[뉴스핌=배상희 기자] 11월 한달 간의 중국 경제 동향을 엿볼 수 있는 핵심 경제지표들이 금주부터 속속 공개된다. 8일 수출입지표 발표를 시작으로, 9일에는 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI), 10~15일에는 신규위안화 대출과 사회융자액 규모, 광의통화(M2) 수치, 13일에는 공업증가치와 소비품소매판매액, 고정자산투자 수치 등이 발표된다. 중국 경제전문기관이 진단한 11월 핵심 경제지표 전망을 통해 지난 한 달간의 중국 경제흐름을 진단해본다.

◆ 수출은 회복, 수입은 의견 엇갈려

전문가들은 11월 중국 수출이 전달보다 호전될 것으로 예상했다. 미국을 중심으로 한 선진국 경제의 구매관리자지수(PMI) 수치가 단기적으로 호전되고, 위안화 평가절하가 지속됐다는 점이 그 근거다. 지난달 달러 기준 중국 수출은 전년동기대비 7.3% 감소했고, 수입은 1.4% 줄었다. 무역수지는 490억6000만 달러로 흑자를 기록했다. 11개 중국 전문기관이 진단한 11월 수출 및 수입 증가율 예상 평균치는 -5.0%와 -2.2%다.

반면, 11월 수입 동향에 대해서는 의견이 엇갈린다. 일부 전문기관은 가격요인을  고려할 때 전체 수입액은 지속 증가할 것으로 예상했다. 특히, 철광석 등 일부 원자재 가격이 증가하면서 전체 수입액의 증가세를 유도할 것으로 봤다. 일부 전문기관은 기저효과에 따라 수입 낙폭이 더욱 커질 것으로 예상했다. 전체적으로 무역수지는 흑자폭이 다소 축소될 것으로 예상된다.  

한편, 8일 해관총서는 중국의 11월 달러 기준 수출이 1968억 달러로 지난해 같은 달보다 0.1% 증가했다고 밝혔다. 이는 전문가들이 진단한 평균 예상치(-5.0%)를 크게 웃도는 수치로 전월(-7.3%)보다 상당 폭 개선됐다. 11월 달러 기준 수입도 6.7% 늘었다. 예상치(-2.2%)와 전월치(-1.4%)를 크게 웃돌면서 2014년 9월 6.9% 증가한 이후 가장 큰 폭의 증가율을 나타냈다.

◆ 중국 물가, 완만한 인플레이션 지속

11월 CPI는 소폭 상승하며, 완만한 인플레이션 추세를 이어갈 것으로 예상된다. PPI는 빠른 지속적인 상승국면에 진입, 2.0%를 넘어설 것으로 전망된다.

전문가들은 11월 이후 석탄, 철강, 시멘트 등 원자재 가격이 지속 상승할 것으로 예상했다. 최근 일부 산업의 생산능력이 회복세를 보이고 있으나, 중국 당국의 공급측개혁이 지속되면서 유색금속, 화학공업 등의 가격이 폭등할 것으로 예상된다. 

특히, 11월부터 CPI와 PPI는 성장률 모두 2.0%대로 진입, 2011년 9월 이후 5년만에 처음으로 ‘셰례 현상(두 선이 교차 후 가위처럼 벌어지는 모양)’이 발생할 것으로 예상된다. 지난 2012년부터 중국 CPI는 지속적으로 완만한 흐름을 보여왔지만, PPI는 2015년 이후 빠르게 하락하며 CPI 증가율과 격차를 벌려왔다. 하지만, PPI가 하반기 들어 성장세로 전환되면서 이 같은 격차가 줄고 있다. 

◆ 생산, 투자, 소비 전월과 동일한 수준 유지

생산기업의 회기 내 영업 상황을 화폐 단위로 표기하는 공업증가치(산업생산)는 11월 전달(6.1%)보다 소폭 하락한 6.0%를 기록할 것으로 예상된다. 

건설 및 설비투자 동향을 보여주는 고정자산투자는 전달과 동일한 8.3%의 성장률을 기록할 전망이다. 3대 투자 동향에 있어서는 제조업투자와 민간투자는 안정적인 흐름을 보이겠지만, 부동산 투자는 중국 당국의 부동산 규제책 효과가 가시화되면서 소폭 하락할 전망이다. 11월 부동산 투자의 전달대비 하락폭은 크지 않을 전망이나, 지난해 같은 기간과 비교해서는 5.1% 정도 하락해 올해 최저치를 기록할 것으로 예상된다.

소비 측면에서는 전년과 동일한 성장률을 보일 전망이다. 11월 PMI가 제조업과 비제조업 모두에서 지속 상승하고 있고, 중국판 블랙프라이데이인 광군제(光棍節∙11월11일) 등이 긍정적 영향을 미치면서 소비가 여전히 안정적인 흐름을 이어갈 것으로 예상했다.

다만, 전문가들은 부동산 시장 냉각에 따른 가구, 가전, 건축자재의 소비 감소, 자동차 판매량의 저성장 단계 진입, 2015년의 높은 사회소비품 소매판매 기저효과 등이 11월 소매판매를 끌어올리지 못하는 걸림돌이 되고 있다고 판단했다.

◆ 신용대출 소폭 상승, 유동성 증가폭 축소

11월 중국의 신용대출 시장은 안정세를 지속할 것으로 예상된다. 전달의 신규위안화 대출은 은행들이 연말 거시건전성평가(MPA) 심사를 앞두고 대출 여력을 남겨두려는 분위기가 원인으로 작용하면서 하락했다. 하지만, 11월은 통상 10월에 비해 신용대출이 크게 늘어나는 만큼, 전문가들은 11월 신용대출이 소폭 상승할 것으로 전망했다.

아울러 광의통화(M2)는 전달(11.6%) 보다 낮은 11.4%를 기록할 것으로 예상된다. 아울러 협의통화(M1)와 M2의 차이도 좁혀지면서, ‘유동성 함정’의 우려 또한 다소 완화될 전망이다. 유동성의 함정이란 지속된 유동성 공급으로 시장에 현금은 넘치지만 생산, 투자, 소비가 부진해 마치 함정에 빠진 듯한 상태를 표현하는 말이다.  

[뉴스핌 Newspim] 배상희 기자(bsh@newspim.com)