[위기의 코스닥]<하> 한국판 테슬라·아마존 탄생 조건들

기사입력 : 2017년07월28일 08:00

최종수정 : 2017년07월28일 14:50

'한국형 테슬라' 장애물 풋백옵션 완화해 문턱낮춰야
투자자가 판단할 다양한 기업평가 활성화돼야

[편집자] 이 기사는 7월 27일 오후 3시32분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=조인영 김지완 기자] '될성 부른 나무는 떡잎부터 알아본다'는 속담처럼, '될 것 같은 기업'을 발굴(IPO)해 자금을 조달할 기회를 주는 테슬라 요건(이익미실현기업 상장요건)이 올해 도입됐다. 아직까지 첫 사례는 나오지 않고 있다.

시행 초기 일부 바이오·소셜커머스업체 정도가 거론됐을 뿐, 아직 상장심사를 청구한 곳이 단 한 곳도 없다. 상장에 걸리는 기간(2~6개월)을 감안하면 올해 안에 나오긴 어려울 거란 시각이 지배적이다.

◆ '한국형 테슬라' 발목잡는 풋백옵션 완화로 부담 낮춰야

증권사들이 꼽는 '한국형 테슬라'가 늦어지는 이유는 바로 '환매청구권(풋백옵션)'때문이다. 테슬라 요건으로 기업이 상장하면 주관사는 3개월간 풋백옵션을 부여받는다. 이 기간 동안 해당기업 주가가 공모가 대비 10% 이상 떨어지면 주관사가 공모가의 90% 가격으로 물량을 되사줘야(풋백) 한다.

때문에 주관 증권사로선 공모청약 뿐 아니라 주가도 관리해야하는 부담을 안게 된다. 수수료 몇푼 벌려다 자칫 수수료 이상의 손실을 떠안을 수 있다. 이 과정에서 공모가 설정을 두고 주관사와 희망기업간 이견도 피할 수 없다. 증권사는 보수적으로 책정하려하고, 기업은 저평가를 받으면서까지 상장할 생각은 없기 때문이다.

실제 성장성에 자신있는 기업들은 공모가 아니더라도 특정투자자 또는 사모 방식의 자금유치를 선택한다. 앞서 테슬라 1호로 점쳐졌던 티켓몬스터는 올해 초 시몬느자산운용으로부터 투자자금을 유치하는 데 성공하면서 기업공개(IPO)를 미뤘다. 제약·바이오기업들은 기술력을 인정받으면 영업이익에서 자유로운 '기술특례제도'로 상장할 수 있어 굳이 테슬라 요건을 택할 이유가 없다.

A증권사 IPO담당 임원은 "사모 형태로 자금조달이 어려운 기업들이 테슬라 요건을 시도하는 경우가 있다"며 "다만 주관사 입장에선 이런 기업이 유망한 지 판단하는 것에 더해 풋백옵션 부담까지 짊어지기가 사실 부담스럽다"고 토로했다.

이에 증권사들은 풋백옵션 요건을 공모가의 90%에서 80%로 낮추고, 기간도 현행 상장 후 3개월에서 1개월로 줄여야 한다고 요구하고 있다.

이와함께 미매각물량이 발생했을 때 주관사가 아닌 기관투자자 등 제 3자가 매수하는 '대기매수계약'도 관심사다. 대기매수계약은 '테슬라 요건' 상장 전에 체결하는 계약이다. 주관사는 미매각물량을 떠안아야 하는 부담을 줄일 수 있고, 기관투자자는 인수 수수료를 챙길 수 있는 이점이 있다. 한 마디로 주관사는 부담을 줄이고, 기관은 코스닥 시장에 참여할 수 있는 장치를 마련하는 셈. 때문에 업계에선 강하게 요구하고 있지만 금융당국은 부정적인 입장이다.

