IBK·KB운용 EMP펀드, 20%대 올라...'美주식·리츠 수익률 견인'

기사입력 : 2019년12월26일 18:08

최종수정 : 2019년12월26일 18:08

올해 나스닥 34.31%↑·S&P500 28.42%↑...주요 EMP펀드 성과 기여
KTB·키움운용, 올해 미국 주식 ETF 담는 EMP펀드 출시

[서울=뉴스핌] 김형락 기자 = 글로벌 자산배분에 대한 투자자 관심이 늘며 국내외 상장지수펀드(ETF)로 포트폴리오를 꾸린 EMP(ETF 자문 포트폴리오)펀드 설정액도 커지고 있다. 변동성을 제어하면서, 꾸준한 성과를 원하는 투자자들이 EMP펀드를 찾으면서다. 후발주자들도 새로운 EMP펀드를 내놓으며 수익률 경쟁을 예고하고 있다.

26일 펀드평가사 에프엔가이드에 따르면 IBK자산운용이 올 1월 출시한 IBK플레인바닐라EMP펀드는 투자금 약 1400억원을 끌어 모으여 단숨에 1000억원대 펀드로 성장했다. 설정 이후 수익률은 21.53%(지난 24일 기준)다.

EMP펀드는 ETF를 기반으로 자산을 배분하는 투자상품이다. 보통 20개 미만의 ETF에 투자한다. 절대 수익률이 다른 펀드를 압도하는 수준은 아니지만, 국내외 자산배분을 통해 주식시장 변동성이 큰 환경에서도 꾸준히 이익을 내기 때문에 안정적 수익의 장기 투자를 선호하는 연기금 등 기관투자자들이 선호한다.

글로벌 자산배분형 EMP펀드는 대부분 비교지수가 없다. 각 운용사들이 투자전략에 맞춰 국내외 주식·채권·원자재 관련 ETF 등을 담는다.

IBK플레인바닐라EMP펀드는 주요전략인 인컴(고정 수익)과 성장의 균형을 유지하면서, 변동성 관리에 중점을 두고 운용한다.

올해는 미국 주식시장, 대체자산 상승과 환율 효과 등이 겹쳐 20%대 수익률 유지하고 있다. 연초 이후 미국 나스닥 종합지수와 S&P500지수는 34.31%, 28.42% 올랐다.

신준형 IBK자산운용 펀드매니저는 "올해 글로벌 증시 상승에 포트폴리오 내 대부분 ETF가 성과에 기여했다"며 "일본 리츠 및 태양광 관련 ETF 비중을 유지해 대체자산도 꾸준히 성과에 기여했다"고 설명했다.

환 헤지를 수행하지 않는 펀드라 달러/원 환율 상승도 우호적으로 작용했다. 지난 1월 2일 기준 1122.5원이던 원/달러 환율은 이날 1161.8원으로, 올해 3.50% 올랐다.

지난 10월 13일 기준 주요 투자종목은 △KODEX 종합채권(AA- 이상)액티브 ETF(펀드 내 비중 5.80%) △일본 리츠에 투자하는 NEXT FUNDS REIT NOMURA ETF(5.69%) △미국 S&P500지수를 기초자산으로 하는 주가지수 선물에 투자하는 TIGER 미국S&P500선물(H) ETF(5.47%) △맥쿼리인프라(4.91%) △나스닥 커버드 콜(콜옵션을 미리 팔아 주가지수가 하락할 때 이익을 얻는 방식) GLOBAL X NASD 100 COV CALL ETF(4.80%) 등이다.

KB글로벌주식솔루션펀드(UH)도 올해 수익률 23.48%을 기록하며 선두를 달리고 있다.

주요 20개국(G20) 회원국가, 국내총생산(GDP) 상위국 등 글로벌 경제비중과 영향력이 큰 국가의 주가지수를 추종하는 ETF에 투자하는 펀드다.

