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[2022년 글로벌 증시 전망] "내년 S&P500 상승률 6%...하반기 신흥국 빛난다"

기사입력 : 2022년01월03일 09:23

최종수정 : 2022년01월03일 09:23

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[편집자] 이 기사는 12월 31일 오전 08시56분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 월가에서 내년 미국 증시에 대해 올해 같은 30%에 육박하는 상승률은 기대하기 힘들다는 전망이 나오고 있다. 주가 급등으로 밸류에이션 부담이 커진 가운데 내년 연방준비제도(연준)의 3차례 기준금리 인상이 예고된 까닭에서다. 상승률이 한 자릿수에 그칠 것이라는 관측이다.

◆ "내년 S&P500 상승폭 6%에 그쳐"

CNBC뉴스가 투자은행 13곳을 대상으로 한 설문에 따르면 내년 말 주가지수 S&P500 전망치 중간값은 5050포인트로 집계됐다. 30일 종가 4778.73포인트 대비 5.7% 높은 수준에 불과하다. S&P500의 올해 상승률 27.2%에 비해 초라한 수치다. 전망치 평균값은 4984.92포인트다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 2021.12.31 bernard0202@newspim.com

월가 전문가들이 큰 폭의 상승률 둔화를 예상하는 배경에는 연준의 금리 인상이 있다. 금리가 상승하면 주식의 투자 매력은 채권 대비 떨어지고 기업의 차입 비용은 상승해 실적에 악영향을 준다. 앞서 연준은 통화부양책 축소 규모를 확대를 발표하고 내년 3차례의 금리 인상을 예고한 바 있다.

미국 주가는 최근 3년 동안 이례적인 속도로 뛰었다. 1957년부터 작년까지 S&P500의 연평균 상승률은 8.4%지만 2019년과 작년 상승률은 각각 29%, 16%로 집계돼 현격한 차이를 보였다. 올해까지 이런 이례적인 상승세의 배경에는 중앙은행의 완화적인 통화정책이 있지만 내년부터는 근저의 흐름이 바뀐다.

조사회사 팩트셋에 따르면 현재 S&P500의 주가수익배율(PER, 향후 12개월 주당순이익 예상치 기준)은 약 21배로 19배를 소폭 밑도는 5년 평균치를 뛰어넘는다. 주가가 통상적인 수준에서 벗어난 지금 같은 상황에서 금리 인상까지 겹치면 자연스레 부담될 수 밖에 없다는 게 월가 의견이다.

뉴욕증권거래소 트레이더들 [사진= 로이터 뉴스핌]

전문가들은 연준이 내년 3월 첫 번째 금리 인상에 나설 것으로 예상하고 있다. 보통 금리 인상 사이클 초기에도 주가 상승세를 유지하는 경향이 있지만 그 뒤에는 보수적으로 포트폴리오를 운용하는 투자자가 늘어나면서 상승세가 주춤해지는 현상이 뒤따른다.

그럼에도 내년 한 자릿수나마 강세가 예상되는 것은 견조한 기업 실적 때문이다. 금리 상승의 악영향을 소비 등 경제활동의 회복으로 만회할 수 있다는 판단이다. 팩트셋에 따르면 내년 S&P500 기업의 순이익은 9.2% 증가가 예상된다. 올해 추정치 45% 증가와 큰 차이가 있지만 증가세 유지에 무게를 두는 시각이 많다.

◆ "인플레가 변수"...월가 추천 전략은

전문가들이 내년 미국 증시의 최대 위협 요인으로 보는 것은 인플레이션이다. 올해 11월 미국의 소비자물가 상승률은 6.8%로 1982년 이후 최고치를 기록했는데 내년 인플레가 더 고조되면 한 자릿수 상승률마저 힘들 수 있다는 관측도 나온다. 기업 이익률은 더욱 떨어지고 연준의 금리 인상 속도는 당초 예고보다 가팔라질 수 있어서다.

