전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

'왜' 해외 자금은 A주로 몰리는가...하반기 51조 추가 유입 전망

기사입력 : 2020년07월09일 17:09

최종수정 : 2020년07월09일 18:23

올해 상반기 해외 자금 20조원 이상 유입
A주 안전투자처로 평가, 소비주 매력 확대
올해 미중갈등의 A주 영향 과거 대비 미미

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = "중국 증시가 질주(犇)한다!"

최근 중국 증시 추이를 한마디로 표현하면 이와 같다. 불마켓(중국어로 牛市,강세장)을 의미하는 뉴(牛·niu, 소를 의미함)라는 글자가 세 번이나 들어간 이 한자는 분(奔, 빠르게 내달리다를 의미함)의 이체자(음과 뜻은 같으나 모양이 다른 한자)로서, 최근 가파른 상승 랠리 곡선을 그리고 있는 중국 증시를 표현하는 말로 자주 인용되고 있다. 

상반기 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)과 미중 갈등 등의 대형 악재들에 직면해 지지부진한 흐름을 보여온 중국 증시는 하반기에 들어서면서 무서운 기세로 상승하고 있다. 

여기에는 중국 경제의 빠른 회복세 속에 A주(중국 본토 증시에 상장된 주식) 기업들의 실적이 빠르게 개선되고 있다는 점이 가장 큰 이유로 작용했다. 이 같은 이유로 중국 A주는 다른 글로벌 시장에 비해 비교적 리스크가 적은 안전한 투자처로 평가를 받으면서, 해외 자금 또한 빠르게 유입되고 있다. 

상반기 루구퉁(陸股通, 홍콩거래소를 통한 외국 자본의 상하이와 선전 주식 거래로 후구퉁과 선구퉁으로 구성됨)을 통해 A주로 유입된 북상자금(北上資金, 홍콩거래소를 통해 중국 A주로 유입된 해외 자금)은 1182억 위안(약 20조2100억원)이며, 그 중 6월 한달 간 유입된 해외 자금은 절반에 가까운 526억8000만 위안에 달했다.

구체적으로 후구퉁(滬股通, 홍콩거래소를 통한 상하이 주식 거래)을 통해 유입된 규모는 244억2000만 위안, 선구퉁(深股通, 홍콩거래소를 통한 선전 주식 거래)을 통해 유입된 규모는 282억6000만 위안에 달했다. A주로 유입된 해외 자금 대부분은 소비와 과학기술주, 유동성과 펀더멘털(기초 체력)이 우수한 우량 기업에 대거 몰렸다. 

전문가들은 하반기 A주로 유입되는 해외 자금은 최대 3000억 위안(51조3200억원)에 달할 것으로 예상한다. 이는 하반기 월평균 500억 위안 정도의 해외 자금이 유입된다는 뜻으로, 이 같은 추세가 이어질 경우 올해 전체 유입되는 북상자금은 4000억 위안을 넘어설 전망이다. 

최근 해외 자금이 A주로 빠르게 유입되는 이유는 크게 △미중 금리차 확대 속에, 중국 증시가 비교적 안전한 투자처로 주목받고 있다는 점 △수익성과 성장성이 높은 소비주의 투자 매력이 높아지고 있다는 점 △중국 증시 최대 변수로 떠오른 미중 갈등에 따른 영향이 과거 대비 크지 않았다는 점 등의 3가지로 압축된다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2020.07.09 pxx17@newspim.com

◆ 미중 금리차 확대, 안전 투자의 '피난처'로 부상

중국 증시는 코로나19 사태 속에서도 리스크가 비교적 적은 안전한 글로벌 자산 투자처로 평가로 평가되고 있다. 이 같은 평가에는 전세계적인 양적 완화(QE) 정책 기조 속에 미중 간 금리차가 확대되고, 중국 경제가 견고한 펀더멘털을 바탕으로 코로나19 사태의 충격에서 빠르게 회복되고 있다는 점이 그 이유로 작용했다. 

코로나19 사태 발생 이후, 미국 연방준비제도(Fed∙연준)는 종료 시한이 정해져 있지 않은 '무기한 양적 완화(open-ended QE)' 정책을 통해 '제로 금리'를 추진했고 미중 간 금리차는 더욱 벌어졌다. 5월 하순 기준 미국과 중국의 장기물 국채 금리차는 2%에 달해 10년래 최고치를 기록하기도 했다. 중국 경제의 가시적인 회복세와 비교해, 올해 2~3분기 미국 경제는 심각하게 둔화되고 미국의 올해 전체 경제성장률은 -8.0% 수준(IMF 6월 전망 기준)으로까지 하락할 것으로 예상되면서, 미국과 중국의 금리차는 더욱 커질 것으로 예상된다.

이 같은 이유로 글로벌 자본 시장에서 위안화의 매력이 확대되는 동시에, 중국 A주가 다른 해외 시장에 비해 코로나19 사태의 충격에서 빠르게 탈피한 양질의 자산으로 평가되면서 해외로부터의 자금 유입이 늘어나고 있다는 설명이다. 

◆ A주 소비주 '高성장성·수익성' 앞세워 투자매력 확대

일각에서는 현재 A주에 상장돼 있는 소비주의 밸류에이션(가치 평가)이 비교적 높다는 평가가 나온다. 보통 밸류에이션이 낮을수록 주가가 저평가돼 투자 가치가 높다고 판단하는 만큼, 투자자들은 통상 밸류에이션이 낮은 종목에 투자하는 것을 선호한다. 