KB자산운용 관계자는 "미국을 비롯해 선진국, 신흥국에 대한 투자비중 조절이 수익률에 가장 큰 영향을 줬다"며 "국가별 대표 국가지수 ETF를 이용해 낮은 거래비용으로 분산투자효과 극대화한 게 수익률에 기여했다"고 말했다.

펀드에서 비중이 높은 미국 S&P500지수만 올해 약 30% 가까이 올랐다. 지난 10월 14일 기준 국가별 투자비중은 미국 77.95%, 한국 18.01% 등이다.

주요 투자종목은 △중국 CSI300지수를 추종하는 Xtrackers Harvest CSI 300 Chin(펀드 내 비중 14.85%) △S&P500지수를 추종하는 SPDR S&P 500 ETF TRUST(12.37%)과 VANGUARD S&P 500 ETF(11.56%) △인도 주식시장의 시가총액 상위 85% 기업실적인 MSCI 인도 지수를 추적하는 ISHARES MSCI INDIA ETF(6.11%) △미국에 상장한 모든 주식을 시가총액에 비례해 투자하는 VANGUARD TOTAL STOCK MKT ETF(5.39%) 등이다.

앞으로도 펀드매니저 판단에 의존하기 보다는 계량분석과 인공지능(AI)이 판단하는 시장국면에 맞춘 전략을 활용해 운용할 계획이다.

후발주자들도 차별화한 EMP펀드를 선보이고 있다.

KTB자산운용은 올 9월 글로벌멀티에셋인컴EMP펀드를 출시했다. 글로벌 국채·크레딧·주식형 인컴 ETF에 투자해 인컴 수익을 추구하면서, 미국 주식 중심의 스타일 ETF를 활용해 초과 수익을 내는 전략이다. 설정액은 230억원 규모다.

키움투자산운용도 기존 '키움쿼터백글로벌EMP로보어드바이저펀드'에 더해 지난 9일 '키움불리오글로벌멀티에셋EMP펀드'를 선보였다. 두물머리 투자자문의 포트폴리오를 제공 받아 운용하는 펀드다. 미국 상장 주식·채권·원자재·외환·부동산 관련 ETF에 주로 투자한다. 환 헤지와 환 오픈형 펀드 각각 설정액은 20억원 수준이다.