◆ 테슬라 살까? 팔까?...다양한 기업보고서 절실

'한국형 테슬라'를 꿈꾸는 기업을 투자자들이 제대로 판단하고 투자하기 위해선 기업평가를 보다 다양화하고 관련 평가기관을 육성해야 한다는 주장이 나온다. 기존 평가방식으로는 테슬라를 꿈꾸는 기업들이 보수적인 평가만 받거나, 투자의견을 거절당할 우려가 크기 때문이다.

미국의 IB들이 테슬라에 대한 다양한 의견을 내듯 국내에서도 '혁신'과 '미래성장'에 초점을 둔 기업평가 보고서가 양적으로 많아지고 질적으로 높아져야 한다는 얘기다. 즉 상장 주관사가 정기적으로 보고서를 내도록 제도화하고, 특히 미래 비전과 R&D, 기술 혁신 부문을 보다 비중있게 다뤄져야 한다는 것.

B증권사 관계자는 "공시만으로는 기업 파악에 한계가 있다"면서 "미래 비전, R&D에 대한 부분을 불특정 다수에게 설명할 자리가 더 정례화돼야 하고, 애널리스트들도 코스피와 다른 잣대로 부담없이 상장 기업을 평가하는 토대가 자리잡혀야 한다"고 주장했다.

기업과 주관사, 투자자들의 노력 뿐 아니라 정부 및 유관기관 참여도 필수적이다. 익명을 요구한 코스닥업계 관계자는 "수익구조에 따라 움직이는 증권사에서 시장환경을 선제적으로 바꾸는 것은 한계가 있다. 다양한 접근을 지향하기 위해선 정부와 유관기관에서 제도나 비용을 지원해줄 필요도 있다"고 강조했다.

그러면서 "정부가 중소벤처부를 신설한 것은 고무적인 일"이라며 "코스닥 시장이 성장할 수 있는 구체적인 지원 방안을 기대한다"고 덧붙였다.

◆ '호가주도형 시장' 전환해 유동성 확보 주장도

시장 일각에선 현재의 주문주도형 시장(order-driven market)을 호가주도형 시장(quote-driven market)으로 바꿔야 한다는 주장도 나온다.

익명을 요구한 거래소 관계자는 "코스닥의 실패는 지난 20여년간 상장문턱을 낮추는 등 공급 확대에만 주력했기 때문"이라며 "하지만 현 시점에선 하나의 가격을 놓고 딜러가 중개역할만 하는 주문주도형 시장이 아닌 미국의 나스닥과 런던증시에서 적용되고 있는 호가주도형 시장으로 과감하게 전환해야 한다"고 주장했다.

이를 통해 안정적인 수요기반, 유동성을 확보할 수 있고 증권사 역시 단순 수수료 수입에서 벗어나 주식중개를 통한 캐피탈게인을 얻을 수 있다는 논리다. 코스닥의 주된 문제점으로 꼽히는 투자리포트 등 정보 부족도 호가주도형 시장이 되면 증권사 니즈가 확대되며 개선될 것이란 주장이다.

2분기 현재 코스닥의 투자자별 매매비중을 보면 개인이 87.4%인데 비해 외국인과 기관은 합쳐도 10% 남짓에 불과하다. 같은 기간 코스피는 개인 47%, 외국인 31%, 기관 21% 수준이다.

C자산운용사 주식운용본부장은 "엔씨소프트, 카카오 등 잘 나가기만 하면 대부분 코스피로 이동하는 추세인데 이들이 만일 코스닥에 남아있다면 지금의 코스닥 지수는 아마 600이 아닌 800, 1000이 돼 있었을 것"이라며 "신규 상장주들 역시 어지간하면 코스피로 가려 하고, 어려운 기업이 코스닥으로 몰리니 악순환이 이어지는 것 같다. 연기금의 안정적인 장기자금 수급 확보, 중기벤처부를 통한 지원방안, 코스피와 코스닥에 대한 명확한 시장성격 구분 등이 어우러질 경우 코스닥도 한단계 성장할 수 있는 토대가 마련될 것"이라고 전했다.

[뉴스핌 Newspim] 조인영 김지완 기자 (ciy810@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35