그럼에도 불구하고 올해 상반기 해외 투자자들은 식음료 대표 종목인 귀주모태(貴州茅臺 600519.SH), 오량액(五糧液, 000858.SZ), 칭다오맥주(青島啤酒 600600.SH), 이리구펀(伊利股份 600887.SH), 해천미업(海天味業 603288.SH)을 비롯해 가전 대표 종목인 거리전기(格力電器 000651.SZ)와 메이디그룹(美的集團 000333.SZ), 제약바이오 대표 종목인 항서의약(恒瑞醫藥 600276.SH) 등의 소비주들을 대거 사들였다.

전문가들은 전세계 소비주와 비교할 때 현재 A주 소비주들의 주가는 적정선에서 평가돼 있는 상태며, 수익성과 성장성에서 강점을 갖고 있다는 점을 들어 투자 매력이 높다고 판단한다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2020.07.09 pxx17@newspim.com

국성책략(國盛策略)이 발표한 '전세계 대표 종목 비교 : A주 소비 업종의 대형 우량주 밸류에이션은 어떠한가?'라는 보고서에 따르면, 미국 소비주와 비교해볼 때 현재 A주 대표 소비주의 대부분은 순이익대비 주가 수준을 보여주는 주가수익비율(Price Earning Ratio, PER)이 비교적 높은 편이다.

다만, A주 대표 소비주들에 부여된 밸류에이션에 할증(Valuation Premium)은 대부분 높은 성장성에 따른 것이며 실적 또한 미국 증시에 상장된 소비주보다 높다는 평가가 나온다. 이에 주가이익성장비율(PEG, PER을 향후 2년간 주당순이익<EPS>의 예상 증가율로 나눈 값) 관점에서 판단할 때, 현재 A주에 상장된 대표 소비주의 가치는 적정 수준에서 평가되고 있는 것으로 풀이할 수 있다는 설명이다. 

또, 현재 A주에 상장된 소비주의 자산가치대비 주가 수준을 보여주는 주가순자산비율(Price Book-value Ratio, PBR)은 적당한 수준으로, PBR-ROE 측면에서 A주 대표 소비주의 가치는 적정 수준에서 평가되고 있다고 판단할 수 있다. 자기자본수익률(ROE)은 순이익을 자기자본으로 나눈 지표로, 기업이 투입한 자기자본을 이용해 얼마만큼의 이익을 나타냈는지를 보여준다. 통상 ROE가 높으면 PBR도 높아지며, 주주가 투자한 자본에 비해 많은 이익을 거뒀다는 뜻으로 풀이된다.

아울러 대내외 코로나19 사태 속에서도 A주에 상장된 소비주들은 빠르게 수익률을 회복하고 있으며, 미국 증시에 상장된 소비주와 비교해 내수 중심의 A주 소비주의 실적이 훨씬 우수한 것으로 나타났다.

◆ 올해 미중 갈등, A주 위험선호도 영향 크지 않아

올해 코로나19 사태를 계기로 재점화된 미중 무역 갈등은 중국 증시 동향을 좌우할 핵심 변수로 꼽힌다. 하지만 전문가들은 미중 갈등이 처음으로 촉발됐던 지난 2018년과 양국 갈등이 정점으로 치달았던 2019년과 비교해서는 A주의 위험선호도에 미친 파급력이 크지 않았다는 판단을 내리고 있다.

전문가들은 단기간 내 미중 갈등이 크게 악화될 가능성이 크지 않다는 점과 함께, 지난 2년간 양국 간의 팽팽한 갈등 국면을 겪으면서 국내 과학기술 기업들 또한 기술의 자급력 확대를 위한 충분한 준비를 해온 만큼 미중 갈등으로 과학기술주가 입을 타격도 예전만큼 크지 않을 것이라는 점을 강조한다. 

미중 갈등이 격화되던 지난 5월, 미국 정부는 중국 견제를 위해 미국 연방퇴직저축투자위원회(FRTIB)에 중국 주식 투자를 못하도록 압박했다. 이에 FRTIB가 일부 중국 기업에 대한 투자 계획을 무기한 연기하며 중국 증시에서 우려의 목소리가 커졌음에도, 눈에 띄는 해외자금 이탈은 발생하지 않았다. 이는 중국 기업에 대한 미국의 제재에도 중국 증시에 대한 타격은 크지 않았음을 입증한 것이라고 전문가들은 판단한다.

올해 3월 말을 기준으로 해외 투자자들이 루구퉁, 적격외국기관투자자(QFII), 위안화 적격외국기관투자자(RQFII)를 통해 사들인 A주 규모는 1조8900억 위안이다. 그 중 루구퉁을 통해 들어온 북상자금이 보유하고 있는 규모는 1조3000억 위안, QFII와 RQFII를 통해 들어온 해외자금의 보유 규모는 6000억 위안 정도다.

전체 해외자금이 보유하고 있는 A주 규모에서 미국이 차지하는 비중은 8.6~9.0% 정도이고, 전체 A주에서 해외자금이 차지하는 비중은 3.5% 정도다. 그 중 미국에서 들어온 해외자금이 직접적으로 보유하고 있는 A주의 시가총액은 0.3% 정도로, 단기간 내 미국의 자금이 이탈한다 해도 실제 중국 증시에 미칠 타격은 상대적으로 제한적일 것이라는 설명이다. 

pxx17@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동