전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
부동산 건설

속보

더보기

현대산업개발, 아시아나 인수시 부채비율 109%→230%로 껑충

기사입력 : 2019년11월14일 14:33

최종수정 : 2019년11월14일 16:36

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

인수대금 차입으로 조달…아시아나 부채도 떠안아
"현대산업개발 신용등급 및 기업가치 악영향 전망"

[서울=뉴스핌] 김성수 기자 = 안정적인 재무구조를 자랑하는 HDC현대산업개발이 아시아나항공을 인수하면 부채비율이 현재보다 2배 이상 치솟을 전망이다. 인수대금 중 수천억원을 외부에서 조달해야 하고 아시아나항공이 보유한 부채도 떠안아야 하기 때문이다.

14일 금융투자업계에 따르면 현대산업개발은 아시아나항공 인수대금을 조달하기 위해 보유현금 소진 및 외부 차입에 나서면서 부채비율이 230% 수준으로 불어날 것으로 보인다. 지난 3분기 기준 부채비율이 109.6%에 불과했다는 점에서 급증한 수치다. 

이번 인수전에서 현대산업개발은 재무적투자자로 미래에셋대우와 손을 잡았다. 지분 비율은 각각 7대 3 수준으로 추정된다. 이 경우 인수대금 약 2조5000억원 중 1조7500억원이 현대산업개발의 몫이다. 

다만 인수대금 전액을 사내 보유현금으로 충당하기는 어렵다. 현대산업개발 반기보고서(개별재무제표 기준)에 따르면 지난 6월 말 기준 회사가 보유한 현금 및 현금성 자산은 1조1670억원이다. 

현금 및 현금성 자산의 세부내역을 보면 ▲보유현금 및 요구불예금 1986억원 ▲정기예금 5650억원 ▲단기운용자금(ABCP 등) 8375억원 ▲단기은행예치금 200억원이다. 단기운용자금을 제외한 나머지 세 항목을 모두 합치면 현대산업개발이 당장 쓸 수 있는 현금은 7836억원이다.

현대산업개발 지분이 70%라고 가정했을 때 부담할 인수금액(1조7500억원)과 비교하면 부족한 자금은 9664억원이다. 연결재무제표 기준으로 분석하면 부족한 현금액수는 9561억원으로 소폭 줄어든다. 다만 연결재무제표 수치를 쓸 경우 현대산업개발 자회사가 보유한 현금도 아시아나항공 인수에 투입된다는 뜻이기 때문에 정확성에 대한 논란이 있을 수 있다.

대형 회계법인에서 10년 이상 감사업무를 담당한 회계사는 "현대산업개발 연결재무제표에 포함된 기업들이 현대산업개발의 100% 자회사인 것은 맞다"면서도 "하지만 아시아나항공 인수에 자회사 자금을 무조건 쓸 수는 없기 때문에 개별재무제표 기준으로 보는 것이 더 정확하다"고 말했다.

현대산업개발이 자금 조달을 위해 외부에서 차입한다면 총 차입금과 부채비율이 상승한다. 현재 현대산업개발의 순차입금(총 차입금에서 현금 및 현금성 자산을 뺀 수치)은 마이너스(-) 4401억원이다. 순차입금이 마이너스인 경우는 총차입금보다 보유 현금이 많다는 것으로 사실상 무차입 상태임을 뜻한다. 하지만 현대산업개발이 인수대금에 필요한 자금 9664억원을 차입한다면 보유 현금은 모두 사라지고 순차입금이 5263억원 생긴다. 

차입뿐 아니라 아시아나항공이 자체 보유한 부채로 인해 현대산업개발의 부채비율도 상승한다. 아시아나항공 인수시 현대산업개발 재무제표는 아시아나항공 재무제표와 연결해서 작성되기 때문이다.

우선 아시아나항공은 현대산업개발 인수로 2조원이 넘는 신주대금이 들어온다. 또한 산업은행이 인수했던 전환사채 5000억원을 갚게 된다. 하지만 이 전환사채는 영구사채라 부채가 아니라 자본으로 분류돼 있다. 전환사채를 상환하면 부채가 아닌 자본이 감소하는 것. 결국 아시아나항공은 인수 후 부채 규모가 줄지 않고 자본이 1조5000억원(신주대금 2조원에서 전환사채 5000억원을 뺀 수치)만큼 증가하게 된다.

이에 따라 아시아나항공 부채총계(연결재무제표 기준)는 9조5988억원, 자본총계는 2조9554억원이 된다. 현대산업개발과 합산하면 총 부채는 11조9496억원, 총 자본은 5조55억원이다.