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금리·전쟁 충격 같은데…韓 증시, 왜 더 흔들렸나 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= 빠르게 상승했던 만큼 하락폭도 빨랐던 코스피, 미국의 고금리와 중동 긴장에 따른 유가 불안, 환율 변화가 국내 기업의 수익성과 투자 여건에 부담을 줬다. 여기에 수출주 비중이 높은 시장 구조와 약해진 매수 기반이 맞물리면서 대외 충격이 코스피의 낙폭을 키웠다는 분석이다. 23일 한국거래소에 따르면 이달 들어 코스피는 18.83% 하락했다. 코스피는 지난 9월 30일 6838.04에서 10월 23일 5550.30으로 내려왔다. 이달 2일 7003.74까지 올랐던 지수는 15일 5554.22로 하락했으며, 이후에도 5000대에서 등락을 이어갔다. 특히 반도체 등 수출 대형주에 대한 의존도가 높은 국내 증시는 글로벌 AI 투자와 금융환경 변화에 민감한 모습을 보였다. 원화 강세에도 외국인 매도가 이어지면서 환율뿐 아니라 반도체 기업의 이익 전망과 국내 매수 기반의 약화가 주가 하락에 영향을 미쳤다. [AI 일러스트= 이나영 기자] ◆ 유가·고금리 부담, AI 고객사의 투자 여력 압박 중동 긴장에 따른 고유가는 기업의 비용 부담과 고금리 장기화 우려를 통해 국내 증시에 영향을 미친 요인으로 꼽힌다. 에너지 가격 상승이 생산·운송비를 높이는 가운데 물가 불안이 지속되면 국내 기업과 해외 고객사의 투자 여건에도 부담이 될 수 있다는 분석이다. 지난 20일(현지시간) 뉴욕상업거래소에서 11월물 서부텍사스산원유(WTI)는 배럴당 101.79달러, 런던 ICE선물거래소에서 12월물 브렌트유는 108.79달러에 마감했다. 두 유종 모두 전 거래일보다 하락했지만 배럴당 100달러를 웃돌았다. 한국은행에 따르면 한국의 9월 수입물가는 전년 동월 대비 17.6% 올라 8월(15.9%)보다 상승 폭이 커졌다. 원유와 원재료를 수입하는 기업이 비용 증가분을 판매가격에 충분히 반영하지 못하면 수익성이 낮아질 수 있다. 미국의 물가 상승은 높은 금리가 지속될 수 있다는 경계를 통해 국내 증시에도 부담을 주는 변수다. 미국 노동부에 따르면 9월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 3.7%, 전월 대비 0.6% 상승해 8월(각각 3.4%, 0.4%)보다 상승률이 높아졌다. 휘발유 가격 상승이 전체 월간 물가 상승분의 절반 이상을 차지했으며, 9월 생산자물가지수(PPI)도 전년 동월 대비 6.3% 올랐다. 국내 반도체주에는 높은 금리가 AI 고객사의 투자 여력을 제약할 수 있다는 우려가 반영됐다는 평가다. 데이터센터 투자기업의 차입 비용이 늘어나면 설비투자와 반도체 구매가 지연될 수 있기 때문이다. AI 수요가 늘더라도 고객사의 투자자금 확보 여부에 따라 국내 기업의 수주와 실적이 달라질 수 있다는 설명이다. 이진우 메리츠증권 리서치센터장은 "AI 인프라가 부채 기반 투자로 이동하는 가운데 자금조달 환경이 악화되고 있다는 우려가 AI 인프라 투자의 지속 성장 가능성에 의구심을 키우고 있다"며 "조달금리가 실제로 계속 높아지면 AI 사업 수익성에 대해 우려해야 할 것"이라고 말했다. 지난 15일 오후 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 딜러들이 업무를 보고 있다. [사진 = 뉴스핌DB] AI 인프라 기업의 자금조달 우려가 커지는 가운데 코어위브의 신용위험도 부각됐다. 금융정보업체 S&P글로벌 마켓인텔리전스에 따르면 코어위브의 5년물 신용부도스와프(CDS) 프리미엄은 지난 15일(현지시간) 1100bp(1bp=0.01%포인트)를 넘어섰다. 채무불이행 위험에 대비한 보장 비용이 높아졌다는 의미다. 코어위브 등 AI 인프라 기업의 재무 부담은 국내 증시에서 메모리 반도체의 미래 이익을 보수적으로 평가하는 요인으로 작용했다는 분석이다. 