월가에서는 미국 증시의 고밸류에이션과 인플레 위험을 염두에 둔 투자 전략이 제시되고 있다. 가격결정력을 보유하고 있거나 경기 상황과 무관하게 주가가 움직이는 방어주나 밸류에이션 부담이 덜한 저PER 종목 추천이 잇따른다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 2021.12.20 bernard0202@newspim.com

모간스탠리는 방어주로 부동산·헬스케어 관련주를 추천했다. 뱅크오브아메리카(BofA)도 헬스케어에 주목했다. 관련 분야는 인구 고령화와 의료용 로봇, 신약 개발 기술 등의 혁신으로 우수한 성장세가 기대되지만 작년부터 올해까지 관련주 상승률(S&P500헬스케어지수 기준)이 S&P500에 18%포인트 가까이 뒤처지는 등 관심을 받지 못했다고 했다.

최근 들어서는 에너지 관련주 투자 권고가 연이어 제시되고 있다. 내년 경제활동 회복세의 지속에 따라 유가 상승세가 계속된다는 전망에서다. 에너지 기업들의 채무 규모 축소에 따른 재무 상황 개선으로 자사주 매입 등 주주환원이 늘어날 것이라는 관측이 나오고 있다. 모간스탠리는 올해 S&P500 에너지업종지수가 48.4%나 뛰었음에도 '저평가'됐다고 주목했다.

◆ "신흥국 하반기 빛난다"

올해 6% 하락하며 미국과 대비를 이룬 신흥국 주식시장에 대해서는 긍정론이 나오고 있다. 올해는 저조한 코로나19 백신 접종률과 달러화 강세, 잇단 기준금리 인상으로 부진한 성과를 냈지만 내년에는 이런 요인들이 반전을 이룬다는 분석이다.

흥미롭게도 신흥국 주식의 강세 시점을 하반기로 보는 시각이 많다. 연준이 내년 상반기 중 금리를 인상하면 미국의 경제성장률이 둔화하기 시작하고 달러는 하향세를 그리기 시작해 하반기 신흥국에 훈풍이 된다는 관점이다.

멕시코 페소화 [사진=로이터 뉴스핌]

나아가 연준이 금리를 올려 나가 3차례 인상 사이클의 끝물에 도달하면 신흥국은 금리를 인하할 수 있는 여력을 갖게 된다는 점에서 하반기를 유리한 시점으로 보는 분석도 있다. 야누스헨더슨인베스터스의 대니얼 그라나 신흥국 주식담당 펀드매니저는 "내년 상반기까지는 현재 역풍이 계속될 수 있다"고 봤다.

BCA리서치의 아서 부다히안 수석 신흥국 전략가는 5년마다 개최되는 중국 공산당의 당대회가 내년 10월 열린다는 점에 주목했다. 중국 정부가 당대회를 앞두고 경기부양책을 내놓을 가능성이 크다는 관측을 제시했다. 이 역시 내년 하반기 신흥국 주식의 강세론에 설득력을 더하는 배경이다.

한편 블룸버그통신은 S&P500 대비 MSCI신흥시장지수 시세가 2001년 이후 최저치에 근접한 상태라고 전했다. 신흥국 주가가 미국 대비 20년 만에 최저가권으로 하락한 상태라 가격 측면에서 신흥국 주식 투자 매력은 충분하다는 얘기다.

뉴욕증권거래소 트레이더 [사진=로이터 뉴스핌]