이 경우 현대산업개발의 부채비율은 238.72%로 변경될 것으로 추정된다. 아시아나항공 인수 뒤 경쟁력 강화를 위한 초기 투자가 대규모로 이뤄질 예정이어서 실제 부채비율은 더 높아질 공산이 크다. 현대산업개발의 인수 지분이 80%로 늘어날 경우도 마찬가지다.  

김선미 KTB투자증권 연구원은 "금산분리(금융자본과 산업자본을 분리시키기 위한 법률) 규정에 따르면 금융회사는 의결권 있는 지분을 최대 20%까지만 보유할 수 있다"며 "이를 감안하면 현대산업개발과 미래에셋대우 지분이 8대 2가 될 가능성도 있다"고 말했다.

전문가들은 현대산업개발이 아시아나항공 인수로 신용등급 및 기업가치에 악영향을 받을 것으로 전망했다. 현재는 무차입 상태지만 인수 후 부채비율 상승으로 자본구조가 악화되는 점을 반영해야 하기 때문이다.

이명은 한국신용평가 애널리스트는 "현대산업개발의 아시아나항공 인수가 확정된다면 회사 신용등급을 부정적으로 낮출지 여부를 추가적으로 검토할 것"이라고 말했다.

조윤호 DB금융투자 연구원은 "인수 이후 신주발행 규모를 감안할 때 현대산업개발의 연결재무제표에 아시아나항공이 편입돼서 부채비율이 상승할 것으로 예상된다"며 "현대산업개발을 가치평가함에 있어 아시아나항공이 큰 변수가 될 수밖에 없다"고 말했다.

 

