 비율로 기준이 결정될 가능성은 열려 있다"며 "소액주주들의 가치제고는 항상 거론되는 부분이지만 현실적으로 소액주주들의 피해를 막기는 어려운 것이 우리나라의 현실"이라고 지적했다. 그는 "일반적으로 인수합병은 1+1이 2 혹은 3이 돼야 맞지만 지금까지 사례로 보면 한쪽의 가치를 꺾고 그 과정에서 개인투자자들은 손실을 봤다"면서 "기업 경영인에게 소액주주의 권익 제고는 안중에 없는 사안"이라고 강조했다.

여기에 미래에셋그룹 자체가 지니고 있는 불확실성 역시 대우증권 주가에 부정적이라는 지적도 있다. 여신전문금융업법 개정으로 미래에셋캐피탈의 자기자본금과 계열사 투자금액간 3000억원의 차이 해소를 위해 계열사간 소유관계가 대폭 조정될 경우 미래에셋캐피탈이 지분을 보유하고 있는 그룹 내 소유구조 변화 차원에서 합병과 계열사간 지분이동, 증자 등 각종 재무활동이 불가피하다는 것.

이철호 한국투자증권 연구위원은 "그룹 입장에서 합병 후 증권사에 대한 지분율을 높이기 위해선 합병비율을 미래에셋증권에 유리하게 이끌어내야 할 것"이라며 "양사 합산 시가총액이 5조7000억원 수준에서 등락하는 가운데 이를 구성하는 대우증권과 미래에셋증권의 시가총액 구성비는 대우증권에 불리하게 전개될 가능성이 높다"고 진단했다.

대우증권 소액주주들은 법적 물리적 방법을 동원해 우선협상대상자 선정을 원점 무효화하고 금융위원회의 대주주 적격성 심사를 미뤄달라는 입장을 전달한 상태다. 

 

[뉴스핌 Newspim] 박민선 기자 (pms0712@newspim.com)

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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