bernard0202@newspim.com

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[변상문의 화랑담배] 제2회 광복군 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다.  1940년 9월 17일 중국 중경 가릉호텔에서 성대한 행사가 열렸다. 대한민국 임시정부 광복군 창설식이었다. 미국 한인 동포들이 보내온 돈 4만원으로 조직한 군대였다. 지금 돈으로 환산하면 20억 원 정도 된다. 총사령관 이청천 장군, 참모장 이범석 장군, 제1지대장 이준식, 제2지대장 고운기, 제3지대장 김학규, 제5지대장에 나월환을 임명했다. 지대장은 지금의 사단장에 해당한다. 모두 봉오동 전투, 청산리 전투를 비롯하여 남북 만주에서 전개된 항일무장투쟁에 직접 참여하여 활동한 독립군 출신이었다. 한국광복군 훈련반 제1기 졸업사진. [사진= 독립기념관] 임시정부 주석 김구는 포고문을 통해 "국내외 동포들에게 알립니다. 1940년 9월 17일부로 대한민국 광복군을 창설하였습니다. 광복군은 1907년 8월 1일 일제가 대한제국 군대를 해산한 날이 바로 광복군 창설일임을 선언합니다. 광복군은 구 한국군의 후신으로 33년간에 걸친 의병과 독립군의 항일무장투쟁을 계승한 전통 무장 조직입니다"라고 했다. 대한제국 국군-의병-독립군의 군맥(軍脈)과 군혼(軍魂)을 분명하게 잇고 있음을 천명한 것이다. 부대 편성은 소대, 중대, 대대, 연대, 여단, 사단 6단으로 편성하였다. 총 3개 사단을 조직할 계획이었다. 그러나 인원이 적은 상황에서 우선 지대를 만들고, 각 지대를 구대와 분대로 연계한 전투부대를 구성했다. 임시정부에서 1940년 9월 19일 중국 국민당 정부에 통보한 '한국광복군 총사령부 직원 명단'에 의하면, 부대 규모가 총사령부와 4개 단위부대, 여기에다 조선혁명군 부대까지 포함하여 5000여 명이었다. 임시정부에서는 1941년 12월 연합국의 일원으로 일본에 선전포고했다. 1942년에는 미국 측에 "미국이 제주도를 해방 시켜 주면, 중경에 있는 임시정부를 제주도로 옮긴 후, 광복군이 미군과 함께 한반도 상륙작전을 전개하겠다."라고 제안하였다. 이 제안은 실제로 미국 OSS 부대(지금의 CIA)와 1945년 4월부터 8월까지 강도 높은 국내 진공 작전을 준비했다. 주요 훈련은 3개월 기간에 고공낙하, 암살법(권총에 특수장치를 하여 소리 없이 암살하는 방법), 통신(암호의 작성 및 해독법, 무전기 조작 및 수리), 교란 행동, 정보수집, 폭파 등 이었다. 일과는 07:00∼12:00 오전 훈련, 13:00∼18:00 오후 훈련, 19:00∼22:00 야간 훈련이었다. 주요 임무는 대한민국으로 낙하산과 잠수함으로 침투하여 미 공군 공습에 필요한 지형 등의 정보를 제공하고 일본군 군사시설 탐지 및 파괴 지하 유격대를 조직하여 연합군 상륙작전 시 제2선에서 연결하는 작전이었다. 마침내 1945년 8월 7일 모든 훈련을 마치고 국내진공작전 출정식을 개최했다. 개시일은 8월 10일이었다. 출정식 때 장준하 경기도 공작 반장은 "나는 조국광복을 위해 죽음을 선택했습니다. 내가 나의 죽음을 지불하면, 내 능력껏 그 대가가 조국을 위해서 결제될 것입니다. 나의 각오는 한 장의 정수표입니다. 발생인은 장준하, 결제인은 조국입니다"라는 유서까지 작성했다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-08 08:00
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'포스트 이시바' 누구?...고이즈미·다카이치 선두 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 이시바 시게루 일본 총리가 자민당 총재직 사임을 공식화하면서, 일본 정국의 관심은 차기 자민당 총재 선거로 쏠리고 있다. 집권당 총재가 곧 총리직을 맡는 일본 정치 구조상 이번 총재 선거는 사실상 다음 총리를 뽑는 절차다. 자민당은 조만간 새로운 총재 선거 일정을 확정할 예정이다. 이번 선거에서는 지난 2024년 9월 총재 선거에서 이시바 총리와 경합했던 주요 인사들이 다시 출마할 가능성이 높다. 고이즈미 신지로 농림수산상, 다카이치 사나에 전 경제안보담당상, 하야시 요시마사 관방장관, 모테기 도시미쓰 전 간사장, 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상 등이 후보군으로 거론된다. 