전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
Gam

속보

더보기

마리화나 관련 주식, 비싸도 너무 비싸…투자 '위험'

기사입력 : 2018년04월03일 16:36

최종수정 : 2018년04월05일 07:56

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

겉으로는 성장해도…수익성·현금흐름 '별로'
대마초 합법화시 공급 증가…"가격 추락할 것"

[뉴스핌=김성수 기자] 캐나다의 마리화나(대마초) 관련주가 겉보기엔 '핫'한 투자 자산이지만, 기업 펀더멘털에 비하면 주가가 너무 비싸서 '속 빈 강정'이라는 지적이 나왔다.

2일(현지시간) 미국 투자매체 배런스에 따르면 캐나다 마리화나 관련주들은 작년 매출액 대비 기업가치(EV/Sales) 비율이 100배 가까이 된다. EV/Sales는 주가매출액비율(PSR)과 비슷하지만, 시가총액에 부채나 보유 자산을 포함한 기업가치(EV)를 전체적으로 고려하기 때문에 PSR보다 낫다고 평가되는 척도다.

◆ 겉으로는 양적 성장…실제 수익성·현금흐름 '별로'

캐나다 마리화나 제조사 크로노스 그룹(종목코드: CRON)은 매출액 대비 기업가치(EV/sales)가 472배에 육박한다. 

의료용 대마초를 재배하는 기업 오로라 카나비스(종목코드: ACB)는 매출액 대비 기업가치가 133배, 세계 최대 마리화나 재배사인 캐노피 그로스(종목코드: WEED)는 93배, 또 다른 재배업체인 아프리아(종목코드: APH)는 88배에 이른다.

지난 5년간 대마초 관련주 주가 추이 <사진=블룸버그>

그러나 마리화나 회사들이 그만큼 성장할지는 불투명하다. 낙관론자들의 전망대로 캐나다의 마리화나 연간 소매시장 규모가 수년 후 90억달러에 이른다면 캐노피 그로스와 같은 도매 회사는 현금흐름이 수십억달러 증가할 뿐이다. 캐노피 그로스의 기업가치가 향후 매출의 93배에 이를 것이라는 현재의 가치 평가는 과도하다는 분석이다. 

일례로 캐노피 그로스는 시가총액이 약 70억캐나다달러이고 작년 4분기 매출이 2200만캐나다달러로 2배 증가했다. 겉으로 보면 양적 성장을 이룬 것 같지만 실제 수익성은 그리 좋지 못하다.

캐노피 그로스의 순익은 1100만캐나다달러지만 이는 회계상 발생한 이익이며, 실제로는 2600만캐나다달러의 영업손실과 1억캐나다달러가 넘는 마이너스(-) 잉여현금흐름(free-cash flow)이 발생했다.

뱅크오브몬트리얼의 BMO 캐피탈 마켓과 토론토의 GMP 캐피탈 등은 2억캐나다달러 규모의 캐노피 그로스 기업공개(IPO)를 도왔다. 대다수 대마초 회사들이 그렇듯이 이 주식은 소액 투자자들과 기관 투자자들 사이에 불티나게 팔려나갔다. 이렇게 들어온 투자 자금은 다시 대마초 생산을 늘리는 데 사용된다.

아프리아 마리화나 재배시설 <사진=블룸버그>

오로라 카나비스 역시 캐노피 그로스와 비슷한 길을 가고 있다. 작년 4분기 매출이 1200만캐나다달러로 3배 증가했고, 순익은 700만캐나다달러로 집계됐다.

캐노피 그로스만큼의 규모로 성장하기까지 시간이 절반밖에 안 걸렸다는 게 오로라 카나비스의 자랑거리다. 그러나 영업 활동에서는 1600만캐나다달러 손실이 발생했다.

오로라 카나비스는 대마초 업계에서 처음으로 적대적 인수합병(M&A)에 나섰다. 오로라 카나비스는 캐니메드 테라퓨틱스를 총 10억캐나다달러에 인수했다. 캐니메드 테라퓨틱스의 작년 매출에 60배에 이르는 규모다.

이러한 모든 상황을 고려하면 현재 마리화나 주식에 투자하는 사람들은 5년 후 회사가 벌어들일 현금흐름의 15배 값을 지불하고 있다는 분석이다.

◆ 대마초 합법화시 공급 증가…"가격 추락할 것"

이외에도 현재 마리화나 회사들의 밸류에이션이 고평가됐다는 증거는 또 있다. 콜로라도, 워싱턴 주는 마리화나를 합법화한 후부터 가격이 하락하고 있다. 마리화나 공급이 증가한 탓에 이들 지역의 마리화나 가격은 지난 2년 동안 매년 10% 넘게 떨어졌다.

불법 제조사들이 이미 공급을 충분히 하고 있는 상황에서 캐나다가 마리화나 합법화를 실시해 공급량이 더 증가한다면 마리화나 가격은 더 추락할 것이라는 전망이다.

