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인도 펀드, 요동치는 유가에 발목 잡히나

기사입력 : 2018년07월10일 16:53

최종수정 : 2018년07월10일 17:17

전체 수입의 33% '원유'...유가 오르면 물가 등 비상
유가 ↑ → 경상수지 ↓ → 루피화 ↓ → 자금유출 → 금리인상
정부 투자도 줄어들 전망...유류 보조금 지급부담 증가
파텔 인도중앙은행 총재 최대 목표는 '물가안정'...모디와 노선 달라

[서울=뉴스핌] 김지완 기자 = 문재인 대통령의 순방으로 관심이 높아진 인도의 주식형펀드가 국제유가 상승이란 암초를 만났다. 인도는 전체 수입의 33% 이상을 원유가 차지해 유가가 상승할 때마다 물가 급등, 경상수지 악화, 환율 급등의 홍역을 겪어왔다. 증시도 유가와 반대 방향으로 움직였다.

10일 펀드평가사 제로인에 따르면, 인도주식형펀드는 연초 이후 -7.92% 수익률을 기록했다. 같은 기간 국제유가(WTI 기준)는 60.20달러에서 75.27달러까지 25%나 올랐다. 지난 2015년 11월 이후 최고치를 경신한 것.

인도펀드 수익률은 유가가 반대로 움직였다. 국제유가가 110달러를 넘었던 2011년과 2013년 각각 35.05%, 6.29% 손실을 기록했다. 반대로 유가가 급락했던 2014년과 유가가 40~50달러로 안정됐던 지난해는 각각 38.64%, 30.26% 등 고수익을 기록했다.

문제는 산유국들의 증산 결정에도 불구하고 올해 유가가 더 오를 전망이란 것.

석유수출국기구(OPEC와 비 OPEC 산유국은 지난달 22일 회의에서 감산 이행률을 현재 147%에서 100%로 낮추기로 결정했다. OPEC에선 감산이행률 100%가 되면 일일 생산량이 84만6000배럴이 증가하지만, 일부 국가들이 바로 증산하기 어려워 실질 생산량은 일일 60만 배럴에 그칠 것으로 판단하고 있다. 

임재균 KB증권 선임연구원은 "실질적인 증산량인 60만배럴은 시장 예상치를 하회한다"면서 "또 회의전 러시아가 일일 150만배럴 증산을 원했다는 점을 감안하면 유가 상승 압력은 커진 것으로 판단된다"고 말했다.

안예하 키움증권 연구원은 "리비아·캐나다 공급 감소 가능성이 대두되고 있고, 지난 2일 미국의 베이커휴즈 시추종수가 전주 대비 4개 감소한 858개로 발표돼 국제유가 상승을 견인하고 있다"고 진단했다.

이란 제재도 인도에겐 부담이다. 미국 국무부는 지난달 26일 전세계에 오는 11월4일까지 이란산 원유 수입을 전면 중단을 요구했다. 이는 과거 이란 제재(2010~2015년)동안 중국, 인도, 일본, 한국, 대만, 터키에 한해 일정량의 이란산 원유 수입을 허용했던 것보다 강도가 세졌다.

◆ 인도, 비자발적 금리인상 대열 '합류'

유가 상승으로 인한 물가급등, 루피화 급락, 경상수지 악화, 자본유출 등을 막기위해 인도는 금리 인상에 나섰다. 이는 인도 경기상황을 더 악화시킬 수 있다는 우려를 낳고 있다. 

인도중앙은행(RBI)은 지난달 6일 2014년 1월 이후 처음으로 연 6.0%의 대출금리를 6.25%로 인상했다. 유가상승에 인도 소비자물가가 지난 4월 4.58%를 넘어선 데 따른 대응이다. 인도중앙은행의 물가상승률 목표는 4%다. 달러/루피 환율은 지난달 28일 69.0950으로 사상 최고치를 기록했다.

루피 약세에 글로벌 자금도 계속 이탈 중이다. 국제금융센터에 따르면 지난 3개월간 인도 주식시장에서 28억달러, 채권시장에서 68억달러가 각각 이탈했다. 1월말 이후 누적매도 규모는 2009년 이후 최대규모다.

강영숙 국제금융센터 연구원은 "미국의 금리인상 및 인도산 제품 관세 부과 결정, 유가상승 등으로 루피화 약세가 가속화되고 경상수지 악화 우려도 고조됐다"면서 "루피화는 사상 최저치를 경신했으며 추가 약세 가능성 상존한다"고 우려했다.

신동준 KB증권 자산배분전략실 상무는 "인도마저 환율통제, 자본유출 봉쇄를 위해 경기상황과 무관하게 비자발적인 금리 인상을 하게 된다면 신흥국 전체 시각을 중립에서 매도로 내려야 한다"며 "인도는 신흥국 매수·매도의 임계점에 있다"고 설명했다. 

나렌드라 모디 인도 총리 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ 인도중앙은행, 물가안정을 목표로 '일방통행'

독립성이 강한 인도중앙은행이 물가안정을 목표로 금리인상 가속패달을 밝을 가능성도 존재한다. 

임성식 인도 뉴델리무역관 과장은 "인도의 CPI는 10%에 달했으나 라잔 총재 취임이후 5~6% 안팎의 안정세를 나타냈다"면서 "하지만 이는 지난 2014년 이후 유가하락의 덕을 본 부분이 크며, 주요 원자재 가격이 상승할 경우 과거의 고물가로 돌아갈 가능성이 있다"고 우려했다.

그는 이어 "파텔 총재는 물가안정 등 라잔 전 총재가 중점적으로 추진해온 물가안정 기조를 유지할 것"이라면서 "이는 모디 정부가 금리인하를 통한 경기확장을 원한다는 점에서 맥을 달리 하는 부분"이라고 지적했다.

인도에서는 파텔 총재 선임 당시 라구람 라잔 전 인도중앙은행 총재가 모디 정부와 경제정책 방향에 대해 대립해 온 점을 비추어 다소 의외라는 반응이 강했다. 당초 완화적 통화정책을 원하는 모디총리에 보조를 맞출 수 있는 현직 여당 경제수석 또는 IMF 어드바이저 등이 물망에 올랐다. 하지만 인도중앙은행 부총재였던 파텔이 중앙은행 총재직을 계승했다.

인도정부는 유가상승에 따른 유류 보조금 지출 부담 증가로 사회간접 투자도 위축될 것으로 보인다. 모디 정부는 국제유가가 하향 안정화됐던 지난 2015년부터 2016년까지 GDP 대비 정부투자 비중은 각각 4.8%, 5.1%까지 늘었다. 이는 국제유가 100달러 이상을 움직이던 시기에 지출했던 4.3~4.4%에 비해 크게 늘어난 수치다. 

swiss2pac@newspim.com

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재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
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