[200조 퇴직연금②] "수익률 불만에 TDF 급부상..올해 1조원 넘게 유입"

기사입력 : 2019년12월17일 15:54

최종수정 : 2019년12월17일 16:05

설정 후 수익률 삼성·미래에셋운용 최고

[편집자] 우리나라 퇴직연금 수익률이 1%대 머물면서 '천덕꾸러기' 신세를 벗어나지 못하고 있습니다. 은행 예금보다 못한 수익률에 가장 불만이 큽니다. 정부가 14년 만에 나섰습니다. 핵심은 기금형 퇴직연금제도와 디폴트옵션 도입입니다. 아직 국회 문턱은 넘지 못하고 있습니다. 금융사도 뒤늦게 수수료를 낮추는 등 가입자 달래기에 나섰지만 반응은 시큰둥합니다. 수익률이 높다면 수수료는 문제가 안 된다는 겁니다. 종합뉴스통신 뉴스핌이 노후보장 기능을 제대로 못하는 퇴직연금을 들여다봅니다.

[서울=뉴스핌] 전선형 기자 = #회사원 김은영(34세) 씨는 퇴직연금 때문에 고민에 빠졌다. 5년여간 부은 퇴직연금이 은행적금보다도 못한 수익률을 내고 있기 때문이다. 김씨의 퇴직연금은 DC형(확정기여형)으로 가입자가 직접 펀드 등을 선택한다. 낮은 수익률에 불만이던 김씨는 최근 '타깃 데이트 펀드(Target Date Fund; TDF)'에 관심을 가지게 됐다. 특히 수익률도 좋고, 때마다 다른 상품으로 변경하지 않아도 된다는 지인들의 권유에 퇴직연금 TDF로 변경할까 고민중이다.

TDF의 인기가 높아지고 있다. '퇴직연금을 알아서 관리'해준다는 편의성 때문에 올해에만 1조원 이상이 유입됐다.

17일 금융정보회사 제로인에 따르면 지난 5일 기준현재 국내 TDF 설정액 규모는 약 2조7621억원으로 집계됐다. 연초 이후 이후 증감액은 약 1조3000억원이다.

TDF란 투자자가 은퇴 준비자금 마련 등 특정 목표시점(Target Date)을 가진 펀드에 투자하면, 운용기간 동안 자동으로 위험자산과 안전자산 비중을 조절하는 상품을 말한다. 수수료는 일반 연금펀드보다 비싸지만 국내외증시 및 경기 흐름에 따라서 포트폴리오를 알아서 조정해준다는 편리함이 있다. 한 마디로, 각 생애 주기에 따라 위험 자산과 안전 자산의 비율을 유연하게 조정하며 '수익률'과 '안정성'을 동시에 충족시키는 게 특징이다. 실제 지난 5일 기준 TDF의 연초 이후 수익률은 13.7%로 국내 주식형 펀드(%)보다 높았다.

TDF는 국내에 지난 2011년 도입됐고, 최근 퇴직연금에 대한 대중의 관심이 높아지면서 각광을 받고있다. 더욱이 기존에는 TDF가 위험자산으로 분류돼 퇴직연금자산의 70%만 투자가능했으나, 지난해 퇴직연금감독규정 개정으로 일정 기준을 충족하는 경우 100%까지 투자 가능해지며 시장확대가 예상되고 있다.

오광영 신영증권 연구원은 "이미 미국에서는 TDF가 2008년 이후 연평균 21.4%씩 증가해 2019년 11월말 기준 1조3400만달러 규모로, 퇴직연금 시장의 주력 상품으로 성장했다"며 "국내에는 2011년에 처음 소개돼 2017년 이후 최근 3년 동안 급성장한 상태"라고 말했다.

이어 "지난해 금융위원회에서 확정기여형(DC)과 개인형 퇴직연금(IRP) 자산의 100%까지 TDF에 투자할 수 있도록 허용하는 내용의 퇴직연금 감독 규정 개정안을 의결했다"며 "최근에는 퇴직연금 제도 개선 논의 과정에서 디폴트 옵션 도입에 대해서도 검토하는 것으로 알려지며, TDF의 성장 속도는 더욱 빨라질 것으로 전망된다"고 말했다.

현재 TDF 상품은 대부분 2030형, 2040형, 2050형 등의 형식으로 출시되고 있다. 2030형은 은퇴시점을 2030년으로 가정해서 운용한다는 의미다. 은퇴시점이 많이 남을수록 주식비중이 높아 공격적인 상품이고, 숫자가 낮을수록 은퇴시점이 가까워와 안정적인 운용을 한다.

현재 국내에서는 10개의 운용사가 총 64개의 TDF를 운용하고 있다. 시장점유율만 따지면 미래에셋자산운용과 삼성자산운용이 가장 높다. 두 회사가 약 80%를 차지하고 있다.

우선 미래에셋자산운용의 TDF 설정액은 1조1000억원 규모의로 '한국형 운용'을 강조한다. 국내 가입자 관점에서 투자하고 보수가 저렴하며 장기적 유지보수가 가능하다는 장점이 있다. 또한 부동산인프라 투자가 가능하다는 것도 특징이다.

삼성자산운용의 설정액은 약 8900억원으로 미국 캐피탈그룹과 전략적 제휴를 통해 운용한다. 13개 펀드에 분산투자한다. 미국, 유럽, 아시아, 신흥시장을 아우르는 전 세계 70여 개국, 1200여개 글로벌 주식과 채권을 투자자산으로 두고 있다.

두 회사는 수익률에서도 뛰어나다. 삼성자산운용은 설정 후(12월 4일 기준) 가장 높은 수익률 상품 상위 10개 중 5개를 차지했다. 미래에셋운용도 4개 상품이 수익률 상위 10개 리스트에 포함됐다.

최창규 NH투자증권 연구원은 "최근 퇴직연금 제도개선 논의 과정에서 디폴트옵션(자동투자제도)방안이 논의 되면서 TDF가 적합한 상품으로 주목받고 있다"며 "제도변화에 따른 추가적인 성장가능성이 높고, 수익률도 채권시장 강세에 힘입어 연초대비 평균 11.4%대를 기록하고 있다. 앞으로 퇴직연금 상품의 핵심트렌드로 자리잡을 것"이라고 말했다.

intherain@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24