작년 저스틴 트뤼도 캐나다 총리는 오는 7월1일부터 의료용이 아닌 기호용 마리화나 판매 및 생산을 포괄적으로 규제하는 법안을 발의했었다. 이 법률이 의회를 통과하면 캐나다는 우루과이에 이어 마리화나를 완벽하게 합법화한 두 번째 국가가 된다. 하원에서는 이를 승인했으나, 상원의 보수당원들은 법안의 효력이 발휘되는 시점을 늦출 것을 제안했다. 이에 따라 9월이 지나야 법안이 실제 효력을 지닐 전망이다.

뉴리프 데이터 서비스의 조나단 루빈은 "캐나다 마리화나 기업들은 가격 폭락을 견뎌내야 할 것"이라며 "누군가는 대마초는 원자재가 아니라서 다르다고 할지 모르겠지만"이라고 귀띔했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
메타, AI 데이터센터 구축 270억달러 조달 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 미국 메타플랫폼스(NASDAQ: META)가 루이지애나주 리치랜드 패리시에 건설 중인 초대형 데이터센터 '하이페리온(Hyperion)' 프로젝트를 위해 사모펀드 블루아울캐피털(Blue Owl Capital)과 손잡고 270억달러(약 38조 7000억 원) 규모의 자금 조달 계약을 체결했다고 로이터 통신이 21일(현지시간) 보도했다. 이번 거래는 민간 기업의 단일 자금조달 규모로는 역대 최대 규모다. 메타는 프로젝트의 약 20% 지분을 보유하고, 나머지 대다수 지분은 블루아울이 운용하는 펀드가 보유한다. 블루아울은 약 70억달러 현금을 투입했으며, 메타는 그 대가로 약 30억달러의 일회성 현금 배당을 받았다. 하이페리온 데이터센터는 2기가와트(GW) 이상의 연산 용량을 갖춰 대규모 언어모델(LLM) 학습 등 차세대 인공지능(AI) 연산 인프라를 지원할 예정이다. 메타는 현지에 500명 이상을 고용할 계획이며, 시설 임대계약은 4년 기한에 연장 옵션이 포함된 형태다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 이번 프로젝트에는 블랙록과 핌코 등 글로벌 자산운용사들이 대규모로 참여했다. 블랙록은 전체적으로 약 30억달러 규모의 채권을 인수했으며, 일부는 액티브 하이일드 ETF 등에 편입됐다. 핌코는 약 180억달러어치를 사들이며 최대 투자자로 참여했다. 업계는 이번 메타의 270억달러 조달을 AI 연산력 확보 경쟁의 신호탄으로 보고 있다. 대형 기술기업들이 전 세계적으로 데이터센터와 전력망 확충에 수백억 달러를 쏟아붓는 가운데, 모건스탠리는 메타·구글·아마존·마이크로소프트 등이 올해만 약 4천억달러를 AI 인프라에 투입할 것으로 내다봤다. 오픈AI 역시 26GW 규모의 연산 능력 확보를 위해 1조달러 이상을 투입할 가능성이 제기된다. 메타의 기업 로고 [사진=블룸버그] wonjc6@newspim.com     2025-10-22 09:32
사진
北, 동북방향으로 단거리 탄도미사일 발사 [서울=뉴스핌] 오동룡 군사방산전문기자 = 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 북한의 탄도미사일 도발은 이재명 정부 출범 이후 처음이다. 합참에 따르면, 우리 군은 22일 오전 8시10분경 북한 황북 중화 일대에서 동북 방향으로 발사된 단거리 탄도미사일 수 발을 포착했다. 포착된 북한의 미사일은 약 350km 비행했고, 정확한 제원에 대해서는 한미 정보 당국이 정밀분석 중에 있다고 밝혔다. 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 사진은 북한의 단거리 탄도미사일 발사 장면, [사진=조선중앙통신] 2025.10.22 gomsi@newspim.com 합참 관계자는 "한미 정보당국은 북한의 미사일 발사 준비 동향을 사전에 포착해 감시해 왔으며, 발사 즉시 탐지 후 추적하였다"면서 "또한, 미·일 측과 관련 정보를 긴밀하게 공유했다"고 했다. 그러면서 "우리 군은 굳건한 한미 연합방위태세 하에 북한의 다양한 동향에 대해 예의주시하면서, 어떠한 도발에도 압도적으로 대응할 수 있는 능력과 태세를 유지하고 있다"고 밝혔다. 한편, 북한의 단거리 탄도미사일 발사와 관련, 국가안보실은 안보실 및 국방부·합참 관계자 등이 참석한 가운데 '긴급 안보 상황 점검회의'를 개최했다. 국가안보실 관계자는 "북한의 탄도미사일 발사 상황을 실시간으로 파악하고, 관련 상황을 대통령께 보고하면서 상황을 주시해 왔다"면서 "특히 '긴급 안보 상황 점검회의'를 통해 안보실과 국방부 및 군의 대응 상황을 점검하고 한반도 상황에 미칠 영향을 평가했다"고 했다. gomsi@newspim.com 2025-10-22 11:12
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동