sungsoo@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[10·15 부동산대책] "2금융권 모두 묶였다" [서울=뉴스핌] 이윤애 기자 = 이번에 발표된 10. 15 부동산 대책으로 주택매입 자금 조달의 '마지막 통로'로 불리던 2금융권 대출길이 사실상 완전히 막혔다. 그동안 1금융권 대출 한도를 채운 뒤 저축은행이나 캐피털 등 2금융권으로 넘어가 추가 자금을 확보하던 관행이 이번 대책 이후에는 불가능해진다. 정부는 주택시장 안정을 목표로 수도권 및 규제지역의 주택담보대출(주담대) 한도를 주택 시가 기준 15억원 이하는 6억원, 15억~25억원 이하 4억원, 25억원 초과 2억원으로 일괄 제한했다. ◆ "2금융권 통한 추가 대출도 불가능"…한도·DSR·LTV 일괄 적용 이전까지는 은행권에서 한도를 채운 뒤 2금융권으로 넘어가 추가 대출을 받는 식의 '보충 레버리지'가 가능했지만 이번 대책으로 저축은행·상호금융·보험사·카드사 등 전 금융권이 동일 기준을 적용받게 됐다. 또한 규제지역 신규 지정에 따라 해당 지역의 주담대 LTV(담보인정비율)는 70%에서 40%로 하향되며 전세대출·신용대출을 이용한 주택 구입도 금지된다. 이에 따라 2금융권을 통한 '추가 대출'이나 '신용대출 보완'도 사실상 불가능해졌다. 이번 대책에서 1·2금융권 동일 DSR(총부채원리금상환비율)·LTV 기준을 적용하면서 '2금융권으로 가면 더 빌릴 수 있다'는 공식은 완전히 무너졌기 때문이다. 그동안은 저축은행 등 2금융권은 은행보다 DSR 허용 비율이 상대적으로 높았다. 은행권이 40%이라면, 저축은행은 50~60%였다. 하지만 금리가 조금 더 높았다. 이런 가운데 1·2금융권 동일 DSR·LTV 기준을 적용하면서 2금융권으로 갈 유인이 없어졌다. 만약 2금융권의 금리가 8%이라면 실제 대출 한도는 오히려 줄어든다. 연소득 6000만원 기준으로 은행(금리 4%)에선 약 3억5000만원까지 가능하지만 저축은행(금리 8%)에서는 2억6000만원 수준에 그친다. [서울=뉴스핌] 한기진 기자 = 2025.10.15 hkj77@hanmail.net 금융권 관계자는 "이번 조치로 1금융권이 막히면 2금융권으로 돌던 흐름까지 완전히 끊길 것"이라며 "대출 금리는 더 높은데 한도까지 줄어, 비은행권 대출의 매력은 사실상 사라졌다"고 말했다. 저축은행업계 한 관계자는 "건전성 관리가 예민한 곳들은 지표 관리를 위해 더욱 보수적으로 대출을 실행할 것"이라고 말했다. ◆ "사업자대출·우회대출 차단"…고소득자 레버리지 봉쇄 그동안 일부 고소득층은 사업자등록을 내고 2금융권 사업자대출을 이용해 주택을 매입하는 편법을 사용해왔다. 하지만 정부는 이미 6·27 대책에서 신용대출 한도를 1억원으로 제한하고 사업자대출을 통한 주택자금 유용도 차단한 바 있다. 이에 더해 이번 대책에서 정부는 "주택구입 자금으로 유용되는 사업자대출은 동일한 심사 기준과 DSR 적용을 받는다"며 용도 외 사용 시 대출 회수 및 제재 대상이 될 수 있다고 명시했다. 금융권 다른 관계자는 "이전에는 2금융권 사업자대출로 10억원대까지 자금을 끌어오는 사례가 있었지만 이제는 용도검증 강화로 사실상 불가능하다"며 "소득이 높아도 DSR 제한에 걸려 실수요 외 매입은 어렵다"고 말했다. yunyun@newspim.com 2025-10-15 10:49
사진
불안이 불지핀 랠리 금값 4200달러 돌파 [시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 지정학 불안과 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인하 기대감이 계속되면서 금 가격이 15일(현지시간) 온스당 4,200달러도 뚫고 올랐다. 국제유가는 미국과 중국 간 무역 긴장 격화와 공급 과잉 전망 여파가 계속되며 하락했다. 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 금 선물 12월물은 1.2% 올라 4,213.60달러를 기록했다. 금 현물은 장중 한때 사상 최고치인 4,217.95달러까지 상승해 역대 최고가를 경신한 뒤 한국시간 기준 16일 오전 1시 33분 기준 1.3% 오른 온스당 4,196.76달러를 기록했다. 금괴. [사진=블룸버그통신] 주요 통화 바스켓 대비 달러 가치를 보여주는 달러지수는 0.32% 하락해 금값 매력을 더했다. 전날 제롬 파월 연준 의장이 "미국 노동시장은 여전히 '낮은 고용·낮은 해고의 침체(doldrums)' 상태에 있다"고 말하며 완화적(비둘기파적) 톤을 유지했기 때문이다. 스콧 베선트 미국 재무부 장관은 "주식시장이 흔들려도 미국은 중국과의 무역협상 입장을 바꾸지 않을 것"이라고 밝히며 미중 갈등 지속 가능성에 무게를 실었다. 씨티인덱스와 포렉스닷컴의 시장 분석가 파와드 라자크자다는 "금은 지금 완전히 폭주하는 국면에 있으며, 멈출 기미를 보이지 않는다"며 "최근 며칠간 미·중 무역 긴장이 다시 고조되면서, 투자자들이 주식의 롱 포지션(상승 베팅)을 헤지하기 위해 금으로 분산투자를 할 이유가 더욱 늘었다"고 말했다. 시장에서는 10월 금리 인하 0.25%포인트(25bp)를 단행할 확률을 98%, 12월 추가 인하는 100%로 완전히 반영한 상태다. 시장 참가자들은 또한 미국 정부 셧다운(일시적 행정 중단) 상황에도 주목하고 있다. 셧다운으로 인해 공식 경제 지표 발표가 중단되면서, 정책 결정자들의 경제 전망에도 불확실성이 커질 수 있기 때문이다. 유가는 무역 갈등보다 공급 과잉 가능성을 경계하며 하락했다. 런던 ICE선물거래소에서 브렌트유 12월물은 배럴당 61.91달러로 마감하며 전일 대비 0.48달러(0.8%) 하락했다. 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 서부텍사스산원유(WTI) 11월물은 0.43달러(0.7%) 내린 58.27달러로 마감했다. 두 벤치마크 모두 5월 7일 이후 가장 낮은 수준으로, 이틀 연속 최저가를 갱신했다. 석유수출국기구(OPEC)와 러시아 등 비회원 산유국들의 협의체인 OPEC플러스(+) 산유국 연합이 예정보다 빠른 속도로 감산 중단분을 복구하기로 하면서 공급 과잉 우려가 확대돼 유가는 여전히 압박을 받고 있다. 앞서 국제에너지기구(IEA)는 내년 기록적인 공급 과잉 전망치를 상향 조정했으며, 일부 대형 원유 트레이딩 회사들은 "기대보다 빨리 공급 초과 현상이 이미 나타나고 있다"고 경고했다. 뱅크오브아메리카는 "미·중 무역 긴장이 심화되고 OPEC+ 산유국들의 생산이 확대될 경우, 브렌트유 가격이 배럴당 50달러 밑으로 떨어질 수 있다"고 경고했다. UBS의 애널리스트 지오반니 스타우노보는 "유가는 여전히 무역 긴장과 투자심리(리스크 선호)의 변화에 크게 영향을 받지만, 주식시장이 강세를 보이고 있어 일정 부분 제한적인 지지를 받고 있다"고 말했다. kwonjiun@newspim.com 2025-10-16 06:13
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동