정국 운영이 소수 여당이라는 제약 속에서 이루어지는 만큼, 차기 총재가 야당과 어떻게 연대할지, 어떤 연립 구도를 짤지가 최대 쟁점으로 꼽힌다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히고 있는 고이즈미 신지로 일본 농림수산상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 고이즈미·다카이치 선두권 현재 여론조사에서는 고이즈미 농림수산상과 다카이치 전 경제안보상이 선두권을 형성하고 있다. 니혼게이자이신문 지난달 29~31일 실시한 여론조사에 따르면 차기 총리에 적합한 인물로 다카이치가 23%, 고이즈미가 22%를 기록했다. 나란히 1, 2위다. 자민당 지지층으로 한정하면 고이즈미가 32%로, 다카이치(17%)를 크게 앞서는 것으로 나타났다. 다카이치는 2024년 총재 선거에서 1차 투표에서 1위를 차지했으나 결선에서 이시바에게 역전패했다. 고이즈미 역시 의원 표에서 선두에 올랐지만 당원 표에서 밀리며 결선에 오르지 못했다. 두 사람 모두 당내 기반과 대중적 인지도를 겸비해 차기 선거에서도 가장 주목받는 주자들이다. 고이즈미 농림수산상은 1981년생(44세)으로 고이즈미 준이치로 전 총리의 차남이다. 2009년 중의원 첫 당선 이후 줄곧 '포스트 아베', '차세대 리더'로 주목받았다. 환경상, 농림수산상을 거쳤으며 개혁 성향과 젊은 이미지로 지지층을 넓혔다. 2024년 총선에서 당 선거대책위원장을 맡았으나 참패 책임을 지고 물러났다. 이후 농림수산상으로 복귀해 쌀 유통 개혁 등 농정 개혁에 매진했다. 대중적 인지도와 '고이즈미 브랜드'라는 정치 자산이 최대 강점으로 꼽힌다. 다카이치 전 경제안보상은 1961년생(64세)으로 보수 강경파로 분류되는 여성 정치인이다. 2021년 총재 선거에 첫 도전해 아베 신조 전 총리의 전폭적 지원을 받으며 3위를 기록했다. 2024년 총재 선거 1차 투표에서 최다 득표(의원 72표, 당원 109표)를 얻었으나 결선에서 이시바 총리에게 역전 당했다. 유일한 여성 후보로서 '보수의 아이콘' 이미지를 갖고 있으며, 아베 전 총리와 가까웠던 의원 그룹이 주된 지지 기반이다. 이시바 정권에서 당직 제안을 거절하며 독자 노선을 유지해 왔다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히는 다카이치 사나에 전 일본 경제안보담당상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 하야시·모테기 등 잠룡도 주목 고이즈미와 다카이치 두 선두 주자 외에 잠룡들의 행보도 주목된다. 하야시 요시마사 관방장관은 옛 기시다파 일부의 지지를 받고 있으며, 이시바 정권의 2인자로서 존재감을 키워왔다. 모테기 도시미쓰 전 간사장은 당내 경험과 풍부한 인맥을 강점으로 삼고, 아소 다로 전 부총리와 교류를 통해 지지 기반을 다지고 있다. 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상은 5선 의원으로, 동기 의원들과 옛 니카이파의 지원을 받으며 출마 가능성을 열어두고 있다. ◆ 총재 선거 이후에도 정국 '안갯속' 자민당 총재 선거는 국회의원 표와 당원·당우 표를 합산하는 방식이 원칙이지만, 긴급 시에는 국회의원과 지방 지부 대표만 투표하는 '양원 의원 총회' 방식으로 대체될 수 있다. 이 경우 의원 표의 비중이 커져 파벌 역학이 중요해진다. 차기 총재가 선출되더라도 곧바로 정권 안정으로 이어진다는 보장은 없다. 일본 헌법상 총리는 국회에서 지명되는데, 자민·공명 양당은 현재 중의원과 참의원 모두에서 과반을 잃은 상태다. 따라서 야당이 단일 후보를 세워 결집할 경우, 자민당 총재가 총리로 지명되지 못할 가능성도 배제할 수 없다. 자민당 총재가 총리에 오르더라도, 예산안·세제 개혁 법안 등 국정 운영은 야당 협조 없이는 불가능하다. 이런 이유로 차기 총재는 곧바로 '연립 확대'나 '정책 연대'를 추진할 수밖에 없고, 총재 선거 과정에서도 어떤 야당과 손을 잡을지가 핵심 화두가 된다. 결국 이번 자민당 총재 선거는 단순히 차기 지도자를 뽑는 절차를 넘어, 일본 정치가 다당제 속에서 어떤 연립 구도를 구축할지 시험대가 되는 분기점으로 평가된다. goldendog@newspim.com 2025-09-08 09:26
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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