현재 실적이 양호하더라도 고객사의 투자 지연이 향후 주문과 제품 가격에 영향을 줄 수 있다는 우려다. ◆ 원화 강세에도 주가 약세…메모리 중심 구조에 충격 집중 한국 증시의 상대적으로 큰 낙폭을 두고는 메모리 반도체에 집중된 산업 구조가 대외 충격을 키웠다는 분석이 나온다. AI 투자에 대한 경계가 고객사의 구매 물량과 메모리 가격에 대한 우려로 이어지면서 국내 대표 기업의 이익 지속성에 대한 평가도 보수적으로 바뀌었다는 설명이다. 9월 말 MSCI 한국지수에서 삼성전자와 SK하이닉스의 합산 비중은 62.9%였다. 글로벌 투자자가 메모리 기업의 비중을 줄이면 한국시장 전체에 대한 투자 비중 조정으로 이어지기 쉽다는 분석이다. 원화 강세에도 외국인 주식 매도가 이어진 점은 최근 국내 증시 약세를 달러 강세에 따른 환차손 우려만으로 설명하기 어렵다는 점을 보여준다. 환율이 하락해도 반도체 이익 전망에 대한 경계가 남아 있으면 외국인 매수가 회복되기 어렵다는 진단이다. 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 지난 21일 기준, 전 거래일보다 2.2원 내린 1328.1원을 기록하며 4거래일 연속 연저점을 경신했다. 2024년 10월 2일(1319.3원) 이후 최저 수준으로, 반도체 수출 호조에 따른 달러 공급 기대가 하락 요인으로 꼽힌다. 원화 강세는 환헤지를 하지 않은 외국인의 달러 환산 수익률을 높이는 요인이다. 다만 수출기업에는 원화 환산 매출과 이익 감소 부담이 될 수 있어 환율 안정이 주가 상승으로 곧바로 이어지기는 어렵다는 분석이다. [서울=뉴스핌] 김예원 기자 = 코스피가 전장 종가보다 1001.89포인트(17.91%) 상승한 6595.45로 거래가 마감된 가운데 31일 오후 서울 중구 하나은행 을지로 본점 딜링룸에 SK하이닉스와 삼정전자, 달러/원 환율 지수가 표시되고 있다. 2026.07.31 yeawon2@newspim.com 중국 메모리 기업의 기술 추격 우려도 국내 반도체 기업의 향후 수익성을 둘러싼 변수로 꼽힌다. AI 고객사의 투자 여력과 함께 중국 업체의 공급 확대가 메모리 가격과 국내 기업의 가격 협상력에 미칠 영향도 살펴봐야 한다는 지적이다. 이종형 키움증권 리서치센터장은 "국내 증시는 반도체 대형주에 대한 의존도가 높아 글로벌 AI·반도체 투자심리 변화에 민감한 데다, 외국인 매도세를 받아낼 국내 매수 여력도 약해지면서 다른 주요국보다 낙폭이 확대되는 모습"이라고 말했다. ◆ 금리·환율 안정만으로 회복 한계…이익 지속성 확인 필요 다만 금리와 환율이 일부 안정됐던 10월 중순에도 국내 증시는 약세를 보였다. 높은 자금조달 비용이 유지되면서 대외 변수의 단기 개선만으로는 AI 투자와 반도체 이익에 대한 우려를 해소하기 어려웠다는 분석이다. 지난 20일 기준, 미국 국채 10년물 금리는 5.109%로 일주일 전보다 약 10bp 낮아졌지만 여전히 5%대를 유지했다. 10월 13~20일 원·달러 환율도 하락했으나 코스피는 종가 기준 8.0% 내렸다. 시장에서는 금리·환율의 단기 움직임보다 고객사의 투자와 국내 기업의 이익 증가세가 지속될 수 있는지가 중요해졌다는 해석이 나온다. 현재 실적 전망이 양호해도 높은 조달비용이 향후 투자 지연으로 이어질 수 있다는 우려가 주가에 부담을 줬다는 설명이다. 한국거래소에 따르면 9월 23일부터 10월 19일까지 삼성전자와 SK하이닉스의 주가 하락률은 각각 23.6%, 31.4%였다. 같은 기간 두 기업의 향후 12개월 주당순이익(EPS) 전망치는 각각 1.8%, 3.3% 상승한 것으로 집계됐다. 이종형 센터장은 "주가는 현재 실적뿐 아니라 미래 이익에 대한 기대와 이를 실현할 가능성까지 선반영한다는 점에서 실적과 주가가 단기적으로 괴리를 보일 수 있다"고 설명했다. 증시 회복을 위해서는 물가·금리 부담 완화와 함께 AI 투자가 실제 매출과 현금흐름으로 이어지는지 확인해야 한다는 진단이다. 이 센터장은 "미국 금리와 물가에 대한 불확실성이 완화되고 반도체 업황과 AI 투자에 대한 시장의 신뢰가 회복되는지가 중요하다"고 말했다. nylee54@newspim.com 2026-10-27 06:00